文｜氨基觀察
往往，藥企公布拳頭產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)安全有效，都是好事一樁。
但凡事總有例外。2月15日，騰盛博藥宣布，拳頭產(chǎn)品BRII-835和BRII179聯(lián)合治療慢性乙肝安全有效。但在數(shù)據(jù)公布后，騰盛博藥股價(jià)一度跌超30%。
過去8個交易日以來，騰盛博藥股價(jià)已經(jīng)腰斬。
這背后的原因，一方面是聯(lián)合治療的臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期，另一方面則是近期明星大股東紛紛減持。兩個因素共同作用下，騰盛博藥股價(jià)上演崩盤式暴跌。
/ 01 /拳頭產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期
新冠中和抗體之外，騰盛博藥原有的拳頭產(chǎn)品有兩款，一款是核心產(chǎn)品BRII-179，另一款是小干擾核糖核酸(siRNA)藥物BRII-835，二者都是治療慢性乙肝的候選藥物。
盡管這兩款藥物均為引進(jìn)，但騰盛博藥開發(fā)了獨(dú)創(chuàng)的聯(lián)合療法，通過BRII-835，再通過BRII-179協(xié)同，從而誘導(dǎo)機(jī)體實(shí)現(xiàn)治愈HBV病毒的效果。
2月15日，在第32屆亞太肝臟研究學(xué)會年會上，騰盛博藥公布了這兩款產(chǎn)品聯(lián)用治療慢性乙肝的一項(xiàng)2期臨床實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)。
根據(jù)騰盛博藥公告，BRII-835和BRII179治療慢性HBV感染的聯(lián)合療法安全且耐受性良好，比起單獨(dú)用藥，聯(lián)合療法誘導(dǎo)了更強(qiáng)的HbsAg（乙肝表面抗原）抗體應(yīng)答。
但顯然，投資者對這一臨床表現(xiàn)不買單。2月15日開盤，騰盛博藥股價(jià)跳水，一度跌超30%，股價(jià)收于6.73港元，跌幅達(dá)22.91%。
并且，單日成交量超過7億港元，換手率達(dá)15%。投資者爭先恐后拋盤離場，造成這種恐慌的原因之一在于，騰盛博藥拳頭產(chǎn)品的臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期。
乙肝病毒表面抗原（HBsAg）的清除（HBsAg<0.05IU/mL）是功能性治愈的核心指標(biāo)。根據(jù)這一指標(biāo)來看，在騰盛博藥公布的二期臨床試驗(yàn)中，BRII-835與BRII179聯(lián)合療法加或不加干擾素的試驗(yàn)數(shù)據(jù)，不及BRII-835單藥加干擾素的試驗(yàn)數(shù)據(jù)。
具體來說，騰盛博藥此前公布的數(shù)據(jù)顯示，BRII-835聯(lián)合干擾素治療慢性乙肝48周HBsAg清除率為30.8%。
而在此次公布的臨床數(shù)據(jù)中，在可評估的25名患者中，僅有兩名患者達(dá)到了HBsAg水平低于量化下限(LLOQ) ，也就是說HBsAg清除率僅為5%。
這也就意味著，BRII-835和BRII179聯(lián)用后起到了負(fù)效果，患者的HBsAg清除率反而降低了，因此投資者對于藥物聯(lián)用效果的擔(dān)憂也就不難理解。
不過，BRII-835和BRII179聯(lián)合療法也并非全無亮點(diǎn)。
在25名可評估的參與者中，接受聯(lián)合方案的參與者出現(xiàn)HBV表面抗原特異性T細(xì)胞反應(yīng)高達(dá)70%。要知道，在對抗乙肝病毒的過程中，特性T細(xì)胞的激活同樣重要。
總而言之，BRII-835和BRII179聯(lián)用最終的效果如何，還需要騰盛博藥披露更多的臨床數(shù)據(jù)，才得以確定。
/ 02 /大股東提前“跑路”
2月初開始，騰盛博藥股價(jià)就開始呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢。目前，其股價(jià)自2月3日高點(diǎn)跌落，累計(jì)跌幅超50%。
雖然BRII-835和BRII179聯(lián)用效果如何還不能確定，但短短幾個交易日騰盛博藥股價(jià)已經(jīng)腰斬，投資者的恐慌情緒展露無疑。
事實(shí)上，投資者的擔(dān)憂不僅在于騰盛博藥拳頭產(chǎn)品的效果可能不及預(yù)期，還在于，近日來明星股東們的大手筆減持。
比如，1月31日至2月2日，云鋒基金先后減持騰盛博藥315.95萬股、437.05萬股，套現(xiàn)金額約8940萬港元。在幾番減持后，云鋒基因最新持股比例降至4.69%。而根據(jù)騰盛博藥2022年中報(bào)，彼時(shí)云鋒基金持有騰盛博藥7.4%股份。
同樣在近日減持的還有景順公司。2月6日，景順減持騰盛博藥373.35萬股，每股均價(jià)12.52港元，涉資約4675萬港元；2月7日減持騰盛博藥301.9萬股普通股股份，每股均價(jià)11.86港元，涉資約3579.57萬港元。
減持后，景順最新持股數(shù)目持倉比例已降至4.73%。根據(jù)騰盛博藥2022年中報(bào)，彼時(shí)景順持有騰盛博藥6%股份。
上市之初，騰盛博藥明星股東云集，為其增添了不少看點(diǎn)。而如今，藥物臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期遇上明星大股東提前“跑路”，無疑加劇了市場的恐慌情緒，這也直接導(dǎo)致了騰盛博藥股價(jià)崩盤式的暴跌。
看起來，任何時(shí)候都不能迷信大佬。畢竟有時(shí)候，對于大佬們來講，財(cái)富的轉(zhuǎn)移遠(yuǎn)比財(cái)富創(chuàng)造來的容易。你以為要跟著大佬們發(fā)財(cái)，其實(shí)你只是大佬們的對手盤，結(jié)果早就注定了。