文｜時(shí)代周報(bào) 葉曼至
編輯｜洪若琳
日化行業(yè)迎來(lái)了開(kāi)年首個(gè)大事件。
近日，口腔護(hù)理品牌倍加潔發(fā)布公告，公司與北京君聯(lián)、北京翰盈簽署了《關(guān)于薇美姿實(shí)業(yè)（廣東）股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)北京君聯(lián)、北京翰盈持有的薇美姿共計(jì)16.4967%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)4.71億元。
作為國(guó)內(nèi)大型口腔護(hù)理生產(chǎn)企業(yè)，倍加潔主要從事口腔清潔護(hù)理用品以及一次性衛(wèi)生用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要包括牙刷、牙線(xiàn)、齒間刷、牙線(xiàn)簽等產(chǎn)品；而擁有“舒客”與“舒客寶貝”兩大品牌的薇美姿，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是云南白藥、佳潔士、黑人等牙膏品牌。
與其他消費(fèi)領(lǐng)域不同，盡管市場(chǎng)需求依舊龐大，但隨著前期各個(gè)品牌的爭(zhēng)先入局，如今的口腔護(hù)理賽道相對(duì)飽和，但單一品牌爆發(fā)力度卻有限。“牙刷第一股”倍加潔收購(gòu)主攻牙膏產(chǎn)品的舒客的部分股權(quán)，無(wú)疑是業(yè)內(nèi)一大動(dòng)向，但能否真正打破現(xiàn)狀，形成行業(yè)新格局，仍需打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。
針對(duì)本次收購(gòu)股權(quán)事件，及后續(xù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展、渠道布局等問(wèn)題，2月13日—14日，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系倍加潔方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
受該消息影響，2月1日—2月9日，倍加潔股票漲幅超28%。截至2月14日收盤(pán)，倍加潔股價(jià)報(bào)23.84元/股，總市值23.84億元。
追加收購(gòu)，互利共贏
這并非是倍加潔首次入股薇美姿。
2021年，倍加潔出資3.05億元，分別通過(guò)持有珠海沄舒股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、珠海沄舒二期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)股份，間接持有了薇美姿合計(jì)15.6683%的股權(quán)。
這也意味著，此次收購(gòu)?fù)瓿莎B加后，倍加潔將持有薇美姿合計(jì)32.165%的股份。
因此引起外界諸多猜測(cè)。盡管倍加潔在公告中表示，“不涉及控制、共同控制薇美姿，也不涉及合并報(bào)表等情況”，但業(yè)內(nèi)依舊有說(shuō)法稱(chēng)，倍加潔將成為薇美姿第一大股東。
針對(duì)這一說(shuō)法，薇美姿相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者予以否認(rèn)。“倍加潔的持股量不是最大份額，并非公司第一大股東?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說(shuō)道。
倍加潔與薇美姿還有另一層關(guān)系。
2022年2月，薇美姿曾遞交招股書(shū)，擬港交所主板上市。據(jù)招股書(shū)，倍加潔不僅是公司股東，還是其五大供應(yīng)商之一，截至2021年9月30日止九個(gè)月，薇美姿對(duì)倍加潔的采購(gòu)額占薇美姿總采購(gòu)成本的7.3%，總金額為5071.4萬(wàn)元，主要供應(yīng)類(lèi)型為手動(dòng)牙刷產(chǎn)品。
作為主要供應(yīng)B端的生產(chǎn)型企業(yè)，倍加潔主要以O(shè)DM生產(chǎn)模式為主，兼顧自主品牌發(fā)展。與貼牌代工不同，自主品牌的建立與發(fā)展，需要企業(yè)將生產(chǎn)力應(yīng)用在渠道上。對(duì)于倍加潔而言，渠道是其欠缺的部分，而這恰好是薇美姿的強(qiáng)項(xiàng)。
基于這一情況，艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅向時(shí)代周報(bào)記者表示，從某種意義上來(lái)講，薇美姿的渠道品牌，以及未來(lái)企業(yè)上市增值，都是倍加潔所關(guān)注的地方。
“倍加潔加碼投資薇美姿，在一定程度上能為薇美姿上市掃清障礙，從大盤(pán)上支撐公司未來(lái)?！彼f(shuō)道。
在深圳市思其晟公司CEO 伍岱麒看來(lái)，倍加潔與薇美姿成為控股關(guān)系，對(duì)彼此都有益處，二者會(huì)在品牌品類(lèi)、企業(yè)實(shí)力、供應(yīng)能力上形成互補(bǔ)。
“從倍加潔方面來(lái)看，薇美姿旗下的舒客品牌市場(chǎng)份額頗大，企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力強(qiáng)，收購(gòu)其股份能增強(qiáng)倍加潔在口腔市場(chǎng)上的實(shí)力，牙刷業(yè)務(wù)有可能迅速做大；而對(duì)于薇美姿而言，倍加潔能幫助其降低生產(chǎn)成本，優(yōu)化供應(yīng)能力?！蔽獒拂柘驎r(shí)代周報(bào)記者解釋。
對(duì)此，倍加潔進(jìn)一步表示，此次收購(gòu)，符合公司“口腔大健康+”的戰(zhàn)略發(fā)展方向，符合公司“內(nèi)生式增長(zhǎng)+外延式并購(gòu)”的發(fā)展策略，有助于進(jìn)一步提升公司在中國(guó)口腔護(hù)理領(lǐng)域的市場(chǎng)地位和話(huà)語(yǔ)權(quán)。同時(shí)，本次收購(gòu)有助于補(bǔ)齊公司在品牌等方面的短板，有助于進(jìn)一步提升整個(gè)供應(yīng)鏈的協(xié)同價(jià)值，從而發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)。
尋求突破，打破瓶頸
除了合作雙贏，倍加潔收購(gòu)薇美姿，或許還有打破企業(yè)經(jīng)營(yíng)瓶頸期的考慮。
自2018年上市以來(lái)，倍加潔業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，營(yíng)收從2017年的6.69億元增長(zhǎng)到2021年的10.39億元。但從凈利潤(rùn)來(lái)看，卻有所波動(dòng)，2017年—2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.87億元、0.94億元、1.09億元、0.77億元、0.75億元，總體呈下降趨勢(shì)。
財(cái)報(bào)顯示，2022年前三季度，倍加潔實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.56億元，同比增長(zhǎng)4.03%，凈利潤(rùn)0.43億元，同比增長(zhǎng)6.52%，而歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)，卻下滑18.62%至0.35億元，企業(yè)增長(zhǎng)略顯疲軟。
對(duì)于扣非凈利潤(rùn)下滑，倍加潔解釋?zhuān)饕祱?bào)告期內(nèi)采購(gòu)原材料貨幣資金投入增加及銷(xiāo)售費(fèi)用投入增長(zhǎng)影響。2022年前三季度，其銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)3606.57萬(wàn)元，達(dá)到8561.96萬(wàn)元。
另一方面，業(yè)績(jī)下滑，還與倍加潔的主打業(yè)務(wù)缺乏上升空間有關(guān)。
張毅表示，倍加潔主要靠貼牌代工完成原始積累，在生產(chǎn)與基礎(chǔ)能力方面都不錯(cuò)，但這一密集、低端的業(yè)務(wù)注定企業(yè)很難有更大的突破。
此外，競(jìng)爭(zhēng)激烈的口腔護(hù)理行業(yè)，也迫使倍加潔尋求發(fā)展的第二曲線(xiàn)。
歐睿數(shù)據(jù)顯示，2017—2021年，我國(guó)口腔清潔護(hù)理用品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈逐年上升趨勢(shì)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.65%。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1522億元。
據(jù)三六九醫(yī)彩網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年上半年中國(guó)口腔賽道共發(fā)生27起投融資案例，其中，國(guó)內(nèi)口腔行業(yè)中上游融資總額近20億元人民幣。
伍岱麒認(rèn)為，口腔護(hù)理賽道已經(jīng)成熟，市場(chǎng)滲透率高，行業(yè)增長(zhǎng)率較低，對(duì)于新老品牌而言發(fā)展及成長(zhǎng)壓力均較大。但在口腔醫(yī)療細(xì)分板塊方面，會(huì)由于國(guó)人健康及美容意識(shí)增強(qiáng)，而有更好的成長(zhǎng)表現(xiàn)。
“從大方向來(lái)看，品牌之間，或是品牌與其背后資本的并購(gòu)、口腔護(hù)理產(chǎn)品的創(chuàng)新，以及整個(gè)市場(chǎng)對(duì)口腔健康方面的服務(wù)，都是相關(guān)企業(yè)尋求突圍的關(guān)鍵點(diǎn)?！睆堃憬ㄗh，倍加潔應(yīng)利用薇美姿的品牌力，打通產(chǎn)品渠道，從而讓企業(yè)獲得更大的發(fā)展空間。