文|時(shí)代周報(bào) 葉曼至
編輯|洪若琳
日化行業(yè)迎來了開年首個(gè)大事件。
近日,口腔護(hù)理品牌倍加潔發(fā)布公告,公司與北京君聯(lián)、北京翰盈簽署了《關(guān)于薇美姿實(shí)業(yè)(廣東)股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,擬以現(xiàn)金方式收購北京君聯(lián)、北京翰盈持有的薇美姿共計(jì)16.4967%的股權(quán),交易對價(jià)4.71億元。
作為國內(nèi)大型口腔護(hù)理生產(chǎn)企業(yè),倍加潔主要從事口腔清潔護(hù)理用品以及一次性衛(wèi)生用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要包括牙刷、牙線、齒間刷、牙線簽等產(chǎn)品;而擁有“舒客”與“舒客寶貝”兩大品牌的薇美姿,主要競爭對手是云南白藥、佳潔士、黑人等牙膏品牌。
與其他消費(fèi)領(lǐng)域不同,盡管市場需求依舊龐大,但隨著前期各個(gè)品牌的爭先入局,如今的口腔護(hù)理賽道相對飽和,但單一品牌爆發(fā)力度卻有限?!把浪⒌谝还伞北都訚嵤召徶鞴パ栏喈a(chǎn)品的舒客的部分股權(quán),無疑是業(yè)內(nèi)一大動向,但能否真正打破現(xiàn)狀,形成行業(yè)新格局,仍需打上一個(gè)問號。
針對本次收購股權(quán)事件,及后續(xù)公司經(jīng)營發(fā)展、渠道布局等問題,2月13日—14日,時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系倍加潔方面,截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
受該消息影響,2月1日—2月9日,倍加潔股票漲幅超28%。截至2月14日收盤,倍加潔股價(jià)報(bào)23.84元/股,總市值23.84億元。
追加收購,互利共贏
這并非是倍加潔首次入股薇美姿。
2021年,倍加潔出資3.05億元,分別通過持有珠海沄舒股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、珠海沄舒二期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)股份,間接持有了薇美姿合計(jì)15.6683%的股權(quán)。
這也意味著,此次收購?fù)瓿莎B加后,倍加潔將持有薇美姿合計(jì)32.165%的股份。
因此引起外界諸多猜測。盡管倍加潔在公告中表示,“不涉及控制、共同控制薇美姿,也不涉及合并報(bào)表等情況”,但業(yè)內(nèi)依舊有說法稱,倍加潔將成為薇美姿第一大股東。
針對這一說法,薇美姿相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者予以否認(rèn)。“倍加潔的持股量不是最大份額,并非公司第一大股東。”上述負(fù)責(zé)人說道。
倍加潔與薇美姿還有另一層關(guān)系。
2022年2月,薇美姿曾遞交招股書,擬港交所主板上市。據(jù)招股書,倍加潔不僅是公司股東,還是其五大供應(yīng)商之一,截至2021年9月30日止九個(gè)月,薇美姿對倍加潔的采購額占薇美姿總采購成本的7.3%,總金額為5071.4萬元,主要供應(yīng)類型為手動牙刷產(chǎn)品。
作為主要供應(yīng)B端的生產(chǎn)型企業(yè),倍加潔主要以O(shè)DM生產(chǎn)模式為主,兼顧自主品牌發(fā)展。與貼牌代工不同,自主品牌的建立與發(fā)展,需要企業(yè)將生產(chǎn)力應(yīng)用在渠道上。對于倍加潔而言,渠道是其欠缺的部分,而這恰好是薇美姿的強(qiáng)項(xiàng)。
基于這一情況,艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向時(shí)代周報(bào)記者表示,從某種意義上來講,薇美姿的渠道品牌,以及未來企業(yè)上市增值,都是倍加潔所關(guān)注的地方。
“倍加潔加碼投資薇美姿,在一定程度上能為薇美姿上市掃清障礙,從大盤上支撐公司未來?!彼f道。
在深圳市思其晟公司CEO 伍岱麒看來,倍加潔與薇美姿成為控股關(guān)系,對彼此都有益處,二者會在品牌品類、企業(yè)實(shí)力、供應(yīng)能力上形成互補(bǔ)。
“從倍加潔方面來看,薇美姿旗下的舒客品牌市場份額頗大,企業(yè)營銷能力強(qiáng),收購其股份能增強(qiáng)倍加潔在口腔市場上的實(shí)力,牙刷業(yè)務(wù)有可能迅速做大;而對于薇美姿而言,倍加潔能幫助其降低生產(chǎn)成本,優(yōu)化供應(yīng)能力?!蔽獒拂柘驎r(shí)代周報(bào)記者解釋。
對此,倍加潔進(jìn)一步表示,此次收購,符合公司“口腔大健康+”的戰(zhàn)略發(fā)展方向,符合公司“內(nèi)生式增長+外延式并購”的發(fā)展策略,有助于進(jìn)一步提升公司在中國口腔護(hù)理領(lǐng)域的市場地位和話語權(quán)。同時(shí),本次收購有助于補(bǔ)齊公司在品牌等方面的短板,有助于進(jìn)一步提升整個(gè)供應(yīng)鏈的協(xié)同價(jià)值,從而發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)。
尋求突破,打破瓶頸
除了合作雙贏,倍加潔收購薇美姿,或許還有打破企業(yè)經(jīng)營瓶頸期的考慮。
自2018年上市以來,倍加潔業(yè)績穩(wěn)步提升,營收從2017年的6.69億元增長到2021年的10.39億元。但從凈利潤來看,卻有所波動,2017年—2021年,公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤0.87億元、0.94億元、1.09億元、0.77億元、0.75億元,總體呈下降趨勢。
財(cái)報(bào)顯示,2022年前三季度,倍加潔實(shí)現(xiàn)營收7.56億元,同比增長4.03%,凈利潤0.43億元,同比增長6.52%,而歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤,卻下滑18.62%至0.35億元,企業(yè)增長略顯疲軟。
對于扣非凈利潤下滑,倍加潔解釋,主要系報(bào)告期內(nèi)采購原材料貨幣資金投入增加及銷售費(fèi)用投入增長影響。2022年前三季度,其銷售費(fèi)用同比增長3606.57萬元,達(dá)到8561.96萬元。
另一方面,業(yè)績下滑,還與倍加潔的主打業(yè)務(wù)缺乏上升空間有關(guān)。
張毅表示,倍加潔主要靠貼牌代工完成原始積累,在生產(chǎn)與基礎(chǔ)能力方面都不錯(cuò),但這一密集、低端的業(yè)務(wù)注定企業(yè)很難有更大的突破。
此外,競爭激烈的口腔護(hù)理行業(yè),也迫使倍加潔尋求發(fā)展的第二曲線。
歐睿數(shù)據(jù)顯示,2017—2021年,我國口腔清潔護(hù)理用品行業(yè)市場規(guī)模呈逐年上升趨勢,年均復(fù)合增長率為7.65%。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì),2025年中國口腔護(hù)理市場規(guī)模有望達(dá)到1522億元。
據(jù)三六九醫(yī)彩網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì),2022年上半年中國口腔賽道共發(fā)生27起投融資案例,其中,國內(nèi)口腔行業(yè)中上游融資總額近20億元人民幣。
伍岱麒認(rèn)為,口腔護(hù)理賽道已經(jīng)成熟,市場滲透率高,行業(yè)增長率較低,對于新老品牌而言發(fā)展及成長壓力均較大。但在口腔醫(yī)療細(xì)分板塊方面,會由于國人健康及美容意識增強(qiáng),而有更好的成長表現(xiàn)。
“從大方向來看,品牌之間,或是品牌與其背后資本的并購、口腔護(hù)理產(chǎn)品的創(chuàng)新,以及整個(gè)市場對口腔健康方面的服務(wù),都是相關(guān)企業(yè)尋求突圍的關(guān)鍵點(diǎn)?!睆堃憬ㄗh,倍加潔應(yīng)利用薇美姿的品牌力,打通產(chǎn)品渠道,從而讓企業(yè)獲得更大的發(fā)展空間。