文 | 財富質點 李婷
編輯 | 高楊
2022年，小康人壽依然虧損。
近日，小康人壽最新償付能力報告公布，2022年，其實現保險業(yè)務收入31.1億元，凈虧損達4296萬元。
作為我國第一家銀行系保險公司，小康人壽的前身中法人壽曾創(chuàng)造過成立第四年便實現盈利的成長速度。然而，輝煌終歸要成為過去。算上2022年，小康人壽持續(xù)虧損長達13年。
在幾年前經歷了股權大換血后，昔日的中法人壽引入了青山控股、寧德時代、貴州貴星三家新股東。而鴻商集團，是其最大股東。
對鴻商集團而言，小康人壽承載著其在現代金融服務板塊的主體角色，鴻商欲將小康人壽打造成國內中型壽險公司并成功上市的企業(yè)。但眼下的小康人壽，還面臨一系列問題，包括償付能力下降，幾款壽險產品的停售，以及持續(xù)的虧損。
“屋漏偏逢連夜雨”，小康人壽背后，一路乘風破浪的資本巨頭鴻商集團在去年前三季度迎來虧損，虧損金額高達25億元。背后大樹業(yè)績動搖，而根基尚不穩(wěn)固的小康人壽，如何在當下競爭激烈的保險市場中站穩(wěn)腳跟？
01、13年持續(xù)虧損
1月30日，小康人壽2022年第4季度償付能力報告摘要出爐。根據報告，2022年，小康人壽總資產達68.71億元，凈資產22.47億元，取得年度保險業(yè)務收入31.11億元，凈利潤虧損4296萬元，虧損額度較上一年大幅增加。
報告顯示，小康人壽目前退保金額位居前三的產品分別是小康悅悅享兩全保險（萬能型）、小康美好人生終身壽險、小康豐盈人生終身壽險，三大產品4季度退保規(guī)模分別為117.21萬元、108.52萬元、47.99萬元，年度累計退保規(guī)模分別達117.21萬元、153.79萬元、101.23萬元。
此外，報告顯示，小康人壽2022年第二季度風險綜合評級為B類，第三季度為BB類。公司操作風險整體可控、聲譽風險可控、未見明顯流動風險，且無重大戰(zhàn)略風險發(fā)生。
對于流動風險，公告披露，小康人壽本年度累計凈現金流為3.84億元，較上季度末累計凈現金流顯著增長:在基本情景下公司整體未來3個月流動性覆蓋率LCR1為105.17%，在必測壓力情景下公司整體未來3個月流動性蓋率LCR2為1691.06%，在自測壓力情景下公司整體未來3個月流動性覆蓋率LCR2為3714.13%，流動性水平充足；2022年四季度經營活動凈現金流回溯不利偏差率為 367.38%，未發(fā)生不利偏差。
在償付能力方面，2022年第四季度，小康人壽綜合償付能力充足率390.27%，較上季度末下降357.72%。
對于變動原因，報告稱，與上季度相比，小康人壽實際資本下降了27659.23 萬元，降幅為12.44%，同時最低資本上升了20.162.91萬元，漲幅為67.82%，導致償付能力有所下降。
實際資本下降主要是業(yè)務開展導致的保單未來盈余下降，以及投資資產浮虧造成的凈資產下降；最低資本上升主要是新業(yè)務銷售帶來的利率風險增加，以及投資資產配置帶來的權益價格風險和信用風險增加。
02、股權更迭
小康人壽前身為中法人壽（即“中法人壽保險有限責任公司”），成立于2005年，由中國郵政與法國國家人壽合資組建，二者各持股50%。
2006年3月，這家企業(yè)正式對外營業(yè)，成立四年便實現盈利。然而在這之后，中法人壽的發(fā)展卻并不理想，甚至長期虧損。
2017年第四季度和2018年第一季度，中法人壽的監(jiān)管分類均為D類，屬于行業(yè)墊底。在2018年第二季度償付能力報告中，中法人壽提到，公司自2005年成立以來，資本金從未得到過補充，資本金已消耗殆盡，現金流持續(xù)凈流出，公司自2017年4月即出現流動性枯竭情形。
數據顯示，2010年至2021年，中法人壽分別虧損約1643萬元、2560萬元、1773萬元、698萬元、2493萬元、4500萬元、8154萬元、7410萬元、6698萬元、6229萬元、5523萬元、2756萬元。
這期間，中法人壽經歷股權轉讓。2015年，中國郵政退出中法人壽股東之列，鴻商集團、北京人濟九鼎成為新股東。2020年11月，中法人壽發(fā)布變更股東有關情況的信息披露，其中，法國國家人壽、北京人濟九鼎兩股東退出，青山控股、寧德時代、貴州貴星成為新晉股東。
本次變更后，鴻商集團持股33%，成為最大股東。青山控股和寧德時代分別持股30%，貴州貴星持股7%。
官網顯示，鴻商產業(yè)控股集團有限公司是一家國際性的專業(yè)股權投資及控股集團，成立于2003年，注冊資本18181萬元人民幣。投資涵蓋了礦產資源、生物制藥、數據通信設備等多個產業(yè)領域。鴻商旗下香港和上海兩地上市公司洛陽鉬業(yè)，是全球前五大鉬生產商及最大鎢生產商、全球第二大鈷、鈮生產商和全球領先的銅生產商。鴻商背后掌門人于泳一直被視作“上海隱形巨富”。
青山控股和寧德時代也大有來頭。據小康人壽介紹，青山控股成立于2003年，注冊資本28億元?，F已圍繞不銹鋼形成完整的產業(yè)鏈，穩(wěn)居世界不銹鋼行業(yè)龍頭地位。2022年，青山控股位列《財富》世界500強企業(yè)第238位。寧德時代成立于2011年，注冊資本232947萬元人民幣。2018年6月，寧德時代在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，2019年上榜《財富》中國500強，位列290位。作為全球動力電池的絕對霸主，寧德時代市值過萬億元。
鴻商集團與寧德時代的交集，不止于中法人壽，其還是寧德時代背后的股東。據寧德時代招股書，發(fā)行后西藏鴻商（鴻商集團旗下三級子公司）持股數量為6275萬股，持股比例為2.89%。到了2021年末，寧德時代年報顯示，西藏鴻商持股數量為39,330,361股，持股比例為1.69%。
03、起死回生？
被鴻商集團納入“麾下”后，中法人壽的命運迎來轉折。
作為資本市場的黑馬，鴻商集團鮮少入資保險金融服務業(yè)，而中法人壽作為鴻商集團保險金融服務板塊的核心主體，受到鴻商集團的格外重視。在中法人壽多年困境中，曾多次向股東鴻商集團借錢度日。據媒體報道，中法人壽于2017年借款9次，累計1.3億元；2018年借款9次，累計6910萬元；2019年借款5次，累計5400萬元；2020年借款4次，累計3700萬元。四年累計借款27次，借款本息合計3.25億元。鴻商集團2020年公司債券半年度報告表示，從總體布局看，發(fā)行人正在打造三個業(yè)務板塊，即以洛陽鉬業(yè)為主體的國際化礦產資源行業(yè)運營板塊、以中法人壽為主體的現代金融服務板塊和以鴻商資本為主體的新興產業(yè)投資板塊。
對于中法人壽，公司的戰(zhàn)略目標是：在資本實力、業(yè)務規(guī)模、業(yè)務品質、投資回報方面成為中國壽險業(yè)第三集團的領先企業(yè)，在公司治理、風險管理方面成為中國保險業(yè)的典范，三年內將公司建設成為具有較為健全的管理體系、作業(yè)體系、成本控制體系的精品保險公司，為公司公眾化奠定基礎，未來躋身中國中型壽險公司行列并上市成為公眾公司。
2021年7月，經銀保監(jiān)會審核批準，“中法人壽”正式更名為“小康人壽”，這被認為是公司重新出發(fā)的起點，小康人壽定位于新一代精品人壽保險公司。
據小康人壽官網媒體報道顯示，直到2021年9月，小康人壽順利重啟業(yè)務發(fā)展，正式回歸市場，恢復到正常經營狀態(tài)。這一年，小康人壽實現保險業(yè)務收入2536.04萬元，凈虧損2755.6萬元，同比減虧50.1%。
重組后的小康人壽，將眼光聚焦在了中產家庭身上。據官網介紹，小康人壽將精準洞悉中產家庭各階段的人身險配置需求，進階式匹配兼顧性價比與場景針對性的精品保障方案，通過高效率的精細化運營和一站式的保險服務體驗，充分轉化實力股東的賦能優(yōu)勢，為廣大客戶在“小康大道”保駕護航，全力打造新一代精品人壽保險公司。
不過轉型后的小康人壽，風波猶在。
2022年11月，小康人壽保險兩款增額終身壽險產品被監(jiān)管叫停，根據銀保監(jiān)會官網發(fā)布《關于近期人身保險產品問題的通報》顯示，小康人壽的兩款增額終身壽險，因存在利潤測試的投資收益假設與經營實際情況存在較大偏差的問題，被銀保監(jiān)會要求立即停止銷售有關產品，并進行全面排查整改。
此外，2022年1月底，銀保監(jiān)會公布的《關于近期人身保險產品問題的通報》中指出，小康人壽報送的增額終身壽險增額利率超過3.5%，易與產品定價利率混淆，存在噱頭營銷風險。
據媒體報道，這兩年，小康人壽已停售4款增額終身壽險產品，包括“小康滿溢人生終身壽險”“小康鴻富人生（悅享版）終身壽險”“小康康滿溢終身壽險”和“中法臻愛永承B款終身壽險”。4款產品均有較高的增額比例，分別達3.5%、3.5%、3.6%和3%。
目前，小康人壽官網上依然有不少產品仍以"保額高增長"為賣點。比如"豐盈人生終身壽險"和"美好人生終身壽險"兩款增額終身壽險，其有效保額均以3.5%逐年遞增。
自身問題之外，小康人壽的大股東鴻商集團也遇到不曾預料的業(yè)績問題。財報顯示，2022年1-9月，鴻商集團凈利潤虧損已經近25億，而去年同期是盈利129億，與此同時，鴻商集團的資產總規(guī)模躍升至2105億元。