文 | 野馬財經(jīng) 盧泳志
編輯丨高巖
“華潤系”的入局，沒能扭轉(zhuǎn)金種子酒持續(xù)虧損的局面。如今，董事長突然宣布離任，金種子酒或?qū)⒄竭M(jìn)入“華潤時代”。
2月22日，金種子酒（600199.SH）董事長賈光明宣布離任，公司稱其因工作調(diào)整原因，不再擔(dān)任公司第七屆董事會董事、董事長及其他任何職務(wù)。
根據(jù)金種子酒官網(wǎng)消息，賈光明于2月19日曾主持召開2022年度民主生活會。因此，22日晚間披露賈光明的離職消息頗令人意外。
來源：金種子酒公告
金種子酒表示，公司董事會將按照法定程序，盡快完成董事補(bǔ)選和新任董事長選舉等相關(guān)后續(xù)工作。
賈光明出生于1971年12月，在空降金種子酒之前長期在安徽阜陽政府部門工作。2019年10月，賈光明上任金種子集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長，并于2020年2月?lián)紊鲜泄窘鸱N子酒董事長。
作為“徽酒四杰”之一，金種子酒曾與古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖旗鼓相當(dāng)，但近些年卻略顯頹勢。2022年業(yè)績預(yù)告顯示，金種子酒凈利潤為-1.75億元到-1.95億元，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
值得注意的是，在“華潤系”入股后，金種子酒的管理層經(jīng)歷了一輪“換血”，“華潤系”高管開始進(jìn)入。業(yè)界認(rèn)為，未來更多職位將留給“華潤系”，金種子酒也正式進(jìn)入“華潤時代”。
截至2月23日收盤，金種子酒股價為29.75元/股，下跌1.78%，總市值約196億元。
“空降”三年后，沒能實(shí)現(xiàn)扭虧
金種子酒成立于1998年，是安徽金種子集團(tuán)有限公司的控股子公司，于1998年8月12日登陸上交所，現(xiàn)有“金種子”“醉三秋”兩個中國馳名商標(biāo)，“潁州”一個“中華老字號”。
上市10年后，金種子酒迎來快速發(fā)展。2007年-2012年，金種子的營收由7.88 億元增至22.94 億元；凈利潤由2624.8萬元增至5.61億元。
2012年，金種子酒迎來高光時刻，并成功躋身“徽酒”第一梯隊(duì)。這一年，古井貢酒的營收為41.9億元，迎駕貢酒的營收為33.5億元，口子窖的營收為24.5億元。
短暫的輝煌過后，金種子酒的業(yè)績開始“坐滑梯”，在之后10年內(nèi)逐漸掉隊(duì)，被其他“三杰”遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了后面。
來源：Wind
從2013年開始，金種子酒的營業(yè)收入出現(xiàn)負(fù)增長。在之后的9年內(nèi)，僅2018年、2020年以及2021年正向增長，其余6年的增速均為負(fù)值。
2019年，金種子酒的營業(yè)收入為9.14億元，同比下降30.46%；凈利潤為-2.04億元，成為當(dāng)年18家白酒上市公司中唯一虧損酒企。
正值此際，賈光明臨危受命接過“帥印”。2019年10月，賈光明擔(dān)任金種子集團(tuán)黨委書記、董事長，并于2020年2月底被選為上市公司金種子酒的董事長。
上任后，賈光明開啟高端化戰(zhàn)略。2020年，金種子酒推出“醉三秋1507”，開始試圖進(jìn)軍次高端白酒市場。此后，金種子酒又陸續(xù)推出金種子系列、金種子馥合香等高檔產(chǎn)品。
在賈光明的帶領(lǐng)下，金種子酒在2020年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤6940.61萬元；營業(yè)收入也從前一年的9.14億元增至10.38億元，漲幅13.6%
不過，這樣的勢頭沒能持續(xù)。2021年，金種子酒再次虧損1.66億元，此后便是連續(xù)業(yè)績不佳，截至2022年第三季度，金種子酒已經(jīng)連續(xù)7個季度虧損。
來源：金種子酒業(yè)公眾號
顯然，賈光明推行的高端化戰(zhàn)略沒能奏效。數(shù)據(jù)顯示，2020年，金種子酒的中高檔酒營收為2.59億元；2021年，中高檔酒營收為3.43億元。2022年前三季度，中高端白酒營收只有5078萬元。
金種子酒曾坦言，公司普通白酒長期占據(jù)主導(dǎo)地位，形成了消費(fèi)者對公司普通白酒品牌認(rèn)知較深，公司推廣次高端白酒難度大。
值得注意的是，金種子酒不僅中高端產(chǎn)品線尚未成熟，其中低端產(chǎn)品也在被市場擠壓。
從銷售區(qū)域來看，2021年，金種子酒省外市場的營業(yè)收入只有0.89億元，占總營收的比重為7.35%。在省內(nèi)，2021年，古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒的市占率分別為27%、14%、11%、2%。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，金種子是計劃經(jīng)濟(jì)時代的產(chǎn)物，并沒有太高的品牌、產(chǎn)品、渠道、消費(fèi)端服務(wù)的運(yùn)營能力。在市場經(jīng)濟(jì)的激烈競爭下，金種子的發(fā)展可想而知。
華潤入局，“醉翁之意”何在？
在經(jīng)歷了2020年的“改革元年”后，賈光明沒能改變金種子酒持續(xù)虧損的局面，但卻為引入華潤戰(zhàn)投創(chuàng)造了條件。
2022年2月，華潤（集團(tuán)）有限公司全資附屬企業(yè)華潤戰(zhàn)略投資有限公司獲得金種子酒控股股東金種子集團(tuán)49%的股權(quán)，成為金種子集團(tuán)第二大股東。
“華潤系”酒精飲料版圖源于雪花啤酒，前身是沈陽啤酒廠。1994年華潤入主后，雪花啤酒發(fā)展迅速，目前國內(nèi)市場份額約20%，與青島和燕京并稱為“啤酒三巨頭”。
2018年，“華潤系”通過參與山西汾酒混改，正式進(jìn)入白酒賽道。2021年8月，入主山東景芝。而牽手金種子酒是“華潤系”在白酒行業(yè)再落一子。
在此后不久，“華潤系”的白酒布局再擴(kuò)容。2022年10月25日，華潤豪擲123億元拿下金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)。
如此頻繁布局白酒領(lǐng)域，不免令業(yè)界猜測華潤要與中糧一爭高下。但實(shí)際上，同為“染白”的兩大央企，二者的戰(zhàn)略卻截然不同。
中糧白酒選擇“聚焦戰(zhàn)略”，圍繞酒鬼酒把白酒業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，所有戰(zhàn)略性資源“聚焦單一企業(yè)”，爭取實(shí)現(xiàn)集束效應(yīng)。
而華潤白酒起步較晚，選擇“平臺化戰(zhàn)略”。截至目前，“華潤系”擁有山東景芝、金種子酒、金沙酒業(yè)三家酒企。其中，金種子酒是唯一的白酒上市公司。
不過，金種子酒在“華潤系”酒業(yè)布局中作用尚未明確。有券商認(rèn)為，若華潤戰(zhàn)略中心轉(zhuǎn)移至其他酒企，金種子改革步伐可能放緩。
在白酒行業(yè)分析師肖竹青看來，華潤可能會將金種子酒做成一個資本運(yùn)作平臺?！敖鸱N子酒公司體量不算很大，未來可以裝進(jìn)去更多資產(chǎn)。華潤或許會在各地并購更多區(qū)域酒廠，然后裝到金種子酒上市公司的平臺上?！?/p>
無論如何，“華潤系”的入股對于金種子酒來講可謂是“雪中送炭”。但在其入股的第一年，金種子酒的業(yè)績依然沒有好轉(zhuǎn)。
來源：Wind
截至2022第三季度末，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖分別實(shí)現(xiàn)營收127.6億元、38.92億元、37.62億元，而金種子酒僅為8.15億元。
從盈利方面來看，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖2022年前三季度的凈利潤為26.23億元、12.03億元、12.02億元；而金種子酒的凈利潤為-1.36億元。
今年1月30日，金種子酒在2022年業(yè)績預(yù)告中表示，2022年預(yù)虧1.75億元至1.95億元，與2021年同期虧損1.66億元相比，虧損有所擴(kuò)大。
有業(yè)內(nèi)人士表示，通過金種子酒的業(yè)績預(yù)虧就可以看出華潤對于金種子酒的賦能極為有限。對于金種子酒來說，資本入股可能只是錦上添花，打鐵還需自身硬。
白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛則認(rèn)為，金種子酒品牌價值不高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)低端嚴(yán)重，渠道粘性不足，以馥合香為代表的次高端產(chǎn)品正在培育期，無法貢獻(xiàn)銷量，企業(yè)正在實(shí)施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的艱難轉(zhuǎn)型期。
進(jìn)入“華潤時代”，誰來扭虧？
在“華潤系”入主后，金種子酒的“變革”仍在繼續(xù)。與此同時，其管理層也迎來了“大換血”。
2022年7月，金種子酒董事會收到總經(jīng)理張向陽提交的書面辭職報告，稱張向陽因工作變動原因辭去公司總經(jīng)理職務(wù)。
與此同時，金種子酒聘任何秀俠為公司總經(jīng)理，免去劉錫金財務(wù)總監(jiān)職務(wù)，聘任金昊為公司財務(wù)總監(jiān)，聘任何武勇為公司副總經(jīng)理。
其中，何秀俠在華潤雪花啤酒相關(guān)工作單位擁有20多年工作經(jīng)驗(yàn)；金昊在華潤雪花啤酒相關(guān)單位工作同樣超過20年；何武勇在華潤雪花啤酒相關(guān)單位工作超過18年。
當(dāng)時有券商機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，金種子集團(tuán)7位董監(jiān)高中，華潤系占據(jù)5個。賈光明也是從那時開始不再擔(dān)任金種子集團(tuán)總經(jīng)理，但保留了集團(tuán)董事長一職。
華潤啤酒CEO侯孝海當(dāng)時表示，華潤希望挖掘、吸取金種子在釀酒、文化等方面的優(yōu)秀理念，共同把金種子集團(tuán)做得更強(qiáng)，把金種子品牌做得更響。
擔(dān)任總經(jīng)理后，何秀俠開始對公司進(jìn)行大幅調(diào)整。2022年下半年，華潤在安徽600多家雪花啤酒經(jīng)銷商中，優(yōu)擇約100家對金種子的光瓶酒進(jìn)行渠道嫁接。
除了產(chǎn)品渠道方面，2022年10月，在金種子酒業(yè)的組織重塑項(xiàng)目啟動會上，金種子還稱將引進(jìn)專家團(tuán)隊(duì)，建立適合金種子可持續(xù)發(fā)展的、具備金種子自身特色的組織架構(gòu)體系，薪酬體系和組織能力建設(shè)體系。
華潤的介入，使金種子酒的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。2022年前三季度，中高端酒營業(yè)收入超過普通白酒。具體來看，普通白酒收入同比減少43%，占比下滑到39%，中高檔白酒收入則增長75%。
但整體來看，“華潤系”入局后的一系列改革在業(yè)績上尚未得到明顯體現(xiàn)，金種子酒目前仍未擺脫虧損的境地，持續(xù)虧損的最大原因是營業(yè)成本占比過高。
廣科咨詢首席策略師沈萌沈萌認(rèn)為，華潤對白酒品牌的整合需要過程，對收購的白酒品牌進(jìn)行賦能也不是短期就會成效顯著，而且隨著市場的變化，未來是否可以扭轉(zhuǎn)金種子酒的經(jīng)營狀況還要看雙方整合、磨合的程度和進(jìn)度。
賈光明離任金種子酒董事長后，有分析認(rèn)為，金種子酒扭虧的重任或落到華潤系身上。甚至有猜測認(rèn)為，華潤啤酒CEO侯孝海可能會執(zhí)掌金種子酒。
而值得一提的是，今年1月，金種子酒決定成立組織重塑等7個攻關(guān)項(xiàng)目組。會議還通報了股份公司部門架構(gòu)調(diào)整、管理層分工和中高管人員任職情況，11位新任職的部門總監(jiān)一一作了表態(tài)發(fā)言。
根據(jù)金種子酒的“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，到“十四五”末，實(shí)現(xiàn)銷售收入50億元，其中2020年-2022年是戰(zhàn)略調(diào)整期，2022年-2024年是戰(zhàn)略發(fā)展期，2024年-2025年是戰(zhàn)略騰飛期。
2023年是金種子酒邁入戰(zhàn)略發(fā)展期的第一年。賈光明離開后，您覺得誰會接過金種子酒的帥?。坑帜芊癯晒?shí)現(xiàn)扭虧？歡迎留言評論！