記者 辛圓
摩根大通日前上調(diào)2023年中國(guó)GDP增速預(yù)期1個(gè)百分點(diǎn)至5.6%左右，稱消費(fèi)復(fù)蘇將是今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最主要的動(dòng)力。
2月24日，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌在媒體圓桌會(huì)上稱，從“三駕馬車”來(lái)看，投資對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將從去年的1.5個(gè)百分點(diǎn)升至2個(gè)百分點(diǎn)，凈出口從0.5個(gè)百分點(diǎn)下降至-0.5個(gè)百分點(diǎn)，而消費(fèi)將從1個(gè)百分點(diǎn)跳升至4.1個(gè)百分點(diǎn)。
盡管消費(fèi)的貢獻(xiàn)有望大幅上升，但朱海斌表示，和歐美相比，中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇路徑存在兩方面的顯著差別，出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)的可能性不大。
一方面，中國(guó)刺激政策的主要方向是創(chuàng)造就業(yè)，提高居民收入，而歐美則是直接發(fā)放消費(fèi)券或現(xiàn)金，后者是導(dǎo)致消費(fèi)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈的重要因素。其次，國(guó)民消費(fèi)習(xí)慣或者儲(chǔ)蓄習(xí)慣不同。
“美國(guó)老百姓有錢就花，疫情之前美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄率平均在7%左右，2020年政府發(fā)放現(xiàn)金后，又由于缺乏消費(fèi)場(chǎng)景，儲(chǔ)蓄率一度上升到16%，目前已跌回7%以下，最近美國(guó)儲(chǔ)蓄率才3%。所以它是一個(gè)推出消費(fèi)刺激配合超額儲(chǔ)蓄的進(jìn)一步消費(fèi)復(fù)蘇?！彼f(shuō)。
相比之下，中國(guó)在2020年之前，平均儲(chǔ)蓄率在30%左右，過(guò)去三年，2020年是34%，2021年是31%，2022年為33.5%。
根據(jù)摩根大通的測(cè)算，中國(guó)民眾過(guò)去三年的超額儲(chǔ)蓄約為4.5萬(wàn)億人民幣左右，即人均3000元左右，相當(dāng)于1.1個(gè)月的人均收入，不足以支持消費(fèi)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。而且，中國(guó)國(guó)民的超額儲(chǔ)蓄分布較為不均，城鄉(xiāng)差異較大。
“我們有過(guò)對(duì)城鄉(xiāng)的對(duì)比，城鎮(zhèn)居民人均超額儲(chǔ)蓄大概在5000多元，相當(dāng)于月收入的1.5倍。農(nóng)村而言則為人均500元，僅相當(dāng)于0.3個(gè)月的人均收入?！敝旌１笳f(shuō)。
宏觀政策方面，他預(yù)計(jì)，今年財(cái)政支持經(jīng)濟(jì)的力度大概率會(huì)比去年要弱，按廣義財(cái)政赤字指標(biāo)來(lái)算的話，可能比去年低1.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，與去年相比，今年財(cái)政政策至少會(huì)有兩個(gè)明顯變化，一是不會(huì)再有大規(guī)模的防疫支出，二是減稅降費(fèi)的必要性有所下降。
“目前中國(guó)宏觀稅負(fù)水平比之前要低了很多，在全世界來(lái)講也是中等水平，所以，在今年疫后復(fù)蘇的情況下，降稅減費(fèi)的必要性和重要性在減弱。這一塊可以省出相當(dāng)大的財(cái)政資金轉(zhuǎn)為他用，比如在政府扶持的消費(fèi)領(lǐng)域，針對(duì)汽車、家電（消費(fèi)）出臺(tái)一些積極政策?！敝旌１笳f(shuō)。
根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，按國(guó)際可比口徑計(jì)算，我國(guó)宏觀稅負(fù)水平從2016年的28.1%降至2021年的25.4%，2022年數(shù)據(jù)尚未公布。2020-2022年，中國(guó)新增減稅降費(fèi)規(guī)模分別為2.5萬(wàn)億元、1.1萬(wàn)億元、1萬(wàn)億元。
貨幣政策方面，朱海斌預(yù)計(jì)，基本是維持中性偏松的信貸和利率政策。他預(yù)計(jì)，今年社會(huì)融資增速在9.5%左右，去年是9.6%。4月份可能會(huì)有一次降息，也是今年最后一次降息。
“4月份降息是有其合理性的。從目前來(lái)講，雖然疫后復(fù)蘇，但是初期的動(dòng)力動(dòng)能并不是非常強(qiáng)，所以盡管一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比在改善，但是經(jīng)濟(jì)同比增速仍然較低?！彼硎?。