文｜趕碳號
港股公司新特能源2022年年報并沒有給趕碳號帶來太多驚喜，都在預料之內(nèi)。公司非常堅定光伏行業(yè)發(fā)展前景、新項目穩(wěn)步推進、盈利能力受硅料產(chǎn)量和價格影響較大。疊加正準備在A股上市預期，估計公司在2023年經(jīng)營上也不會有太多“驚嚇”。
01、沒有驚喜
新特能源主要擁有多晶硅、風能、光伏電站建設和運營三個業(yè)務板塊。但是我們一般習慣把其稱為硅料企業(yè)，因為硅料業(yè)務最賺錢，占比也最大。2022年，新特能源多晶硅出貨量10.67萬噸，業(yè)務收入257億元，毛利181億元。
從絕對數(shù)字上看新特的業(yè)績非常不錯，但是和同行相比，其實并不出彩。
硅料企業(yè)五巨頭，分別是通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源、新特能源，以及非上市公司東方希望。
新特能源2022年營業(yè)收入為人民幣375.41億元，同比增加66.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣133.95億元，同比增加170.33%。
可比上市公司（目前都沒有披露年報）業(yè)績情況如下：
通威股份2022年度業(yè)績預告顯示：預計2022年全年盈利252億元至272億元，同比上年增207%至231%。
大全能源2022年實現(xiàn)營業(yè)收入309.40億元，同比增長185.64%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為191.20億元，同比增長234.05%。
協(xié)鑫科技2022年業(yè)績預告顯示，公司2022年度預計實現(xiàn)歸母凈利潤不低于155億元人民幣，預計同比增長不低于204%。
也許市場和趕碳號一樣，并沒有在新特能源的年報中看到驚喜，因此年報披露的第二天，新特股價下跌了8%。
有投資者注意到，公司2022的多晶硅產(chǎn)量12.59萬噸，銷量10.67萬噸，中間相差1.92萬噸。
而值得關注的一個事實是，2022年全年硅料供應緊張。
引用新特能源年報數(shù)據(jù)：
根據(jù)有關協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年底，全球多晶硅產(chǎn)能約132.2萬噸， 同比增長約97.02%；2022年全球多晶硅產(chǎn)量約94.7萬噸。2022年中國多晶硅產(chǎn)量為82.7萬噸，凈進口量約8.5萬噸，而總需求量約103.3萬噸。因此，2022年中國多晶硅市場呈現(xiàn)供應小于需求的狀態(tài)。
2022年硅料企業(yè)滿產(chǎn)滿銷是常態(tài)。近2萬噸的存貨，是否有隱藏利潤之嫌？趕碳號也曾這樣懷疑，但是業(yè)內(nèi)人士分析認為，這是去年新特能源內(nèi)蒙古10萬噸多晶硅新項目投產(chǎn)所致。新投產(chǎn)的硅料項目都有爬坡過程，期間品質(zhì)存在不穩(wěn)定等情況。如果硅料市場供應相應寬松，則可能會影響銷售。投資者也不用為此焦慮，這是普遍和正常的情況。
02、2023年硅料產(chǎn)量翻倍
2023年新特能源的業(yè)績?nèi)绾?，主要還是看硅料的產(chǎn)能和價格。
除了現(xiàn)有產(chǎn)能，新疆昌吉準東一期10萬噸多晶硅項目，計劃于2023年上半年投產(chǎn)。
新特能源在2023年度計劃實現(xiàn)多晶硅產(chǎn)量23-24萬噸（2022年多晶硅產(chǎn)量12.59萬噸，銷量10.67萬噸）
根據(jù)目前各家公司披露的項目進展，新特能源2023年多晶硅的產(chǎn)量肯定比通威、協(xié)鑫兩家少，比大全多。大全能源已發(fā)布公告，預計2023年多晶硅產(chǎn)量19-19.5萬噸；通威、協(xié)鑫尚未披露。
多晶硅價格已經(jīng)出現(xiàn)拐點，中長期呈下行趨勢是大概率事件。分析師、投行、企業(yè)都基于已有信息和經(jīng)驗，對價格走勢做了預判。趕碳號很想知道硅料企業(yè)的看法。可惜新特能源只是簡單提示了硅料價格下跌的風險，并沒有對未來的硅料市場進行預判。希望過些天，我們可以在其他上市公司的年報中能夠讀到相關信息。
2022年我國光伏產(chǎn)品出口區(qū)域分布；來源：CPIA
我國光伏產(chǎn)品以出口為主，海外市場又以歐美為主。
對比其他硅料企業(yè)，新特能源最大的風險點在于：公司總部和至少一半產(chǎn)能位于新疆。
公司在年報中也提到：“光伏行業(yè)成為中國優(yōu)勢戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，同時也面臨著諸多不確定因素，如美國宣布《防止強迫維吾爾人勞動法》生效，禁止進口新疆產(chǎn)品。本集團部分多晶硅生產(chǎn)線位于新疆，上述因素可能會對本集團經(jīng)營產(chǎn)生一定影響”。具體影響多大，企業(yè)如何應對，新特能源在年報中并沒有清晰表述。
風能、光伏電池的開發(fā)與運營板塊，對業(yè)績的貢獻不大，且業(yè)績較為穩(wěn)定。
引用年報：2023年實現(xiàn)確認收入的風能、光伏電站開發(fā)及建設裝機規(guī)模2-3GW；到2023年末，本集團力爭實 現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電的風能、光伏運營電站裝機規(guī)模3.5-4GW。
截至2022年12月31日，新特能源已實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電的運營電站項目約 2.61GW，在建項目超過1GW。這個板塊增長潛力較大。
尾聲
最后還有一個小小疑問。
新特能源年報原文：
截至2022年12月31日止，年度風能、光伏電站建設板塊發(fā)生成本人民幣 6,181.24百萬元，較上年同期人民幣6,734.69百萬元減少人民幣553.45百萬元，降幅8.22%，主要是由于報告期內(nèi)本集團風能、光伏電站建設業(yè)務的平均單瓦成本下降所致。
去年因為硅料價格上漲，光伏組件價格高，光伏電站建設成本高，以至于影響光伏電站裝機。但是新特能源怎么說平均單瓦成本下降呢？去年的風電成本也在上升。而且風電、光伏電站的建設成本多少與建設規(guī)模、完成進度等相關度更大。新特能源把原因歸結(jié)到平均單瓦成本下降上，有點說不通。
或者2022年的電站建設業(yè)務模式與2021年的電站建設模式有所不同。但是僅用平均單瓦成本下降來解釋，容易讓人產(chǎn)生誤解。
結(jié)論:
新特能源2022年的成績單，沒有驚喜，也沒有意外，是一家四平八穩(wěn)的公司。如果行情好，公司業(yè)績就好；如果行情差，公司業(yè)績也會差。