界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌
在產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙下降的情況下，得益于煤炭供需格局偏緊，產(chǎn)品價(jià)格保持高位，兗礦能源（600188.SH）2022年業(yè)績(jī)大增。
3月6日晚間，兗礦能源發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年，公司營(yíng)業(yè)收入2031.83億元，同比增長(zhǎng)33.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)307.61億元，同比增長(zhǎng)89.20%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)304.65億元，同比增長(zhǎng)87.92%。
兗礦能源表示，營(yíng)業(yè)收入同比增加主要是由于煤炭業(yè)務(wù)銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲。2022年度受全球能源供應(yīng)緊張以及國(guó)內(nèi)保供和價(jià)格政策等影響，集團(tuán)煤炭?jī)r(jià)格維持高位運(yùn)行，系公司業(yè)績(jī)大增的主要原因。
從2022年煤炭市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，秦皇島港5500大卡煤價(jià)、京唐港主焦煤均價(jià)同比上漲23%和13%，動(dòng)力煤港口均價(jià)達(dá)到1200元/噸以上。此外，各煤種長(zhǎng)協(xié)價(jià)同比上漲10-40%。
不過(guò)在“報(bào)喜”的同時(shí)，從商品煤的產(chǎn)量和銷(xiāo)量來(lái)看，兗礦能源2022年出現(xiàn)雙降。其中，兗礦能源1-4季度商品煤產(chǎn)量為9953萬(wàn)噸，同比下降5.23%；商品煤銷(xiāo)量為10469萬(wàn)噸，同比下降0.90%。尤其是去年四季度降幅明顯，產(chǎn)量和銷(xiāo)量分別下降15.74%和8.41%。
相對(duì)應(yīng)的，兗礦能源四季度業(yè)績(jī)“失速”，導(dǎo)致全年凈利潤(rùn)低于此前分析師普遍預(yù)測(cè)的339億元預(yù)期。據(jù)界面新聞測(cè)算，兗礦能源2022年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收518.36億元，盡管較2021年同期增長(zhǎng)10.40%，但第四季度實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)僅為36.33億元，同比及環(huán)比同時(shí)降速。其中同比2021年同期下滑23.14%，較2022年三季度環(huán)比下滑60.04%。
兗礦能源對(duì)此表示，由于諸多因素影響，包括但不限于國(guó)家宏觀政策調(diào)整、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境變化、季節(jié)性因素、惡劣天氣及災(zāi)害、設(shè)備檢修和安全檢查等，各個(gè)季度的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)可能存在較大差異。
除了煤炭?jī)r(jià)格對(duì)業(yè)績(jī)的支撐，兗礦能源還表示，報(bào)告期內(nèi)，兗礦能源計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約24億元，將影響2022年度凈利潤(rùn)同比減少約12億元。而一次性計(jì)入未確認(rèn)融資費(fèi)用約11億元，影響歸母凈利潤(rùn)同比減少約5億元。另外，其化工板塊受原材料價(jià)格上漲以及下游需求走弱等影響，盈利能力同比下降。
無(wú)獨(dú)有偶，另一家煤礦巨頭陜西煤業(yè)（601225.SH）同一天發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1692.09億元，同比增長(zhǎng)11.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)351.49億元，同比增長(zhǎng)64.10%。而單從四季度來(lái)看，陜西煤業(yè)的歸母凈利潤(rùn)同樣難掩“失速”。
從供給端來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021和2022年國(guó)內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量分別為40.7和45.0億噸，同比增長(zhǎng)4.7%和9.0%。其中2022年日均產(chǎn)量達(dá)到1232萬(wàn)噸，11和12月日均產(chǎn)量分別為1304和1299萬(wàn)噸，同比增速已降至3.1%和2.4%。
反映到二級(jí)市場(chǎng)上，兗礦能源的股價(jià)也猶如坐上了過(guò)山車(chē)。2022年8月25日，兗礦能源以漲停報(bào)收于50.55元/股，市值達(dá)到2070億元，這是其上市以來(lái)首次突破2000億元大關(guān)。然而好景不長(zhǎng)，股價(jià)在觸及56.14元/股的新高后便一路下滑，截至目前累計(jì)跌幅近40%。
值得一提的是，興業(yè)證券研報(bào)指出，2022年四季度，公募基金持倉(cāng)煤炭板塊市值242億元，環(huán)比減少250億元，幾乎是“腰斬”式減倉(cāng)。通過(guò)對(duì)過(guò)去一年公募持倉(cāng)煤炭的變化分析，與2019年至2021上半年相比，板塊持倉(cāng)變動(dòng)愈發(fā)明顯。因此，在煤價(jià)波動(dòng)的背景下，持倉(cāng)基金對(duì)煤價(jià)變化的預(yù)期更加敏銳，調(diào)倉(cāng)行為較過(guò)往趨于頻繁。
進(jìn)入2023年，支撐兗礦能源業(yè)績(jī)的煤炭?jī)r(jià)格還能繼續(xù)維持高位運(yùn)行嗎？界面新聞注意到，受供需雙弱、庫(kù)存高企，進(jìn)口沖擊等多重因素影響，近期煤價(jià)走勢(shì)較為疲軟。
據(jù)中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，中國(guó)北方主要港口的煤炭庫(kù)存達(dá)到3465萬(wàn)噸，為六個(gè)月以來(lái)的最高水平。其中 秦皇島港5500大卡一度跌破1000元/噸大關(guān)。
國(guó)盛證券研報(bào)認(rèn)為，節(jié)后產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步向好，但需求端情緒低迷，疊加中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存高位，短期煤價(jià)承壓下跌。
不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)對(duì)于煤炭行業(yè)仍然持樂(lè)觀態(tài)度。廣發(fā)證券認(rèn)為，去年煤價(jià)屢超預(yù)期，均價(jià)再創(chuàng)新高，認(rèn)為2023年煤價(jià)或仍維持高位，階段性具備彈性。
“當(dāng)前煤炭下游需求加速?gòu)?fù)蘇，電廠日耗不斷攀升，沿海八省動(dòng)力煤日耗已經(jīng)高于往年同期水平，非電煤下游開(kāi)工率亦穩(wěn)步提高，煤炭?jī)r(jià)格有望迎來(lái)企穩(wěn)回升?！毙胚_(dá)證券研報(bào)則認(rèn)為，在能源大通漲背景下，疊加下游需求的復(fù)蘇回暖，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘，高現(xiàn)金、高分紅的屬性，煤炭板塊有望迎來(lái)一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。