界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東
“黑金”行情下，山西煤炭巨頭潞安環(huán)能（601225.SH）去年業(yè)績(jī)大幅刷新其歷史。
潞安環(huán)能日前披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收542.97億元，同比增長(zhǎng)19.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)141.68億元，同比增長(zhǎng)110.49%。
此前安信證券、開(kāi)源證券等機(jī)構(gòu)針對(duì)潞安環(huán)能2022年給出的業(yè)績(jī)預(yù)期在98億元至120億元左右，最終公司業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期。
在此背景下，潞安環(huán)能今年以來(lái)股價(jià)延續(xù)加速上漲走勢(shì)，由年初17元/股左右均價(jià)不斷走高，一度在2月23日觸及23.6元/股，為近十年來(lái)的股價(jià)高點(diǎn)。
潞安環(huán)能去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于主營(yíng)噴吹煤和焦炭業(yè)務(wù)行情紅火。那么今年預(yù)期又會(huì)如何？公司股價(jià)會(huì)否延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)？
伴隨著動(dòng)力煤煤價(jià)近期企穩(wěn)且有下行預(yù)期，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年煤價(jià)走勢(shì)具有不確定性。而潞安環(huán)能多地煤礦增產(chǎn)工作持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)產(chǎn)能仍有增量，且焦鋼企業(yè)盈利修復(fù)，公司高盈利有望持續(xù)。
去年四季度盈利大增
據(jù)煤炭行業(yè)的幾家龍頭股披露的業(yè)績(jī)快報(bào)，受益于去年煤炭?jī)r(jià)格的高位運(yùn)行，多家煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。陜西煤業(yè)（601225.SH）、兗礦能源（600188.SH）去年業(yè)績(jī)同比增速分別為64.10%、89.2%。
但去年四季度，煤炭?jī)r(jià)格中樞小幅下調(diào)，也導(dǎo)致部分企業(yè)四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/strong>去年第四季度，陜西煤業(yè)營(yíng)收環(huán)比有所下滑，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)84.47%；兗礦能源營(yíng)收環(huán)比也有所下滑，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比減少60.04%。
對(duì)比去年三季報(bào)，潞安環(huán)能去年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收143.25億元，歸母凈利潤(rùn)49億元。實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別環(huán)比增長(zhǎng)22.59%、43.32%。
2022年，公司原煤產(chǎn)量5690萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.67%；商品煤銷量5294萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.14%。
2022年上半年，煤炭市場(chǎng)供需階段性緊張態(tài)勢(shì)明顯，市場(chǎng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)歷史高位突破，下半年煤炭?jī)r(jià)格維持高位，10月初開(kāi)始有所下調(diào)。年內(nèi)各類煤種平均價(jià)格同比漲幅約為18%，動(dòng)力煤價(jià)格同比平均上漲12%。
截至目前，煤炭業(yè)務(wù)約占據(jù)潞安環(huán)能總營(yíng)收的89%，焦炭業(yè)務(wù)約占據(jù)總營(yíng)收的11%。
公司半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，潞安環(huán)能商品煤綜合售價(jià)為971.16元/噸，同比上漲42.33%；同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)274.06元/噸，同比增幅48.97%。
2023年開(kāi)年，受供需雙弱、庫(kù)存高企，進(jìn)口沖擊等多重因素影響，近期煤價(jià)走勢(shì)疲軟。但今年1月潞安環(huán)能經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。公司1月原煤產(chǎn)量496萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.27%；商品煤銷量405萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.71%。
股價(jià)還會(huì)漲嗎？
2022年內(nèi)，煤企行情紅火，股價(jià)也紛紛走上高點(diǎn)。陜西煤業(yè)2022年9月創(chuàng)下股價(jià)歷史新高25.37元/股，年內(nèi)股價(jià)累積漲幅超過(guò)70%，市值突破2400億元。兗礦能源也在2022年8月走出50.55元/股股價(jià)高點(diǎn)，市值達(dá)到2070億元，這是其上市以來(lái)市值首次突破2000億元大關(guān)。
不過(guò)，高潮過(guò)后，上述煤企股價(jià)明顯步入下調(diào)通道。陜西煤業(yè)、兗礦能源煤企目前股價(jià)分別較上述高點(diǎn)跌去23.77%、35.79%。
相比之下，潞安環(huán)能今年以來(lái)股價(jià)延續(xù)加速上漲走勢(shì)，由年初17元/股左右均價(jià)不斷走高，一度在2月23日觸及23.6元/股，為近十年來(lái)的股價(jià)高點(diǎn)。目前股價(jià)較上述高點(diǎn)跌去8.77%。
消息面上，由于需求持續(xù)不振，煤炭行業(yè)已進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)階段，國(guó)內(nèi)煤企利潤(rùn)空間將相應(yīng)產(chǎn)生變化。另外，此前商務(wù)部2月份與澳大利亞相關(guān)煤炭毛衣，兩年多來(lái)暫停進(jìn)口的澳煤或?qū)⒅貑?，可能也將?duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)產(chǎn)生壓制。
興業(yè)證券發(fā)布報(bào)告稱，2022年四季度，公募基金持倉(cāng)煤炭板塊市值242億元，環(huán)比減少250億元，幾乎是“腰斬”式減倉(cāng)。
目前有業(yè)內(nèi)聲音認(rèn)為，煤價(jià)行業(yè)2023年波動(dòng)頻率或增加。
中國(guó)煤炭報(bào)近期稱，2023年煤價(jià)波幅有限，但波動(dòng)頻率或增加。預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)原煤生產(chǎn)至少將保持上年水平，但全年供需寬松格局下，高庫(kù)存和價(jià)格下降將對(duì)煤礦生產(chǎn)形成一定負(fù)反饋，供應(yīng)基本無(wú)憂，政策和需求是主要影響因素。
華泰證券也發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2023年場(chǎng)煤價(jià)將從1250元/噸下降至950元/噸。
也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，煤炭行業(yè)周期難言見(jiàn)頂。且潞安環(huán)能未來(lái)產(chǎn)能仍有增量，且煤價(jià)高位下焦鋼企業(yè)盈利有望修復(fù)。
開(kāi)源證券研報(bào)認(rèn)為，潞安環(huán)能黑龍關(guān)、慈林山、新良友、溫莊產(chǎn)能核增持續(xù)推進(jìn)，上莊煤業(yè)建設(shè)規(guī)模調(diào)增已獲發(fā)改委批復(fù)，五陽(yáng)等礦井夾縫擴(kuò)區(qū)資源申辦推進(jìn)，焦鋼企業(yè)盈利修復(fù)對(duì)噴吹煤需求形成支撐。