自緊急通過(guò)出售股票籌措22.5億美元資金后，失去了市場(chǎng)和儲(chǔ)戶(hù)信任的美國(guó)硅谷銀行（Silicon Valley Bank）在短短48個(gè)小時(shí)內(nèi)就經(jīng)歷了擠兌，并最終宣布破產(chǎn)。

3月10日，加州金融保護(hù)與創(chuàng)新部（DFPI）正式介入并宣布關(guān)閉硅谷銀行，同時(shí)該部門(mén)還因“該行流動(dòng)性不足及資不抵債”將美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）指定為接管方。

雖然包括前財(cái)長(zhǎng)薩默斯在內(nèi)的多數(shù)政界人士均認(rèn)為硅谷銀行僅為個(gè)案，并不會(huì)對(duì)美國(guó)或全球金融市場(chǎng)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是過(guò)去5年來(lái)美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于以該銀行為代表的中小型銀行逐步放松監(jiān)管，仍是造成此次風(fēng)波的重要推手之一。

立足于硅谷高科技產(chǎn)業(yè)的硅谷銀行專(zhuān)注于滿(mǎn)足PE/VC和初創(chuàng)企業(yè)的融資需求。相較于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，其主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性與盈利能力更高。

得益于過(guò)去數(shù)年“便宜錢(qián)”的泛濫，硅谷銀行沉淀了大量低成本活期存款。僅從2019年四季度至2021年四季度，硅谷銀行的存款規(guī)模就從618億美元暴漲至1730億美元，但其中定期存款比例僅為4%。

存款的迅速增加，使得硅谷銀行在資產(chǎn)端過(guò)多地配置了債券投資組合，從2020年一季度至2022年一季度，硅谷銀行持有的抵押貸款支持證券（MBS）總額從200億美元升至近1000億美元，美國(guó)國(guó)債總額則從約40億美元升至165億美元，尤其是持有至到期證券（HTM）也從135億美元增長(zhǎng)至990億美元。

隨著大通脹到來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)2022年開(kāi)啟加息周期，債券價(jià)格開(kāi)始大幅下跌。截至2022年年底，硅谷銀行在抵押貸款支持證券和美國(guó)國(guó)債投資上分別浮虧超過(guò)93億美元和25億美元。與此同時(shí)，市場(chǎng)利率水平的提升也使得科技初創(chuàng)公司融資成本大幅上升、資金開(kāi)始枯竭，并最終引發(fā)流動(dòng)性擠兌。

硅谷銀行的破產(chǎn)，固然與該行本身的經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)。例如該行43%的存貸比明顯低于美國(guó)銀行業(yè)75%的平均水平。但是硅谷銀行并不是美聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)第一個(gè)倒下的。

就在硅谷銀行倒閉前一天，加密貨幣銀行Silvergate Bank宣布破產(chǎn)，并停止?fàn)I業(yè)。去年11月，曾經(jīng)的加密貨幣交易所FTX宣布破產(chǎn)，波及100萬(wàn)多名債權(quán)人。

而硅谷銀行或許也不會(huì)是最后一家倒下的銀行。若以凈息差（NIM）為指標(biāo)，包括加州第一共和銀行在內(nèi)的十家銀行狀況比硅谷銀行更加糟糕。這些銀行均為地區(qū)性銀行或中小型銀行。這也反映了2008年金融危機(jī)之后美國(guó)金融監(jiān)管的一大盲點(diǎn)：在收緊對(duì)具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大銀行監(jiān)管同時(shí)，卻以鼓勵(lì)金融和科技創(chuàng)新為名放松了對(duì)中小型銀行的監(jiān)管。

金融危機(jī)后，美國(guó)于2010年通過(guò)了《多德-弗蘭克法案》強(qiáng)化金融監(jiān)管。不過(guò)僅僅5年后，“好了傷疤忘了疼”的美國(guó)銀行業(yè)就開(kāi)始通過(guò)各種方式希望再度放松監(jiān)管并最終取得成功。

頗為諷刺的是，當(dāng)時(shí)由硅谷銀行牽頭發(fā)起的針對(duì)101位科技金融從業(yè)者的調(diào)查顯示，43%的受訪(fǎng)者認(rèn)為不斷增強(qiáng)的金融監(jiān)管將成為企業(yè)發(fā)展的最大阻礙，遠(yuǎn)超過(guò)消費(fèi)者行為變化、融資渠道受限等因素。

同一年，硅谷銀行首席執(zhí)行官貝克（Greg Becker）親自游說(shuō)聯(lián)邦參議院，要求國(guó)會(huì)減少對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審查，并豁免包括硅谷銀行在內(nèi)的一批金融機(jī)構(gòu)，理由為“我們的商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)較低”。

根據(jù)彼時(shí)《多德-弗蘭克法案》的規(guī)定，資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)500億美元的銀行將觸發(fā)更嚴(yán)格的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，其中就包括美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)的壓力測(cè)試。8年前，硅谷銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模恰好即將突破500億美元關(guān)口。

2018年，硅谷銀行的游說(shuō)最終取得了成功，國(guó)會(huì)通過(guò)《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、監(jiān)管救濟(jì)和消費(fèi)者保護(hù)法案》解除了《多德-弗蘭克法案》之中的強(qiáng)化審慎標(biāo)準(zhǔn)（EPS）。尤其是此前500億美元的門(mén)檻提升至2500億美元，有效地將受?chē)?yán)格監(jiān)管的名單縮短了三分之一。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，截至2022年底美國(guó)共有2000多家銀行，其中最大的10家銀行占總資產(chǎn)的53%。而資產(chǎn)排名第16位的硅谷銀行正是2018年監(jiān)管放松的最大受益者之一。

事實(shí)上，2018年《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、監(jiān)管救濟(jì)和消費(fèi)者保護(hù)法案》在放松監(jiān)管的同時(shí)將銀行分成四個(gè)大類(lèi)，包括具有系統(tǒng)重要性的一類(lèi)銀行、總資產(chǎn)超過(guò)7000億美元的全球范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的二類(lèi)銀行、擁有2500億美元以上資產(chǎn)的三類(lèi)銀行，以及總資產(chǎn)1000億美元以上的四類(lèi)銀行。

在監(jiān)管放松的條例之中，一類(lèi)銀行的壓力測(cè)試頻率從半年一次減少至一年一次，四類(lèi)銀行的監(jiān)管壓力測(cè)試頻率從一年一次放寬至兩年一次、流動(dòng)性壓力測(cè)試則從每月一次減少至每季度一次。

彼時(shí)的硅谷銀行因有限的資產(chǎn)規(guī)模甚至未能擠入四類(lèi)銀行標(biāo)準(zhǔn)。直至2021年總資產(chǎn)突破千億美元大關(guān)的硅谷銀行方才觸發(fā)適用于四類(lèi)銀行的額外審核條例。而直至破產(chǎn)，已掌握著2090億美元資產(chǎn)的硅谷銀行也不屬于監(jiān)管要求更嚴(yán)格的三類(lèi)銀行。

致力于嚴(yán)格金融監(jiān)管的非營(yíng)利性組織Better Markets曾評(píng)論道：“大幅削弱對(duì)四類(lèi)銀行的強(qiáng)化審慎標(biāo)準(zhǔn)可能是災(zāi)難性的，這些銀行都并不是小公司?！?/p>

值得一提的是，彼時(shí)放寬金融監(jiān)管的范圍之中，在美國(guó)經(jīng)營(yíng)的外國(guó)銀行均被排除在外，包括德意志銀行、法國(guó)巴黎銀行、瑞銀和瑞士信貸均未獲得豁免。

隨著硅谷銀行的倒下，雖然自上世紀(jì)大蕭條以來(lái)就成立的美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司能夠確保儲(chǔ)戶(hù)能夠拿回25萬(wàn)美元的存款，但是以科技企業(yè)和硅谷高收入群體為主要客戶(hù)的硅谷銀行之中的大量存款并不符合投保條件。

根據(jù)彭博新聞社的數(shù)據(jù)，存入硅谷銀行的1610億美元存款之中的93%無(wú)法獲得美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的理賠。

首席執(zhí)行官貝克已表示，受保儲(chǔ)戶(hù)將在3月13日之前取回存款，不受保險(xiǎn)覆蓋的儲(chǔ)戶(hù)僅將得到一張欠款證明。

3月10日，財(cái)政部長(zhǎng)耶倫召集聯(lián)邦銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)議并表示“對(duì)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)將采取措施充滿(mǎn)信心”。