文｜酒訊 子煜
酒訊梳理酒企金融布局發(fā)現(xiàn)，各家企業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合方面都有自己的一套，一邊參控股金融機(jī)構(gòu)，一邊購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。盡管“金?！背粮?，并非每次淘“金”都能達(dá)到預(yù)期，但不管如何，各大酒企著眼于金融業(yè)這個(gè)新業(yè)態(tài)，或許是未來長(zhǎng)遠(yuǎn)之路的前奏。
01、產(chǎn)融結(jié)合
對(duì)于金融布局，多家酒企屢次在公開場(chǎng)合提及。茅臺(tái)集團(tuán)提出“要像做酒一樣做好金融產(chǎn)品和服務(wù)”；五糧液則提到“帶動(dòng)包裝、物流、金融等多元產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)”；瀘州老窖在“十四五”規(guī)劃中將“11265”戰(zhàn)略中的“6”調(diào)整為“貿(mào)易、金融、科技、食品、新經(jīng)濟(jì)、新物流”。
在探索白酒+金融的過程中，頭部企業(yè)幾乎能夠在銀行、保險(xiǎn)、租賃、投資等多個(gè)領(lǐng)域執(zhí)子，而其他酒企則零星布局，相對(duì)數(shù)量少規(guī)模小。
茅臺(tái)集團(tuán)的金融布局較早，2013年3月，茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司注冊(cè)成立，貴州茅臺(tái)持股51%，茅臺(tái)集團(tuán)持股35%。此后，茅臺(tái)集團(tuán)在金融領(lǐng)域的觸角逐漸延伸至銀行、保險(xiǎn)、租賃、投資等領(lǐng)域，逐漸構(gòu)筑起“茅臺(tái)系”金融版圖。除了茅臺(tái)，五糧液、洋河集團(tuán)、瀘州老窖等頭部酒企旗下都布局了多家銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)。
其他酒企也將一只腳踏入金融機(jī)構(gòu)。古井集團(tuán)持有安徽蒙城農(nóng)商行和亳州藥都農(nóng)商行部分股權(quán)；今世緣集團(tuán)全資控股今世緣農(nóng)村小貸公司；會(huì)稽山第一大股東精功集團(tuán)和古越龍山均布局了紹興銀行；沱牌舍得集團(tuán)持有遂寧銀行12.39%的股權(quán)。
大手筆布局金融機(jī)構(gòu)之外，酒企們對(duì)于“閑錢”則采取投資理財(cái)方式。據(jù)了解，2022年以來，包括舍得酒業(yè)、今世緣、古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒在內(nèi)的多家白酒企業(yè)認(rèn)購(gòu)了理財(cái)產(chǎn)品。
3月，天佑德發(fā)布關(guān)于使用自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的進(jìn)展公告，該公司以自有資金3,000萬元購(gòu)買中信銀行西寧分行“共贏智信匯率掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性存款13935期”；去年8月，今世緣發(fā)布公告稱，使用總額度不超過8億元暫時(shí)閑置資金，適時(shí)購(gòu)買銀行發(fā)行的保本型理財(cái)產(chǎn)品，其中利用暫時(shí)閑置募集資金投資的最高額度不超過4億元。
圖片來源：天眼查官網(wǎng)
02、第二曲線
酒企們沉迷淘“金”不亦樂乎，和財(cái)務(wù)報(bào)表上的投資收益數(shù)字息息相關(guān)。金融板塊為酒企經(jīng)營(yíng)帶來了第二增長(zhǎng)曲線。
2021年，茅臺(tái)金融板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.51億元，僅融資租賃營(yíng)收3.72億元，增長(zhǎng)54.2%；2021年12月，迎駕貢酒公告顯示，在實(shí)際投入了84.9億元理財(cái)后，近12月時(shí)間內(nèi)累計(jì)收益達(dá)6564萬元，是最近一年凈利潤(rùn)的6.86%；2019年-2020年，今世緣投資收益分別為1.73億元、2.97億元，投資收益占比同期凈利潤(rùn)的份額分別為12.22%、20.1%。
時(shí)間拉長(zhǎng)來看，2017年-2020年，洋河股份分別以67.75億元、85.7億元、104.4億元、121.2億元購(gòu)買信托產(chǎn)品，投資收益分別為6.24億元、9.18億元、8.5億元、12.06億元，四年增長(zhǎng)93%。
中原基金大消費(fèi)執(zhí)行合伙人晉育鋒表示，主流酒企延伸金融業(yè)務(wù)有內(nèi)在原因，包括現(xiàn)金流充足，信譽(yù)度高，普遍擁有高額授信，供應(yīng)鏈長(zhǎng)，便于發(fā)展供應(yīng)鏈金融等。這些因素既是酒企發(fā)展金融業(yè)務(wù)的動(dòng)力，也是優(yōu)勢(shì)所在。
企業(yè)自發(fā)涌入金融業(yè)之外，也有國(guó)家政策助推。3月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》，提出要“支持?jǐn)?shù)字企業(yè)發(fā)展壯大，健全大中小企業(yè)融通創(chuàng)新工作機(jī)制”“發(fā)揮國(guó)家產(chǎn)融合作平臺(tái)等作用，引導(dǎo)金融資源支持?jǐn)?shù)字化發(fā)展”。仁懷市“十四五”發(fā)展規(guī)劃中明確提出，支持本地企業(yè)與國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)合作發(fā)起成立醬香酒發(fā)展銀行，重點(diǎn)面向醬香酒中小企業(yè)，提供小額貸款、融資服務(wù)。同時(shí)支持醬香酒企業(yè)開展資產(chǎn)證券化融資。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，酒企現(xiàn)金流充裕，為追求資本增值保值，需要布局產(chǎn)融結(jié)合的投資布局。著名白酒企業(yè)擁有良好的企業(yè)形象和信用資源，進(jìn)軍資本市場(chǎng)有利于將無形資產(chǎn)信用資源放大變現(xiàn)更多的投資收益。
03、“金路”走穩(wěn)
金融業(yè)無疑為酒業(yè)發(fā)展打開了新思路，但酒企布局金融并非一帆風(fēng)順，計(jì)劃夭折或投資失敗等現(xiàn)象不一而足。
2016年，貴州茅臺(tái)以第一大股東的身份聯(lián)合隆成金融集團(tuán)、華康保險(xiǎn)等5家公司，設(shè)立廣東絲路證券股份有限公司，但目前“查無此人”；奧馬電器、甘肅銀行、金徽酒曾共同籌備發(fā)起隴銀消費(fèi)金融公司，但夢(mèng)斷2019年5月；金楓酒業(yè)曾持有如今已宣告破產(chǎn)的大鵬證券。
在理財(cái)方面，酒企們也跌過跟頭。2021年，今世緣因鐘情房地產(chǎn)信托等原因投資收益下滑為1.21億元，占比降為6.1%。去年5月，今世緣因委托理財(cái)沒有及時(shí)公告，收到了江蘇證監(jiān)局的警示函。
業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于酒企來講，金融本身具備杠桿屬性，如果企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和資本能力同升局面，金融和實(shí)業(yè)形成補(bǔ)益，那么企業(yè)金融業(yè)態(tài)能更完全、更持久，但一些企業(yè)能力不足或步子邁得太大，甚至寄希望于金融業(yè)務(wù)支持主營(yíng)業(yè)務(wù)，而現(xiàn)實(shí)發(fā)展不如人意，可能會(huì)給實(shí)控人或股東增加負(fù)擔(dān)，帶來更大拖累，這些金融業(yè)務(wù)就成了“毒資產(chǎn)”。
金融發(fā)展的根基是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，酒融之間相輔相成。因此，酒企還是要聚焦主業(yè)，不能“丟了西瓜撿了芝麻”。
一位基金從業(yè)者表示，酒業(yè)和金融業(yè)的運(yùn)行邏輯不同，金融業(yè)務(wù)有獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)律，因此酒企參控股金融企業(yè)需謹(jǐn)慎，要根據(jù)自身規(guī)模特點(diǎn)把步子放慢、走穩(wěn)，讓產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資本運(yùn)營(yíng)形成雙贏局面。