記者｜張喬遇
近日，宜搜科技控股有限公司（簡(jiǎn)稱：宜搜科技）向港交所遞交招股書。
宜搜科技成立于2005年，這一年也是百度正式在納斯達(dá)克上市之年，彼時(shí)宜搜科技作為初代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)搜索服務(wù)商一度有希望與百度、谷歌同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，如今卻淪為靠網(wǎng)文閱讀推薦和廣告賺錢。
在百度總市值超450億美元的今天，宜搜上市前融資估值不超過15億元，且上市之路屢屢碰壁，汪溪的資本故事還有人聽嗎？
另外，界面新聞?dòng)浾哌M(jìn)入疑似深圳宜搜（http://eagao.cn）曾經(jīng)的官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，該網(wǎng)站似乎久未更新維護(hù)，點(diǎn)擊“網(wǎng)站建設(shè)一條龍服務(wù)”未有相關(guān)頁面彈出。界面新聞?dòng)浾邇纱沃码娮稍儗?duì)方是否是宜搜，對(duì)方聽到后立馬掛了電話。
曾深陷討款風(fēng)波
宜搜科技的歷史可追溯至2005年，由汪溪?jiǎng)?chuàng)立后最開始主要在中國(guó)開展移動(dòng)搜索業(yè)務(wù)，意在探索移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)搜索行業(yè)的商機(jī)。
公開報(bào)道顯示，2008年，宜搜科技推出“移動(dòng)頂告”產(chǎn)品，主要面向中小企業(yè)主出售關(guān)鍵詞，并提供WAP建站服務(wù)，以“黃金位置廣告位、3G時(shí)代移動(dòng)網(wǎng)站”等賣點(diǎn)，在全國(guó)各地前后設(shè)立了數(shù)十家代理商，開拓移動(dòng)搜索商業(yè)市場(chǎng)。2012年5月，宜搜科技又發(fā)布手機(jī)搜索營(yíng)銷平臺(tái)“宜點(diǎn)通”。
然而好景不長(zhǎng)，2012年，宜搜陷入討款風(fēng)波，彼時(shí)近百人圍在聯(lián)合廣場(chǎng)55樓，大部分因購買一款名為“移動(dòng)頂告”的產(chǎn)品，聲稱被忽悠，要求退款。要求退款者稱，宜搜這款產(chǎn)品每年會(huì)在全國(guó)不同城市召開推介會(huì)，設(shè)定不同主題邀請(qǐng)人員參與，中小企業(yè)主、個(gè)體戶是購買產(chǎn)品的主力。
據(jù)天眼查披露，公司曾經(jīng)存在多起網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合同糾紛，其中兩起合同糾紛案中找到了有關(guān)宜搜“移動(dòng)頂告”業(yè)務(wù)的相關(guān)信息。
根據(jù)案件原告觀點(diǎn)，宜搜科技宣稱自己是全球最大的中文收集搜索引擎，是即將上市的公司，購買其公司的“關(guān)鍵詞”將有高價(jià)值回報(bào)等，但宜搜科技卻在原告購買了其“移動(dòng)頂告”關(guān)鍵詞后遲遲未按照約定提供相關(guān)服務(wù)。
或是受該事件的影響，此后宜搜科技移動(dòng)搜索業(yè)務(wù)一蹶不振。
界面新聞?dòng)浾哌M(jìn)入疑似深圳宜搜曾經(jīng)網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，該網(wǎng)站似乎久未更新維護(hù)，點(diǎn)擊“網(wǎng)站建設(shè)一條龍服務(wù)”未有相關(guān)頁面彈出，界面新聞?dòng)浾邇纱沃码娮稍儗?duì)方是否是宜搜，對(duì)方聽到后立馬掛了電話。
2013年10月，公司推出宜搜小說APP，進(jìn)軍網(wǎng)文市場(chǎng)。
宜搜科技的上市之路更是一波三折。2014年公司曾闖關(guān)紐交所，2017年至2019年公司掛牌新三板，終止時(shí)宜搜科技的股價(jià)為15元/股，總市值為12億元。2019年9月，宜搜科技遞交了科創(chuàng)板招股書，歷經(jīng)兩輪問詢后于2020年主動(dòng)撤回申請(qǐng)，如今又轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所。
上市前，軟銀、上海盛大、天津中浩均為公司股東，分別持股8.84%、6.27%、6.66%，根據(jù)2023年2月24日深圳力合出資1221.21萬元認(rèn)購284.17萬股股份，總股本3.14億股計(jì)算公司估值約13.51億元。
知名機(jī)構(gòu)的資本加持也難改公司估值較低的情況，且上市屢次碰壁，還會(huì)有人為宜搜科技的資本夢(mèng)買單嗎？
月度付費(fèi)人數(shù)連年下滑
宜搜科技收入依靠四大業(yè)務(wù)，數(shù)字閱讀推薦服務(wù)、數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行服務(wù)和其他數(shù)字內(nèi)容推薦服務(wù)。
數(shù)字閱讀推薦服務(wù)即用戶在宜搜小說APP、宜搜小說快讀版APP閱讀網(wǎng)文時(shí)所觀看的廣告收入和付費(fèi)會(huì)員收入；數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)主要是公司全面廣告投放服務(wù)以及應(yīng)用程序商店的競(jìng)價(jià)排名服務(wù)。
上述兩大業(yè)務(wù)收入占公司2021年、2022年1-9月的收入比重均超過了96%，若按照廣告收入及非廣告收入劃分，報(bào)告期宜搜科技靠廣告獲取的收入占比分別高達(dá)69.2%、89.5%和91.6%，廣告收入逐漸成為宜搜科技收入的支柱，這也意味著付費(fèi)數(shù)字閱讀推薦業(yè)務(wù)的下挫。
2021年公司付費(fèi)數(shù)字閱讀推薦收入為3217.3萬元、同比下滑41.52%，2022年1-9月付費(fèi)數(shù)字閱讀推薦收入2045.5萬元，同比減少16.3%。
招股書披露的報(bào)告期各期（2020年、2021年及2022年1-9月）宜搜系列閱讀APP的每月每付費(fèi)用戶平均收益分別為35.7元、45.2元和56.9元。
付費(fèi)閱讀收入下滑的情況下，單月每名用戶付費(fèi)金額卻在提高，不難推出愿意為宜搜系列閱讀APP付費(fèi)的人數(shù)在減少。
據(jù)披露，2020年、2021年宜搜系列閱讀APP的付費(fèi)閱讀模式下月度付費(fèi)人數(shù)分別為11.45萬人、6.84萬人，下滑明顯。截至2022年9月30日的9個(gè)月，公司月度付費(fèi)人數(shù)僅剩4.45萬人。
這表明，越來越多的人在宜搜系列閱讀APP看網(wǎng)文時(shí)寧愿看廣告，也不愿花錢買會(huì)員。
業(yè)績(jī)上，根據(jù)公司科創(chuàng)板招股書披露，2016年至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.72億元、4.01億元、4.10億元，凈利潤(rùn)分別為4576.45萬元、5157.27萬元和6518.69萬元；報(bào)告期公司收入分別為4.10元、4.33億元、3.33億元，凈利潤(rùn)分別為3130.5萬元、5001.1萬元、3000.0萬元。
按此計(jì)算，2016年-2021年六年公司的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率只有約3.08%，2021年的凈利潤(rùn)更是不及2017年。
蹭上“ChatGPT”、“元宇宙”
2012年接受中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)記者采訪時(shí)，宜搜科技創(chuàng)始人汪溪曾公開表示：“資金不是問題，商業(yè)模式也不是問題，關(guān)鍵是你做的事情是否符合大趨勢(shì)、大潮流。只要方向?qū)?，沒有什么不可能。”
本次沖港股的宜搜科技，也確實(shí)是蹭上了“ChatGPT”、“元宇宙”的大潮流。
Chatgpt是AIGC領(lǐng)域的一個(gè)前沿工具，屬于AI內(nèi)容生成的一種典型應(yīng)用。AIGC是使用人工智能算法來創(chuàng)建跨情態(tài)的內(nèi)容，包括音訊、代碼、圖像、文本及視頻等等，該等內(nèi)容通常包含內(nèi)在邏輯，如情節(jié)及策略。
公司在招股書多處提到：“AIGC可在內(nèi)容創(chuàng)作方面帶來根本變化”，“計(jì)劃在基礎(chǔ)數(shù)據(jù)層利用AIGC（人工智能生成內(nèi)容）生成數(shù)字內(nèi)容”，簡(jiǎn)而言之就是用人工智能技術(shù)創(chuàng)作文學(xué)作品。
在具體未來戰(zhàn)略上，宜搜科技舉了短視頻及漫畫并根據(jù)新技術(shù)建筑建立AIGC訓(xùn)練模型的例子。
公司計(jì)劃用本次上市募資金額拓展宜搜人工智能推薦引擎的應(yīng)用場(chǎng)景，積極探索前沿技術(shù)，緊貼AIGC、元宇宙游戲及NFT等主流技術(shù)趨勢(shì)。
不過，目前國(guó)內(nèi)在AIGC技術(shù)上仍處于起步投入階段，報(bào)告期宜搜科技的研發(fā)開支分別5404.7萬元、5095.1萬元和2870.9萬元，占營(yíng)收的比例分別為13.2%、11.8%和8.6%，無論投入金額還是占比均在下滑，而各期銷售及分銷開支占比卻在20%以上，重銷售輕研發(fā)的宜搜科技靠什么在AI領(lǐng)域跟大廠競(jìng)爭(zhēng)？