記者 辛圓
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布數(shù)據(jù)顯示，1-2月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.5%，增速較2022年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，增速比去年12月加快5.3個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，比12月加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，1-2月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.1%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.1%，工業(yè)增加值增長(zhǎng)3.0%。
“整體上看，伴隨疫情防控政策調(diào)整和感染過(guò)峰，年初兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)已展開(kāi)回升向上過(guò)程?，F(xiàn)階段消費(fèi)反彈疊加基建投資增速保持較高水平，將充分抵消外需下滑帶來(lái)的影響，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較快修復(fù)?！睎|方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞?wù)f。
3月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)康義在兩會(huì)“部長(zhǎng)通道”表示，從今年前兩個(gè)月的情況看，市場(chǎng)預(yù)期正在改善，先行指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好因素增多。對(duì)今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)、實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)充滿信心。
消費(fèi)回歸正增長(zhǎng)
受到防疫隔離措施解除、春節(jié)假期等因素推動(dòng)，消費(fèi)同比增速自去年10月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正。
按消費(fèi)類型分，1-2月，商品零售同比增長(zhǎng)2.9%，增速比去年12月回升3.0個(gè)百分點(diǎn)，餐飲收入同比增長(zhǎng)9.2%，比12月加快23.3個(gè)百分點(diǎn)。
王青分析稱，年初伴隨消費(fèi)場(chǎng)景限制全面解除，包括餐飲在內(nèi)的各類線下消費(fèi)迅速恢復(fù)。同時(shí)，當(dāng)前促消費(fèi)政策也在發(fā)力，一些地方發(fā)放規(guī)模不等的消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼，金融機(jī)構(gòu)加大消費(fèi)信貸投放力度等。另外，去年積累的一些超額儲(chǔ)蓄也在轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。這些因素都對(duì)年初消費(fèi)反彈形成較強(qiáng)支撐。
他表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額從二季度開(kāi)始有望展開(kāi)一輪較快的上行過(guò)程。全年來(lái)看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比有望恢復(fù)到疫情前8%左右的常態(tài)增長(zhǎng)水平。
在主要商品零售中，1-2月，增幅最大的是中西藥品類，同比增長(zhǎng)19.3%，其次是石油及制品類、糧油和食品類，同比分別增長(zhǎng)10.9%、9.0%。跌幅最大的是汽車類，同比下跌9.4%，其次是通用器材類、家用電器和音像器材類，同比分別下跌8.2%、1.9%。
分析師指出，去年實(shí)施的傳統(tǒng)燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策以及新能源補(bǔ)貼在一定程度上透支了今年的汽車消費(fèi)，可能會(huì)拖累今年的社零增速。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1-2月，汽車銷售362.5萬(wàn)輛，同比下降15.2%。
除汽車外，王青認(rèn)為，2023年消費(fèi)的另一個(gè)不確定因素來(lái)自于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)能否在年中前后實(shí)現(xiàn)軟著陸，這將決定后續(xù)涉房消費(fèi)走勢(shì)。
地產(chǎn)投資跌幅收窄
1-2月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降5.7%，降幅比2022年收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)分析師徐天辰表示，雖然有穩(wěn)地產(chǎn)政策的支持，但部分開(kāi)發(fā)商面臨的資產(chǎn)負(fù)債表困境目前仍未解除，這也將影響從拿地、投資到推盤(pán)在內(nèi)的全生命周期，今年地產(chǎn)投資可能維持負(fù)增長(zhǎng)。
值得注意的是，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)些許“暖陽(yáng)”。克而瑞研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2月，百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤(pán)金額4615.6億元，單月業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)29.1%、同比增長(zhǎng)14.9%。另?yè)?jù)易居研究院監(jiān)測(cè)，2月，全國(guó)60個(gè)重點(diǎn)城市新建商品住宅成交面積為2005萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng)47%，同比增長(zhǎng)37％。
對(duì)銷售端和投資端的分化，王青表示，一方面，從銷售端向投資端傳導(dǎo)需要一段時(shí)間，另一方面，也不排除年初市場(chǎng)回暖是前期感染高峰及春節(jié)期間積累的滯后需求釋放所致，能否有效延續(xù)還待進(jìn)一步觀察。
分析師認(rèn)為，2023年政策面的重點(diǎn)是引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，后續(xù)依然有出臺(tái)利好政策的可能，比如引導(dǎo)5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）進(jìn)一步下調(diào)、放松限購(gòu)限售條件等等。
基建保持較快增長(zhǎng)
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)9.0%，漲幅較2022年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但依然保持了較快增長(zhǎng)。
中信證券在研報(bào)中分析稱，春節(jié)以后南方地區(qū)基建施工條件轉(zhuǎn)好，去年四季度發(fā)生財(cái)務(wù)支出但未形成實(shí)物工作量的基建項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)建，各省地方兩會(huì)對(duì)基建投資表示較高訴求，新年開(kāi)門(mén)紅項(xiàng)目規(guī)模也較高。近期高頻數(shù)據(jù)也表明節(jié)后各類基建活動(dòng)開(kāi)工、建設(shè)恢復(fù)節(jié)奏較好。
資金層面對(duì)基建維持較高水平提供了強(qiáng)力支撐。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，今年以來(lái)地方債發(fā)行規(guī)模已達(dá)到12196.3億元，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模為8828.7億元。
接受界面新聞采訪的分析師普遍認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)主基調(diào)下，上半年基建投資有望延續(xù)較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
王青表示，當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的初期，政策面將繼續(xù)保持較強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)力度，預(yù)算內(nèi)資金、專項(xiàng)債、政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式等各類政策工具會(huì)持續(xù)發(fā)力，加之上年新開(kāi)工項(xiàng)目續(xù)建會(huì)帶動(dòng)銀行貸款較大規(guī)模流入，基建投資還會(huì)保持較快增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)分析師徐天辰表示，預(yù)計(jì)今年基建增速前高后低，上半年受益于去年存量資金和專項(xiàng)債提前下發(fā)，下半年將逐漸放緩。
制造業(yè)投資小幅回落
受去年同期高基數(shù)疊加出口回落的影響，1-2月，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.1%，增速較2022年放緩1.0個(gè)百分點(diǎn)。
王青表示，在全球經(jīng)濟(jì)減速、我國(guó)出口面臨較大挑戰(zhàn)的前景下，以民間投資為主的制造業(yè)投資信心有可能受到一定影響。另外，去年四季度以來(lái)國(guó)內(nèi)工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）持續(xù)處于通縮狀態(tài)，不少制造業(yè)行業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，也會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)對(duì)投資帶來(lái)不利影響。
不過(guò)，他提到，目前政策對(duì)支持制造業(yè)發(fā)展的傾向明顯，此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)反彈也會(huì)在一定程度上支撐制造業(yè)投資。
國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司2月組織召開(kāi)擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放和中小微企業(yè)融資監(jiān)測(cè)培訓(xùn)暨現(xiàn)場(chǎng)會(huì)。會(huì)議要求，建立制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款備選項(xiàng)目庫(kù)機(jī)制，以組織項(xiàng)目帶動(dòng)制造業(yè)投資，促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。要建立金融風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，提高制造業(yè)貸款投放的可持續(xù)性。
另?yè)?jù)央行數(shù)據(jù)，2月，企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)期貸款新增1.11萬(wàn)億元，同比多增6048億元。分析師指出，除了基建項(xiàng)目貸款外，制造業(yè)投資貸款應(yīng)該也是新增的主要貢獻(xiàn)來(lái)源。
徐天辰也表示，發(fā)展制造業(yè)特別是高端制造業(yè)是基本國(guó)策，今年及未來(lái)仍將得到足額政策支持。但考慮到“利潤(rùn)下降、部分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和外需不振將構(gòu)成今年制約制造業(yè)投資的 ‘三座大山’”，企業(yè)可能偏向謹(jǐn)慎。
工業(yè)增速結(jié)束“三連降”
隨著疫情影響消退，節(jié)后開(kāi)工整體較快，工業(yè)增加值結(jié)束連續(xù)三個(gè)月的回落勢(shì)頭。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）回升2.5個(gè)百分點(diǎn)至52.6%，創(chuàng)逾十年來(lái)新高。其中，生產(chǎn)指數(shù)錄得56.7%，較1月大幅回升6.9個(gè)百分點(diǎn)。
中信證券監(jiān)測(cè)的高頻數(shù)據(jù)顯示，1、2月，247家鋼廠高爐開(kāi)工率分別較去年同期上升0.48和8.68個(gè)百分點(diǎn)。2月，粗鋼、螺紋鋼和線材產(chǎn)量分別環(huán)比上升4.85%、8.88%和6.95%。
對(duì)于工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，王青表示，一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)消費(fèi)修復(fù)，基建投資、制造業(yè)投資保持較快增長(zhǎng)，都會(huì)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)形成較強(qiáng)拉動(dòng)。另一方面，在出口轉(zhuǎn)弱背景下，過(guò)去三年工業(yè)增加值增速持續(xù)領(lǐng)先整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的階段已經(jīng)過(guò)去。
他表示，未來(lái)影響工業(yè)生產(chǎn)的兩個(gè)主要不確定因素分別是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資能否如期回暖，以及海外對(duì)“中國(guó)制造”的需求是否會(huì)持續(xù)回落。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，內(nèi)外需對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的支撐可能會(huì)分化。內(nèi)需方面，制造業(yè)投資、基建投資對(duì)工業(yè)生產(chǎn)仍有支撐，消費(fèi)在疫后的復(fù)蘇也有助于提振企業(yè)生產(chǎn)信心。外需方面，出口在外需走弱的背景下壓力較大，這可能會(huì)拖累工業(yè)生產(chǎn)。
徐天辰也表示，當(dāng)前主要隱憂是外需，一季度海外主要經(jīng)濟(jì)體基本面顯露韌性，但對(duì)我國(guó)出口的拉動(dòng)明顯弱化，同時(shí)，歐美持續(xù)高利率環(huán)境可能會(huì)進(jìn)一步打壓需求。