文|新經(jīng)濟e線

隨著行業(yè)競爭門檻不斷抬高，ETF的大洗牌仍未停歇。3月14日，永贏基金發(fā)布關(guān)于永贏中證500交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金份額持有人大會表決結(jié)果暨決議生效的公告稱，永贏中證500ETF終止基金合同并終止上市有關(guān)事項的議案獲基金份額持有人大會審議通過。永贏中證500ETF也成為了今年來第9只清盤的ETF。

此前，永贏中證500ETF以通訊方式召開了基金份額持有人大會，本次基金份額持有人大會的權(quán)益登記日為2023年2月9日，大會表決投票起止時間自2023年2月10日起至2023年3月10日17:00止（以基金管理人收到表決票的時間為準(zhǔn)）。

據(jù)永贏中證500ETF當(dāng)天發(fā)布的公告表明，經(jīng)統(tǒng)計，參加本次基金份額持有人大會投票的基金份額持有人（或其代理人）所代表的基金份額共計3207.79萬份，占權(quán)益登記日基金總份額4434.4萬份的72.3383%。最終，同意票所代表的基金份額數(shù)為3207.79萬份，同意本次會議議案的基金份額占參加本次基金份額持有人大會表決的基金份額持有人（或其代理人）所代表基金份額的100%，已達(dá)到三分之二以上（含三分之二），符合有關(guān)規(guī)定，本次會議議案獲得通過。

此前，永贏中證500ETF已于2023年3月13日開市起停牌，不再復(fù)牌直至終止上市?；鹕曩彉I(yè)務(wù)已于2023年2月7日暫停，且不再恢復(fù)。本基金將于決議生效并公告之日（即2023年3月14日）起進(jìn)入清算程序，進(jìn)入清算程序后不再接受投資人提出的申購、贖回業(yè)務(wù)申請。

新經(jīng)濟e線獲悉，截至3月13日，在永贏中證500ETF退市后，公司旗下規(guī)模指數(shù)ETF僅剩下2只，分別是永贏深證創(chuàng)新100ETF和永贏滬深300ETF。不過，以上2只ETF基金資產(chǎn)凈值分別僅錄得約6900萬元和3900萬元，均已成為迷你基金。

中證500成最卷寬基賽道

新經(jīng)濟e線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在永贏中證500ETF終止上市背后，其跟蹤的中證500指數(shù)已成為規(guī)模指數(shù)ETF中最卷的一個賽道。截至2023年3月13日，跟蹤中證500指數(shù)產(chǎn)品共計有175個，僅ETF產(chǎn)品就多達(dá)25只，其數(shù)量位居寬基指數(shù)ETF榜首位。

來源：Wind

公開資料表明，中證500也即中證小盤500指數(shù)，該指數(shù)的發(fā)布日期為2017年1月15日。中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批中小市值公司的股票價格表現(xiàn)。

就該指數(shù)回報與風(fēng)險特征而言，截至3月14日，該指數(shù)近一年和近三年的收益率分別為-2.12%和4.42%，這一回報率均優(yōu)于同期滬深300指數(shù)表現(xiàn)，后者分別為-4.55%和0.78%；市盈率TTM方面，中證500當(dāng)前值為23.51倍，位于最近五年47.84%的分位點，對應(yīng)中位數(shù)為23.75倍。

新經(jīng)濟e線注意到，從管理人競爭格局來看，以南方基金、華夏基金、博時基金、華泰柏瑞基金、鵬華基金等頭部指數(shù)管理人均是重兵布局，旗下包括ETF在內(nèi)的指數(shù)產(chǎn)品均有6只（含）以上。

其中，華夏基金和鵬華基金各多達(dá)7只，分別包括華夏中證500ETF、華夏中證500ETF聯(lián)接A、華夏中證500ETF聯(lián)接C、華夏中證500指數(shù)增強A、華夏中證500指數(shù)增強C、華夏中證500指數(shù)智選A、華夏中證500指數(shù)智選C以及鵬華中證500A、鵬華中證500C、鵬華中證500ETF、鵬華中證500ETF聯(lián)接A、鵬華中證500ETF聯(lián)接C、鵬華中證500指數(shù)增強A、鵬華中證500指數(shù)增強C。

而南方基金、博時基金、華泰柏瑞基金這三家管理人也各布局了2只中證500ETF產(chǎn)品，分別為中證500ETF、中證500增強策略ETF，另外4只中證500產(chǎn)品分別為中證500ETF聯(lián)接A、中證500ETF聯(lián)接C、中證500增強A、中證500增強C。

若按基金規(guī)模排序的話，南方中證500ETF一家獨大，先發(fā)優(yōu)勢凸顯。截至2023年3月13日，南方中證500ETF資產(chǎn)凈值達(dá)451.35億元，對應(yīng)的南方中證500ETF聯(lián)接A規(guī)模也有82.97億元，合計達(dá)534.32億元。南方中證500ETF和嘉實中證500ETF為市場首批成立的2只中證500ETF，均成立于2013年2月6日，后者現(xiàn)有規(guī)模為41.58億元。

在其他同類中證500ETF產(chǎn)品中，成立時間稍后的華夏中證500ETF、廣發(fā)中證500ETF、天弘中證500ETF、易方達(dá)中證500ETF均不在一個重量級，其規(guī)模分別為34.66億元、29.85億元、23.8億元、21.44億元。

對此，有資深市場人士表示，由于ETF是被動投資，以跟蹤指數(shù)為主要目標(biāo)，產(chǎn)品差異不明顯，投資者本能地會更加青睞規(guī)模更大的ETF，畢竟規(guī)模越大，流動性就越好。因此，首發(fā)規(guī)模較大的ETF會有虹吸效應(yīng)，最終形成贏家通吃的局面。特別是中小管理人在代銷渠道方面的資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于頭部公司，馬太效應(yīng)之下，產(chǎn)品在后續(xù)持續(xù)營銷時也會處于被動。

據(jù)新經(jīng)濟e線統(tǒng)計，截至今年3月13日，在現(xiàn)有25只中證500ETF產(chǎn)品中，除了永贏中證500ETF以外，基金資產(chǎn)凈值低于1億元的還有6只，分別為興業(yè)中證500ETF、方正富邦中證500ETF、中融中證500ETF、景順長城中證500ETF、中銀證券中證500ETF、泰康中證500ETF。特別是興業(yè)中證500ETF、方正富邦中證500ETF、中融中證500ETF這3只ETF均已跌破5000萬元的清盤紅線，分別僅有約1000萬元、2400萬元、3600萬元。

今年來，中證500指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模有所縮水。截至3月13日，包括ETF在內(nèi)，中證500指數(shù)產(chǎn)品整體規(guī)模從2022年年末的1510.14億元下降至1325.33億元，其市場占比也從5.58%下滑至4.85%。

科創(chuàng)50躋身第三大規(guī)模指數(shù)

值得關(guān)注的是，在主流寬基指數(shù)中，不得不提及的就是科創(chuàng)50。該指數(shù)自2020年7月23日發(fā)布以來，市場規(guī)模不斷攀升。在不到三年的時間里，科創(chuàng)50現(xiàn)已快速躋身第三大規(guī)模指數(shù)行列。在全部指數(shù)產(chǎn)品中，其占比僅次于滬深300和中證500。

來源：Wind

截至2023年3月13日，科創(chuàng)50指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模合計1082.53億元。2020年至2022年三年間，其規(guī)模分別為288.82億元、578.58億元、1000.32億元，同比增速分別高達(dá)100.33%和72.89%。在規(guī)模高速增長背后，科創(chuàng)50占全部指數(shù)產(chǎn)品的比重也在逐年提高。過去三年，其比重分別為1.54%、2.43%、3.70%。進(jìn)入2023年，這一數(shù)字進(jìn)一步攀升至3.96%。

此前，公募對科創(chuàng)板的配置比例也在不斷增加。2019 年末、2020 年末、2021 年末，主動偏股型基金對科創(chuàng)板的配置比例分別為0.5%、2.8%、4.5%。2022年四季度末，主動偏股型基金對科創(chuàng)板的配置比例為7.67%，較Q3增加0.29個百分點。

公開資料表明，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。對比指數(shù)編制規(guī)則，科創(chuàng)50指數(shù)更新頻率相對較快，對市場反應(yīng)更加迅速精確。科創(chuàng)50成分指數(shù)自2020年7月發(fā)布以來，共公布過3版成分指數(shù)編制方案，最新一版于2022年5月公布。

科創(chuàng)50指數(shù)成分股覆蓋10個申萬一級行業(yè)，主要集中在電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)，電子行業(yè)中以半導(dǎo)體行業(yè)為主，電力設(shè)備行業(yè)標(biāo)簽中包括電池與光伏設(shè)備，醫(yī)藥生物行業(yè)覆蓋醫(yī)療器械與生物制品等。其中，電子行業(yè)權(quán)重占比最高，達(dá)38.18%；電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計算機、機械設(shè)備四個行業(yè)權(quán)重占比超過5%，分別為26.76%、10.56%、8.72%和6.25%。前三大一級行業(yè)合計共有38只成分股，權(quán)重合計占比75.50%，行業(yè)分布集中度較高。

二級市場上，科創(chuàng)50指數(shù)自2020年運行以來可大致劃分為8個階段，其中四次上漲，四次下跌，目前正處于震蕩階段。其中，最高點出現(xiàn)在2020年7月13日，指數(shù)收盤點位到達(dá)1721.98；最低點出現(xiàn)在2022年4月26日，指數(shù)收盤點位為868.07?？梢哉f，科創(chuàng)板定位服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的特質(zhì)，決定了科創(chuàng)50成分股以成長股為主，科創(chuàng)50指數(shù)在市場向成長風(fēng)格切換時，表現(xiàn)突出。

據(jù)新經(jīng)濟e線了解，從估值及估值歷史分位數(shù)來看，科創(chuàng)50指數(shù)PE、PB均處于歷史低位。截至2023年3月13日，科創(chuàng)50 指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)數(shù)）為41.45倍，處于上市以來17.18%的分位數(shù)；PB為4.52，處于上市以來14.11%的分位數(shù)。

有市場人士指出，目前科創(chuàng)50指數(shù)前十大成分股均已經(jīng)過高位波動期，同時多數(shù)個股估值水平處于歷史較低水平。自2019年7月22日科創(chuàng)板開市以來，已經(jīng)走過三年半的時間。作為各行業(yè)龍頭的前十大成分股經(jīng)過較長時間的調(diào)整，估值水平均經(jīng)過高位的調(diào)整期，逐漸恢復(fù)到低位波動階段，后續(xù)或有較大的修復(fù)空間。

Wind統(tǒng)計也表明，進(jìn)入2023年，華夏上證科創(chuàng)板50ETF和易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF這2只ETF持續(xù)獲資金大額凈申購，穩(wěn)居前十大規(guī)模指數(shù)ETF排行榜。截至3月13日，華夏上證科創(chuàng)板50ETF份額從2022年年末的507.85億份增加至544.71億份，凈增36.86億份；易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF也從171.95億份增長至191.30億份，新增19.35億份。特別是華夏上證科創(chuàng)板50ETF，其排名從去年年末的第四位大幅上升至今年的第二席，對應(yīng)其規(guī)模從508.27億元增加至566.17億元，僅過去兩年多時間便一舉成為全市場第二大規(guī)模指數(shù)ETF。

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