文|獨(dú)角金融 劉洋

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近日，金融科技平臺(tái)、拍拍貸母公司信也科技（FINV）披露2022年四季報(bào)，顯示2022全年促成交易金額1754億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.3億元，同比增長(zhǎng)17%；歸母凈利潤(rùn)22.71億元，比照2021年的25.09億元同比下降9.4%。

增收不增利的財(cái)報(bào)甫一出爐，信也科技同時(shí)對(duì)外公布了管理層變動(dòng)情況。2015年加入公司，從首席風(fēng)險(xiǎn)官做起，后來(lái)升至CEO的章峰辭職，董事會(huì)已任命公司副董事長(zhǎng)兼總裁李鐵錚擔(dān)任公司首席執(zhí)行官一職，自2023年3月14日起生效。

值得注意的是，從2018年P(guān)2P遭遇嚴(yán)監(jiān)管至今，信也科技是市場(chǎng)上為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的平臺(tái)之一。然而，幾年下來(lái)，伴隨著行業(yè)監(jiān)管的持續(xù)深化，信也科技的商業(yè)轉(zhuǎn)型再次迎來(lái)挑戰(zhàn)。

01 增收不增利，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用1年增加1億

公開(kāi)信息顯示，信也科技原名上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司，是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)拍拍貸的運(yùn)營(yíng)商，公司2017年在美國(guó)紐交所上市，2019年11月更名為信也科技，彼時(shí)被外界認(rèn)為是有意弱化公司賴以起家的P2P色彩。

信也科技2022年創(chuàng)造了111.3億元的營(yíng)收，其中，來(lái)自貸款便利化服務(wù)費(fèi)營(yíng)收為44.31億元，同比增長(zhǎng)16.8%；來(lái)自促進(jìn)服務(wù)費(fèi)用營(yíng)收為19.29億元，來(lái)自擔(dān)保收入為30.64億元，凈利息收入為11.74億元，其他收入為5.35億元。

圖源：2022年財(cái)報(bào)

近年來(lái)，信也科技創(chuàng)始人顧少豐頻繁強(qiáng)調(diào)其在數(shù)字化創(chuàng)新和服務(wù)小微企業(yè)中的探索，而財(cái)報(bào)顯示，信也科技2022全年幫助小微用戶獲得434億元信貸服務(wù)，同比增長(zhǎng)60.7%，其中第四季度單季服務(wù)小微用戶49.7萬(wàn)人，單季幫助小微用戶獲得119億元信貸服務(wù)，占同期總交易額的24.5%。

成本方面，信也科技2022年的收入來(lái)源、服務(wù)費(fèi)用和其他成本從上一年的18.42億元增長(zhǎng)10.7%至20.38億元；銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用從2021年的15.84億元增長(zhǎng)至2022年的16.85億元，增長(zhǎng)6.4%。

上述兩項(xiàng)成本增加近3億元，這似乎是解釋了信也科技增收不增利的主要原因。

其他成本項(xiàng)，信也科技研發(fā)費(fèi)用由2021年的4.34億元增至2022年的4.91億元，同比增加13%；而一般和行政費(fèi)用則從2021年的5.18億元下降到2022年的4.02億元，下降22.5%。

對(duì)于未來(lái)一年的商業(yè)前景，信也科技稱，病毒影響仍存在不確定性，特別是考慮到監(jiān)管政策的變化，其2023年全年促成交易金額預(yù)計(jì)在1890億元至2050億元之間，同比增長(zhǎng)約10%至20%。

02 3年助貸風(fēng)雨路

2007年，我國(guó)第一家P2P平臺(tái)——拍拍貸上線。2012年9月，拍拍貸曾獲得紅杉資本等機(jī)構(gòu)的A輪投資，金額為數(shù)百萬(wàn)美元。2014年4月，其B輪融資金額為數(shù)千萬(wàn)美元，由光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金領(lǐng)投，紅杉資本、諾亞財(cái)富（NYSE：NOAH）跟投。

彼時(shí)，拍拍貸被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最接近美國(guó)原始P2P模式的平臺(tái)，采用個(gè)人對(duì)個(gè)人的純線上借貸模式。拍拍貸通過(guò)采集借款人各個(gè)維度的數(shù)據(jù)判定其違約成本，并給出可以貸款的額度和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

同期，成千上萬(wàn)家P2P公司破土而出，到2025年底，中國(guó)已是世界上P2P最多的國(guó)家，P2P的貸款余額已逾5000億元，但風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，幾乎每三家P2P中就有一家出問(wèn)題。2015年e租寶風(fēng)波即典型案例。

在各方千呼萬(wàn)喚之下，2015年底，由銀監(jiān)會(huì)牽頭制定的P2P管理辦法已成型，并于年內(nèi)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，此后，關(guān)于P2P的監(jiān)管辦法終于成型。在監(jiān)管辦法的專項(xiàng)整治之下，2016年，中國(guó)P2P行業(yè)開(kāi)始洗牌。

2018年下半年開(kāi)始，隨著嚴(yán)監(jiān)管的介入，絕大多數(shù)P2P平臺(tái)退出歷史舞臺(tái)，或因風(fēng)險(xiǎn)“爆雷”被查，或主動(dòng)清盤(pán)，或轉(zhuǎn)型助貸，其中不乏一些曾經(jīng)的知名平臺(tái)。其中，拍拍貸開(kāi)啟轉(zhuǎn)型之路，改名為“信也科技”，并逐漸抹去P2P業(yè)務(wù)的影子。

截至2019年三季度末，信也科技的機(jī)構(gòu)資金占比達(dá)到75%，其新增資金有99%來(lái)自機(jī)構(gòu)而非個(gè)人投資者。與此同時(shí)，助貸業(yè)務(wù)逐步成為信也科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

至此，信也科技P2P模式已然不再，和中國(guó)平安旗下陸金所、嘉銀金科等一道，成為當(dāng)時(shí)為數(shù)不多的轉(zhuǎn)型成功者。同年，信也科技成功赴美上市。

然而，信也科技的轉(zhuǎn)型卻留了一個(gè)“口子”，盡管在資金獲取端，信也科技克服擺脫了對(duì)個(gè)人投資者的依賴，但是在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，信也科技對(duì)助貸業(yè)務(wù)的依賴卻日益加深。依賴助貸業(yè)務(wù)的，也不只有信也科技，同類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)都有類(lèi)似情形。

僅在2021年上半年，部分助貸平臺(tái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。三家上市頭部線上助貸平臺(tái)——360數(shù)科、樂(lè)信以及信也科技2021年二季報(bào)顯示，三家平臺(tái)撮合貸款規(guī)模及貸款余額均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)；360數(shù)科和信也科技還實(shí)現(xiàn)了貸款余額兩位數(shù)的環(huán)比增長(zhǎng)。

其中，2021年二季度，信也科技撮合貸款394億元，同比增長(zhǎng)86.7%，環(huán)比增長(zhǎng)21.2%；貸款余額394億元，同比增長(zhǎng)86.7%，環(huán)比增長(zhǎng)21.2%。

截至2022年底，信也科技在貸款便利化服務(wù)費(fèi)、貸款促進(jìn)服務(wù)費(fèi)用項(xiàng)下的助貸業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超六成。從不良貸款率看，根據(jù)財(cái)報(bào)披露，信也科技90天以上逾期率為1.41%，同比增加0.15個(gè)百分點(diǎn)。

03 助貸業(yè)務(wù)遇“坎”，能否找到新出路？

助貸模式是由助貸機(jī)構(gòu)提供線上引流，商業(yè)銀行提供資金、篩選客戶和貸后管理。理論上，助貸機(jī)構(gòu)不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，收取流量費(fèi)或科技咨詢費(fèi)。早在2021年，有媒體報(bào)道稱，助貸平臺(tái)流量費(fèi)的市場(chǎng)價(jià)基本上是貸后利息收入的20%-25%。

實(shí)際上，助貸模式下，一旦平臺(tái)對(duì)接的資產(chǎn)質(zhì)量差，也間接給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

因此自2021年下半年開(kāi)始，助貸模式也開(kāi)始遭遇密集監(jiān)管。當(dāng)年7月，央行征信管理局明確個(gè)人信用信息“斷直連”，不得將個(gè)人主動(dòng)提交的信息、平臺(tái)內(nèi)產(chǎn)生的信息或從外部獲取的信息直接提供給金融機(jī)構(gòu)。

此后，一些地方銀行開(kāi)始陸續(xù)叫停斷直連業(yè)務(wù)。而隨著《征信業(yè)務(wù)管理辦法》的正式出臺(tái)，斷直連業(yè)務(wù)需要在2023年6月底之前完成整改。

這意味著斷直連后，如拍拍貸這樣的機(jī)構(gòu)不再提供增信兜底措施，原來(lái)的助貸的固收模式將逐步轉(zhuǎn)換為由金融機(jī)構(gòu)自主風(fēng)控，真實(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的純導(dǎo)流模式。

助貸業(yè)務(wù)還引發(fā)了暴力催收等問(wèn)題。很多助貸業(yè)務(wù)的操作模式，是銀行直接將貸款打到助貸機(jī)構(gòu)，助貸機(jī)構(gòu)從尋找客戶、完成授信到后期收回貸款等一條龍服務(wù)，一旦還款逾期，助貸機(jī)構(gòu)往往采用暴力催收的辦法。

值得關(guān)注的是，在黑貓投訴平臺(tái)，對(duì)拍拍貸的投訴量共3.01萬(wàn)條，多指向平臺(tái)違規(guī)催收、砍頭息等問(wèn)題。對(duì)于公司是否關(guān)注到了這些投訴及是否采取了相應(yīng)措施，信也科技方面未有回應(yīng)。

圖源：黑貓投訴

暴力催收問(wèn)題尚未塵埃落定，信也科技又被曝出金融科技成色不足的問(wèn)題。

2022年9月，在上海市高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定指導(dǎo)小組發(fā)布的2022年第一批撤銷(xiāo)資格的高新技術(shù)企業(yè)名單里，上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司因?yàn)椤案咝率杖胝急炔贿_(dá)標(biāo)”而名列其中。作為一個(gè)向金融科技轉(zhuǎn)型的互金平臺(tái)，近年來(lái)信也科技的研發(fā)費(fèi)用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于其營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。

至此，作為我國(guó)第一家P2P平臺(tái)，在P2P“爆雷潮”之后較為成功實(shí)現(xiàn)了商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的信也科技，隨著金融監(jiān)管的持續(xù)深入，其助貸業(yè)務(wù)可持續(xù)性正面臨挑戰(zhàn)，同時(shí)，公司正在致力的金融科技轉(zhuǎn)型，又因?yàn)檠邪l(fā)投入不足、短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)大的技術(shù)突破，其商業(yè)模式轉(zhuǎn)型也遇到了困難。拍拍貸能否找到新的出路呢？

你是否通過(guò)拍拍貸平臺(tái)借過(guò)錢(qián)？服務(wù)和收費(fèi)如何？評(píng)論區(qū)聊聊吧。