文 | 藍(lán)鯨教育 一暉
3月16日，美聯(lián)教育發(fā)布2022年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，美聯(lián)教育共營(yíng)收3.99億元，同比下降45.2%。
如果拉長(zhǎng)跨度，美聯(lián)教育2022年的營(yíng)收，僅相當(dāng)于2020年的45%，還不如2018年（14.24億元）的零頭。從去年8月開(kāi)始，美聯(lián)教育股價(jià)一直低于1美元，已經(jīng)在退市邊緣。
這家創(chuàng)立于2006年老牌在線教育機(jī)構(gòu)，形勢(shì)為何如此岌岌可危？
急速縮水
從2020年上市開(kāi)始，美聯(lián)教育就陷入持續(xù)的業(yè)績(jī)下滑。
2020年全年?duì)I收8.97億元，比2019年下降38%，2021年收入下跌18.7%至人民幣7.29億元，到2022年，美聯(lián)的收入大幅降至3.99億元，較2021年再度下降了45.2%，堪稱崩塌式的下滑。
作為教育公司，美聯(lián)教育的營(yíng)收下滑很大程度上源自學(xué)員數(shù)量的斷崖式減少，2022年學(xué)員數(shù)共42259名，比2021年大幅減少21808人。根據(jù)財(cái)報(bào)，其成人英語(yǔ)培訓(xùn)人數(shù)在2022年降至4034人，僅相當(dāng)于2021年的一半，更是僅為2020年的三分之一左右。
初中英語(yǔ)培訓(xùn)則出現(xiàn)了更大幅度的下滑，報(bào)告期內(nèi)共計(jì)2278名學(xué)員，僅相當(dāng)于2021年的四分之一，2020年的五分之一。
通常情況下，在過(guò)往三年，疫情影響會(huì)刺激線上業(yè)務(wù)有所起色，但美聯(lián)教育的線上英語(yǔ)培訓(xùn)也出現(xiàn)了連續(xù)下滑，30825人的規(guī)模比上一年減少了近1萬(wàn)人，縮水幅度大幅增加。
與之相比，受疫情沖擊較大的海外培訓(xùn)服務(wù)業(yè)務(wù)反而下滑態(tài)勢(shì)較小。
由于營(yíng)收下滑，美聯(lián)教育不得不收縮開(kāi)支。根據(jù)財(cái)報(bào)，2022年，美聯(lián)教育的三費(fèi)開(kāi)支縮減十分明顯。營(yíng)銷開(kāi)支7883.9萬(wàn)元，上一年為2.5億元；一般及行政開(kāi)支9809.6萬(wàn)元，去年同期為3.4億元；研發(fā)費(fèi)用只有681.7萬(wàn)元，2021年為1841.3萬(wàn)元，均出現(xiàn)了大幅度減少。
縮減開(kāi)支最終實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的扭虧為盈，2022年盈利3887.8萬(wàn)元，而2021年凈虧損為3.86億元。
整個(gè)2022年，美聯(lián)教育的處境無(wú)疑十分低迷，而從上市以來(lái)就已經(jīng)在持續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，釋放著非常悲觀的信號(hào)。
涉足加密貨幣背后的“賭性”
作為語(yǔ)言培訓(xùn)的老牌機(jī)構(gòu)，美聯(lián)教育走到今天或許并不意外。
雖然旗下?lián)碛忻缆?lián)英語(yǔ)、美聯(lián)青少英語(yǔ)、美聯(lián)留學(xué)、在線英語(yǔ)學(xué)習(xí)平臺(tái)立刻說(shuō)等品牌，但成人英語(yǔ)培訓(xùn)一直都是美聯(lián)英語(yǔ)的營(yíng)收主力。然而，隨著時(shí)代的變遷，英語(yǔ)教育在義務(wù)教育及高中階段的普及，加上互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，英語(yǔ)學(xué)習(xí)的資料豐富，當(dāng)下大多數(shù)成年人補(bǔ)習(xí)英語(yǔ)的需求正逐漸降低。在美股，流利說(shuō)的退市已經(jīng)是這個(gè)趨勢(shì)的最明顯體現(xiàn)。除了流利說(shuō)，成立21年的韋博英語(yǔ)倒閉；華爾街英語(yǔ)則被迫賣身，線下門店悉數(shù)關(guān)閉。
語(yǔ)言培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，一直都是個(gè)難題。上市初，美聯(lián)教育曾試圖增加語(yǔ)種來(lái)擴(kuò)大營(yíng)收，2020年底曾上線韓語(yǔ)及西班牙語(yǔ)課程。在本年度披露的業(yè)績(jī)看到，日語(yǔ)、漢語(yǔ)、西班牙語(yǔ)的營(yíng)收尚且比較積極，占營(yíng)收的比重有所增加，但營(yíng)收規(guī)模還是出現(xiàn)了下滑。
另外，流利說(shuō)、美聯(lián)教育都曾涉足青少年階段的英語(yǔ)教育，但這項(xiàng)業(yè)務(wù)目前面臨著合規(guī)問(wèn)題。
業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的情況下，美聯(lián)教育似乎有些病急亂投醫(yī)。去年3月，美聯(lián)宣布與Global Blockchain合作，計(jì)劃在美投資一個(gè)容量為5至10兆瓦的數(shù)字貨幣采礦場(chǎng)；4月，美聯(lián)與Tokenomics Digital Tech Corporation（TDTC）合作，發(fā)展礦機(jī)托管服務(wù)、數(shù)字貨幣第三方服務(wù)以及數(shù)字貨幣公司的并購(gòu)。
2022年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)算是美聯(lián)教育比較亮眼的業(yè)務(wù)。2022年，美聯(lián)加密貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)共營(yíng)收8159.9萬(wàn)元，占總營(yíng)收的20.4%。美聯(lián)教育表示，在截至2022年12月31日的財(cái)政年度，來(lái)自比特幣挖礦貢獻(xiàn)了絕大部分收入。
根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2022年12月31日，子公司共擁有1754臺(tái)礦機(jī)，共完成部署1482臺(tái)，占84.5%，總算力140PH/S。通過(guò)子公司，美聯(lián)教育分別由在田納西州和肯塔基州托管設(shè)施所有者運(yùn)營(yíng)的三個(gè)托管設(shè)施管理和運(yùn)營(yíng)我們的礦機(jī)。在截至2022年12月31日的財(cái)政年度，共開(kāi)采了84.9638個(gè)比特幣，產(chǎn)生了約1659.66萬(wàn)元的收入。
美聯(lián)教育稱，將開(kāi)采的所有比特幣存儲(chǔ)在熱錢包或連接到互聯(lián)網(wǎng)的加密貨幣錢包中，并且可能會(huì)不時(shí)將開(kāi)采的比特幣兌換成法定貨幣，以產(chǎn)生現(xiàn)金流來(lái)為子公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)提供資金。
中國(guó)很早之前就已開(kāi)展了針對(duì)“挖礦”企業(yè)的用電清理整頓，這也是其“挖礦”設(shè)備都在美國(guó)的原因。但本質(zhì)上，作為教培機(jī)構(gòu)，突然涉足加密貨幣，無(wú)疑是非常冒險(xiǎn)的舉措，甚至可以說(shuō)是在賭博。賭比特幣會(huì)保持熱度，賭政策不會(huì)影響到其業(yè)務(wù)，賭收益能夠覆蓋掉加密貨幣業(yè)務(wù)投入的成本。
但需要看到的是，美聯(lián)教育的處境已經(jīng)非常危急。
33.3萬(wàn)元現(xiàn)金
進(jìn)軍加密貨幣業(yè)務(wù)，加上過(guò)往持續(xù)的虧損，美聯(lián)教育已經(jīng)“掏空家底”，而過(guò)往去幾年間，其現(xiàn)金流狀況并不樂(lè)觀。
由于過(guò)往的虧損規(guī)模過(guò)大，美聯(lián)教育現(xiàn)金持續(xù)凈流出，2020年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出高達(dá)3.43億元；2021年，現(xiàn)金流出增加到4.59億元，2022年凈流出2.1億元。
但與此同時(shí)，美聯(lián)教育手中持有的現(xiàn)金大幅減少，到2022年末，其現(xiàn)金及等價(jià)物余額僅剩33.3萬(wàn)元，直接縮水了99.8%，經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)非常危險(xiǎn)。
去年年底，美聯(lián)被曝出多家校區(qū)關(guān)門停運(yùn)。大量消費(fèi)者反饋退費(fèi)困難，有涉事校區(qū)的教師也表示已停薪多時(shí)。深圳市美聯(lián)英語(yǔ)培訓(xùn)中心在美聯(lián)國(guó)際教育集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布《學(xué)員通知》稱，美聯(lián)英語(yǔ)已在積極配合當(dāng)?shù)卣鋵?shí)停止運(yùn)營(yíng)后續(xù)相關(guān)問(wèn)題。
而根據(jù)天眼查信息顯示，美聯(lián)英語(yǔ)的運(yùn)營(yíng)早已屬于“高風(fēng)險(xiǎn)”狀態(tài)。深圳市美聯(lián)國(guó)際教育有限公司及其投資的南京美聯(lián)外語(yǔ)培訓(xùn)有限公司均被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)；同時(shí)其此前也曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行。10月25日，該公司因未按照規(guī)定期限公示年度報(bào)告被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄；11月2日，該公司實(shí)際控制人變更。
這些信息也表明，美聯(lián)教育的經(jīng)營(yíng)面臨著困難。更加麻煩的是，美聯(lián)教育的融資手段也陷入了困境。
低迷的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)狀況下，美聯(lián)教育股價(jià)表現(xiàn)很難有起色，在完成借殼上市后，其股價(jià)再也沒(méi)能回到上市首日的水平，走出了“割韭菜”般的行情。近期，其股價(jià)已經(jīng)持續(xù)低于1美元，今年2月，在ChatGPT火爆之時(shí)，美聯(lián)教育曾宣布將ChatGPT引入其Web3教育平臺(tái)，但即便蹭熱點(diǎn)也沒(méi)能提振股價(jià)，目前其股價(jià)已經(jīng)跌至0.25美元，上市公司的地位岌岌可危。一旦失去上市公司地位，美聯(lián)的定增、可轉(zhuǎn)債等途徑勢(shì)必會(huì)受到影響。
走完2022年，美聯(lián)教育的發(fā)展?fàn)顩r已經(jīng)非常不樂(lè)觀，持續(xù)下滑的業(yè)績(jī)，大幅縮水卻仍不斷流出的現(xiàn)金，已經(jīng)下滑的英語(yǔ)培訓(xùn)業(yè)務(wù)和不確定性極強(qiáng)的加密貨幣，美聯(lián)教育的每一步似乎都如臨深淵。