記者｜梁怡

“浙商教父”魯冠球之子魯偉鼎控制下的“萬向系”，或?qū)⒂瓉淼谖寮疑鲜泄尽?/p>

近日，上交所受理了大洋世家(浙江)股份公司（簡稱“大洋世家”）的主板上市申請，公司主要------從事海洋食品的生產(chǎn)與銷售和遠(yuǎn)洋捕撈業(yè)務(wù)，主要包括金槍魚和魷魚等遠(yuǎn)洋捕撈產(chǎn)品、金槍魚和蝦類等水產(chǎn)加工食品、蝦蟹貝和冰鮮魚等冷凍冰鮮水產(chǎn)品以及餐飲服務(wù)。目前公司擁有三大遠(yuǎn)洋捕撈船隊，其中超低溫金槍魚延繩釣船22艘，金槍魚圍網(wǎng)船7組，魷魚釣船11艘。

成立13年多的時間，背靠萬向三農(nóng)，大洋世家已在金槍魚、魷魚遠(yuǎn)洋捕撈領(lǐng)域站穩(wěn)一席之地，公司整體收入規(guī)模接近40億元，但卻沒有想象地那么“賺錢”，主要是公司外購拉低了毛利率。

2021年下半年，大洋世家的員工數(shù)量突然大幅降少約700人，截至年底僅921人，到了2022年年中進(jìn)一步下滑至642人，而公司的勞務(wù)派遣以及勞務(wù)外包人數(shù)同期并沒有較大的波動，正式員工的驟降是為何？

此外，2019年-2021年大洋世家分紅合計約9億元，而目前公司的償債壓力較大，公司計劃募資16億元，其中5億元用于補(bǔ)流以及還債。

“萬向系”第五家上市公司？

據(jù)時代周報報道，“萬向系”始于1969年，時年25歲的“萬向系”創(chuàng)始人魯冠球在浙江創(chuàng)辦了農(nóng)機(jī)修配廠，并一路將其打造成營收超千億的大型跨國企業(yè)集團(tuán)。2017年，魯冠球去世后，魯偉鼎接班，掌控“萬向系”三大旗艦平臺——萬向集團(tuán)、萬向三農(nóng)和萬向控股，并對“萬向系”架構(gòu)進(jìn)行了大調(diào)整。

魯偉鼎生于1971年，在正式掌舵“萬向系”前已準(zhǔn)備長達(dá)25年，魯冠球也為他進(jìn)行了周密的路徑規(guī)劃和制度安排。1992年7月，21歲的魯偉鼎擔(dān)任集團(tuán)總經(jīng)理助理，5個月后出任集團(tuán)副總經(jīng)理；1994年升任為集團(tuán)總經(jīng)理，職務(wù)僅在父親之下。

目前，“萬向系”旗下已有萬向錢潮（000559.SZ）、承德露露（000848.SZ）、萬向德農(nóng)（600371.SH）、順發(fā)恒業(yè)（000631.SZ）4家上市公司，鋰電池企業(yè)萬向一二三股份公司（下稱“萬向一二三”）正在上市輔導(dǎo)中，上述5家企業(yè)的實際控制人均為魯偉鼎。

然而，部分公司也面臨業(yè)績挑戰(zhàn)，其中萬向三農(nóng)旗下的承德露露自2017以來業(yè)績表現(xiàn)不佳，直至2021年收入、凈利潤才實現(xiàn)明顯上漲；另一家萬向德農(nóng)2020年、2021年業(yè)績連續(xù)兩年下降，2022年公司發(fā)布了預(yù)增公告。

反觀大洋世家，報告期內(nèi)（2019年-2021年以及2022年上半年）公司的營業(yè)收入分別為31.58億元、32.80億元、39.39億元和18.35億元，凈利潤分別為2.6億元、1.98億元、3.92億元以及2.34億元，收入規(guī)模有望突破40億元。

據(jù)招股書介紹，從遠(yuǎn)洋捕撈業(yè)務(wù)來看，公司主要捕撈品種金槍魚和魷魚的捕撈規(guī)模在國內(nèi)處于領(lǐng)先水平，其中2019-2021年公司金槍魚的產(chǎn)量分別占全國產(chǎn)量的11.00%、14.63%和 12.67%，對應(yīng)產(chǎn)量分別為4.66萬噸、4.79萬噸以及4.08萬噸，魷魚的產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的3.75%、5.71%和3.34%，對應(yīng)產(chǎn)量分別為1.62萬噸、2.97萬噸以及2.14萬噸。

A股市場，大洋世家的競爭對手主要以開創(chuàng)國際、中水漁業(yè)和中魯遠(yuǎn)洋為主。其中2021年開創(chuàng)國際收入、歸屬凈利潤分別為19.8億元、1.91億元，金槍魚圍網(wǎng)船隊捕撈產(chǎn)量達(dá)到10.98萬噸，公司以42.86%的船只數(shù)，實現(xiàn)了國內(nèi)金槍魚圍網(wǎng)行業(yè)總產(chǎn)量的52.02%。中水漁業(yè)規(guī)模相對較小，2021年實現(xiàn)收入4.62億元，超低溫金槍魚捕撈量約1.2萬噸，但公司目前擁有74艘金槍魚延繩釣船。

外購拉低毛利率

雖然大洋世家的收入規(guī)模趕超開創(chuàng)國際，但是毛利率卻不到對方的一半，這是為何？

如圖所示，對于大洋世家毛利率貢獻(xiàn)最大的便是遠(yuǎn)洋捕撈產(chǎn)品，又以魷魚為主，其中2020年毛利率20%，金槍魚則才1.16%；收入占比不斷提高的冷凍冰鮮水產(chǎn)品的毛利率不斷在下降，2020年不足5個百分點；毛利率較高的餐飲業(yè)務(wù)則收入比重極低。

為何大洋世家的金槍魚賺不到錢？與魷魚的毛利率差異如此之大？答案就在于外購，報告期內(nèi)公司兩種金槍魚主要以外購為主，而魷魚幾乎全部依賴自行捕撈。

因此，對比之下，2019年-2021年開創(chuàng)國際的圍網(wǎng)金槍魚原魚毛利率分別達(dá)到29.37%、37.70%、34.48%，而大洋世家僅11.03%、19.65%、20.19%。

員工數(shù)量驟降

界面新聞記者注意到，報告期內(nèi)大洋世家員工數(shù)量大幅下滑。2020年底公司員工人數(shù)達(dá)到1513人，而2021年年末僅921人，到了2022年上半年末僅642人，為何會出現(xiàn)這種情況？

平移前的招股書顯示，大洋世家2020年年底的員工總數(shù)為1473人，與本次招股書披露不一致，2021年中達(dá)到1617人，因此明顯看到員工大量減少集中在2021年下半年，如果以2021年上半年與2022年上半年對比，其中生產(chǎn)人員降幅最為明顯，減少近960人。

需要說明的是，大洋世家存在勞務(wù)外包及勞務(wù)派遣的情況。

整體來看，報告期內(nèi)，公司的勞務(wù)外包及勞務(wù)派遣人數(shù)合計分別為1035人、1098人、1011人、1181人，并未有顯著變化。其中勞務(wù)外包員工從事輔助性工作崗位，主要工作內(nèi)容為漁獲裝卸、生產(chǎn)裝卸、服務(wù)員、柜臺收銀、海鮮切配、場地保潔等輔助工作；勞務(wù)派遣人員均為國際遠(yuǎn)洋海員。

大洋世家對此表示，根據(jù)《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》第二十五條規(guī)定，公司作為船員用人單位以勞務(wù)派遣形式使用國際遠(yuǎn)洋海員的，不受臨時性、輔助性、替代性崗位和勞務(wù)派遣用工比例的限制，公司國際遠(yuǎn)洋海員勞務(wù)派遣用工情況符合《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》的規(guī)定。

具體來看，大洋世家的勞務(wù)派遣集中在超低溫金槍魚延繩釣船、金槍魚網(wǎng)船項目上，并且人數(shù)長期高于正式員工，另外對應(yīng)到2021年兩個項目的捕撈量均有所下滑。

因此，大洋世家并沒有增加勞務(wù)外包及勞務(wù)派遣人員來替代正式員工，那公司的生產(chǎn)人員驟降到底是為何？

先分紅再募資還債

2019年-2021年，大洋世家分別現(xiàn)金分紅5.44億元、1.62億元、1.89億元，合計8.95億元，占同期凈利潤之和8.5億元的105.29%。近9億元的分紅款流向哪里？

目前，萬向三農(nóng)作為公司控股股東，其直接持有大洋世家90%的股權(quán)，魯偉鼎為公司實際控制人，其通過魯冠球三農(nóng)扶志基金100%控制萬向三農(nóng)，同時作為持有公司10.00%股份的股東大洋投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，因此合計控制公司100%的股份。

據(jù)了解，魯冠球三農(nóng)扶志基金是為了紀(jì)念萬向集團(tuán)公司創(chuàng)始人、萬向董事局主席魯冠球先生，并且遵循他的情懷境意，由魯偉鼎設(shè)立和命名的慈善信托。魯偉鼎是魯冠球三農(nóng)扶志基金的設(shè)立人和委托人，受托人為萬向信托。魯冠球三農(nóng)扶志基金的初始財產(chǎn)為魯偉鼎持有的萬向三農(nóng)6億元出資額對應(yīng)的全部股權(quán)。

因此，魯冠球三農(nóng)扶志基金用于他益性慈善活動的資金是否包括從大洋世家的分紅所得？

值得注意的是，近三年大洋世家大筆分紅的背后，由于遠(yuǎn)洋捕撈漁船具有專業(yè)性和特殊性，造價高昂，對資金的要求較高，公司的資金來源主要為經(jīng)營利潤和借款，而目前公司的償債壓力較大。

2021年，公司取得借款收到的現(xiàn)金達(dá)到16.96億元，截至2022年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）為57.13%，未來十二個月內(nèi)需償還的有息負(fù)債主要為短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債，可預(yù)見需償還的本金為7.08億元，需償還的利息為2797.04萬元。 

然而，截至2022年6月末，公司貨幣資金僅2.64億元、交易性金融資產(chǎn)為0.52億元。

因此，大額分紅后的大洋世家想借助此次IPO回血，公司擬募集16億元，其中11億元用于大洋世家海洋食品加工冷藏物流基地項目，在舟山國家遠(yuǎn)洋漁業(yè)基地內(nèi)建立大洋世家(浙江)股份公司海洋食品產(chǎn)業(yè)園，剩余5億元補(bǔ)流及償還銀行貸款。

界面新聞記者注意到，交易所反饋意見中要求公司說明報告期內(nèi)大額分紅的合理性，分紅款項具體用途，是否存在股東為發(fā)行人承擔(dān)成本費用或存在其他資金體外循環(huán)的情況。