文｜動脈新醫(yī)藥
當(dāng)?shù)貢r間3月10日宣布破產(chǎn)的硅谷銀行（SVB），其官網(wǎng)上的內(nèi)容還停留在：準(zhǔn)備好開始你的SVB之旅了嗎？共同支持生命科學(xué)和醫(yī)療健康行業(yè)進(jìn)步。
這家和Biotech緊密聯(lián)系的銀行已經(jīng)破產(chǎn)一周，這一周里，與SVB有業(yè)務(wù)往來的創(chuàng)業(yè)者先是經(jīng)歷了噩夢般的周末，錯愕、恐慌的情緒在整個社群里傳播。隨著美國財政部、美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）宣布采取聯(lián)合行動為儲戶存款托底，大家從噩夢中醒來，但要開始面對一個“失去了SVB的世界”。
“這些天忙著在別的銀行開戶，體驗和SVB沒法比。”在創(chuàng)業(yè)者聚集的群聊里，一些人在表達(dá)他們對SVB的“思念之情”。SVB過去以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)聞名，員工經(jīng)驗豐富且工作穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)公司和對接人的相處“如老朋友一般”，對創(chuàng)業(yè)者堪稱“有求必應(yīng)”。
這些和SVB并肩合作過的創(chuàng)業(yè)者，無法預(yù)測SVB最終的命運(yùn)，但是他們都深知，很難有另一家銀行可以用SVB的水平和理念來支持創(chuàng)投了。
“不會再有第二個SVB了。”他們寫道。
可以想見，SVB的倒下帶來的不只是幾天的過山車心情，還有更長遠(yuǎn)的信心影響?！翱隙〞绊懲顿Y人和初創(chuàng)公司的士氣。”一位在波士頓的Biotech華人創(chuàng)業(yè)者對我們表示。在美國，VC往往對Biotech前沿創(chuàng)新有更高的包容度，也鼓勵初創(chuàng)Biotech多試錯，這與較為充足的風(fēng)投資金支持和對創(chuàng)業(yè)友好的金融體系建設(shè)有關(guān)。
“再見了，SVB?！眲?chuàng)業(yè)者們寫出了這樣的話，很難說，他們是在悼念一家銀行的倒下，還是感慨一個最領(lǐng)先的Biotech創(chuàng)投生態(tài)，如今被撕開了一個裂口。
誰是連接生態(tài)的“下一座橋”？
如果以1976年Genentech公司的成立看作美國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)第一波創(chuàng)新的起始，成立于1982年的SVB幾乎是陪伴Biotech產(chǎn)業(yè)一路走來。SVB的成長和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展盤根錯節(jié)，相互滋養(yǎng)。
SVB在Biotech賽道傾注心血，Biotech對SVB充滿信任：
■ 在美國所有風(fēng)險投資支持的科技和Biotech公司中，近一半與SVB有業(yè)務(wù)往來。根據(jù)已公布的信息，SVB的前十大儲戶包括合成生物學(xué)領(lǐng)域的標(biāo)桿公司Ginkgo、可穿戴心電設(shè)備和數(shù)字療法公司iRhythm、被多家MNC押注的基因治療公司Sangamo。
■ SVB下設(shè)的投資銀行SVB Securities（前身為SVB Leerink）專注于Biotech與科技行業(yè)，擁有行業(yè)內(nèi)最頂尖的一批生物醫(yī)療分析師。
■ SVB幫助很多Biotech公司走過難熬的時刻，或在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)添磚加瓦。Moderna就是SVB支持過的公司之一。SVB以其特有的信貸方式向Moderna提供融資，并在IPO中發(fā)揮了重要作用，它幫助Moderna與潛在投資者牽線搭橋，也參與了IPO融資，最終Moderna募集了創(chuàng)美國Biotech領(lǐng)域紀(jì)錄的6億美元。IPO承銷是SVB助力Biotech公司方式的一種，2022年第三季度的數(shù)據(jù)還顯示：Biotech賽道中，SVB以2.43億美元承銷規(guī)模位列第一，超過摩根士丹利。
“SVB操作不當(dāng)，殃及了太多創(chuàng)業(yè)公司。”有創(chuàng)業(yè)者直言，由于SVB在創(chuàng)投生態(tài)中擁有重大影響力，行業(yè)普遍認(rèn)為，SVB的破產(chǎn)可能會讓眾多尚處在早期的Biotech公司失去資金來源，因為其他銀行會提高融資門檻。
但影響絕非只是資金上的短缺。
“對早期初創(chuàng)公司來說，SVB的開戶簡單而友好。相比其他銀行重心放在推廣自己的產(chǎn)品上，SVB更注重的是如何服務(wù)我們這些創(chuàng)業(yè)者客戶，他們會在融資和現(xiàn)金流管理上進(jìn)行指導(dǎo)?！币晃粚⒐究偛吭O(shè)立在美國加州的Biotech華人創(chuàng)業(yè)者向動脈新醫(yī)藥表示，SVB對創(chuàng)業(yè)的支持方式幾乎是獨(dú)一無二的?！拔夷芨惺艿絊VB的員工對Biotech行業(yè)的深刻見解，而且他們經(jīng)常舉辦行業(yè)活動，從主題的制定到邀請的嘉賓都相當(dāng)有水平?！?/p>
SVB在創(chuàng)投生態(tài)的滲透和積累也為創(chuàng)業(yè)者提供了便捷的network渠道?！八麄冊趧?chuàng)投社區(qū)聲譽(yù)很高，會幫創(chuàng)業(yè)者拓展人脈網(wǎng)絡(luò)。SVB往往能拿到一手的行業(yè)信息，斯坦福等學(xué)校的內(nèi)部創(chuàng)投活動也會邀請SVB的高管來做分享?！?/p>
創(chuàng)新型DNA合成公司Twist Bioscience也受益于SVB搭建的“Biotech朋友圈”，Twist在成立之初就成為了SVB的客戶。Twist聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Emily Leproust曾評價：“SVB是一個加速器……他們懂得人際關(guān)系的重要性。”
對于國內(nèi)基金的美元Biotech項目，SVB破產(chǎn)還帶來了另一個麻煩：超過一半的VIE海外結(jié)構(gòu)的公司的海外賬戶均在SVB開立賬戶，現(xiàn)在這些公司不得不另尋道路。在驚魂幾日后，這些公司還開始考慮在多個銀行開戶分散風(fēng)險，這對公司運(yùn)營也會造成額外的負(fù)擔(dān)。
“SVB開戶審核和流程非常便捷，相對于其他銀行省很多事?！币晃煌顿Y人對我們描述道，“SVB像一座橋，現(xiàn)在橋斷了?！?/p>
還會有下一座橋來連接創(chuàng)投生態(tài)嗎？
FDIC已經(jīng)啟動了對SVB的拍賣程序，不少大銀行、投資機(jī)構(gòu)對收購SVB的部分業(yè)務(wù)都表現(xiàn)出興趣。但是很多Biotech創(chuàng)業(yè)者對此持悲觀態(tài)度，“SVB的創(chuàng)投服務(wù)特色應(yīng)該很難保持，除非接手方愿付出非凡努力?！?/p>
硅谷銀行，不止硅谷
對很多Biotech公司來說，SVB創(chuàng)立的投貸聯(lián)動模式更是給產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)。
該種業(yè)務(wù)模式的操作邏輯是：向早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)放貸款并收取較高的利息，并通過協(xié)議獲取企業(yè)部分認(rèn)購權(quán)或期權(quán)；由母公司硅谷銀行金融集團(tuán)持有股權(quán)或期權(quán)，在企業(yè)上市或被購并時行使期權(quán)獲利；對于前景看好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，硅銀集團(tuán)讓旗下硅銀創(chuàng)投以風(fēng)投方式介入，以獲得資本增值。
傳統(tǒng)銀行之所以很長時間都不想涉足Biotech公司，是因為Biotech創(chuàng)新的發(fā)展推進(jìn)時間比科技公司還要難預(yù)測，特別是Biotech公司非常依賴科學(xué)家團(tuán)隊和他們帶來的、可能一時無法界定的知識產(chǎn)權(quán)，且其短期難以商業(yè)化的研發(fā)管線也沒有明確的估值標(biāo)準(zhǔn)。
但SVB懂得Biotech中的知識產(chǎn)權(quán)和未來成長性的寶貴價值。SVB不但為Biotech的無形資產(chǎn)買單，還可以為他們設(shè)計差異化的金融工具、金融產(chǎn)品，如現(xiàn)金管理方案、融資方案，以及在盡可能減少股權(quán)稀釋的信貸方案。
這種理念不僅影響了美國Biotech行業(yè)，也為國內(nèi)針對科技和Biotech公司的金融服務(wù)帶來了啟示。如今在國內(nèi)Biotech項目推介會上，各家銀行已是?？?，銀行會主動和投資機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系、尋找Biotech項目；很多國內(nèi)商業(yè)銀行也通過投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)支持Biotech，并轉(zhuǎn)變了對Biotech資產(chǎn)的評判方式。
可以說，這極大促進(jìn)了國內(nèi)的生物醫(yī)藥創(chuàng)新。
在倒下之前，SVB擁有美國的27家辦事處、3家國際分公司以及在亞洲、歐洲、印度和以色列的廣泛商業(yè)關(guān)系網(wǎng)。這套曾高效運(yùn)轉(zhuǎn)的生態(tài)體系，推動了世界各地的Biotech產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
這也是為什么全世界各地的Biotech創(chuàng)業(yè)者們，即使沒有在SVB的存款，在此次事件中或許未受波及，但大多都表達(dá)了對SVB破產(chǎn)的惋惜之情。他們更深的擔(dān)憂，是整個創(chuàng)新生態(tài)的建設(shè)會不會因此倒退？未來，Biotech是否需要付出更大努力，才能重塑資金端對前沿創(chuàng)新的信心？
Y Combinator總裁兼CEO陳嘉興（Gary Tan）在談到SVB破產(chǎn)一事的評論，或許能代表這種最深層的擔(dān)憂，“如果我們找不到解決辦法，所有小型創(chuàng)業(yè)公司，包括明天的谷歌和Facebook，都將消亡。”