文|侃見財(cái)經(jīng)
備受關(guān)注的“全地形車龍頭”濤濤車業(yè)，上市首日遭破發(fā)，下跌幅度逾20%，中一簽虧損超過了7000元。
3月8日，濤濤車業(yè)正式開啟申購，發(fā)行價(jià)格為73.45元/股，申購上限為0.65萬股，市盈率35.78倍，作為國內(nèi)為數(shù)不多的“全地形車”企業(yè)，濤濤車業(yè)的關(guān)注度非常高，在濤濤車業(yè)的股吧中，不少中簽的股友都預(yù)期濤濤車業(yè)上市首日股價(jià)能破100元。
不過，雖然投資者的預(yù)期不低，但侃見財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，濤濤車業(yè)上市的背后其實(shí)還存在著不少的問題亟待解決。例如業(yè)績方面，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年濤濤車業(yè)實(shí)現(xiàn)營收為17.66億，同比下滑12.49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.063億，同比下滑15%，業(yè)績“雙降”。
當(dāng)然，除了業(yè)績下滑之外，像存貨高企、過于依賴國外市場等隱形問題無疑風(fēng)險(xiǎn)更大。
資金混同、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)等問題頻出
濤濤車業(yè)的背后，其實(shí)藏著一個(gè)“富三代”創(chuàng)業(yè)的故事。
根據(jù)資料顯示，濤濤車業(yè)是一家專注于戶外休閑娛樂兼具短途交通代步功能的全地形車、摩托車、電動滑板車等研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，法人和董事長都是曹馬濤。
而曹馬濤其實(shí)是曹桂成的孫子、曹躍進(jìn)的兒子，雖然大家可能沒有聽過這些名字，但曹氏家族在浙江麗水縉云縣可是富甲一方的存在，而曹馬濤則是妥妥的“富三代”。
根據(jù)媒體介紹，曹馬濤的祖父曹桂成自20世紀(jì)70年代開始經(jīng)商，通過家禽貿(mào)易、戲裝及爐具加工銷售積累了大筆財(cái)富，而曹馬濤的父親曹躍進(jìn)開始經(jīng)營五金鑄造生意，并于2004年與妻子馬文輝共同創(chuàng)立濤濤集團(tuán)，濤濤集團(tuán)被評為“縉云十大優(yōu)秀企業(yè)家”之一。
在濤濤車業(yè)成立之初，爺爺曹桂成就出資了2850萬以供“資助”，濤濤集團(tuán)則出資150萬，而曹馬濤正是拿著這3000萬的資金開始創(chuàng)業(yè)，才有了如今即將要上市的濤濤車業(yè)。
不過，由于這筆3000萬的啟動資金是由祖父曹桂成和濤濤集團(tuán)給予，而且濤濤車業(yè)后期的資金往來也多和濤濤集團(tuán)有關(guān)，濤濤車業(yè)一度因?yàn)閭€(gè)人資金與集團(tuán)資金混同而無法上市，最終為了解決資金混同的問題，曹馬濤不得不將2850萬還給了濤濤集團(tuán)。
當(dāng)然，除了資金混同的問題之外，濤濤車業(yè)的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)問題同樣也被投資者所詬病。
實(shí)際上，早在2010年，濤濤集團(tuán)就開始涉足摩托車等業(yè)務(wù)，并具備60萬輛沙灘車、50萬輛摩托車和30萬輛電動車的年產(chǎn)能；到了2016年7月，濤濤集團(tuán)的全地形車、摩托車存貨及固定資產(chǎn)被濤濤車業(yè)收購，不過其相關(guān)債務(wù)卻并未被濤濤車業(yè)所收下。
總體而言，濤濤車業(yè)和濤濤集團(tuán)以及整個(gè)曹氏家族都有著千絲萬縷的關(guān)系，根據(jù)股東數(shù)據(jù)顯示，目前濤濤車業(yè)的第一大股東為浙江中濤投資有限公司，持股比例為54.88%；曹馬濤為第二大股東，持股比例為34.76%，兩者合計(jì)的持股比例已經(jīng)接近90%。
存貨高企
資料顯示，濤濤車業(yè)背后存在著不少的問題。
首先是缺乏核心競爭力方面，根據(jù)媒體報(bào)道，截至去年12月，在濤濤車業(yè)的209項(xiàng)境內(nèi)專利中，發(fā)明專利只有4項(xiàng)，實(shí)用新型專利67項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利138項(xiàng)。其中38項(xiàng)境外專利則全部為外觀設(shè)計(jì)專利，很顯然濤濤車企缺乏核心的競爭力。
本次上市募資，濤濤車業(yè)擬募資6億元，布局年產(chǎn)100萬臺智能電動車建設(shè)、全地形車智能制造提升、研發(fā)中心建設(shè)、營銷平臺建設(shè)等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金，很顯然，濤濤車業(yè)也知道其核心競爭力不足，想要在上市后補(bǔ)強(qiáng)這部分的能力。
其次，濤濤車業(yè)存貨高企的問題也相當(dāng)明顯。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度，濤濤車業(yè)的存貨高達(dá)7.228億，而其總的流動資產(chǎn)為12.73億，存貨占流動資產(chǎn)的比例為56.8%，巨大的存貨對濤濤車業(yè)形成了一定的流動性壓力。
目前，濤濤車業(yè)的營收絕大部分都來自海外市場，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，濤濤車業(yè)在國內(nèi)僅有零星產(chǎn)品的銷售，2022年上半年國內(nèi)營收僅為614萬，占比為0.79%；而其外銷收入占比則在98%以上，客戶主要分布在北美、歐洲等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的區(qū)域，其中美國市場占比最高，達(dá)到了53.55%，歐洲和加拿大分別為24.31%和10.98%。
而市場集中在海外，也是導(dǎo)致濤濤車業(yè)存貨高企的主要原因，因?yàn)槊绹?、加拿大市場主要采取“倉儲式”的生產(chǎn)模式，但這種模式的弊端也相當(dāng)明顯。而且，由于市場集中在海外，濤濤車業(yè)還需要面對匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇等問題，不確定非常大。
最后還有業(yè)績方面。作為一家即將上市的企業(yè)，濤濤車業(yè)的業(yè)績并不算太好，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年全年濤濤車業(yè)實(shí)現(xiàn)營收為17.66億，同比下滑12.49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.063億，同比下滑15%，業(yè)績“雙降”，而這樣的業(yè)績或許也將影響其上市后的股價(jià)表現(xiàn)。
整體而言，作為一家成立還不到10年就即將成功上市的企業(yè)，濤濤車業(yè)的確值得關(guān)注，但背后如業(yè)績下滑、存貨高企、業(yè)務(wù)全部來自海外市場等問題也需要警惕。對于濤濤車業(yè)而言，上市只是開始，未來要走的路顯然還很長。