文|雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途 孟帥
編輯|深海
3月20日，游戲直播行業(yè)的龍頭玩家斗魚交出了去年第四季度及全年的財(cái)務(wù)答卷。
不論從單季度來看還是從年度來看，斗魚的營收都呈現(xiàn)出下滑的頹勢(shì)。其中，斗魚去年全年的營收下滑22.44%，而其季度營收在最近一年里更是多次出現(xiàn)環(huán)比下滑。
不過，營收顯現(xiàn)出下滑跡象的斗魚，去年全年的虧損有所收窄，去年第四季度更是實(shí)現(xiàn)凈利潤的扭虧為盈。而斗魚利潤指標(biāo)的好轉(zhuǎn)，離不開其降本增效的努力。財(cái)報(bào)顯示，斗魚去年全年的營業(yè)成本和營業(yè)費(fèi)用分別下降了24.24%、31.61%。
但降本增效的同時(shí)，斗魚在用戶運(yùn)營方面的關(guān)聯(lián)指標(biāo)的表現(xiàn)卻不容樂觀。去年第四季度斗魚的月活為5740萬，同比下降8%，該季度斗魚的平均付費(fèi)用戶也流失三成左右。 盡管斗魚月活已經(jīng)站上游戲直播行業(yè)第一的位置，但抖音、快手、B站等綜合類泛娛樂平臺(tái)正在向著純游戲直播行業(yè)的玩家發(fā)起猛烈攻勢(shì)。
營收整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)
自從斗魚和虎牙合并失敗后，這對(duì)游戲直播行業(yè)里的雙子星在浩瀚的互聯(lián)網(wǎng)海洋里發(fā)出的聲音便愈發(fā)微弱，而去年4月企鵝電競宣布終止運(yùn)營成為又一個(gè)退出游戲直播賽道的選手后，游戲直播行業(yè)的前路變得更加艱難和充滿未知。
3月20日，斗魚發(fā)布了去年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2022年斗魚共錄得71.08億元的營收，與上年同期的91.65億元相比減少22.44%，這也是斗魚繼2021年?duì)I收下跌4.55%之后再一次面臨營收下跌的情況，且營收的降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。
分季度來看，斗魚去年第四季度的營收為16.81億元，同比下跌27.8%、環(huán)比下跌6.5%。事實(shí)上，自2021年第四季度起，斗魚的營收便呈現(xiàn)出整體不斷下滑的態(tài)勢(shì)。
除了去年第二季度營收短暫實(shí)現(xiàn)2.1%的環(huán)比增長外，斗魚其余幾個(gè)季度的營收環(huán)比均出現(xiàn)下跌。其中，斗魚2021年Q4、2022年Q1、2022年Q3、2022年Q4營收的環(huán)比降幅分別為0.9%、22.9%、1.9%、6.5%。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，斗魚營收的下滑，主要與其兩大主營業(yè)務(wù)收入的規(guī)模縮水有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度斗魚的直播收入為15.97億元，與上年同期22.09億元的收入相比下滑27.7%，這主要與某些互動(dòng)功能和相關(guān)業(yè)務(wù)的持續(xù)調(diào)整，以及疫情限制結(jié)束后主播活動(dòng)減少的負(fù)面影響有關(guān)。
與此同時(shí)，斗魚的廣告及其他收入也出現(xiàn)了下滑，該分部的收入從2021年第四季度的1.19億元下滑至去年第四季度的8430萬元，造成該分部收入下滑的原因主要是宏觀經(jīng)濟(jì)的疲軟導(dǎo)致市場的廣告需求疲軟，這一減少被特定游戲會(huì)員服務(wù)貢獻(xiàn)的其他收入的增加部分抵消。
利潤方面，2022年斗魚的毛利為9.9億元，與2021年10.9億元的毛利相比下滑9.16%。其中斗魚去年第四季度的毛利為1.86億元，相比2021年2.51億元的毛利潤減少23.96%。
值得一提的是，斗魚的凈利潤指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)。財(cái)報(bào)顯示，2022年斗魚的凈虧損為9041.5萬元，而上年同期斗魚的凈虧損則高達(dá)6.2億元，這意味著斗魚去年雖然仍處于虧損的境地，但其凈虧損同比已有所收窄。
具體至單季度來看，斗魚在去年第四季度已實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度斗魚的凈利潤為4184萬元，與2021年同期高達(dá)1.93億元的凈虧損相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
利潤指標(biāo)向好主要靠“省”
斗魚是如何在去年第四季度及全年?duì)I收下滑的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)全年凈虧損收窄、去年第四季度轉(zhuǎn)虧為盈的呢？雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這主要是得益于斗魚在此期間堅(jiān)持降本增效策略的功勞。
財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度斗魚的營業(yè)成本為14.95億元，與2021年第四季度20.83億元的營業(yè)成本相比縮減28.2%。
其中，斗魚的收入分成費(fèi)用和內(nèi)容成本從2021年第四季度的18.47億元降至去年第四季度的12.71億元，同比減少三成以上，這主要是由于斗魚直播收入的減少導(dǎo)致收入分成費(fèi)用減少，以及在有選擇的采購策略下版權(quán)成本大幅度下降。
與此同時(shí)，斗魚的帶寬成本也從2021年第四季度的1.68億元降至1.38億元，同比減少17.6%，這是因?yàn)樵跊]有購買電子競技比賽版權(quán)的情況下，峰值帶寬使用量同比出現(xiàn)下降。
除了大幅縮減營業(yè)成本外，斗魚的營業(yè)費(fèi)用也出現(xiàn)了大幅的下滑。財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度斗魚的營業(yè)費(fèi)用由上年同期的4.47億元降至2.42億元，同比減少46%。
其中，斗魚去年第四季度的銷售和營銷費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、一般和行政費(fèi)用分別為1.24億元、8060萬元、5520萬元，與上年同期的2.29億元、1.33億元、9880萬元相比降幅分別為45.9%、39.2%、44.1%，這主要是因?yàn)槎肤~在該報(bào)告期內(nèi)大幅減少了用于獲取用戶的營銷費(fèi)用和品牌費(fèi)用、人事相關(guān)的費(fèi)用及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用和專業(yè)服務(wù)費(fèi)。
而降本增效的策略，同樣在斗魚去年全年的營業(yè)成本及營業(yè)費(fèi)用中有所體現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，去年全年斗魚的營業(yè)成本為61.18億元，相較上一年80.75億元的營業(yè)成本減少24.24%。
2022年，斗魚在銷售和營銷費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、一般和行政費(fèi)用三個(gè)方面的支出分別為6.4億元、3.83億元、2.88億元，同比分別減少32.85%、21.82%、23.34%。
對(duì)于2022年的業(yè)績表現(xiàn)，斗魚副總裁曹浩表示，過去一年，斗魚在持續(xù)投入優(yōu)質(zhì)自制內(nèi)容和優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的同時(shí)，通過調(diào)整直播業(yè)務(wù)和優(yōu)化業(yè)務(wù)支出，在降本增效方面取得了良好進(jìn)展。
用戶“逃離”斗魚
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，放眼整個(gè)游戲直播賽道，斗魚的月活數(shù)據(jù)目前仍高居首位。易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，以今年2月的月活為例，斗魚以3355.86萬的月活拔得頭籌，而曾與斗魚傳出合并“緋聞”的虎牙以2505.97萬的月活排在第二位，且斗魚和虎牙是游戲直播領(lǐng)域僅有的兩家2月月活突破千萬的公司。
而緊隨斗魚、虎牙之后的CC直播，2月的月活直接跌至200萬以下的水準(zhǔn)。CC直播僅憑112.67萬的月活，便登上月活榜單第三的位次。在這三者之后，觸手直播、企鵝電競、游拍直播等對(duì)手2月的月活甚至不到百萬，其中多個(gè)選手其實(shí)早前已停止運(yùn)營。
然而，將不少對(duì)手熬到退場之后，在游戲直播行業(yè)已經(jīng)做到月活第一的斗魚也有自己的煩憂。雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到， 斗魚目前在資本市場上的表現(xiàn)已被虎牙甩開不少差距。
天眼查顯示，虎牙于2018年5月在美國紐約證券交易所正式掛牌上市，彼時(shí)虎牙成功摘得“中國游戲直播第一股”的稱號(hào)；2019年7月，斗魚稍晚一步登陸美國納斯達(dá)克，成為國內(nèi)第二家在美上市的游戲直播平臺(tái)。
截至美東時(shí)間3月20日收盤，斗魚最新市值為3.81億美元，而月活數(shù)據(jù)落后斗魚不少的虎牙最新市值為9.39億美元，虎牙最新市值約為斗魚市值的2.46倍。
此外，降本在一定程度上幫助斗魚減輕經(jīng)營負(fù)擔(dān)的同時(shí)，斗魚的用戶活躍數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了下滑。 用戶增長停滯甚至倒退、以及用戶付費(fèi)意愿的下降，成了斗魚當(dāng)前需要解決的另一大難題。
斗魚在此次發(fā)布的財(cái)報(bào)中提到，2022 年第四季度斗魚的平均移動(dòng)MAU（月活躍用戶數(shù)量）為5740萬， 相比2021年第四季度的6240萬下滑了8%。與此同時(shí)，斗魚的季度平均付費(fèi)用戶也從2021年第四季度的730萬下跌至去年第四季度的560萬，同比減少三成左右。
另據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，去年4月至今年2月的11個(gè)月里，斗魚有6個(gè)月份的月活出現(xiàn)環(huán)比下降；而若從月活同比變化的角度來看，斗魚在此期間月活幾乎全部處于同比下滑的狀態(tài)。
有分析指出，盡管斗魚現(xiàn)在已是純游戲直播行業(yè)里數(shù)一數(shù)二的選手，但隨著當(dāng)前抖音、快手、B站等泛娛樂直播平臺(tái)的流行，由增量轉(zhuǎn)為存量競爭的游戲直播賽道的蛋糕被更多跨界選手瓜分，這便給以斗魚和虎牙為代表的純游戲直播玩家?guī)砹烁嗟膲毫Α?/p>
相比斗魚、虎牙，抖音、快手、B站在用戶體量上有著明顯的優(yōu)勢(shì)，而這些綜合類的泛娛樂平臺(tái)除了直播業(yè)務(wù)外，還有短視頻、中長視頻等看家法寶。因此抖音、快手、B站不僅可以為用戶提供游戲直播，而這些平臺(tái)上發(fā)布的游戲視頻，也給此前單純觀看游戲直播的受眾提供了更多的娛樂選擇，這便在一定程度上加速了斗魚、虎牙用戶向抖音、快手、B站的遷移。
用戶被吸引至對(duì)手領(lǐng)地的同時(shí)，不少游戲主播也開始轉(zhuǎn)移陣地。據(jù)TalkingData發(fā)布的《2022年中國游戲直播行業(yè)白皮書》顯示，2022年6月，抖音平臺(tái)上萬粉級(jí)別的游戲達(dá)人主播數(shù)量與上年同期相比實(shí)現(xiàn)25%的增長。
除了中腰部的游戲主播外，不少頭部游戲主播也相中了抖音背后廣闊的商業(yè)化市場。目前Sky李曉峰、冷宴華、小智等大批頭部主播已從垂直游戲平臺(tái)“搬家”到了抖音平臺(tái)，張大仙、周淑怡、小團(tuán)團(tuán)等游戲主播也在抖音打造基于個(gè)人IP的短視頻內(nèi)容。
另一方面，單純的游戲直播平臺(tái)除了廣告外，營收主要依靠觀眾的打賞，但相比由內(nèi)容平臺(tái)拓展出電商業(yè)務(wù)的抖音、快手來說，斗魚在商業(yè)化方面的變現(xiàn)途徑較為單一，與利潤想象空間更大的電商領(lǐng)域相比，斗魚現(xiàn)有模式的營收、盈利天花板要低得多，因此斗魚能否找到新的增長點(diǎn)便是其破局的關(guān)鍵。而這不只是斗魚一個(gè)玩家所面臨的困境，更是整個(gè)游戲直播行業(yè)需要共同解決的難題。