文 | 獨角金融 李海霞

編輯| 付影

作為一家較年輕的公司，創(chuàng)金合信基金管理有限公司（下稱“創(chuàng)金合信基金”）僅走過9個年頭，身上卻有著眾多標(biāo)簽：員工持股、合伙人制、私募黑馬等。

創(chuàng)金合信基金成立時即由員工持股，采取合伙人機制，專戶規(guī)模一路上升至行業(yè)首位。不過，其在公募方面也暴露出產(chǎn)品數(shù)量多、單只產(chǎn)品規(guī)模少、存在不少迷你基金等情況。

近日，創(chuàng)金合信基金有兩只養(yǎng)老FOF（一般指“基金中的基金”）產(chǎn)品由首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春擔(dān)任基金經(jīng)理，市場將目光轉(zhuǎn)向這家公司。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼任基金經(jīng)理，是否能給所管產(chǎn)品帶來一些利好？背后又透漏出創(chuàng)金合信基金哪些用人信號？

1、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼任基金經(jīng)理，個例還是趨勢？

3月8日和3月20日，創(chuàng)金合信基金新發(fā)了兩只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，這兩只產(chǎn)品均由創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春和另一名基金經(jīng)理張榮共管。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)任基金經(jīng)理，在金融市場雖非首例，但在大眾印象中，其與基金經(jīng)理的形象與職業(yè)定位仍有一定反差。市場比較關(guān)注的是，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)型做基金經(jīng)理，能否勝任？又能否給所管產(chǎn)品帶來一些利好？

來源：天天基金網(wǎng)

魏鳳春為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，曾先后任職于山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院、江南證券、清華大學(xué)、中信建投證券（6066.HK）。2011年8月加入博時基金管理有限公司（下稱“博時基金”），作為基金經(jīng)理管理了1只QDII（一般指“合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者”）、1只混合型基金、3只FOF養(yǎng)老基金等產(chǎn)品，5只產(chǎn)品管理時間均未超過1年半。從歷史業(yè)績表現(xiàn)看，3只FOF產(chǎn)品業(yè)績均取得超過10%以上的收益，但與同類平均業(yè)績相差至少2倍，同類排名也處于后部分。

2021年12月，魏鳳春加入創(chuàng)金合信基金，擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀策略配置部總監(jiān)，還兼任了MOM（全稱“管理人的管理人基金”）、FOF投研總部總監(jiān)、FOF投資二部總監(jiān)等職。

有著博時基金擔(dān)任基金經(jīng)理的過往經(jīng)驗，魏鳳春接受《證券時報》采訪時表示，此次擬任新產(chǎn)品基金經(jīng)理算不上是重操舊業(yè)，而是多年踐行知行合一理念的自然呈現(xiàn)?！白詮臎Q定從事宏觀產(chǎn)業(yè)研究后，我就明確了‘宏觀研究策略化、策略研究投資化’的基本思路，并在長期的工作中堅持投研一體化，研究與投資互相映射，共同升華。無論是之前從事的公募基金、QDII基金、特定資產(chǎn)管理，還是后來的FOF、養(yǎng)老FOF等投資，都是在踐行這一理念。”

來源：天天基金網(wǎng)

實際上，魏鳳春對養(yǎng)老FOF產(chǎn)品頗為看好。他曾對《上海證券報》表示，基于長期回報理想、波動相對穩(wěn)定，F(xiàn)OF將成為養(yǎng)老投資的重要陣地。他認(rèn)為，F(xiàn)OF綜合配置股票、債券等資產(chǎn)，并不追求在單一年度跑贏市場，而是以分散配置、分散風(fēng)險、降低回撤為基礎(chǔ)，力爭獲取長期的合理回報。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)任基金經(jīng)理的案例，有前海開源基金管理有限公司（下稱“前海開源基金”）的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍。

楊德龍認(rèn)為，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼任基金經(jīng)理，相當(dāng)于理論和實踐相結(jié)合，通過對宏觀經(jīng)濟(jì)的分析，把握市場大勢，可以對基金倉位進(jìn)行比較好的管理。此外，從事宏觀經(jīng)濟(jì)策略研究的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，通過行業(yè)比較來選擇景氣度比較高的好行業(yè)時，自上而下的優(yōu)勢也是非常明顯的。再者，在基金投資管理上，通過實地調(diào)研以及基金實際操作，可以從實踐中進(jìn)一步驗證價值投資理論（楊德龍?zhí)岢龅闹袊厣珒r值投資的理論）的正確性。

在前海開源基金，楊德龍先管理了FOF基金，后又接管權(quán)益類基金。談及擔(dān)任基金經(jīng)理過程中遇到的挑戰(zhàn)，楊德龍認(rèn)為，基金行情比較差的時候，出現(xiàn)凈值回撤，很多基金都有最低倉位要求，因此面臨了比較大的壓力。能否在市場恐慌時戰(zhàn)勝情緒，實現(xiàn)底部布局，從而在下一輪上漲中獲得好的回報，這是每個基金經(jīng)理在心態(tài)上面臨的挑戰(zhàn)。只有在實踐中不斷總結(jié)經(jīng)驗，經(jīng)歷的市場波動多了，看到的市場規(guī)律也會更加清晰，問題自然也慢慢得到解決。

2、專戶理財“黑馬”，公募基金管理費2年增5倍

創(chuàng)金合信基金成立于2014年7月，是第一家成立時即實現(xiàn)員工持股的基金公司。

大股東第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司（下稱“第一創(chuàng)業(yè)證券”）持股51%，為控股股東。此外，以總經(jīng)理蘇彥祝為代表的公司員工，通過深圳市合信投資合伙企業(yè)（有限合伙）等平臺合計持股49%。

來源：創(chuàng)金合信基金官網(wǎng)

創(chuàng)金合信基金有公募和私募兩部分業(yè)務(wù)。

私募方面，創(chuàng)金合信基金成立之初，延續(xù)了2010年的創(chuàng)金資產(chǎn)團(tuán)隊-第一創(chuàng)業(yè)證券資產(chǎn)管理部。憑借著先天基因上的優(yōu)勢，創(chuàng)金合信基金在專戶業(yè)務(wù)上突飛猛進(jìn)。2021年末，創(chuàng)金合信基金私募資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到8219億元，成為行業(yè)的龍頭。

相較私募業(yè)務(wù)開展得有聲有色，創(chuàng)金合信基金公募業(yè)務(wù)則略顯遜色。截至2022年末，創(chuàng)金合信基金公募規(guī)模為941億元。

創(chuàng)金合信基金已經(jīng)獲得了MOM公募產(chǎn)品發(fā)行資格、QDII資格以及受托管理保險資金資格。旗下產(chǎn)品涵蓋股票型、混合型、債券型、貨幣型、FOF、MOM、QDII等。

官網(wǎng)披露，截至2022年末，創(chuàng)金合信基金共有90只基金。以此計算，自2015年開始發(fā)行首只公募產(chǎn)品，8年間，創(chuàng)金合信基金平均每年新發(fā)產(chǎn)品超10只。據(jù)Wind顯示，2021年該公司一年內(nèi)共發(fā)行了25只基金。

同樣成立于2014年，公募規(guī)模也在900億的華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司資管，則共有33只基金。

新發(fā)產(chǎn)品節(jié)奏快之外，創(chuàng)金合信基金整體業(yè)績表現(xiàn)并不佳。今年來，創(chuàng)金合信基金業(yè)績回報率-0.07%，低于平均的0.57%，在142家基金公司中排名107位。

此外，創(chuàng)金合信基金單只基金規(guī)模普遍不大，除了唯一的一只貨幣型基金-創(chuàng)金合信貨幣（規(guī)模164億元）超百億外，超10億的基金有26只（A、C類份額分開計算，下同），占所有基金（176只）的14.8%。有77只基金規(guī)模低于5000萬，占所有基金的43.8%，面臨清盤風(fēng)險。

另外，也有些基金觸及5000萬元生死線而清盤。據(jù)Choice顯示，2020年至今，創(chuàng)金合信基金有32只產(chǎn)品（A、C類份額分開計算）清盤，其中有些基金存活時間不足一年，如創(chuàng)金合信核心價值混合、創(chuàng)金合信核心資產(chǎn)混合、創(chuàng)金合信鼎城3個月定開混合。

來源：Choice

基金公司所收管理費直接與規(guī)模掛鉤。近年來，規(guī)模增長下，創(chuàng)金合信基金管理費用出現(xiàn)“跨步式”增長，從2019年的7987萬元上升至2021年的4.2億元，2年增長了5倍多。

3、創(chuàng)金合信基金上演花式用人術(shù)？

3月份新發(fā)產(chǎn)品中，除了首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春管理擔(dān)任基金經(jīng)理的兩只基金外，另一只基金創(chuàng)金合信全球芯片產(chǎn)業(yè)股票（QDII）的基金經(jīng)理為劉揚。

在擔(dān)任基金經(jīng)理前，劉揚的另外一個身份也頗受關(guān)注。中國科學(xué)院遙感應(yīng)用研究所碩士畢業(yè)的他曾是華為前工程師。2014年跨界金融，先后在長城證券有限責(zé)任公司、前海人壽保險股份有限公司任職，從研究員做到投資經(jīng)理。2021年7月加入創(chuàng)金合信基金，3個月后，管理了自己的首只基金-創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票。2022年9月接管了創(chuàng)金合信軟件產(chǎn)業(yè)股票。

上述兩只基金業(yè)績表現(xiàn)較好，截至2023年3月21日，創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票今年來收益率達(dá)到20%，同類859只產(chǎn)品中排名第10位。

今年3月新發(fā)行的創(chuàng)金合信全球芯片產(chǎn)業(yè)股票，“相比A股的芯片基金，此次是采取QDII的模式布局全球芯片龍頭和新興市場新銳?！眲P表示，會更多關(guān)注全球供需、產(chǎn)業(yè)趨勢、宏觀匯率利率等，同時會花更多的精力研究全球龍頭和新興市場。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華為前工程師做基金經(jīng)理，在某種程度上體現(xiàn)了創(chuàng)金合信基金花式用人術(shù)中的一個層面。

據(jù)Wind顯示，創(chuàng)金合信基金共有39名基金經(jīng)理，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的29.83名。近一年來，該公司有1名基金經(jīng)理離任，新增聘基金經(jīng)理卻達(dá)8名。

來源：Wind

從新增聘的基金經(jīng)理履歷看，有通過傳統(tǒng)晉升渠道，即行業(yè)研究員-基金經(jīng)理助理-基金經(jīng)理，內(nèi)部晉升的基金經(jīng)理，如黃小虎、毛丁丁。也有不少從同行中聘過來，繼而在該公司擔(dān)任基金經(jīng)理。如2022年5月加入創(chuàng)金合信基金的孫霄宇，初任機構(gòu)業(yè)務(wù)總部銷售支持崗，2023年2月接管了職業(yè)生涯的前兩只基金：創(chuàng)金合信泰博66個月定期開放債券、創(chuàng)金合信利澤純債債券。

2022年5月加入創(chuàng)金合信基金的劉潤哲，現(xiàn)為穩(wěn)固收益部副總監(jiān)。2022年10月管理了首只產(chǎn)品創(chuàng)金合信鑫祥混合，2022年12月又接管了創(chuàng)金合信怡久回報債券。

豐盈的基金經(jīng)理人才體系下，創(chuàng)金合信基金人均管理產(chǎn)品數(shù)為2.38只。其中，有13名基金經(jīng)理只管理了1只產(chǎn)品。

廣納人士，花式用人，或與創(chuàng)金合信基金布局公募產(chǎn)品重要原則脫不開關(guān)系，即產(chǎn)品與基金經(jīng)理的能力圈匹配。

“絕大多數(shù)基金經(jīng)理的業(yè)績都是有能力圈的。”蘇彥祝說，基金公司的產(chǎn)品布局必須和基金經(jīng)理的能力圈匹配起來，雖然基金經(jīng)理通過學(xué)習(xí)，能力圈會逐步擴大，但擴大的節(jié)奏是有序的，如果基金經(jīng)理完全脫離了能力圈，他就會在一段時間內(nèi)無所適從。

眾多基金經(jīng)理管理著不同類型的基金，讓創(chuàng)金合信基金產(chǎn)品豐富起來，與此同時，基金數(shù)量和整體規(guī)模也得到增長。

不過，多樣化的產(chǎn)品下，仍難掩創(chuàng)金合信基金沒有業(yè)績突出的明星基金經(jīng)理，以及單只規(guī)模大、市場知名度高的明星基金產(chǎn)品。

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