文|斑馬消費(fèi) 楊偉
郭廣昌放手金徽酒后,這家西北酒企的未來走勢(shì),再次變得不太明朗。
固守甘肅和西北,沒有前途;大肆東出,進(jìn)擊全國(guó),存在風(fēng)險(xiǎn)。2022年,公司增收不增利,就是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。
怎么辦?難題交到了甘肅富豪李明的手中。
增收不增利
有著“隴山明珠”金徽酒(603919.SH),終于在2022年實(shí)現(xiàn)重大突破,公司營(yíng)收規(guī)模首次跨過20億元大關(guān)。從10億元到20億元,這家西北區(qū)域酒企,耗費(fèi)了長(zhǎng)達(dá)9年時(shí)間。
3月23日,金徽酒披露了2022年度報(bào)告,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.12億元,同比增長(zhǎng)12.49%,不過,歸母凈利潤(rùn)同比下滑13.73%,僅有2.80億元。
據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù),2022年度,全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)釀酒總量為671.24萬(wàn)千升,同比下降 5.58%。963家規(guī)模以上白酒企業(yè),累計(jì)完成銷售收入6626.45億元,同比增長(zhǎng)9.64%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2201.72億元,同比增長(zhǎng)29.36%。單從利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)來看,金徽酒嚴(yán)重拖了行業(yè)的后腿。
最近幾年,中國(guó)白酒產(chǎn)銷量持續(xù)下滑,收入和利潤(rùn)水平卻在不斷提升,這是為何?原因就在于行業(yè)整體的高端化,“少喝點(diǎn),喝好點(diǎn)”的趨勢(shì)越來越明顯。
在行業(yè)的大趨勢(shì)面前,金徽酒也在極力推進(jìn)自身的高端化。2019年之前,公司還是主要靠中檔酒打天下,2020年,高檔酒首次超過中檔酒,支起了公司的半壁江山。
2022年,出廠價(jià)100元/500ml以上的金徽28、金徽18等系列產(chǎn)品,組成了公司的高檔序列,貢獻(xiàn)收入12.67億元,同比增長(zhǎng)15.66%,占比公司總收入的62.97%;30元-100元/500ml的中檔產(chǎn)品,在連續(xù)幾年的大幅下滑后,終于在6億元這個(gè)規(guī)模上穩(wěn)住了;低檔酒雖收入倍增,但體量太小,基本可以忽略不計(jì)。
金徽酒是最年輕的A股白酒股,公司2016年登陸上交所主板后,再無(wú)白酒企業(yè)在A股成功IPO。如今,白酒行業(yè)已明確列入“紅燈行業(yè)”,相關(guān)企業(yè)境內(nèi)上市的希望已然破滅。
在A股20家白酒上市公司中,金徽酒的規(guī)模和盈利能力均排名靠后。2022年,公司白酒板塊毛利率再度同比下滑近1個(gè)百分點(diǎn)至63.01%。與此同時(shí),公司為開拓新市場(chǎng),強(qiáng)化品牌宣傳以及消費(fèi)者培育互動(dòng)等,導(dǎo)致銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)51.16%至4.20億元,遠(yuǎn)高于同期收入的增長(zhǎng)水平。一減一增之間,公司2022年度的凈利率已降至13.88%,回到了9年前的水平。
2023年,金徽酒給自己定下了25億元營(yíng)收、4億元凈利潤(rùn)的目標(biāo),這一目標(biāo),本應(yīng)于2022年完成。
東出戰(zhàn)略懸空
過去數(shù)十年,金徽酒均偏安于甘肅省內(nèi),對(duì)周邊的省份,也沒有很強(qiáng)的輻射能力。畢竟,西北也是中國(guó)主要的白酒產(chǎn)地之一,汾酒、西鳳等名酒林立。
上市當(dāng)年,甘肅省內(nèi)主力市場(chǎng)之外的其他區(qū)域,為公司貢獻(xiàn)的收入剛剛過億。此后,金徽酒逐漸將觸角向陜西、寧夏、新疆、西藏、內(nèi)蒙古等周邊市場(chǎng)拓展。2020年,甘肅省外市場(chǎng),為公司實(shí)現(xiàn)收入增至2.89億元,占比公司總收入的16.70%。
也就是這一年,品嘗過啤酒滋味的郭廣昌,也想品鑒一下白酒的味道,將金徽酒納入到了自己的視線范圍。與金徽酒當(dāng)時(shí)的控股股東亞特集團(tuán)一拍即合,通過豫園股份出資18.37億元,從亞特集團(tuán)手中,拿到了金徽酒30%股權(quán)。其后,豫園股份一致行動(dòng)人海南豫珠,以17.62元/股,通過要約收購(gòu),耗資7.15億元,又從二級(jí)市場(chǎng)拿到8%股權(quán)。就此,郭廣昌取代李明,成為金徽酒的實(shí)際控制人。
大佬的進(jìn)駐,金徽酒股價(jià)飆升,公司瞬間變得底氣十足。直接跳過廣袤的華中,要向經(jīng)濟(jì)更為發(fā)達(dá)的華東市場(chǎng)進(jìn)軍。
公司相繼成立上海、江蘇銷售公司,希望聯(lián)合復(fù)星系南京鋼鐵、萬(wàn)邦醫(yī)藥、復(fù)地產(chǎn)發(fā)等公司,協(xié)同打造復(fù)星生態(tài)銷售。
效果是明顯的。2021年,復(fù)星旗下企業(yè),就因采購(gòu)白酒,與金徽酒產(chǎn)生了數(shù)千萬(wàn)元關(guān)聯(lián)交易,僅海南復(fù)星商社一家,就采購(gòu)了超過1200萬(wàn)元的金徽酒。
對(duì)于在白酒行業(yè)的首次投資,郭廣昌也表現(xiàn)出了極大的重視。不僅親自赴金徽酒調(diào)研,還在中國(guó)國(guó)際消費(fèi)品博覽會(huì)上,品鑒金徽酒,為其站臺(tái)。
郭廣昌曾公開表示,復(fù)星集團(tuán)要和甘肅省、隴南市攜手,像貴州培育茅臺(tái)酒一樣來培育金徽酒,把金徽酒做大做強(qiáng)。
話音剛落,郭廣昌移情別戀,來到四川射洪市沱牌鎮(zhèn),拿下了舍得酒業(yè)的控制權(quán)。短短兩年間,將兩家A股白酒公司攬入懷中,前無(wú)古人。如何解決兩家公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),成為了擺在郭廣昌面前的問題。
幾乎沒有任何猶豫,他選擇了更具全國(guó)影響力的舍得。
2022年9月,豫園股份和海南豫珠,以29.38元/股、19.37億元對(duì)價(jià),將合計(jì)持有的金徽酒13%股權(quán),轉(zhuǎn)讓給亞特集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方隴南科立特,將持股降至25%。金徽酒的控制權(quán),再次回到了甘肅富豪李明手中。
金徽酒2022年報(bào)顯示,公司與復(fù)星系公司之間的關(guān)聯(lián)交易明顯減少。大概,他們都改喝舍得酒了吧。
復(fù)星“退居二線”后,金徽酒的東出戰(zhàn)略,缺少了重要支撐,還能否順利實(shí)施,需要打一個(gè)大大的問號(hào)。