文｜清揚君
2023年3月24日，“衛(wèi)生巾第一股”重慶百亞衛(wèi)生用品股份有限公司(以下簡稱“百亞股份”，股票代碼：003006) 發(fā)布了2022年年報。
報告顯示，2022年百亞股份營業(yè)收入16.12億元，同比增長10.19%；其中，衛(wèi)生巾營收13.58億元，同比增長14.69%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.87億元，同比下降17.83%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.79億元，同比下降14.87%。
百亞股份對凈利潤下滑，解釋稱“受宏觀環(huán)境、市場競爭、原材料價格上漲等短期綜合因素影響”。
衛(wèi)生用品行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大
近年來，我國一次性衛(wèi)生用品行業(yè)的產(chǎn)品種類不斷豐富、功能不斷完善、普及程度不斷提升，尤其是吸收性衛(wèi)生用品領(lǐng)域，已成為與人民生活密切相關(guān)的重要行業(yè)。隨著個人健康護理意識不斷加強，消費者對一次性個人衛(wèi)生用品的舒適、健康、安全以及功能等方面的需求亦不斷提高，整個行業(yè)市場規(guī)模仍將保持平穩(wěn)增長。
據(jù)中金企信統(tǒng)計,2005-2021年間，中國女性衛(wèi)生用品市場規(guī)模由269億元增至987億元。
根據(jù)生活用紙專業(yè)委員會的統(tǒng)計，2021年我國吸收性衛(wèi)生用品市場規(guī)模達到1142.5億元。其中，女性衛(wèi)生用品市場規(guī)模617.8億元，較2020年增長0.8個百分點；嬰兒衛(wèi)生用品市場規(guī)模412.6億元，較2020年有所下降；成人失禁用品消費量繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，市場規(guī)模112.1億元。一次性個人衛(wèi)生用品屬于日常消費品，衛(wèi)生巾和紙尿褲產(chǎn)品均無明顯的周期性和季節(jié)性特征。
根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年衛(wèi)生巾品類在電商渠道銷售占比已增長到26%。
多渠道協(xié)同發(fā)展穩(wěn)增長
2022年度，百亞股份堅持“川渝市場精耕、國內(nèi)有序拓展、電商建設(shè)并舉”的營銷策略，在深耕川渝和云貴陜地區(qū)核心市場、優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)、拓展和擴大銷售網(wǎng)絡(luò)的同時，有序拓展全國市場，逐步提升市場份額。
此外，百亞股份順應(yīng)消費升級及消費場景的變化趨勢，加快電商渠道及新興渠道的推進，聚焦優(yōu)勢資源加大線上營銷和品牌投入力度，協(xié)同推動外圍區(qū)域市場的拓展，進一步提升了公司產(chǎn)品品牌力，提高了市場競爭水平。2022年度，百亞股份電商渠道和外圍省份市場銷售收入均實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。
按分銷渠道來看，百亞股份經(jīng)銷渠道營收8.27億元，占營收比重的51.31%，同比減少3.43%；
KA渠道營收2.83億元，占營收比重的17.56%，同比增長6.27%；
電商渠道營收3.71億元，占營收比重的23.03%，同比增長76.88%；
ODM渠道營收1.31億元，占營收比重的8.1%，同比增長0.3%。
通過數(shù)據(jù)來看，百亞股份的增長主要是靠電商和KA。
國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國社會消費品零售總額439733億元，比上年下降0.2%。但2022年百亞股份進入入駐天貓、京東、唯品會等大型電商平臺，同時積極參與直播、團購、O2O等新興渠道，有效抵消了經(jīng)銷渠道的營收下滑。
電商投入影響凈利潤
2022年，百亞股份的電商渠道營收3.71億元，營收成本為2.08億元，同比增長51.62%。而百亞股份的經(jīng)銷渠道和KA渠道的營收成本同比分別增長0.52%、減少4.87%。
2022年，百亞股份的銷售費用為3.95億元，同比增長41.62%，百亞股份對此解釋為“營銷投入加大所致”。
按照百亞股份的說法，公司電商渠道除了要增加營收規(guī)模外，也承擔(dān)著提高消費者數(shù)量、覆蓋更多外圍省份市場的功能，公司品牌廣宣類資源投入較多。2022年公司電商渠道略有虧損，但渠道毛利率在穩(wěn)步增長。隨著電商渠道營收規(guī)模提升，2023年預(yù)期將實現(xiàn)盈虧平衡或者略有盈利。
電商投入大，成本高，銷售3.71億元還虧損，這在一定程度上解釋了百亞股份增收不增利的重要原因。
2021年11月，百亞股份制定了《2021年股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃》，擬向激勵對象授予權(quán)益不超過495.54萬份，約占該激勵計劃草案公告時公司股本總額42,777.78萬股的1.1584%。該激勵計劃股票期權(quán)的行權(quán)價格為17.38元/份，限制性股票的授予價格為8.69元/股。該激勵計劃首次授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為568人，包括公司(含控股子公司，下同)中層管理人員、核心及骨干人員、董事會認為需要激勵的對公司經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展有直接影響的其他人員。
百亞股份公司層面對線上業(yè)務(wù)的員工業(yè)績考核要求：2022年，以2020年線上業(yè)務(wù)營業(yè)收入為基數(shù)，線上業(yè)務(wù)營業(yè)收入增長率不低于120%；2023年，以2020年線上業(yè)務(wù)營業(yè)收入為基數(shù)，線上業(yè)務(wù)營業(yè)收入增長率不低于220%；2024年，以2020年線上業(yè)務(wù)營業(yè)收入為基數(shù)，線上業(yè)務(wù)營業(yè)收入增長率不低于350%。
在這種情況下，疊加疫情影響，百亞股份對電商加大投入再正常不過了，只不過電商在快速增長的同時，影響了公司的凈利潤。
同時，電商在促銷活動時，低價銷售也在侵蝕公司的凈利潤。百亞股份在2023年1月17日的投資者活動中，也承認“公司電商渠道專供品的價格彈性更強，整體促銷力度更大。各渠道均在售的公司核心產(chǎn)品，通常線上線下執(zhí)行統(tǒng)一定價，大促時電商渠道價格會略低于線下?！?/p>
2023年，國內(nèi)市場競爭更“卷”，衛(wèi)生巾市場也不例外，百亞股份在電商渠道有可能繼續(xù)增收不增利。