界面新聞?dòng)浾?| 胡振明
3月24日（周五）收盤時(shí)，宏柏新材（605366.SH）每股收于16.82元，跌0.83%，總市值為73.39億元。
在3月22日晚間，宏柏新材披露《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募資不超過10億元。每張債券面積為100元，按面值將合計(jì)發(fā)行1000萬張。
本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于募集說明書公告日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。若發(fā)生除權(quán)、除息引起股價(jià)調(diào)整的情形或者公司可能發(fā)生股份回購(gòu)、合并、分立或任何其他情形使公司股份類別、數(shù)量和/或股東權(quán)益發(fā)生變化從而可能影響本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債持有人的債權(quán)利益或轉(zhuǎn)股衍生權(quán)益時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整。
發(fā)行預(yù)案顯示，本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金總額扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于全資子公司的綠色新材料一體化項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
宏柏新材認(rèn)為，近年來，有機(jī)硅產(chǎn)品市場(chǎng)需求增大，公司業(yè)務(wù)量日益增大，生產(chǎn)能力將成為其未來進(jìn)一步發(fā)展的重要制約因素；此外，公司目前產(chǎn)能集中在一個(gè)生產(chǎn)基地；募投項(xiàng)目可以進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)能的區(qū)域布局，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，將新增有機(jī)硅產(chǎn)品產(chǎn)能7萬噸，鈦酸酯偶聯(lián)劑2.8萬噸，中間體產(chǎn)能5萬噸，能夠大幅提高公司產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。
根據(jù)發(fā)行預(yù)案，綠色新材料一體化項(xiàng)目的投資總額為8.51億元，擬使用本次向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集的資金7億元，其余部分由公司自籌解決。其中，所投入募集的7億元資金全部用于工程建設(shè)費(fèi)用和設(shè)備購(gòu)置及安裝，這兩項(xiàng)支出合計(jì)7.88億元，投入募集的資金后仍有近9000萬元的缺口。另外，該項(xiàng)目非資本性支出部分為基本預(yù)備費(fèi)、鋪底流動(dòng)資金，由公司自籌解決。
項(xiàng)目實(shí)施主體為宏柏新材的全資子公司九江宏柏新材料有限公司（簡(jiǎn)稱“九江宏柏”），建設(shè)期為24個(gè)月。項(xiàng)目預(yù)計(jì)稅后靜態(tài)投資回收期（含建設(shè)期）為6.80年，稅后內(nèi)部收益率為22.48%，
除了上述綠色新材料一體化項(xiàng)目，宏柏新材擬將本次向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的部分資金3億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，以滿足其對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求。
根據(jù)公告，宏柏新材2020年至2022年各年末的總資產(chǎn)分別為18.51億元、23.34億元和28.76億元，整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。其中，流動(dòng)資產(chǎn)分別為11.69億元、14.72億元和12.65億元，占總資產(chǎn)的63.17%、63.09%和44.00%，而且流動(dòng)資產(chǎn)以貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款和存貨為主。
宏柏新材的2022年年報(bào)顯示，年末貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)合計(jì)4.28億元，占總資產(chǎn)的14.88%；年末應(yīng)收賬款與存貨合計(jì)5.95億元，占總資產(chǎn)的20.68%。
宏柏新材的貨幣資金、流動(dòng)資產(chǎn)在其整體資產(chǎn)中所占比例均比較高。另外，宏柏新材的非流動(dòng)資產(chǎn)分別為6.82億元、8.61億元、16.11億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為36.83%、36.91%、56.00%。
在負(fù)債方面，2020年至2022年各年末，宏柏新材的負(fù)債總額分別為1.68億元、5.92億元和8.69億元，呈現(xiàn)為快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
宏柏新材認(rèn)為，其負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，主要為短期借款和應(yīng)付賬款等，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為84.40%、85.55%、57.62%；非流動(dòng)負(fù)債占比較低，主要為長(zhǎng)期借款和遞延收益。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，近年來宏柏新材整體負(fù)債水平上升跟其短期借款和長(zhǎng)期借款的大規(guī)模增長(zhǎng)不無關(guān)系。2020年年末，宏柏新材的短期借款只有796.22萬元，沒有長(zhǎng)期借款；2021年年末短期借款增加至3.23億元，長(zhǎng)期借款也有了0.36億元；2022年年末，短期借款1.82億元和長(zhǎng)期借款3.01億元合計(jì)4.83億元，占該年末負(fù)債總額的55.51%。
宏柏新材的主要產(chǎn)品包括硅烷偶聯(lián)劑和氣相白炭黑，2021年度和2022年度的營(yíng)業(yè)收入為12.83億元和16.98億元，分別同比增長(zhǎng)42.96%和32.32%，凈利潤(rùn)1.68億元和3.52億元?jiǎng)t分別同比增長(zhǎng)36.66%和110.20%。
隨著凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，宏柏新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在2021年度和2022年度獲得7659.76萬元、34848.76萬元的凈流入，合計(jì)凈流入4.25億元。不過，這兩個(gè)年度內(nèi)，宏柏新材投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為-54686.76萬元和-42045.18萬元，合計(jì)凈流出9.67億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量不及投資活動(dòng)凈流出量的一半。不過在這期間，宏柏新材籌資活動(dòng)獲得了4.08億元和6.05億元的凈流入，合計(jì)凈流入逾10億元。