記者 杜萌
曾經(jīng)以重倉半導體一戰(zhàn)成名的蔡嵩松正在復制諾安成長的業(yè)績奇跡。Wind數(shù)據(jù)顯示,蔡嵩松2022年8月20日接任的諾安積極回報,今年以來收益率高達47.14%,在全市場的主動權益類產(chǎn)品中位列第一。
而體量接近250億的標桿性產(chǎn)品諾安成長今年以來業(yè)績?yōu)?1.89%。
蔡嵩松“掌舵”后,將諾安積極回報混合的重倉股迅速調(diào)整為半導體板塊個股。
公開數(shù)據(jù)顯示,截至2022年四季度末,該基金重倉了中微公司(688012.SH)、北方華創(chuàng)(002371.SZ)、卓勝微(300782.SZ)、麒麟信安(688152.SH)、芯源微(688037.SH)、概倫電子(688206.SH)、芯原股份-U(688521.SH)、卓易信息(688258.SH)、寒武紀-U(688256.SH)、滬硅產(chǎn)業(yè)-U(688126.SH)等半導體個股,前十大重倉股合計占比為79.02%。
受益于這一波ChatGPT行情,上述多只個股在2023年實現(xiàn)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月24日,芯源微、中微公司、麒麟信安、芯源微、概倫電子、卓易信息、滬硅產(chǎn)業(yè)-U的年內(nèi)漲幅已超20%,而芯原股份-U、寒武紀-U的年內(nèi)漲幅則分別達110.8%、235.4%。
蔡嵩松自2022年8月起接管這只產(chǎn)品,在蔡嵩松接管前,該產(chǎn)品A/C份額在2022年的收益率分別為-13.86%、-7.98%。從規(guī)模來看,由于有諾安成長珠玉在前,該基金并沒有引起投資者的注意。在蔡嵩松接管后的2022年三季度末,該只基金的規(guī)模為1.28億元,截至2022年末,該產(chǎn)品的規(guī)模為0.7億元。
不過,今年以來生猛的業(yè)績似乎再次讓不少投資者重燃對蔡嵩松調(diào)侃的熱情,“聽說你又火了”、“羨慕車上的朋友,關注得晚了!這也太厲害了吧!”、“太牛了”……更有戲言稱,“蔡皇重回了王座”。
而對于蔡嵩松來說,這一幕似曾相識。2019年,他管理的諾安成長因為重倉半導體而斬獲95.44%的收益。隨后,粉絲和資金紛至沓來。數(shù)據(jù)顯示,諾安成長的規(guī)模從2019年末的66.97億元一躍突破百億大關,達到了108.48億元,隨后繼續(xù)高歌猛進,最終在2020年末規(guī)模達到了327.76億元。也就是說,僅僅2020年一年的時間,基金規(guī)模暴增260.79億元。
數(shù)據(jù)顯示,蔡嵩松是2019年2月份接任諾安成長。接手后,他對于基金的持倉進行了大幅調(diào)整,對于中國長城(0000066.SZ)、浪潮軟件(600756.SH)、兆易創(chuàng)新(603986.SH)等新調(diào)入的重倉股進行了大手筆買入,持倉占比分別為9.86%、9.44%、9.23%,均接近單只個股持倉不得超過基金資產(chǎn)10%的頂格紅線。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2020-2022年,諾安成長的年度回報率分別為39.1%、22.5%、-40.04%。
迅速長成巨無霸后,諾安成長的持股集中度進一步提升,2020年-2021年,每個季度的前十大重倉股合計占比均在70%-80%之間。以2020年四季度為例,前十大重倉股中,有6只個股的持倉占比在9.5%以上,合計占比也達到了84.08%。
如此極致的持倉,也讓基金的凈值走勢呈現(xiàn)“過山車”般較大的波動。2021年一季度,基金的收益率為-11.39%,而到了二季度,基金的收益率又飆回39.49%。
持倉高度集中,重倉單一板塊犀利大膽,這種鮮明的“蔡式風格”背后,存在著很多隱患。
前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍認為,從長期來看,芯片半導體板塊具備一定的配置價值,特別是具有核心技術、核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè),這類企業(yè)的投資價值較高。但對于沒有業(yè)績支撐、純概念性的半導體個股,則可能有一定的風險,需要投資者注意。而投資芯片半導體的基金,由于成長股漲跌較快,存在較大的波動風險,因此建議投資者在投資這類基金時也要注意漲跌風險。
2022年4月份,證監(jiān)會發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》,在著力提升投研核心能力方面,要求基金管理人構建團隊化、平臺化、一體化的投研體系,扭轉(zhuǎn)過度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式,要求基金管理人 引導投資者關注長期投資業(yè)績、價值投資、理性投資,避免“盲目跟風追熱點”。
對于諾安基金而言,蔡嵩松無疑是一場最亮眼的名片。但是如何平衡“蔡式風格”和投資者利益,仍是諾安基金需要回答的問題。