文｜正解局
提起瑞士銀行業(yè)，人們首先會(huì)想到兩個(gè)字：信譽(yù)。
但最近，瑞士信貸銀行被并購(gòu)一案中，瑞士政府的操作讓人瞠目結(jié)舌，不僅全程繞開(kāi)了股東，還直接玩賴賬，賴掉了170億美元的債務(wù)。
瑞士銀行業(yè)信譽(yù)，是如何一步步破產(chǎn)的？
2023年3月14日，瑞士信貸銀行（簡(jiǎn)稱“瑞信”）公開(kāi)承認(rèn)，過(guò)去兩年的財(cái)報(bào)存在“重大缺陷”，自身存在嚴(yán)重虧損，公開(kāi)向瑞士政府求救。
瑞信管理的資產(chǎn)大約1.4萬(wàn)億美元，是瑞士的第二大銀行，作為對(duì)比，雷曼兄弟公司倒下時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模不過(guò)6000多億美元。
瑞信的規(guī)模比雷曼大得多，一旦倒下，金融危機(jī)爆發(fā)將是板上釘釘。
瑞士政府不能不救，于是先提供了500億歐元的流動(dòng)性，別看錢(qián)不多，已經(jīng)超過(guò)了瑞士年度財(cái)政收入的20%。
正常情況下，得到瑞士政府的救助后，市場(chǎng)的信心應(yīng)該能穩(wěn)住，這件事就這么過(guò)去了。
可是當(dāng)前處于一個(gè)特殊的時(shí)期，尤其是前面硅谷銀行和紐約簽名銀行破產(chǎn)，所導(dǎo)致的市場(chǎng)恐慌心理。
就算有瑞士政府救助，儲(chǔ)戶們不怕一萬(wàn)，也怕萬(wàn)一，紛紛從瑞信取款走人，致使每天存款流失百億歐元之多，區(qū)區(qū)500億歐元的救助，連一周都撐不了。
到了3月19日，瑞信實(shí)在沒(méi)辦法了，只能再次向政府求救，瑞士政府也沒(méi)辦法了，只能試圖說(shuō)服瑞士銀行（簡(jiǎn)稱“瑞銀”）并購(gòu)瑞信。
可是瑞銀并不想要這個(gè)燙手的山芋，于是報(bào)價(jià)10億美元，要知道瑞信市值還有70億美元，這個(gè)報(bào)價(jià)侮辱性極強(qiáng)。
但瑞士政府才不管你答不答應(yīng)，就這一條路，由不得你。
瑞士政府直接拍板，30億美元收購(gòu)，作為補(bǔ)償，瑞士政府會(huì)額外給瑞銀提供140億法郎的流動(dòng)性資金。
然而，收購(gòu)一個(gè)公司并不是那么容易的，起碼股東得同意吧？
大股東沙特國(guó)家銀行肯定不同意，因?yàn)檫@個(gè)價(jià)格收購(gòu)，意味著沙特?fù)p失超過(guò)10億美元。
但是我們前面說(shuō)過(guò)，現(xiàn)在市場(chǎng)的信心極其脆弱，沒(méi)有時(shí)間給瑞銀去說(shuō)服股東。
瑞士政府干脆就玩賴，緊急修改了法律，允許收購(gòu)一家公司，不需要經(jīng)過(guò)其股東的同意，只要政府同意就可以了。
這種做法堪稱流氓，不過(guò)更流氓的在后頭。
為了給瑞銀減負(fù)，瑞士政府直接宣布注銷了瑞信發(fā)行的170億債券，也就是不承認(rèn)這批債券的合法性。
要知道，債權(quán)高于股權(quán)，這可是商業(yè)的準(zhǔn)則，瑞士政府連這都敢打破，那就不光是金融業(yè)了，連瑞士整個(gè)國(guó)家的商業(yè)信譽(yù)都要崩塌。
瑞士銀行業(yè)起源于16世紀(jì)，大航海時(shí)代開(kāi)始后，歐洲的經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，不少人因此致富，但有了錢(qián)，也因此有了麻煩。
當(dāng)時(shí)的歐洲，主流社會(huì)氛圍還是以宗教觀念為主，反對(duì)商業(yè)，商人賺了那么多錢(qián)，和社會(huì)主流觀念格格不入。
憂心忡忡的商人們，需要一個(gè)安全存放財(cái)富的地方，而環(huán)顧整個(gè)西歐，瑞士無(wú)疑是最適合的。
首先，瑞士處于西歐的中心地帶，向南可抵亞平寧，向西可到法國(guó)，北部是德意志，處于交通的十字路口，進(jìn)出較為便利。
其次，瑞士的地形北部是平原，南部是山地丘陵，平原地區(qū)適合生產(chǎn)，讓瑞士擁有不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，一旦遇到戰(zhàn)亂，平原守不住，隨時(shí)可以退入南部山地，進(jìn)可攻退可守。
瑞士是一個(gè)多民族國(guó)家，光是官方語(yǔ)言就有德語(yǔ)、法語(yǔ)、意大利語(yǔ)、雷托曼語(yǔ)四種，這意味著，意大利人、法國(guó)人、德意志人都能在瑞士找到自己的老鄉(xiāng)。
這三個(gè)優(yōu)勢(shì)，讓瑞士逐漸成了歐洲商人藏匿財(cái)富的中心。
到了二戰(zhàn)時(shí)，又多了一個(gè)優(yōu)勢(shì)。
彼時(shí)，納粹德國(guó)從歐洲掠奪了大量的財(cái)富，這些財(cái)富存放在哪里，是個(gè)問(wèn)題。
如果放在德國(guó)本土，考慮到德國(guó)處于戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)，權(quán)貴們的資產(chǎn)隨時(shí)可能被征用。
環(huán)顧德國(guó)四周，瑞士是最合適的，除了前面說(shuō)的三大優(yōu)勢(shì)外，瑞士還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，它的主體民族是德意志人，74%的國(guó)民說(shuō)德語(yǔ)，和德國(guó)人同文同種。
終歸是自己人令人放心，納粹權(quán)貴們也就把大量的財(cái)富存放在了瑞士。
后來(lái)德國(guó)戰(zhàn)敗，瑞士本應(yīng)歸還這些財(cái)富，但詭異的是，瑞士最終只是向美國(guó)交了6000萬(wàn)美元的罰款（保護(hù)費(fèi)），便不了了之。
兩國(guó)私下具體做了哪些交易，不得而知。
除了納粹權(quán)貴的財(cái)富，大量猶太人的財(cái)富也成了瑞士的囊中之物，猶太人素來(lái)善于經(jīng)商，在瑞士存的錢(qián)少不了。
等到二戰(zhàn)爆發(fā)，猶太人大量被納粹屠殺，他們存在瑞士的錢(qián)，也就成了“無(wú)主財(cái)富”，被瑞士據(jù)為己有。
這些錢(qián)具體有多少，我們已經(jīng)無(wú)法得知，但可以肯定的是，不少受害者的家屬一直在打官司，要求瑞士把錢(qián)還給他們。
瑞士的辦法就是拖，拖到受害者的家屬全部離世，就死無(wú)對(duì)證了。
有些實(shí)在沒(méi)辦法的，也就只能賠了，但能獲得賠償?shù)募覍?，終究是少數(shù)。
二戰(zhàn)后，積累了足夠資金的瑞士銀行業(yè)，開(kāi)始把保密作為了自己最大的宣傳亮點(diǎn)。
客觀地說(shuō)，其保密措施確實(shí)做得不錯(cuò)，比如，有時(shí)候客戶的姓名都不用知道，直接用一串?dāng)?shù)字代替。
一系列保密措施，使其深受富人的喜愛(ài)，名氣越來(lái)越大，成為世界性的金融中心。
除了保密，瑞士的中立地位也是能夠成為金融中心的原因。
瑞士是永久中立國(guó)，可以和各國(guó)展開(kāi)交往，無(wú)論何種意識(shí)形態(tài)，這就使得富豪們傾向于把錢(qián)存在瑞士。
比如俄羅斯富豪，因?yàn)槎砹_斯和英國(guó)長(zhǎng)期對(duì)立，如果把錢(qián)放在英國(guó)，很容易被沒(méi)收，如果放在瑞士就不同了，瑞士看起來(lái)不會(huì)沒(méi)收，要安全得多。
保密+中立，正是瑞士銀行業(yè)得以繁盛的根基，瑞士甚至把保密寫(xiě)進(jìn)了法律。
但這一切，從2008年金融危機(jī)開(kāi)始，逐漸變了。
2008年金融危機(jī)后，美國(guó)陷入財(cái)政困境，便盯上了瑞士，指責(zé)瑞士在幫助富人逃稅，要求瑞士提供具體的名單。
到了2009年，瑞士扛不住壓力，向美國(guó)財(cái)政部提供了一份有4450名美國(guó)客戶名字的名單，這些人利用瑞士銀行業(yè)進(jìn)行逃稅，瑞士的銀行保密制度由此松動(dòng)。
此后，瑞士又多次向西方國(guó)家的政府提供客戶名單，比如在2019年，瑞士聯(lián)合銀行向法國(guó)政府提供了一份多達(dá)4萬(wàn)人的涉嫌逃稅名單。
可以說(shuō)，保密制度已經(jīng)名存實(shí)亡。
除此之外，俄烏沖突后瑞士合計(jì)凍結(jié)了271億美元的俄羅斯資產(chǎn)，其中瑞士政府直接凍結(jié)了81億美元，剩下的190億美元主要是被瑞信銀行凍結(jié)的。
瑞信凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn)，有其自身的直接因素。
當(dāng)時(shí)瑞信的狀況比較糟糕，早在2021年，一家名叫Greensill的供應(yīng)鏈公司破產(chǎn)，瑞信正好是這家公司證券的主要買家，花了上百億美元，最后虧損超過(guò)30億美元。
然后是著名的Archegos事件，Archegos是一支對(duì)沖基金，老板是個(gè)韓裔美國(guó)人，名叫比爾·黃，他在2021年重倉(cāng)了中概股，但是隨后中概股暴跌，單日虧損150億美元。比爾·黃重倉(cāng)中概股的錢(qián)，大部分是找瑞信借的，Archegos暴雷，直接令瑞信損失慘重，2021年全年虧損16.26億瑞士法郎（約18億美元）。
到了2022年，情況沒(méi)有任何改觀，瑞信的虧損還在繼續(xù)，連營(yíng)收都大幅度下降了，特別是第三季度，財(cái)報(bào)顯示，收入僅為38.04億瑞士法郎，同比大幅下降三分之一，虧損40億瑞士法郎。
圖源：北京時(shí)間財(cái)經(jīng)瑞信2022三季度財(cái)報(bào)
一邊是自身的持續(xù)虧損，一邊是俄羅斯的巨額財(cái)產(chǎn)，就如同餓狼看到綿羊，根本忍不住。
一家銀行公然吞并客戶的財(cái)產(chǎn)，誰(shuí)還敢相信它？
于是瑞信的存款大量流失，2022年全年高達(dá)1230億瑞士法郎，流動(dòng)資金枯竭，直接令瑞信陷入了困境，這才有了后來(lái)的事情。