記者 杜萌

2020年以來，極致分化的市場行情給投資者上了深刻的一課，賽道投資讓行情波動加劇，板塊輪動加速，導(dǎo)致賺錢效應(yīng)明顯降低。對普通投資者來說，長期投資的理念變得具有實操意義。

受此影響，進入2020年以來，有著3年或者5年封閉期的基金成為風(fēng)向。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年新發(fā)行的三年期基金分別為45只、44只、34只。今年以來，已經(jīng)有8只三年期基金成立。

隨著首次開放日陸續(xù)到來，這些三年封閉期的基金業(yè)績?nèi)绾危渴欠裾娴拇┰搅舜┰街芷冢?/span>

界面新聞記者統(tǒng)計了2020年2-4月份成立的11只三年封閉期基金，發(fā)現(xiàn)業(yè)績相差懸殊。截至3月28日，業(yè)績最好的是東方紅啟東，自成立至今回報率為49.91%，而業(yè)績最差的是南方瑞盛，成立至今的回報率則為-11.86%，首尾相差61.77%。

成立時間相差無幾，為何業(yè)績?nèi)绱藨沂?？這主要和基金經(jīng)理的持倉思路有關(guān)。

東方紅啟東每個季度的前十大重倉股持倉占比基本在40%-60%之間。從持倉行業(yè)來看，在堅持持有龍頭股的基礎(chǔ)上，每個季度的重倉股則有一些變化，覆蓋了電力、食品飲料、傳媒、紡織、機械設(shè)備、化工、家用電器等多個行業(yè)。

以兩只龍頭股寧德時代（300750.SZ）、貴州茅臺（600519.SH）為例，截至去年三季度末，東方紅啟東已經(jīng)連續(xù)持有了寧德時代9個季度，持有貴州茅臺10個季度。

基金經(jīng)理李競表示，自己秉承了東方紅的價值投資框架：幸運的行業(yè)、優(yōu)秀的公司、合理的價格。“我是專注于賺取公司業(yè)績成長的長錢，而不是短期市場博弈競爭對手的錢”。

而南方瑞盛的持倉則從2020年的重倉傳媒和食品飲料，轉(zhuǎn)變到了2021年的電力設(shè)備及新能源，以及2022年的交通運輸、計算機等板塊。在各個板塊間的輪動，存在追高買入的風(fēng)險。

以2022年一季度為例，基金新增貴州茅臺（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、李寧（02331.HK）、中航重機（600765.SH）等四只重倉股。但從股價表現(xiàn)來看，貴州茅臺在去年一季度從2006元下探至1675元，跌幅為16.5%；山西汾酒同樣從314元下探至253元，跌幅為19.42%。受此影響，2022年一季度，基金的凈值增長率為-18.79%，遠低于業(yè)績比較基準的增長率-9.06%。

界面新聞記者了解到，三年對于基金業(yè)績來說算是重要的考驗階段。不少基金公司在接受采訪時表示，三年持有期基金有利于減少基民的“追漲殺跌”，從而幫助基民管住手，留存基金收益。

但隨著越來越多三年期基金面臨開放，基民卻發(fā)現(xiàn)相同時點成立的產(chǎn)品業(yè)績卻天差地別。這究竟是何原因？

有業(yè)內(nèi)分析人士認為，一方面，部分基金公司在市場行情較好時集中發(fā)行基金，起點較高，扛不住大盤走低的趨勢；另一方面，眾多基金公司乘上持有期基金發(fā)行的順風(fēng)車，然而部分公司的投研團隊難以發(fā)揮長期投資的優(yōu)勢，若基金經(jīng)理沒有穿越牛熊的經(jīng)驗，可能會導(dǎo)致操作失誤，業(yè)績不佳。

在該人士看來，持有期基金對于基金公司研判市場長期走勢有著較高的要求，較長的持有期需要公司為基金產(chǎn)品配備經(jīng)歷過牛熊考驗的基金經(jīng)理。

對基金公司來說，更應(yīng)該避免在高位布局持有期產(chǎn)品。另外，基金公司可以賦予基金更高的流動性讓投資者適時贖回，以改善持有體驗，還可以更多嘗試滾動持有機制，增加贖回選擇。