文|雷達(dá)財(cái)經(jīng)  莫恩盟

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繼統(tǒng)一在不久前公布2022年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)之后，被外界譽(yù)為“方便面雙杰”的另一名選手康師傅也于日前發(fā)布了最新的財(cái)務(wù)報(bào)告。

過(guò)去的一年里，康師傅的營(yíng)收再創(chuàng)新高，787.17億元的營(yíng)收是同期統(tǒng)一營(yíng)收的2.8倍。但身為方便面賽道內(nèi)行業(yè)霸主的康師傅，營(yíng)收增速卻并不穩(wěn)定，其去年的增速相較上一年再次出現(xiàn)下滑。與此同時(shí)，康師傅的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)在過(guò)去一年也有一定程度的收縮。

比起營(yíng)收增速的放緩，毛利率和凈利潤(rùn)的兩連降更讓康師傅“頭疼”。財(cái)報(bào)顯示，康師傅的毛利率連續(xù)兩年分別下降2.78和1.3個(gè)百分點(diǎn)；而康師傅的凈利潤(rùn)則在2021年下滑4.15%的基礎(chǔ)之上，再度下滑近三成，去年較2021年少賺13.08億元。

盡管康師傅目前在方便面賽道已處于行業(yè)老大的位置，但當(dāng)前康師傅面臨的競(jìng)爭(zhēng)仍十分激烈。除了統(tǒng)一、今麥郎、白象等玩家正覬覦著其在方便面行業(yè)的市場(chǎng)份額外，貢獻(xiàn)康師傅六成以上營(yíng)收的飲品業(yè)務(wù)所在的賽道，也有諸多對(duì)手環(huán)伺。

營(yíng)收增長(zhǎng)放緩、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)收縮

自去年央視315晚會(huì)曝光“土坑酸菜”事件之后，包括康師傅、統(tǒng)一在內(nèi)的眾多方便面企業(yè)遭遇信任危機(jī)。這一年，康師傅過(guò)得如何？財(cái)報(bào)顯示，2022年康師傅錄得的總營(yíng)收達(dá)787.17億元，相較2021年740.82億元的總營(yíng)收實(shí)現(xiàn)6.26%的增長(zhǎng)。雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這已是康師傅自2017年起連續(xù)六年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，但康師傅這六年里的營(yíng)收增長(zhǎng)并不穩(wěn)定。

2017年，康師傅的營(yíng)收較上一年增長(zhǎng)6.07%，但2018年康師傅的營(yíng)收增速跌至2.94%，又在2019年進(jìn)一步跌至2.13%，2020年、2021年康師傅的營(yíng)收增速猛增至9.1%、9.56%。

將康師傅的主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，主要可以分為方便面及飲品兩個(gè)大的版塊。其中，方便面業(yè)務(wù)去年全年為康師傅貢獻(xiàn)296.34億元的營(yíng)收，與上年同期284.48億元的營(yíng)收相比增長(zhǎng)4.17%；飲品業(yè)務(wù)則在去年為康師傅貢獻(xiàn)483.36億元的營(yíng)收，與2021年448.02億元的營(yíng)收相比實(shí)現(xiàn)7.89%的增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，康師傅的方便面業(yè)務(wù)主要由容器面、高價(jià)袋面、中價(jià)袋面、干脆面及其他產(chǎn)品四部分組成。其中，干脆面及其他產(chǎn)品是康師傅方便面業(yè)務(wù)中營(yíng)收增長(zhǎng)最為明顯的產(chǎn)品，其營(yíng)收與上年同期相比增速達(dá)到15.93%，而高價(jià)袋面、中價(jià)袋面、容器面的增速分別為5.83%、3.81%、2.46%，均未能超過(guò)6%。

雖然干脆面及其他產(chǎn)品的增長(zhǎng)最快，但鑒于其營(yíng)收規(guī)模較小，2021年、2022年的營(yíng)收分別為3.03億元、3.52億元，因此其對(duì)康師傅方便面業(yè)務(wù)總體營(yíng)收貢獻(xiàn)的比重變化并不明顯，兩年的占比均為2%。

與此同時(shí)，康師傅方便面業(yè)務(wù)下的另外三個(gè)產(chǎn)品對(duì)于該業(yè)務(wù)大類(lèi)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)比重基本均未發(fā)生變化。其中，容器面和高價(jià)袋面的營(yíng)收分別占到康師傅方便面業(yè)務(wù)營(yíng)收的46%、42%，中價(jià)袋面的占比則為10%。

飲品業(yè)務(wù)方面，果汁產(chǎn)品去年的營(yíng)收從2021年的57.72億元上漲到2022年的68.43億元，同比上漲18.57%，是康師傅飲品業(yè)務(wù)下2022年增長(zhǎng)最為明顯的產(chǎn)品。

相比之下，茶、水、碳酸飲料及其他產(chǎn)品去年?duì)I收的增速分別為5.81%、7.65%、6.48%，均不及果汁產(chǎn)品。但就對(duì)飲品業(yè)務(wù)的營(yíng)收貢獻(xiàn)占比來(lái)看，茶和碳酸飲料及其他產(chǎn)品是營(yíng)收貢獻(xiàn)的主力軍，去年分別為康師傅的飲品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)39%、37%的營(yíng)收。

值得關(guān)注的是，過(guò)去一年里康師傅的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模有所縮小。財(cái)報(bào)顯示，截至去年末，康師傅在全國(guó)的營(yíng)業(yè)所、倉(cāng)庫(kù)、經(jīng)銷(xiāo)商、直營(yíng)零售商數(shù)量分別為337個(gè)、322個(gè)、76528個(gè)、254975個(gè)，相較上年年末340、341個(gè)、80726個(gè)、256567個(gè)的數(shù)量均有不同程度的下滑。其中，康師傅的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量在一年的時(shí)間里減少4198個(gè)，直營(yíng)零售商的數(shù)量減少近1600家。

毛利率、凈利潤(rùn)兩連跌

營(yíng)收增速再度下滑的背后，利潤(rùn)才是困擾康師傅的更大難題。

財(cái)報(bào)顯示，去年康師傅的銷(xiāo)售成本為558.18億元，與2021年515.72億元的銷(xiāo)售成本相比增長(zhǎng)8.23%，超過(guò)康師傅同期6.26%的營(yíng)收增速。受此影響，康師傅去年的毛利為228.99億元，同比僅實(shí)現(xiàn)1.73%的增長(zhǎng)。

但康師傅的毛利率指標(biāo)則直接出現(xiàn)下滑，由上一年的30.39%下降至2022年的29.09%，同比下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)。這其實(shí)是康師傅繼2021年毛利率下滑2.78個(gè)百分點(diǎn)后，再一次出現(xiàn)毛利率下滑的情況。

具體來(lái)看，方便面業(yè)務(wù)的毛利率同比下滑0.41個(gè)百分點(diǎn)至23.95%，飲品業(yè)務(wù)的毛利率同比下滑1.88個(gè)百分點(diǎn)至31.95%。

對(duì)此，康師傅在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，去年毛利率出現(xiàn)下滑主要是報(bào)告期內(nèi)原材料價(jià)格的上漲以及組合變化所致。雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，在康師傅包括聚酯粒、棕櫚油、面粉、白砂糖等在內(nèi)的多個(gè)主要原料中，棕櫚油原料的價(jià)格在去年一年上漲最為明顯。

就凈利潤(rùn)指標(biāo)而言，去年康師傅的凈利潤(rùn)為30.76億元，而2021年康師傅全年共錄得43.84億元的凈利潤(rùn)。換言之，康師傅在去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)凈利潤(rùn)卻慘遭滑鐵盧，一年的時(shí)間里少賺了13.08億元，凈利潤(rùn)同比下跌近三成。

然而，2022年還不是康師傅在近幾年首次遇上增收不增利的情況。2021年，康師傅便在營(yíng)收增長(zhǎng)9.56%的情況下，遭遇凈利潤(rùn)同比下滑4.15%的窘?jīng)r，而到了2022年康師傅凈利潤(rùn)下滑的幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)到39.83%。

康師傅去年凈利潤(rùn)的下滑，一定程度上與其部分費(fèi)用的急速攀升有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，去年康師傅的分銷(xiāo)成本由2021年的157.08億元上升至168.1億元，同比增長(zhǎng)7.01%；康師傅的其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用更是大漲226.37%，由2021年的2.3億元增長(zhǎng)至去年的7.51億元；同期，康師傅的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比也翻了近一倍，漲至4.46億元。

盡管康師傅的行政費(fèi)用在去年縮減了2.95%，由24.7億元下降至23.97億元，但仍無(wú)法完全抵消分銷(xiāo)成本、其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等在內(nèi)的費(fèi)用的大幅攀升。

快消賽道群狼環(huán)伺

事實(shí)上，康師傅并非是方便面賽道中唯一一家面臨增收不增利困境的玩家。搶先康師傅一步交出2022年財(cái)務(wù)成績(jī)單的另外一家方便面巨頭統(tǒng)一，同樣也面臨類(lèi)似的情況。

據(jù)統(tǒng)一發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，去年統(tǒng)一的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)12%的增長(zhǎng)，達(dá)到282.57億元，但其凈利潤(rùn)卻下滑18.56%，跌至12.22億元。同期，統(tǒng)一的毛利率也從2021年的32.6%下降至2022年的29%，同比下滑3.6個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于毛利率的下滑，統(tǒng)一在財(cái)報(bào)中同樣解釋稱(chēng)，主要是由于大宗原物料價(jià)格上漲的影響。

中金公司在其對(duì)康師傅的最新研報(bào)中指出，2022年下半年多數(shù)原材料價(jià)格迎下行拐點(diǎn)下，康師傅的毛利率同比+0.1ppt至29.9%，成本端壓力舒緩。其中方便面板塊受益于棕櫚油價(jià)格較快下行（雖部分利好為面粉價(jià)格上漲抵消），2022年下半年的毛利率同比+2.0ppt至26.7%，改善明顯。

不過(guò)，中金公司也在研報(bào)中表示，康師傅飲料板塊的毛利率仍小幅承壓，“飲料板塊雖PET價(jià)格10月中以來(lái)較快回落至約7000元/噸水平，但考慮公司庫(kù)存周期影響，疊加4季度銷(xiāo)量表現(xiàn)較弱下單箱制費(fèi)有所上升，2022年下半年飲料板塊毛利率同比-1.1ppt至31.8%”。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向雷達(dá)財(cái)經(jīng)表示，過(guò)去一年是疫情較為嚴(yán)重的一年，也是防疫管控措施較為嚴(yán)格的一年，同時(shí)還是整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行幅度較為明顯的一年。在這樣的大環(huán)境下，整個(gè)行業(yè)供應(yīng)鏈的不正常，以及管理費(fèi)用、物流費(fèi)用的提升，對(duì)于任何一家處于快消賽道的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑都面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

朱丹蓬進(jìn)一步指出，就康師傅目前的表現(xiàn)來(lái)看，其整體發(fā)展還是比較良性的。隨著2023年疫情因素的影響逐步消減，康師傅各方面的運(yùn)營(yíng)會(huì)逐步趨近正常，其營(yíng)收和利潤(rùn)有望得到改善。

事實(shí)上，若將原材料價(jià)格方面存在的困難排除，康師傅面臨的挑戰(zhàn)還有日趨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。目前除了統(tǒng)一外，康師傅所在的方便面賽道還有不少實(shí)力強(qiáng)勁的選手，如今麥郎、白象、五谷道場(chǎng)等。另?yè)?jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國(guó)內(nèi)與“方便面”相關(guān)的企業(yè)超過(guò)11400家。

而飲品賽道更是十分擁擠，碳酸飲料賽道中，可口可樂(lè)、百事可樂(lè)兩家巨頭長(zhǎng)期霸占著絕大部分的市場(chǎng)份額；茶飲品牌中，東方樹(shù)葉、SUNTORY三得利、茶π、小茗同學(xué)也在互相廝殺；水產(chǎn)品領(lǐng)域，則有包括農(nóng)夫山泉、哇哈哈、怡寶、百歲山等在內(nèi)的諸多玩家；近幾年，以元?dú)馍譃榇淼哪贻p飲料品牌也在強(qiáng)勢(shì)發(fā)力，試圖從各位前輩的手中爭(zhēng)搶到更多的市場(chǎng)份額……

與此同時(shí)，隨著消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)不斷加快，消費(fèi)者對(duì)于快消品的需求變得越來(lái)越多樣。消費(fèi)者對(duì)于快消品的要求不再僅僅局限于口味，快消品在健康、營(yíng)養(yǎng)、衛(wèi)生、甚至品牌營(yíng)銷(xiāo)等方面的表現(xiàn)，也逐漸成為消費(fèi)者下單時(shí)的重要考量因素。

有分析人士指出，隨著賽道的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，康師傅需要不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、降低成本，以提高盈利能力。其次，康師傅還需要適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化，推出符合消費(fèi)者需求的新產(chǎn)品，以迎合當(dāng)下口味日漸“挑剔”、對(duì)于食品健康化要求愈來(lái)愈高的消費(fèi)者。此外，康師傅還需要不斷強(qiáng)化自身在線上渠道銷(xiāo)售的能力，以求進(jìn)一步擴(kuò)大品牌的市場(chǎng)份額，從而提高公司的營(yíng)收規(guī)模和盈利水平。