文|每日財報  杜康

3月21日晚，白酒行業(yè)首份年度報告出爐，舍得酒業(yè)成為了第一個“吃螃蟹的人”。財報顯示，2022年舍得酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入60.56億元，同比增長21.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.85億元，同比增長35.31%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約16.25億元，同比增長34.25%。

財報發(fā)布后，市場一片叫好之聲，對于投資者的信任，舍得酒業(yè)也予以積極回報。財報發(fā)布同日，舍得酒業(yè)表示擬每10股派發(fā)現(xiàn)金15.00 元（含稅），以向全體股東分配股利。對于舍得酒業(yè)此舉，不少股民表示舍得酒業(yè)很“舍得”，長期投資價值凸顯。不過，《每日財報》則認(rèn)為，舍得酒業(yè)在市場歡呼、看好的背后，隱憂仍舊不少。

營收、凈利增速放緩，全國化或受影響

在全年營收上，舍得酒業(yè)雖然在2022年突破了60億，營收和凈利也都實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，但對比它2021年的全年業(yè)績，明顯是大幅回落。數(shù)據(jù)顯示，2021年舍得酒業(yè)全年營收49.69億元，同比增長83.8%；歸母凈利潤12.47億元，同比增長114.35%。

考慮到2022年的市場環(huán)境更優(yōu)于2021年，再對比同行，如體量遠(yuǎn)大舍得酒業(yè)的山西汾酒，據(jù)此前的業(yè)績預(yù)告披露，預(yù)計2022年營業(yè)收入260億元，與上年同期相比增加60億元左右，增長約50%。很明顯，舍得酒業(yè)的這個增速確實一般，而且在趨勢也在放緩。

全國化，是每個酒企努力追求和實現(xiàn)的夢想。尤其在當(dāng)前白酒品牌越來越集中的今天，全國化更是各酒企繞不開的話題，要么依靠自身力量突破區(qū)域走向全國，要么等待被其他名酒收購。如湖南瀏陽河酒被五糧液收購，湖北黃鶴樓就被古井貢酒收購，貴州貴酒被洋河股份收購……

而從過往酒企全國化布局成功的經(jīng)驗看，洋河在2009年上市后，開始全國化的時候，前3年都取得了50%以上的增長。山西汾酒從2017年開始全國化，2017-2021這5年的營收增長率都在30%以上，2022年的業(yè)績預(yù)告增長率接近50%。所以，增長趨勢的放緩，對于正在加碼全國化布局的舍得酒業(yè)而言，似乎并不是什么好事。年報數(shù)據(jù)顯示，2022年末舍得酒業(yè)有2158家經(jīng)銷商，比2021年末減少了94家。

此外，舍得酒業(yè)合同負(fù)債大幅下降54.8%，也是值得關(guān)注的一個數(shù)據(jù)。因為現(xiàn)在的合同負(fù)債，即以前的應(yīng)收賬款，只是應(yīng)收賬款中包含增值稅，而合同負(fù)債中沒有包含增值稅。這是預(yù)收客戶的資金，背后體現(xiàn)的是公司產(chǎn)品的競爭力。因此，這項數(shù)據(jù)的減少，不管企業(yè)如何解釋，還是要引起重視，尤其在白酒營收增長的情況下出現(xiàn)，更應(yīng)如此。

中高端貢獻(xiàn)突出，提價也突出

財報顯示，2022年舍得酒業(yè)中高檔酒實現(xiàn)銷售收入48.77億元，同比增長25.88%，普通酒實現(xiàn)營收7.80億元，同比增長10.92%。其中，中高檔酒在酒類收入中的占比上升到了86%?！睹咳肇攬蟆肥崂戆l(fā)現(xiàn)，舍得酒業(yè)中高檔白酒收入在總收入占比中上升的主要原因并非銷量的增長，而是不斷地提價。

據(jù)公開資料，自2021年以來，舍得酒業(yè)對旗下產(chǎn)品進(jìn)行過多次提價，尤其是300-500元區(qū)間的中高檔酒。

就在發(fā)布財報當(dāng)日， 一份流傳的官方文件顯示，自2023年4月1日起，品味舍得（第五代）、品味舍得（第四代）、品味舍得（精華版）和品味舍得（慶典裝），終端售價上調(diào)20元/瓶。很明顯，相較于上次，此次提價范圍更廣，除第五代，還包含第四代、精華版和慶典裝。

據(jù)悉，舍得酒業(yè)上次提價的時間是在去年9月，2022年9月22成都盛世品味供應(yīng)鏈有限公司發(fā)布《關(guān)于第五代品味舍得價格調(diào)整的通知》，通知稱52 度第五代品味舍得500ml 開票價格上調(diào)20元/瓶。

不過，對于舍得酒業(yè)近幾年不斷投入的中高端市場，曾有業(yè)內(nèi)人士表示：高端白酒品牌大多經(jīng)過幾十年甚至數(shù)百年沉淀，底蘊(yùn)深厚，其他品牌難以超越，擁有極高的壁壘，2022年貴州茅臺新品入局千元價格帶后，這一市場將再度被瓜分，而像舍得酒這類的品牌，未來的市場份額將被大幅擠壓。

《每日財報》也發(fā)現(xiàn)，在300-500元價格帶，舍得酒業(yè)目前僅靠“品味舍得”一款單打獨(dú)斗支撐營收；而600元以上產(chǎn)品舍得則明顯缺乏競爭力，幾乎沒有暢銷產(chǎn)品。

此前，也曾有業(yè)內(nèi)人士分析指出，“未來次高端的格局將變成以這兩個價格帶為主，誰能把600元+的價格帶占住了，可能就會賦能400元+的產(chǎn)品?！倍岬镁茦I(yè)恰恰相反，目前主要是在靠400元+的產(chǎn)品賦能600元+的產(chǎn)品。

這說明，舍得酒業(yè)實際的情況并非財報中呈現(xiàn)的那樣“好”，華福證券在研報中也指出：“次高端行業(yè)競爭激烈超預(yù)期、渠道擴(kuò)張不及預(yù)期、老酒市場發(fā)展低于預(yù)期、業(yè)績不達(dá)預(yù)期等，將對舍得酒業(yè)造成一定程度的風(fēng)險?！?/p>

十年出海，收效寥寥

另外，在此次年報中，舍得酒業(yè)還明確表示，要借助復(fù)星全球業(yè)務(wù)資源，堅持國際化戰(zhàn)略。

據(jù)悉，近期，“舍得酒與世界分享舍得智慧暨舍得全球品牌上市會”于意大利、德國、法國陸續(xù)舉行。期間，舍得酒業(yè)與意大利、德國、法國多家經(jīng)銷商代表簽訂合作。3月19日，舍得酒還在葡萄牙首都里斯本舉辦了“舍得全球品牌上市會（葡萄牙站）”活動。

今年春節(jié)期間，舍得酒業(yè)還走進(jìn)德國、日本、美國的迎春活動中。如1月18日舍得酒業(yè)攜旗下產(chǎn)品亮相“中國駐大阪總領(lǐng)館兔年迎春招待會”；1月21日，舍得酒登陸美國紐約時代廣場標(biāo)志性巨型廣告屏，向全球華人送上新春祝福。

事實上，早在2013年，舍得酒就亮相了意大利米蘭時裝周，之后連續(xù)三年亮相瑞士達(dá)沃斯論壇和博鰲亞洲論壇，2018年在美國洛杉磯舉辦“舍得酒加州上市發(fā)布會”，2020年在國際風(fēng)味評鑒所年度評鑒大會上一舉摘得10枚獎?wù)?，成為首個在ITI賽場上奪得全系“大滿貫”的中國白酒。

不過，布局早并不代表成效好?！睹咳肇攬蟆纷⒁獾?，在舍得酒業(yè)2013年至2021年的財報中，來自境外的主營業(yè)務(wù)收入為空白，去年前三季度實現(xiàn)營收625.10萬元，營收占比僅為0.13%。由此可見，舍得酒業(yè)“出?！苯?，收效寥寥。

雖然，此前復(fù)豫酒業(yè)總裁徐億曾表示，在復(fù)星加持下，舍得酒業(yè)今年將布局30個國家與地區(qū)。但僅從舍得酒業(yè)的出海成果來看，其在國際市場依舊有相當(dāng)漫長的路要走。