文|全球財說  宋涵

3月中下旬，上市險企年報進入密集披露期。3月24日，中國人民保險集團股份有限公司（簡稱：中國人保）發(fā)布2022年年報。

2022年中國人保保險業(yè)務(wù)收入和凈利實現(xiàn)雙增長，其中，人保財險貢獻較大，相比之下，人保壽險多項核心經(jīng)營指標顯疲態(tài)。另值得注意的是，集團核心子公司人保財險和人保壽險，市場份額均收窄。

業(yè)績雙增靠財險推動

2022年，中國人保實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入6258.09億元，同比增長6.9%；實現(xiàn)歸母凈利244.06億元，同比增長12.8%。

總體來看，集團業(yè)務(wù)增長主要靠財險業(yè)務(wù)拉動。財險業(yè)務(wù)發(fā)展向好，保費和凈利均實現(xiàn)正增長。相較而言，壽險業(yè)務(wù)經(jīng)營繼續(xù)承壓，保費和凈利雙雙下滑，主要經(jīng)營指標均顯現(xiàn)增長疲態(tài)。

其中，人保財險2022年實現(xiàn)了保費和凈利雙增長。保險業(yè)務(wù)收入4875.33億元，同比增長8.45%；凈利潤265.47億元，同比增長17.5%。人保壽險2022年實現(xiàn)原保險保費收入927.02億元，同比下滑4.28%；凈利27.06億元，同比大幅減少34.7%。

投資端方面，表現(xiàn)羸弱，集團2022年實現(xiàn)總投資收益552.65億元，同比下降12.4%。總投資收益率4.6%，較2021年下滑1.2個百分點。

近期，中國人保一把手人事變動引發(fā)了外界廣泛關(guān)注。

不久前曾因“金句事件”陷入輿論風波的中國人保集團董事長、執(zhí)行董事羅熹因年齡原因于2023年3月辭任。隨著其辭任，人保財險董事長、人保壽險董事長一職雙雙空缺。

羅熹在任近2年有余，中國人保推行的“卓越保險戰(zhàn)略”就出自其手。如今“領(lǐng)頭羊”辭任，對集團實施卓越保險戰(zhàn)略影響有多大還未可知。

對此，集團副董事長王廷科在業(yè)績發(fā)布會上表示，集團會繼續(xù)實施“卓越保險戰(zhàn)略”，維持戰(zhàn)略穩(wěn)定性和持續(xù)性。并在日后推進這一戰(zhàn)略過程中，進一步突出重點。

財險市場份額收窄，綜合成本率較高

中國人保主要通過人保財險、人保再保、人保香港經(jīng)營財產(chǎn)險業(yè)務(wù)。人保財險作為集團核心子公司市場份額在2022年有所收窄，較2021年下降0.1個百分點至32.7%。

從保費規(guī)模來看，非車險業(yè)務(wù)保費得到明顯提升。2022年人保財險實現(xiàn)原保險保費收入4854.34億元，同比增長8.3%。其中，機動車輛險業(yè)務(wù)原保險保費收入2711.60億元，同比增長6.2%；非車險業(yè)務(wù)實現(xiàn)原保險保費收入2142.74億元，同比增長11.0%；其業(yè)務(wù)占比44.14%，同比提升1個百分點。

從承保利潤看，人保財險有3個具體險種發(fā)生了承保利潤虧損。分別為意外傷害及健康險、責任險、企業(yè)財產(chǎn)險，分別承保虧損金額為3.5億元、31.53億元、8.27億元。說到底某一險種出現(xiàn)承保虧損和其自身的綜合成本率較高不無關(guān)系。

綜合成本率是衡量財險企業(yè)盈利能力強弱的核心指標，包括兩部分賠付率和費用率。

年報顯示，2022年人保財險綜合成本率為97.6%，同比優(yōu)化1.9個百分點。而面臨承保虧損的意外傷害及健康險、責任險、企業(yè)財產(chǎn)險的綜合成本率分別為100.4%、112.8%、109.6%。一般而言，綜合成本率越高，承保虧損金額就越大，超過100%盈虧線，就會出現(xiàn)承保虧損。

其中，2022年責任險綜合成本率同比上升5.5個百分點；信用保證險成本率同比上升9.7個百分點。

費用率方面，2022年人保財險信用保證險費用率30.8%，同比上升14.6個百分點；由于商業(yè)性業(yè)務(wù)占比提高，整體意外傷害及健康險費用率18.8%，同比上升1.4個百分點；作為主要險種的機動車輛險費用率27.5%，同比上升0.3個百分點。

賠付率方面，2022年人保財險綜合賠付率71.8%，盡管同比下降1.8個百分點，仍處高位。其中，責任險整體賠付率76.2%，同比上升8.4個百分點。主營車險業(yè)務(wù)賠付率為68.1%，同比下降2個百分點。

值得注意的是，2022年受疫情大環(huán)境影響，車險出險頻率明顯降低。而隨著社會步入正軌，車險賠付率后期是否會出現(xiàn)急劇增長值得關(guān)注。

從渠道來看，人保財險覆蓋了代理銷售渠道、直接銷售渠道、保險經(jīng)紀渠道。而獲取原保險保費收入的主要方式來源于代理人，占比62.2%，金額高達3019.21億元，原保險保費收入較2021年同比增長7.9%。

其中，個人代理占比34.6%，貢獻原保險保費收入1677.79億元，同比增長12.1%；專業(yè)代理占比20.8%達1010.92億元；兼業(yè)代理貢獻原保險保費下滑14%。

從投資端來看，受資本市場波動影響，人保財險的投資收益為212.09億元，同比大幅下降20.1%。

償付能力方面，2022年末人保財險綜合償付能力充足率為229.25%，核心償付能力充足率為201.92%，較行業(yè)平均水平較低。

據(jù)銀保監(jiān)會統(tǒng)計，2022年第四季度財險公司平均綜合償付能力充足率為237.7%，平均核心償付能力充足率為206.8%。

壽險多項核心指標表現(xiàn)欠佳

中國人保通過人保壽險、人保健康經(jīng)營壽險和健康險業(yè)務(wù)。作為支撐中國人保壽險業(yè)務(wù)的核心成員人保壽險在2022年的市場占有率為2.9%，較2021年下滑0.2個百分點。

整體來看，壽險行業(yè)深度轉(zhuǎn)型趨勢下，人保壽險經(jīng)營承壓，主要核心指標均表現(xiàn)不甚理想。

從險種來看，2022年壽險保費依舊是支撐人保壽險保費來源的主力險種，占比超8成，較2021年同比下滑2.2%。其中，普通型壽險和分紅型壽險分別占比32.2%和49.6%。而分紅型壽險保費同比減少11.1%是導(dǎo)致壽險保費下滑的直接原因。

除此之外，健康險和意外險原保險保費收入分別同比下滑12.3%和19.4%。在三大險種共同作用下，導(dǎo)致公司保費下滑。

年報對此解釋稱，保費下降是公司主動調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮低價值壽險產(chǎn)品，加大中高價值型終身壽險、年金保險產(chǎn)品銷售導(dǎo)致的結(jié)果。

從渠道來看，2022年受疫情影響，個險渠道受挫，險企紛紛重拾銀保渠道。

2022年人保壽險除了銀保渠道保費同比增長3.1%達440.3億元，保費占比有小幅提升外，個險渠道和團險渠道保費及占比均有所下滑。

其中，人保壽險個險渠道保費同比下滑9.2%至455.98億元，占比較2021年下滑2.6個百分點。其中，長險首年保費同比下滑9.6%至150.11億元，期交續(xù)期保費同比下滑8.5%至298.24億元。

截至2022年末，人保壽險代理人約9.74萬人，大個險月均有效人力2.22萬人，該渠道月人均新單期交保費為3995.03元。

2022年人保壽險實現(xiàn)一年新業(yè)務(wù)價值26.69億元，同比下滑17.3%。其中，銀保渠道實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值5.49億元，同比增長332.3%；個險新業(yè)務(wù)價值為20.71億元，同比大幅下滑30.94%。

同時，2022年人保壽險內(nèi)含價值為1037.72億元，同比下滑6.9%。

剩余邊際作為險企利潤蓄水池，關(guān)系著未來公司利潤和分紅的持續(xù)穩(wěn)定。而人保壽險2022年剩余邊際余額同比下降2.6%至728.74億元。

從存量保單來看，2022年人保壽險13個月保費繼續(xù)率同比上升6.4個百分點達82.7%。25個月保費繼續(xù)率卻同比下降9.4個百分點至73.1%。

值得注意的是，2022年人保壽險由于以前年度的多數(shù)產(chǎn)品于今年集中到期，滿期給付同比增加，導(dǎo)致賠付支出凈額有大幅增長152.3%達309.49億元。從險種看，主要是分紅型壽險賠付支出凈額同比大增271%所致。

償付能力方面，在償二代二期實施下，險企壽險業(yè)務(wù)核心償付能力充足率出現(xiàn)普遍大幅下滑。2022年末，人保壽險綜合償付能力充足率為203.95%，核心償付能力充足率為118.04%。環(huán)比較2022年第三季度下滑11.15個百分點和9.49個百分點。

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