文|網經社
3月30日，京東在港交所公告，擬分拆京東產發(fā)、京東工業(yè)分別于香港聯(lián)合交易所主板獨立上市。這意味著京東工業(yè)與京東產發(fā)在排隊IPO，京東集團旗下還有一家準上市企業(yè)京東科技，后續(xù)也可能準備IPO，京東創(chuàng)始人劉強東正在批量制造上市企業(yè)。
出品｜網經社B2B與跨境電商部
作者｜王添蓉
審稿｜勇全
題圖｜網經社圖庫
一、同日啟動港股IPO，“京東系”已有4家上市
據悉，本次全球發(fā)售的聯(lián)席保薦人為美銀證券、高盛、海通國際。根據招股書披露，京東集團通過其全資子公司JD Industrial Technology Limited持有京東工業(yè)已發(fā)行股本總額的約77.95%，京東集團通過其全資子公司持有京東產發(fā)已發(fā)行股本總額的約74.96%；擬議分拆后，京東集團將繼續(xù)分別間接持有京東工業(yè)、京東產發(fā)50%以上的股權。
目前，“京東系”已有四家上市公司，分別為2014年5月赴美上市的京東集團、2020年6月登陸美國納斯達克的達達集團、2020年12月掛牌港交所的京東健康，以及2021年5月赴港上市的京東物流。隨著京東工業(yè)、京東產發(fā)的分別遞表，如果這兩家公司成功上市，京東上市矩陣就會達到7家。以及京東科技已于2022年1月提交首次公開發(fā)行股份審批材料，或即將遞表港交所。截止2023年3月31日15點，“京東系”總值達10219.86億元（單位：人民幣）。分別為：京東集團（市值4781億元）、京東健康（市值1621.92億元）、京東物流（市值816.82億元）、德邦股份（市值182億元）、達達集團（市值153.35億元）、京東科技（估值1978億元）、京東產發(fā)（估值549.42億元）、京東工業(yè)（估值137.35億元）。
京東工業(yè)擬將全球發(fā)售募集資金重點用于增強工業(yè)供應鏈能力，進一步擴大客群，繼續(xù)探索新的市場機遇。京東產發(fā)未來募集資金將用于進一步拓展國內的基礎設施資產網絡，重點關注核心地理位置及戰(zhàn)略物流節(jié)點；同時進一步拓展在海外市場的影響力；此外還用于客戶解決方案及服務能力，并持續(xù)建設屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)等再生能源管理等方面。
據悉，京東產發(fā)于2018年開始獨立運營。其通過投資開發(fā)、資產管理和多元化增值服務，為全行業(yè)提供現代化標準倉庫、一體化智能產業(yè)園、數據中心、光伏新能源等基礎設施建設與運營的綜合解決方案。
截至目前，京東集團除集團主體外，“京東系”企業(yè)已有京東物流、京東健康、達達集團成功上市；同時，京東科技（曾用名包括京東金融、京東數科）此前有傳出擬登陸港股IPO的消息。若此番京東集團分拆旗下京東產發(fā)、京東工業(yè)上市成功，無疑劉強東將成最大贏家，其手握的“京東系”上市公司將達到7家。
不容忽視的是，就在京東集團擬分拆京東產發(fā)、京東工業(yè)在港上市的前夕，阿里巴巴剛剛表示將分拆云智能集團、淘寶天貓商業(yè)集團、本地生活集團、國際數字商業(yè)集團、菜鳥集團、大文娛集團六大業(yè)務集團，除了淘寶天貓商業(yè)集團仍歸阿里巴巴集團全資持有外，其他有集團將獨立融資并尋求單獨上市。
網經社電子商務研究中心特約研究員、知名互聯(lián)網專家郭濤表示，京東集團分拆京東工業(yè)與京東產發(fā)的初衷，一方面可以是進一步提升組織敏捷性，讓集團和業(yè)務公司更快速有效的進行決策、快速響應市場變化的需求；另一方面，有利于業(yè)務公司后期獨立融資與上市，進一步提升相關業(yè)務線的競爭力，實現估值重塑。
“隨著京東集團分拆動作加速，接下來“京東系”或將迎來上市熱潮。對于包括京東在內的互聯(lián)網大廠來說，業(yè)務分拆能帶來包括：一是獨立上市能夠讓各自業(yè)務的市場價值更高，實現新一輪價值發(fā)現；二是有利于打破業(yè)務之間相互依賴，同時促進各個業(yè)務形成獨立的盈利能力等。”張周平表示。
二、2022年營收141億，連續(xù)三年保持盈利
從財務表現來看，京東工業(yè)的絕大部分收入來自商品銷售收入，其余收入來自提供交易平臺、廣告及其他服務。京東工業(yè)的總收入由2020年的人民幣68億元增至2021年的人民幣103億元，并進一步增至2022年的人民幣141億元，復合年增長率達到44.2%。
在總收入中，商品銷售收入由2020年的人民幣62億元增至2021年的人民幣95億元，并進一步增至2022年的人民幣129億元，復合年增長率為44.0%，服務收入由2020年的人民幣565.1百萬元增至2021年的人民幣872.8百萬元，并進一步增至2022年的人民幣12億元，復合年增長率為45.7%。
凈利潤方面，京東工業(yè)于2020年錄得凈利潤人民幣341.2百萬元，于2021年及2022年分別錄得虧損凈額人民幣13億元及人民幣13億元。剔除已終止經營業(yè)務、可轉換優(yōu)先股公允價值變動及股份支付開支的影響，京東工業(yè)于2020年、2021年及2022年分別實現了非國際財務報告準則經調整凈盈利人民幣436.5百萬元、人民幣501.4百萬元及人民幣714.7百萬元。
業(yè)務經營方面，截至2022年12月31日，京東工業(yè)平臺提供48個商品類別及約4,250萬個SKU。根據灼識咨詢的數據顯示，截至2022年12月31日，按SKU數量計，京東工業(yè)平臺在中國擁有最廣泛的工業(yè)品品類。
在2022年，京東工業(yè)總共服務了約6,900個重點企業(yè)客戶和超260萬個中小企業(yè)。該公司重點企業(yè)客戶主要來自制造、能源、工程建筑、交通和其他綜合行業(yè)。在2022年，京東工業(yè)從約30,000家制造商、分銷商及代理商采購工業(yè)品，并與中國主要的物流服務供貨商合作，以向客戶交付工業(yè)品。
而與京東工業(yè)同處工業(yè)品電商賽道的震坤行也于近日遞交了IPO申請，震坤行2020年至2022年營收分別為46.864億元、76.546億元、83.152億元。同期，震坤行GMV分別為50億元、86億元和94億元，復合年增長率為37.3%。
對此，網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部高級分析師張周平表示，受益于全產業(yè)鏈數字化轉型，京東工業(yè)實現了在業(yè)務規(guī)模顯著增長的同時，連續(xù)三年保持盈利。和同處工業(yè)品電商這一領域的震坤行相比，京東工業(yè)仍存在一定優(yōu)勢。隨著京東工業(yè)的業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，或將通過本次赴港IPO進一步放大頭部效應。
三、獲3億美元B輪融資，京東集團控股股東
今年3月，京東工業(yè)剛剛宣布完成b系列優(yōu)先股交易，總額3億美元。京東工業(yè)本輪投資由阿布扎比主權基金mubadala和阿布扎比投資基金42xfund共同領投，大型資管集團m&g、全球私募巨頭eqt旗下的亞洲平臺bpea eqt（原霸菱亞洲投資）和老股東紅杉中國跟投。交易完成后，京東集團仍為京東工業(yè)的控股股東。募集的資金將主要用于持續(xù)打造工業(yè)供應鏈技術產品及解決方案。
京東工業(yè)原本隸屬于京東企業(yè)業(yè)務（原名京東工業(yè)品），隨著工業(yè)企業(yè)的專業(yè)采購需求日漸增多，京東工業(yè)品現有的服務已無法滿足需求，為此，京東集團決定將京東工業(yè)品作為子公司進一步發(fā)展。2019年3月，京東集團首次對外公布京東工業(yè)品戰(zhàn)略。
2020年5月，京東集團財報透露，京東工業(yè)品獲得2.3億美元a輪融資，由ggv紀源資本領投，紅杉中國、cpe源峰等多家投資機構跟投，投后估值超過20億美元。隨后在2021年7月，京東工業(yè)品再度升級，成為京東集團一個獨立業(yè)務單元，并更名為“京東工業(yè)”。
京東產發(fā)則是京東集團在產業(yè)基礎設施領域的重要抓手。京東產發(fā)成立至今共計融資兩輪。2021年3月，京東產發(fā)與聯(lián)席領投的投資人高瓴資本和華平投資及其他投資人簽訂不可贖回a輪優(yōu)先股融資的最終協(xié)議，交易融資總額預計約為7億美元。時隔一年的2022年3月，京東產發(fā)又獲得由華平投資、高瓴資本以及一家全球領先的機構投資者聯(lián)合領投，就不可贖回b輪優(yōu)先股融資簽訂了最終協(xié)議，融資總額約8億美元。
四、工業(yè)品電商市場逼近萬億規(guī)模，頻獲資本青睞
當前，工業(yè)品電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，“一帶一路”TOP10影響力社會智庫網經社電子商務研究中心發(fā)布的《2022年度中國產業(yè)電商市場數據報告》（報告下載：https://www.100ec.cn/zt/2022cydsscbg/）顯示，2022年中國工業(yè)品電商市場規(guī)模達9500億元，較2021年的8600億元同比增長10.46%。未來隨著國家政策對陽光化采購的推動、技術應用、企業(yè)自身對降本需求的增加及工業(yè)品B2B電商平臺自身設施及服務的完善，工業(yè)品B2B電商市場規(guī)模將持續(xù)增長。
張周平指出，工業(yè)品電商是指提供企業(yè)非生產性物料(MRO)及生產性資料(BOM)服務，是購買以后用于企業(yè)加工生產或經營的產品。近年來，我國工業(yè)品電商市場屢獲資本市場的青睞，各大投資機構紛紛布局。
張周平認為，當前，工業(yè)品電商領域玩家主要分為三個梯隊包括：1）頭部玩家：1688工業(yè)品、京東工業(yè)品、震坤行、鑫方盛、西域、銳錮商城等；2）腰部玩家：工品一號、固安捷、易買工品、工品匯、萬千緊固件、好工品、海智在線等；3）尾部玩家：工控貓、愛安特、盛世云商、工牛、沂川商城、三塊神鐵、來設計、好品數字、零件邦、佰萬倉、螞蟻工場等。
工業(yè)品電商在未來發(fā)展上，要以互聯(lián)網為依托、深度服務工業(yè)品流通企業(yè)的電商平臺正在成為行業(yè)未來的發(fā)展方向。包括：一是在企業(yè)數字化轉型大背景下，工業(yè)品供應商與采購商將不斷加快線上布局趨勢。二是工業(yè)品B2B電商平臺將提高工業(yè)品供應鏈上下游供需的智能匹配能力，盤活供應鏈，深度賦能產業(yè)端，快速響應市場的需求變化，提升供應商與采購商的交易效率，張周平表示。