文|一見財經(jīng)
這幾年，房地產(chǎn)行業(yè)面臨了遠超預(yù)期的深度調(diào)整。多家地產(chǎn)巨頭如融創(chuàng)、華夏幸福等均受到影響，同樣被波及的還有為這些巨頭服務(wù)的企業(yè)，易居企業(yè)控股也未能幸免。
4月3日，易居發(fā)布公告，公布境外債重組計劃，目前重組已經(jīng)獲得阿里巴巴的支持。公開資料顯示，阿里既是易居的大股東，也是可轉(zhuǎn)換票據(jù)的債權(quán)人。
受此消息影響，易居股價當(dāng)天大漲，截止收盤，易居企業(yè)控股上漲58.44%，但4月4日回調(diào)了6.56%。
分析人士指出，受中國房地產(chǎn)市場持續(xù)下行影響，很多房地產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)都受到波及，易居這次主動采取措施化解債務(wù)，體現(xiàn)了管理層化解債務(wù)的決心。
拿出真金白銀
公告顯示，目前易居到期的外債主要有三筆，一筆是2022年到期的優(yōu)先票據(jù)，另一筆是2023年到期優(yōu)先票據(jù)，還有一筆是可轉(zhuǎn)換票據(jù)。
本次易居擬通過股東供股方式籌集4.8億元港幣，現(xiàn)金支付債權(quán)人的一部分本金和利息收益，并承諾大股東包銷。
另外，易居擬將最核心的兩塊資產(chǎn)的65%股權(quán)置出，包括房地產(chǎn)數(shù)據(jù)與咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)克而瑞，在線房地產(chǎn)營銷服務(wù)業(yè)務(wù)天貓好房和樂居。
以上兩種方式，第一種比較好理解，就是現(xiàn)有股東拿出真金白銀，認購公司股權(quán)，然后公司用現(xiàn)金給債權(quán)人還債；第二種通俗講就是債轉(zhuǎn)股，債權(quán)人可以獲得核心資產(chǎn)的股權(quán)。
一見財經(jīng)注意到，此前有多家房地產(chǎn)商，在化解債務(wù)時選擇了展期，而不是直接消債，一方面是大股東實在沒錢了，另一方面公司核心資產(chǎn)也不值錢。
相比這下，易居這次是直接消債，這樣做既可以使債權(quán)人在較短時間內(nèi)獲得債券償付，并保持對潛在股權(quán)上升的收益，也能讓易居盡快完成債務(wù)重組，輕裝上陣發(fā)展業(yè)務(wù)。
除了消除債務(wù)，易居本次“一攬子計劃”中還包括拿出重組資產(chǎn)的15%股權(quán)，激勵經(jīng)營管理層。
有地產(chǎn)行業(yè)人士告訴一見財經(jīng)，易居本次化解債務(wù)的計劃可能是經(jīng)過深思熟慮的，大股拿出真金白銀還債，順便還激發(fā)了核心管理層積極性，對企業(yè)度過難關(guān)有很大幫助。
阿里巴巴力挺
易居發(fā)布的公告顯示，阿里巴巴已經(jīng)簽署協(xié)議支持易居境外債重組方案，同時，也與易居重新簽訂了新的合作協(xié)議：阿里巴巴授予易居對于天貓房產(chǎn)行業(yè)獨家招商權(quán)（獨家TP）、商業(yè)定價權(quán)、商戶運營權(quán)。出于在重組期對天貓好房品牌的保護，阿里巴巴暫時收回品牌授權(quán)，由天貓統(tǒng)一管理。
在一見財經(jīng)看來，在這個關(guān)鍵時期，阿里巴巴支持易居并不難理解，阿里巴巴不僅是易居的重要債權(quán)人，也是易居的大股東，還是重要的業(yè)務(wù)合作伙伴。
2018年，易居赴港上市，當(dāng)時阿里巴巴以3.9億港元認購易居新股，與華僑城、恒基李家杰、新加坡城市發(fā)展集團一同成為易居四大基石投資者。
當(dāng)年阿里巴巴對易居的投資主要是財務(wù)投資，后來雙方在業(yè)務(wù)上進行了深度捆綁。
2020年7月底，易居發(fā)布公告稱，與阿里巴巴達成戰(zhàn)略合作關(guān)系，易居以每股7港元的價格，向阿里配售約1.18億股公司股份，配售總金額約為8.28億港元，配售完成后，阿里巴巴持有易居大約8.32%的股份。
與此同時，雙方還簽署了可轉(zhuǎn)股票據(jù)認購協(xié)議，阿里巴巴認購易居本金約10.32億港元、三年期、利息每年2%的可轉(zhuǎn)股票據(jù)，票據(jù)轉(zhuǎn)股價為每股10.37港元。
彼時，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭相在房地產(chǎn)領(lǐng)域布局，阿里巴巴也不希望甘居人后。
之后，雙方的合作產(chǎn)物“天貓好房”穩(wěn)步發(fā)展，2022年，天貓好房信息服務(wù)平臺建設(shè)初步完成，全面啟動房產(chǎn)交易平臺建設(shè)工作。截至2022年底，天貓好房累計入駐商戶超過已經(jīng)超過10000家。
易居發(fā)布的2021年財報顯示，目前阿里相關(guān)公司持有易居27.926%的股份，為第一大股東。
所以，對于債務(wù)重組方案，阿里巴巴表示支持，就并不奇怪了。
更重要的是，盡管目前國內(nèi)房地產(chǎn)還沒有走出低谷，但形勢已經(jīng)好于預(yù)期，地產(chǎn)企業(yè)和地產(chǎn)相關(guān)公司的經(jīng)營也在變好，阿里巴巴支持易居，也顯示了對未來房地產(chǎn)市場的信心。
易居3月31日發(fā)布的業(yè)績報告顯示，2022年公司營收50.33億元，同比減少43.2%，凈利潤方面，與2021年相比，虧損額已經(jīng)大幅收窄。
能否輕裝上陣？
根據(jù)重組協(xié)議，易居將最核心的兩塊資產(chǎn)克而瑞及天貓好房和樂居的65%股權(quán)置出。
根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)，重組前易居100%持有線下渠道營銷和克而瑞，持有樂居和天貓好房70%的股權(quán)。重組后易居20%股權(quán)擬作為對公司境內(nèi)債務(wù)進行增信。
在易居2022年業(yè)績會上，董事局主席周忻直言，此次重組成功后，對易居的殺傷力很大?！耙拙觾H僅保留了房地產(chǎn)代理業(yè)務(wù)和渠道業(yè)務(wù)，易居將回歸2007年在美國上市時候的主要領(lǐng)域，但只要能夠解決流動性問題、正向現(xiàn)金流問題，相信可以帶領(lǐng)團隊重新出發(fā)?！?/p>
這樣做，表面上看是一種無奈的選擇，實際上可以讓易居輕裝上陣。營銷代理和營銷渠道業(yè)務(wù)是易居起家的業(yè)務(wù)，也是易居最擅長的。
易居企業(yè)集團CEO丁祖昱表示，精減房地產(chǎn)代理服務(wù)的營運規(guī)模，把精力放在成本控制、應(yīng)收款項回款和優(yōu)質(zhì)項目上，努力尋求和推動整體債務(wù)解決方案。
俗話說，留得青山在，不怕沒柴燒，在一見財經(jīng)看來，易居本次債務(wù)重組，首要解決的是生存問題，同時通過巧妙的設(shè)計，既讓阿里巴巴和公司捆綁的更緊密，加強了業(yè)務(wù)協(xié)同性，也激勵了管理層積極性。
從目前的資本市場反饋來看，在阿里巴巴和公司股東的支持下，易居的重組方案暫時獲得了市場的正反饋，但能否通過這次重組，涅槃重生？還需要看房地產(chǎn)市場復(fù)蘇的情況。