文|體育陳業(yè)生態(tài)圈 楊雨蒙
編輯|陳點(diǎn)點(diǎn)
01 217億美元的收購(gòu)？合并！
2016年，Endeavor以歷史性的40億美元收購(gòu)UFC，由此開(kāi)啟了打造體育IP帝國(guó)的戰(zhàn)略。7年過(guò)去，UFC在Endeavor的管理和督促下，身家狂飆3倍，已經(jīng)成為了估值121億美元的獨(dú)角獸。而2021年Endeavor在納斯達(dá)克上市之后，這個(gè)龐大的體娛集團(tuán)同樣還在謀求更大規(guī)模的業(yè)務(wù)拓展和更具有統(tǒng)治力的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。也正因?yàn)槿绱?，才有了眼下并?gòu)另一個(gè)綜合格斗頭部IP——WWE的決策。
Endeavor在全球體育產(chǎn)業(yè)的重大布局，背后的故事性和戲劇性堪比其投資拍攝的美劇《Ballers》，而要讀懂這樁天價(jià)體育生意，先要弄明白這究竟是一樁怎樣的收購(gòu)。
首先，Endeavor和WWE都是上市公司，參考雙方發(fā)布的公告信息，實(shí)際上這并不是一個(gè)花費(fèi)217億美元的收購(gòu)案（Acquisition），而是Endeavor旗下資產(chǎn)UFC和WWE的一個(gè)合并（Merge）。在這筆交易中，Endeavor的UFC估值為121億美元，WWE的估值為93億美元，雙方以51%和49%的股權(quán)分配合并成立新主體TKO，現(xiàn)有WWE股東將把所有現(xiàn)有股權(quán)轉(zhuǎn)入新實(shí)體。
也就是說(shuō)，Endeavor拿出了一個(gè)價(jià)值121億的UFC，與價(jià)值93億的WWE合并成立TKO，該公司繼續(xù)使用WWE原有的上市公司主體。而需要注意的是，UFC 121億的估值并沒(méi)有對(duì)應(yīng)新公司51%的股權(quán)（56.5%）。根據(jù)公告顯示的消息，Endeavor會(huì)計(jì)算UFC的現(xiàn)金、債務(wù)和分紅情況，依照TKO主體51%的比例讓UFC給集團(tuán)退還部分資產(chǎn)，以降到51%的股比（約96.8億美元）。
由此可見(jiàn)，這樁看似天價(jià)的體育并購(gòu)案，實(shí)際上并沒(méi)有發(fā)生大額的現(xiàn)金交易，而在Endeavor的撮合下，全球綜合格斗的兩大頭部IP因此成了一家人。根據(jù)公告，合并后的雙方還將向新公司注資，最終新公司將持有近1.5億美元的資金，交易預(yù)計(jì)將在第四季度末完成。
對(duì)此，Endeavor首席執(zhí)行官 Ari Emanuel表示，這筆交易是集團(tuán)重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步驟，也是兩家全球領(lǐng)先的體育和娛樂(lè)公司聯(lián)合的千載難逢的機(jī)會(huì)。Endeavor預(yù)計(jì)收入領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)顯著的增長(zhǎng)，包括國(guó)內(nèi)和國(guó)際媒體版權(quán)、門(mén)票銷(xiāo)售和收益優(yōu)化、活動(dòng)運(yùn)營(yíng)、贊助、衍生品和票務(wù)款待等。其目標(biāo)自然是是想要將這兩項(xiàng)頂級(jí)賽事聯(lián)合起來(lái)，打造成無(wú)可撼動(dòng)的格斗娛樂(lè)吸金機(jī)器。
對(duì)于WWE而言，自從1982年麥克馬洪家族掌管這一賽事開(kāi)始，其就一直作為UFC的宿敵相互競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展，不斷推動(dòng)著綜合格斗產(chǎn)業(yè)的格局變化。而從今天開(kāi)始，麥克馬洪家族執(zhí)掌的WWE將變成一段歷史，全球格斗產(chǎn)業(yè)的一個(gè)時(shí)代也就此結(jié)束。
然而資本市場(chǎng)對(duì)于這樁交易的達(dá)成并不樂(lè)觀。交易官宣后，Endeavor的股價(jià)下跌近6%，而新主體TKO（原WWE）的股價(jià)也下跌超過(guò)了2%。這其中的原因，其實(shí)并不復(fù)雜。
02 估值93億，WWE何以逼近UFC？
2016年，當(dāng)UFC以40億美元的估值被Endeavor收購(gòu)時(shí)，WWE的估值僅為15億美元?？恐讣俅颉钩雒腤WE與其說(shuō)是一項(xiàng)競(jìng)技體育運(yùn)動(dòng)，不如說(shuō)是一檔娛樂(lè)節(jié)目?？恐陌才诺膭”竞吐燥@夸張和激烈的打斗，贏得了眾多的喜愛(ài)與關(guān)注。而恰恰也是因?yàn)檫@種假的屬性，讓市場(chǎng)對(duì)于WWE的價(jià)值和發(fā)展天花板持保留態(tài)度。
不僅如此，管理層不甚合理的結(jié)構(gòu)也在影響WWE的價(jià)值。作為如此龐大的一個(gè)賽事機(jī)構(gòu)，從1952年詹姆斯-麥克馬洪（James McMahon）創(chuàng)建了WWE的前身NWA開(kāi)始，WWE的大權(quán)仍然被麥克馬洪家族所掌控。
在上市之前，WWE總裁文斯·麥克馬洪（Vince McMahon，詹姆斯的兒子）以及他的妻子琳達(dá)·麥克馬洪及兒女辛恩-麥克馬洪、史蒂芬妮·麥克馬洪分別擔(dān)任WWE公司的要職。麥克馬洪家族擁有70%以上的公司股東權(quán)益，并且擁有公司96%的投票表決權(quán)。
正因如此，整個(gè)WWE的話語(yǔ)權(quán)都集中在了麥克馬洪和他的家人的身上，這對(duì)于一家世界級(jí)的體育IP資產(chǎn)管理公司而言的確存在著不小的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但不可否認(rèn)的是，文斯·麥克馬洪掌管WWE之后，其已經(jīng)發(fā)展成為了全球格斗的頭部IP，每年舉辦超過(guò) 500 場(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)賽事，覆蓋150 多個(gè)國(guó)家/地區(qū)舉辦，觀眾人數(shù)超過(guò)4000萬(wàn)，集團(tuán)名下簽約200 多名知名摔跤選手。
此外，作為一家體娛內(nèi)容公司。WWE旗下打造了包括RAW、SmackDown、NXT、Superstar、MAIN EVENT、Tough Enough、Total Divas等多個(gè)節(jié)目。其中又以RAW、SmackDown這兩個(gè)節(jié)目最為中國(guó)摔迷熟知。
近幾年數(shù)字媒體環(huán)境的劇變，讓W(xué)WE迎來(lái)了一次系統(tǒng)性的發(fā)展，這也是眼下WWE能夠以對(duì)等的姿態(tài)與UFC合并成立TKO的最關(guān)鍵原因。在流媒體和短視頻的時(shí)代下，主打視覺(jué)效果、戲劇反轉(zhuǎn)的WWE內(nèi)容，成為了用戶拉新的絕佳手段，而最終這一部分新用戶，也成為了WWE平臺(tái)的付費(fèi)內(nèi)容消費(fèi)者。
由此，近些年WWE在營(yíng)收方面一直表現(xiàn)出色。該公司在2022年的收入達(dá)到了10.3億美元，創(chuàng)下 WWE 歷史最高紀(jì)錄。收入的大幅增長(zhǎng)在很大程度上得益于媒體和營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)，增至約2.59億美元。
面對(duì)這樣的機(jī)遇，商業(yè)嗅覺(jué)極度敏銳的Endeavor和WWE，自然不會(huì)放過(guò)一個(gè)難得的合作契機(jī)。
03 Endeavor能給WWE帶來(lái)什么？
Endeavor用40億美金收購(gòu)了UFC后，讓資本市場(chǎng)和行業(yè)見(jiàn)識(shí)到了UFC的巨大價(jià)值。從1993年發(fā)展至今，UFC雖然經(jīng)歷過(guò)多次危機(jī)，但最終還是成為了摔跤格斗賽事中的頂級(jí)IP。
UFC在改換門(mén)庭僅僅一年后收入就增長(zhǎng)了1.5倍以上，而調(diào)整后的EBTIDA（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）更是翻了一番。2021年，Endeavor完成了對(duì)剩余股權(quán)的收購(gòu)，UFC在其運(yùn)營(yíng)下，近年來(lái)已經(jīng)成為了一個(gè)更大的賺錢(qián)機(jī)構(gòu)。
UFC賽事門(mén)票連續(xù)售罄的紀(jì)錄不僅僅在2022年里一直延續(xù)，而且在UFC APEX之外舉行的UFC格斗之夜甚至使得其直播賽事打破了眾多的歷史紀(jì)錄。
在公布的財(cái)報(bào)中顯示，2022年UFC總共幫助Endeavor創(chuàng)造了13億美元的收入，比去年增長(zhǎng)了20%。目前UFC媒體賬號(hào)總共有超過(guò)2.2億的關(guān)注，僅TikTok的關(guān)注者在這2022一年里的增長(zhǎng)數(shù)就超過(guò)了55%。
經(jīng)營(yíng)UFC七年以后的Endeavor，勢(shì)必會(huì)將在未來(lái)把WWE和UFC這兩個(gè)IP的商業(yè)資源利用到極致。據(jù)了解，TKO公司將由 Endeavour 首席執(zhí)行官 Ariel Emanuel 領(lǐng)導(dǎo)，文斯·麥克馬洪 (Vince McMahon) 將擔(dān)任董事會(huì)執(zhí)行主席。
WWE目前與NBCUniversal和Fox的電視轉(zhuǎn)播權(quán)協(xié)議將于明年到期。與Peacock的流媒體轉(zhuǎn)播協(xié)議將持續(xù)到2026年。Endeavor和WWE希望新成立的公司將擁有更大的體量和規(guī)模，能夠從電視和流媒體平臺(tái)得到更高的版權(quán)收入，由此達(dá)到1+1大于2的市場(chǎng)效應(yīng)。
WWE首席執(zhí)行官Nick Khan表示，訂戶支付額外費(fèi)用在Peacock上觀看Premium Live Event的想法可能在未來(lái)成為可能。而這就是UFC賽事在ESPN+上的運(yùn)作方式。
不僅如此，可以想象當(dāng)UFC和WWE同屬一個(gè)集團(tuán)后，雙方的格斗明星、選手就有了同框競(jìng)技的可能。這就好比漫威和DC的兩個(gè)平行宇宙產(chǎn)生了交集，綜合格斗界蝙蝠俠大戰(zhàn)鋼鐵俠的橋段，恐怕是用戶所希望看到且津津樂(lè)道的。
最后，我們也要看到Endeavor旗下的眾多資源將成為WWE擴(kuò)大受眾與影響力的重要助力，同時(shí)優(yōu)秀的選手也能從「演藝」性質(zhì)的WWE晉升至更為專業(yè)的UFC當(dāng)中，而不會(huì)造成資源流失。
04 Endeavor的如意算盤(pán)
對(duì)于不斷并購(gòu)+收購(gòu)擴(kuò)張自己商業(yè)版圖的Endeavor來(lái)說(shuō)，此次收購(gòu)WWE也是其擴(kuò)張戰(zhàn)略的重要一部分，通過(guò)自身的資源，不斷放大其代理的IP在體育、娛樂(lè)、時(shí)尚等多領(lǐng)域的商業(yè)價(jià)值。
WWE強(qiáng)大的吸金能力和IP價(jià)值是這起收購(gòu)中所最為看重的，Endeavor選擇在WWE進(jìn)入版權(quán)合約新周期的同年入主，正是希望能在新的媒體談判中占據(jù)更大的主導(dǎo)權(quán)。同時(shí)，作為上市公司的Endeavor也希望通過(guò)并購(gòu)來(lái)完成業(yè)務(wù)并表，更大的收入規(guī)模、更多的用戶和更有想象力的增長(zhǎng)空間，是資本市場(chǎng)中永遠(yuǎn)受歡迎的硬通貨。
在體育IP越發(fā)值錢(qián)的當(dāng)今，這筆并不涉及現(xiàn)金交易的買(mǎi)賣(mài)似乎是穩(wěn)賺不賠的。而對(duì)于格斗迷來(lái)說(shuō)，合并后「雙廚狂喜」的新內(nèi)容、新產(chǎn)品，自然也值得期待。當(dāng)然，這樁體育合并案也給行業(yè)帶來(lái)了更多的想象。例如對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，UFC和Endeavor已經(jīng)在此扎根已久，無(wú)論是UFC格斗之夜、UFC菁英訓(xùn)練中心等項(xiàng)目，都成為了海外體育IP在中國(guó)本土化的經(jīng)典案例。
在新的TKO體系下，WWE的一系列基于中國(guó)市場(chǎng)的新布局，也許近在眼前。