實(shí)習(xí)記者 | 徐歆雅

近日，科凡家居股份有限公司（簡稱“科凡家居”）向深交所提交了招股材料，申請主板上市。

科凡家居是一家專業(yè)從事定制家居研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售的柜墻門一體化綜合解決方案服務(wù)商。因高度定制化產(chǎn)品存在多樣性，公司采取“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，主要面對的客戶群體多為中高端客戶。

科凡家居在2019年-2021年實(shí)現(xiàn)業(yè)績的不斷提升，營業(yè)收入從4.12億元提升至6.23億元。但界面新聞發(fā)現(xiàn)，“先款后貨”的經(jīng)銷模式下，報告期各期公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)一些公司的數(shù)十倍，甚至百倍。此外，科凡家居的多家經(jīng)銷商還由前員工控制。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率奇高

科凡家居在報告期內(nèi)（2019年-2022年1-6月）主營業(yè)務(wù)收入分別為41,231.86萬元、45,216.60萬元、62,278.85萬元和26,210.53萬元；凈利潤分別為3490.01萬元、4168.72萬元、7600.61萬元和1756.76萬元。

界面新聞注意到，科凡家居應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)超同行業(yè)可比公司。報告期內(nèi)，科凡家居應(yīng)收賬款余額分別為271.06萬元、179.57萬元、114.37萬元和203.37萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為130.88次/年、215.00次/年、518.39次/年及232.33次/年。

公司表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均賬面價值）較高的原因系公司主要采取“先款后貨”的經(jīng)銷商模式，應(yīng)收賬款余額較低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高。

據(jù)同行業(yè)其他上市公司披露的信息，其他公司同為“先款后貨”經(jīng)銷模式，但根據(jù)下圖數(shù)據(jù)顯示，科凡家居的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)一些公司的數(shù)十倍，甚至百倍。

不僅如此，同行業(yè)其他公司如索菲亞、歐派家居等，也有開展定制化家居服務(wù)，同樣采用先款后貨的結(jié)算方式，但在回款能力方面，科凡家居遠(yuǎn)超于這些大公司。

高度依賴經(jīng)銷商

報告期各期，公司經(jīng)銷模式收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.94%、99.08%、98.88%和99.50%，占比較高。

公司表示：經(jīng)銷商模式有利于公司借助經(jīng)銷商的區(qū)域資源優(yōu)勢拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)，并對各級市場進(jìn)行有效滲透，提高產(chǎn)品的市場占有率。

據(jù)同行業(yè)其他公司年報披露信息，2019年至2022年1-6月索菲亞經(jīng)銷商渠道占比分別為83.86%、78.54%、80.33%及81.07%。相比而言，科凡家居較為依賴經(jīng)銷商。

據(jù)招股書披露，科凡家居通過經(jīng)銷商與客戶之間達(dá)成交易，同時經(jīng)銷商按照客戶需求下單產(chǎn)品，由經(jīng)銷商內(nèi)部技術(shù)人員優(yōu)化設(shè)計，公司評估報價后，經(jīng)銷商代替客戶支付貨款價格，公司收到貨款開始生產(chǎn)品。

公司表示：對于大多數(shù)經(jīng)銷商，公司在其支付完全部貨款后再組織排產(chǎn)、發(fā)貨；對于少數(shù)合作年限較長、銷售業(yè)績和資信較好的經(jīng)銷商，公司可經(jīng)過特殊審批的渠道給予一定授信額度。

在產(chǎn)品三包（包修、包退、包換）責(zé)任上，公司表示：除質(zhì)量缺陷賠償原因外不負(fù)責(zé)產(chǎn)品三包，由經(jīng)銷商向終端消費(fèi)者提供產(chǎn)品三包服務(wù)。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入主要由定制衣柜、其他定制家居產(chǎn)品構(gòu)成，上述產(chǎn)品銷售收入合計占主營業(yè)務(wù)收入比例均在95%以上，工程類項(xiàng)目收入占比不足5%。因此，在存貨周轉(zhuǎn)率方面，正是因?yàn)榭品布揖痈叨纫蕾囉诮?jīng)銷商銷售，其存貨周轉(zhuǎn)率高于整體行業(yè)平均值。

多家經(jīng)銷商由前員工控制

據(jù)招股材料中披露的前十大經(jīng)銷商信息，公司第一大經(jīng)銷商是佛山市禪城區(qū)思凡建材店，該經(jīng)銷商實(shí)際控股人陳佳婧曾于2018年1月至8月?lián)慰品布揖幼庸究品仓抢L的執(zhí)行董事，同年辭職后，負(fù)責(zé)科凡家居產(chǎn)品經(jīng)銷。

值得注意的是，2021年-2022年9月間，陳佳婧蹊蹺注銷了九家旗下經(jīng)銷商店鋪（均系科凡家居經(jīng)銷商），但界面新聞發(fā)現(xiàn)，其中艾瑪新奢、思凡建材、梵柯新奢等公司在與科凡家居簽訂的合約期限到期前就已注銷。而2022年7月陳佳婧又注冊了一家新公司，即佛山市順德區(qū)優(yōu)智窩家居有限公司，且與科凡家居簽訂了2023.1.1-2023.12.31合約，以經(jīng)銷商身份繼續(xù)銷售科凡家居的品牌產(chǎn)品。

除陳佳婧外，還有幾位前員工在報告期內(nèi)也任職于科凡家居經(jīng)銷商負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品。

其中，周小龍、冼志強(qiáng)、李展圖和曾帥在報告期內(nèi)已經(jīng)退出經(jīng)銷，而陳家婧和羅保余仍持續(xù)經(jīng)銷經(jīng)營。

由披露的前員工控制的經(jīng)銷商經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，除了陳佳婧作為第一大經(jīng)銷商營業(yè)收入較為可觀，其他經(jīng)銷商如冼志強(qiáng)經(jīng)營的佛山市南海區(qū)鼎臻承家居用品店，在2019-2020年?duì)I業(yè)收入僅有8.65萬元和2.22萬元。