記者｜趙陽戈
思科瑞（688053.SH）成立于2014年12月19日，于2022年7月8日上市，4月9日晚間，披露了其上市以來的首份年報(bào)。
思科瑞主要聚焦國防科技工業(yè)的半導(dǎo)體和集成電路、電子信息領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)為軍用電子元器件可靠性檢測服務(wù)，具體服務(wù)內(nèi)容包括軍用電子元器件的測試與可靠性篩選試驗(yàn)、破壞性物理分析(DPA)、失效分析與可靠性管理技術(shù)支持。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，思科瑞2020年至2022年的營業(yè)收入分別為1.66億元、2.22億、2.43億元，凈利潤7549.47萬元、9806.06萬元、9742.6萬元。思科瑞2022年?duì)I業(yè)收入和凈利潤的同比變動分別為9.35%和-0.38%。
- 電子元器件測試是指通過開發(fā)特定程序采集電子元器件的相關(guān)參數(shù)，從而判斷電子元器件的質(zhì)量是否合格。
- 可靠性篩選試驗(yàn)是指利用專業(yè)設(shè)備模擬不同環(huán)境，通過采用外加應(yīng)力將電子元器件成品中潛在的早期失效產(chǎn)品剔除，從而分選出具有高可靠性產(chǎn)品的系列試驗(yàn)。
- 破壞性物理分析(Destructive Physical Analysis)是為驗(yàn)證電子元器件的設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)、材料和制造質(zhì)量是否滿足預(yù)定用途或有關(guān)規(guī)范要求，對元器件的樣品進(jìn)行解剖以及解剖前后進(jìn)行一系列試驗(yàn)和分析的全過程。
根據(jù)年報(bào)，在軍用電子元器件可靠性檢測市場，思科瑞擁有近500余家軍工集團(tuán)下屬企業(yè)以及為軍工企業(yè)配套的電子廠商等客戶，其中軍工集團(tuán)包括中國航天科技集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)、中國航空工業(yè)集團(tuán)、中國航空發(fā)動機(jī)集團(tuán)、中國船舶重工集 團(tuán)、中國船舶工業(yè)集團(tuán)、中國兵器工業(yè)集團(tuán)、中國兵器裝備集團(tuán)、中國電子科技集團(tuán)、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等。
募投方面，根據(jù)年報(bào)介紹，思科瑞成都檢測試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目”和“無錫檢測試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目”已完成部分檢測試驗(yàn)設(shè)備的采購、安裝、使用。2022年，成都檢測試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目、無錫檢測試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目均已順利啟動。其中，成都檢測試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目于2022年11月1日順利開工;無錫檢測試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目已按計(jì)劃完成廠房租賃及裝修工作;各類檢測儀器、設(shè)備均按募投購置計(jì)劃實(shí)施采購，2022年公司共新增各類檢測試驗(yàn)設(shè)備200余臺(套)。
思科瑞表示，隨著項(xiàng)目建成投產(chǎn)，能有助于公司解決檢測產(chǎn)能瓶頸、提高檢測試驗(yàn)服務(wù)精度。
另外，雖說思科瑞2022年末的未分配利潤為2.91億元，不過公司鑒于目前公司處于快速發(fā)展期，經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，資金需求較大，擬定2022年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不送紅股、不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，未分配利潤結(jié)轉(zhuǎn)至下一年度。
根據(jù)安排，思科瑞將在5月5日召開2022年年度股東大會。
值得注意的，思科瑞的年報(bào)中，也透露了一些風(fēng)險(xiǎn)。
毛利率。2020年至2022年，思科瑞的毛利率分別為76.48%、74.64%、68.16%，呈現(xiàn)下降狀態(tài)。公司稱，目前，我國各大軍工企業(yè)逐步推進(jìn)招標(biāo)采購改革，若未來受下游客戶議價(jià)能力提升、檢測技術(shù)更新迭代、市場競爭加劇等因素影響，將可能導(dǎo)致公司服務(wù)價(jià)格降低、毛利率水平下降，從而對公司盈利能力造成不利影響。
應(yīng)收款項(xiàng)。2022年末，思科瑞應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值為7114.99萬元，其中應(yīng)收商業(yè)承兌匯票賬面價(jià)值為6916.46萬元，應(yīng)收商業(yè)承兌匯票占營業(yè)收入的比例28.48%。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值20373.43萬元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占營業(yè)收入的比例為83.90%。對比看，2021年公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)1.96億元，2020年為1.44億元，2019年為7991.1萬元，數(shù)據(jù)是逐步膨脹的，其中2022年數(shù)據(jù)較2021年增幅40.31%。但思科瑞2022年的營業(yè)收入較2021年的增幅只有9.35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于應(yīng)收的增幅。
經(jīng)營現(xiàn)金流。思科瑞2022年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2866.15萬元，但2021年為5842.47萬元，同比下降5成不止，與營業(yè)收入的同比變動構(gòu)成背離。
毛利率的下降，可以理解是思科瑞的成本有所上升。數(shù)據(jù)顯示2022年?duì)I業(yè)成本7730.3萬元，較2021年的5631.08萬元增幅為37.28%，也高于營業(yè)收入的增長。公司解釋是報(bào)告期內(nèi)新增了較多檢測試驗(yàn)設(shè)備和員工。但應(yīng)收增長快，吞噬現(xiàn)金流，卻不得不為公司的回款能力擔(dān)憂。公司解釋為2022年的宏觀環(huán)境影響、下游客戶項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度延后導(dǎo)致回款不及預(yù)期，部分款項(xiàng)在2023年收回。至于今年公司回款情況如何，能不能按計(jì)劃收回款項(xiàng)，還有待觀察。
另外，根據(jù)解禁表，2023年7月7日，思科瑞有1938.22萬股將獲得解禁。
