界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌

可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目被否，如今定增事項(xiàng)又遭深交所一連17個(gè)問題的追問。

4月11日，國(guó)內(nèi)種雞龍頭益生股份（002458.SZ）發(fā)布公告稱，公司日前收到深交所出具的《關(guān)于山東益生種畜禽股份有限公司申請(qǐng)向特定對(duì)象發(fā)行股票的審核問詢函》，公司將按照審核問詢函的要求，會(huì)同相關(guān)中介機(jī)構(gòu)逐項(xiàng)落實(shí)并及時(shí)提交對(duì)審核問詢函的回復(fù)。

界面新聞注意到，在深交所下發(fā)的問詢函中，深交所一連對(duì)益生股份定增事項(xiàng)拋出17個(gè)問題，直指凈利潤(rùn)及毛利率大幅波動(dòng)的原因、募投項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)張的合理性、實(shí)控人曹積生認(rèn)購資金來源等，要求公司結(jié)合2022年證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債具體原因，說明涉及事項(xiàng)截至目前是否已解決，是否對(duì)本次發(fā)行造成重大影響。

在種雞、種豬“雙輪驅(qū)動(dòng)”的經(jīng)營(yíng)策略下，2022年9月29日晚間，益生股份發(fā)布公告稱，公司擬非公開發(fā)行A股股票募資不超11.6億元，投入種豬養(yǎng)殖項(xiàng)目、種雞孵化場(chǎng)項(xiàng)目及用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。發(fā)行對(duì)象為包含公司實(shí)控人曹積生在內(nèi)的不超過35名特定對(duì)象，其中曹積生承諾認(rèn)購此次非公開發(fā)行的股份數(shù)量比例不低于30%。

具體從募投項(xiàng)目來看，此次募集資金主要投向種豬養(yǎng)殖項(xiàng)目。其中，擬募集3.9億元用于黑龍江省雙鴨山市寶清縣益生種豬科技有限公司祖代種豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，1.6億元用于山西3600頭能繁原種母豬場(chǎng)和100種公豬站項(xiàng)目，1.9億元用于威海益生種豬繁育有限公司新建豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目。此外，擬募集1.5億元用于利津益生種禽有限公司孵化場(chǎng)項(xiàng)目，2.7億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

值得一提的是，就在定增前的兩個(gè)月，益生股份剛剛宣布其可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)未獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。根據(jù)公司2021年10月披露的可轉(zhuǎn)債發(fā)行可行性分析報(bào)告，擬公開募集資金不超過10.4億元，用于投資4個(gè)種豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，3個(gè)飼料生產(chǎn)項(xiàng)目和2個(gè)種雞孵化場(chǎng)項(xiàng)目。在隨后的修訂稿中，益生股份將募集資金總額縮減為8.9億元，種豬、種雞項(xiàng)目各被砍掉一個(gè)。

而再往前推，就在推出上述可轉(zhuǎn)債方案的同一天，也就是2021年10月9日，益生股份宣布終止此前的非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，并籌劃新的再融資方案。理由是“根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境變化，結(jié)合公司產(chǎn)融戰(zhàn)略、募投項(xiàng)目進(jìn)程及調(diào)整融資方式等實(shí)際情況作出的決定”。

如今，歷時(shí)兩年多，在兩次募資計(jì)劃“鎩羽”后，益生股份此番定增能否順利實(shí)施仍需打個(gè)問號(hào)。

公開資料顯示，益生股份總部位于山東煙臺(tái)，作為國(guó)內(nèi)白羽肉雞行業(yè)的龍頭企業(yè)，該公司是國(guó)內(nèi)唯一擁有曾祖代白羽肉種雞的企業(yè)。同時(shí)，公司還是中國(guó)最大的祖代白羽肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)，從事的業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)處于該產(chǎn)業(yè)鏈的頂端環(huán)節(jié)，是中國(guó)白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。

“公司在把肉雞產(chǎn)業(yè)做細(xì)、做精、做強(qiáng)，把肉雞產(chǎn)業(yè)的種源體系建立得更加完整、更加壯大的基礎(chǔ)上，加大了種豬對(duì)外投資的力度。公司大力發(fā)展種豬產(chǎn)業(yè)，將為公司帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益，提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力?！币嫔煞菰诒敬文技f明書中強(qiáng)調(diào)，公司將借鑒肉種雞發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，建立起更現(xiàn)代、頂級(jí)防疫的原種、祖代、父母代的種豬繁育體系，向社會(huì)提供更健康和更優(yōu)良的種源產(chǎn)品。

然而，由于畜禽養(yǎng)殖的強(qiáng)周期性，此次定增的前景或充滿變數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年及2022年前三季度，益生股份扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為21.79億元、3885.15萬元、2164.88萬元和-4.06億元，對(duì)應(yīng)雞業(yè)務(wù)的毛利率分別為68.34%、8.00%、15.63%和-11.64%，豬業(yè)務(wù)的毛利率分別為-4.20%、69.55%、-108.33%和-96.20%，凈利潤(rùn)及主要產(chǎn)品毛利率波動(dòng)較大。

對(duì)此，深交所要求益生股份結(jié)合行業(yè)周期、各產(chǎn)品平均售價(jià)及成本變動(dòng)情況、行業(yè)供需狀況等，說明凈利潤(rùn)及毛利率幅波動(dòng)的原因，是否與同行業(yè)可比公司一致，是否存在毛利率持續(xù)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施；此外，續(xù)結(jié)合原材料價(jià)格波動(dòng)情況，量化分析益生股份盈虧平衡點(diǎn)，說明原材料價(jià)格波動(dòng)是否將對(duì)公司盈利能力帶來重大不利影響。

值得一提的是，報(bào)告期各期，益生股份存貨余額分別為1.62億元、2.5億元、2.77億元和3.11億元，主要為原材料及在產(chǎn)品，益生股份未對(duì)存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。不僅如此，益生股份還存在第三方回款情形，報(bào)告期內(nèi)第三方回款金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為12.36%、12.50%、13.47%和12.79%。

對(duì)此，深交所要求益生股份補(bǔ)充說明：

結(jié)合所處行業(yè)狀況、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提政策、原材料及在產(chǎn)品的具體構(gòu)成、庫齡分布及占比、存貨周轉(zhuǎn)率、可比公司情況等，說明發(fā)行人未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的合理性；

結(jié)合發(fā)行人業(yè)務(wù)特點(diǎn)、經(jīng)銷及直銷業(yè)務(wù)模式具體金額、對(duì)前五大自然人客戶銷售金額及銷售內(nèi)容，說明第三方回款金額占營(yíng)業(yè)收入比重較高的合理性，是否符合行業(yè)慣例，發(fā)行人針對(duì)第三方回款的內(nèi)部控制制度及其有效性；對(duì)自然人客戶銷售定價(jià)是否公允合理，收入確認(rèn)是否規(guī)范，自然人客戶同公司及其控股股東、實(shí)控人、董監(jiān)高等是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；

自本次發(fā)行董事會(huì)決議日前六個(gè)月至今，發(fā)行人是否存在新投入或擬投入的財(cái)務(wù)性投資及類金融業(yè)務(wù)的情況，如是，相關(guān)投資金額是否已足額從本次募集資金總額中扣除。

具體從新增產(chǎn)能來看，2019-2021年及2022年前三季度，益生股份原種豬銷量分別為4224頭、5305頭、2024頭和2217頭，若本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，將新增原種豬年產(chǎn)量4.86萬頭、二元種豬年產(chǎn)量7.2萬頭、商品肥豬年產(chǎn)量20.40萬頭、仔豬年產(chǎn)量9萬頭，種蛋年孵化量1.46億枚。

按照效益預(yù)測(cè)，原種豬平均售價(jià)預(yù)計(jì)為4000元/頭、雞苗平均售價(jià)預(yù)計(jì)為2.48元/只，預(yù)計(jì)售價(jià)均高于2022年1-9月實(shí)際售價(jià)。本次募投項(xiàng)目采用土地承包和土地經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)方式，其中部分募投項(xiàng)目的土地承包期限僅為十年，發(fā)行人部分種畜禽生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證將于年內(nèi)到期。

對(duì)此深交所要求益生股份補(bǔ)充說明：

結(jié)合發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)豬業(yè)務(wù)的收入情況、發(fā)行人開展豬業(yè)務(wù)所需的技術(shù)、管理、市場(chǎng)等能力及人員儲(chǔ)備、行業(yè)地位、本次募投項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)、投資規(guī)模等，說明本次募投項(xiàng)目實(shí)施是否存在重大不確定性；

結(jié)合生豬行業(yè)市場(chǎng)容量、競(jìng)爭(zhēng)情況、可比公司產(chǎn)能擴(kuò)張情況、發(fā)行人下游客戶拓展情況、在手訂單及意向性合同等，說明本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)張的合理性，是否存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)行人擬采取的產(chǎn)能消化措施；

結(jié)合報(bào)告期各期產(chǎn)品銷售單價(jià)、單位成本變化情況，說明本次募投項(xiàng)目效益預(yù)測(cè)中預(yù)測(cè)銷售單價(jià)、成本費(fèi)用的確定依據(jù)，募投毛利率高于最近一期實(shí)際毛利率水平的原因，效益預(yù)測(cè)是否謹(jǐn)慎、合理；

對(duì)于采用租賃土地方式實(shí)施的募投項(xiàng)目，補(bǔ)充說明土地租賃協(xié)議的具體情況，土地的用途、使用年限、租用年限、租金及到期后的處置計(jì)劃，租賃土地是否存在違反法律、法規(guī)，或其已簽署的協(xié)議或作出的承諾的情形；

結(jié)合報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與控股股東的關(guān)聯(lián)資金往來情況，說明本次募集資金是否擬直接或間接用于歸還向控股股東的借款；

結(jié)合發(fā)行人及下屬子公司辦理種畜禽生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證等相關(guān)資質(zhì)證照具體情況及有效期限，說明發(fā)行人及下屬子公司辦理及變更前述證照是否存在障礙，續(xù)期是否存在前置條件，若無法續(xù)期是否影響本次募投項(xiàng)目實(shí)施；

結(jié)合本次募投項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資進(jìn)度、折舊攤銷政策等，量化分析本次募投項(xiàng)目新增折舊攤銷對(duì)發(fā)行人未來盈利能力及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響；

結(jié)合未來三年發(fā)行人資金缺口的具體計(jì)算過程、日常運(yùn)營(yíng)需要、貨幣資金余額及使用安排、前次募集資金中閑置募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金及進(jìn)行現(xiàn)金管理等情況，說明本次補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性；

結(jié)合2022年證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債具體原因，說明涉及事項(xiàng)截至目前是否已解決，是否對(duì)本次發(fā)行造成重大影響。

值得關(guān)注的是，益生股份實(shí)控人曹積生承諾認(rèn)購本次向特定對(duì)象發(fā)行的股份數(shù)量比例不低于30%，發(fā)行完成后，其所持股份占公司股本總額的比例為39.94%。

對(duì)此，深交所要求益生股份明確曹積生承諾認(rèn)購股票數(shù)量區(qū)間的上限，承諾的區(qū)間上下限應(yīng)與擬募集的資金金額相匹配。同時(shí)結(jié)合曹積生的財(cái)務(wù)狀況，說明其參與此次認(rèn)購的具體資金來源，涉及籌資計(jì)劃的需說明償還安排；是否擬以此次發(fā)行的股份質(zhì)押融資及相應(yīng)金額，如是，說明如何防范因股份質(zhì)押導(dǎo)致的平倉風(fēng)險(xiǎn)。

此外，深交所還要求說明曹積生確認(rèn)定價(jià)基準(zhǔn)日前六個(gè)月是否存在減持其所持發(fā)行人股份的情形，并出具“本次發(fā)行完成后六個(gè)月內(nèi)不減持所持發(fā)行人的股份”的承諾。