文|鋅刻度 陳鄧新
編輯|黎文婕
眼下，萬物皆可AI。
當(dāng)AI成為資本市場(chǎng)的關(guān)鍵詞之后，點(diǎn)燃了投資者的熱情，高唱“死了都要AI”，將行情的演繹達(dá)到極致。
國內(nèi)熱情洋溢，國外也不遑多讓。
作為ChatGPT的“金主”，微軟也成功站上“風(fēng)口”，2023年第一季度市值增長超3200億美元，好不風(fēng)光。
盡管如此，市場(chǎng)仍不乏看空微軟之聲。
站在AI之巔，微軟在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)為何拼不過蘋果與英偉達(dá)？資本對(duì)微軟的態(tài)度有所保留，這又是何緣故？ChatGPT遭遇監(jiān)管風(fēng)暴，微軟又該何去何從？
風(fēng)頭被搶，高管減持
短短數(shù)月，華爾街對(duì)微軟的態(tài)度兩極反轉(zhuǎn)。
據(jù)微軟最新財(cái)報(bào)顯示，2022年第四季度營業(yè)收入為527億美元，而市場(chǎng)預(yù)期為529.4億美元，同比增長2%，為2016年以來的最低增速；凈利潤為164億美元，同比減少12%；
更為糟糕的是，微軟Azure營收增速進(jìn)一步放緩。
2022年第三季度，微軟Azure營業(yè)收入35%，到了第四季度降至31%，微軟CEO納德拉坦承云業(yè)務(wù)放緩，“可能在未來六個(gè)月中，再減速四到五個(gè)百分點(diǎn)”。
如此一來，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其增速觸頂?shù)膿?dān)憂，市值從巔峰的2.5萬億美元一路下滑至2022年11月市值最低的1.66萬億美元。
畢竟，微軟Azure是其市值翻身的最大依仗。
想當(dāng)年，微軟在桌面時(shí)代過于成功，反而成為其蛻變的絆腳石，路徑依賴之下屢屢錯(cuò)失移動(dòng)時(shí)代的紅利，市值因而多年不振。
直到微軟Azure成為微軟第一增長曲線，才上演了否極泰來，與蘋果輪流爭奪全球市值“一哥”的寶座。
不承想，存在多年的ChatGPT厚積薄發(fā)，成為2023年最大的“風(fēng)口”，而早早布局的微軟也再度成為資本追捧的對(duì)象，2023年4月初市值恢復(fù)到2.14萬億美元。
對(duì)這種現(xiàn)象，上海砥俊資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理梁瑞安曾一語中的：“資本市場(chǎng)經(jīng)常很癲狂，一會(huì)愛死，一會(huì)恨死，一切都是人性！”
盡管如此，仍不乏有看空的聲音。
一方面，未拼過蘋果與英偉達(dá)。
站在AI之巔的微軟，市值表現(xiàn)竟然不如蘋果：2023年第一季度，蘋果市值增長超5000億美元，比微軟多出1800億美元，成為最大的贏家。
如若比市值漲幅，微軟也遠(yuǎn)不如同為AI風(fēng)向標(biāo)的英偉達(dá)，前者2023年年度漲幅為20%左右，后者接近翻倍。
另外一方面，高管頻頻減持。
據(jù)同花順的數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度微軟的高管減持信息多于增持信息，單2月就出現(xiàn)11條減持信息，且減持股數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于增持股數(shù)。
不難發(fā)現(xiàn)，資本對(duì)微軟的態(tài)度有所保留。
關(guān)于此，從機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)也可見一斑：當(dāng)前建議“買入”的機(jī)構(gòu)數(shù)量為34家，還沒有三個(gè)月前的41家多。
流水的ChatGPT，鐵打的“算力”
以上可見，雖然微軟近水得月整合了ChatGPT，成為AI賽道的領(lǐng)航員，但能否將優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為勝勢(shì)， 仍需要時(shí)間來觀察。
首先，面臨巨頭們的合圍。
近水樓臺(tái)先得月，微軟將ChatGPT整合入Office、必應(yīng)等產(chǎn)品，成為ChatGPT大規(guī)模商業(yè)化的旗手。
谷歌，也不甘示弱。非但推出了對(duì)標(biāo)ChatGPT的大模型，更是推出落地產(chǎn)品 Google Workspace，在辦公領(lǐng)域與微軟針鋒相對(duì)。
至于國內(nèi)，則更為熱鬧。
百度亮出“文心一言”，京東手握ChatJD，騰訊、華為、商湯、阿里巴巴等也摩拳擦掌，大有“家家都要有”的勢(shì)態(tài)。
脈脈創(chuàng)始人兼CEO林凡表示：“ChatGPT帶動(dòng)的AIGC創(chuàng)業(yè)熱潮要來了，獵頭已經(jīng)開出10萬元月薪搶人?！?/p>
一旦大模型白菜化了，微軟還有多大的優(yōu)勢(shì)則值得商榷。
一名私募人士告訴鋅刻度：“要說AI底蘊(yùn)，谷歌只怕更深厚；要說AI專利，百度、騰訊排名更高。微軟拔得頭籌重要也不重要，能不能將優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為勝勢(shì)才是關(guān)鍵，因而先胖不算胖，后胖壓塌炕?！?/p>
關(guān)于此，從必應(yīng)的市場(chǎng)占有率也可見一斑。
據(jù)Statcounter數(shù)據(jù)，2023年3月，有ChatGPT加持的必應(yīng)的全球搜索引擎市場(chǎng)份額為2.87%，而同年2月為2.88%，不升反降。
其次，賣鏟子的勝過挖金子的。
上海萬霽資產(chǎn)管理有限公司董事長牛春寶表示：“聰明的人早已想到，大家都搞大模型，大模型的上游數(shù)據(jù)、算力的需求肯定是爆發(fā)性增長的?！?/p>
一言以蔽之，不管互聯(lián)網(wǎng)巨頭怎么斗，掌握算力的一定是贏家。
皆因，大模型對(duì)算力的要求更高，勢(shì)必催生算力繁榮，從而令GPU芯片供不應(yīng)求，而英偉達(dá)正是該領(lǐng)域當(dāng)之無愧的“王者”，連英特爾都難與之匹敵。
“我們是全球AI的發(fā)動(dòng)機(jī)?！庇ミ_(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛認(rèn)為AI技術(shù)正在迎來爆發(fā)式增長，“英偉達(dá)的 AI 超級(jí)計(jì)算機(jī)DGX是語言大模型背后的引擎，我曾親手將全球首款DGX交給OpenAI，自此之后全球百強(qiáng)企業(yè)中有一半安裝了這款計(jì)算產(chǎn)品?！?/p>
這或許可以解釋，為什么資本更為偏愛英偉達(dá)。
再次，短期難以增厚業(yè)績。
雖然ChatGPT炙手可熱，但想短時(shí)間之內(nèi)對(duì)業(yè)績有較大的貢獻(xiàn)，或許不太現(xiàn)實(shí)。
Marketwatch分析師表示：“人工智能的進(jìn)步可能需要很長時(shí)間才能對(duì)微軟財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，而微軟的其他業(yè)務(wù)，尤其是Windows，亦可能在短期內(nèi)陷入困境?！?/p>
之所以如此，與激烈競爭息息相關(guān)。
復(fù)盤來看，互聯(lián)網(wǎng)的確存在大大小小的技術(shù)壁壘，但對(duì)巨頭們而言并非不能打破，一旦下了決心往往從拼技術(shù)走向拼價(jià)格，這次應(yīng)該也不例外。
這么一來，外界對(duì)微軟的預(yù)期效益自然有所降低。
監(jiān)管風(fēng)暴，已在路上？
需要注意的是，ChatGPT令微軟站上了“風(fēng)口”，同時(shí)也帶來了麻煩。
日前，意大利個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)局宣布，暫時(shí)禁止使用聊天機(jī)器人ChatGPT，并表示已對(duì)ChatGPT背后的OpenAI公司展開調(diào)查。
一個(gè)理由是ChatGPT針對(duì)的是13歲以上的用戶，但并沒有年齡核實(shí)系統(tǒng)來驗(yàn)證用戶年齡；另外一個(gè)理由是沒有就收集處理用戶信息進(jìn)行告知。
“沒有任何法律依據(jù)表明，為了‘訓(xùn)練’平臺(tái)背后的算法而大規(guī)模收集和存儲(chǔ)個(gè)人數(shù)據(jù)是合理的?！痹摍C(jī)構(gòu)稱。
意大利是第一個(gè)動(dòng)手的國家，但不是最后一個(gè)。
目前，德國、法國、西班牙、愛爾蘭、加拿大等國家也在考慮對(duì)ChatGPT采取更嚴(yán)格的監(jiān)管措施，以保護(hù)數(shù)據(jù)安全。
事實(shí)上，這并非杞人憂天。
據(jù)韓版《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，三星引入ChatGPT不到20天，就發(fā)生3起數(shù)據(jù)外泄事件，涉及半導(dǎo)體設(shè)備測(cè)量資料、產(chǎn)品良率等敏感的商業(yè)數(shù)據(jù)。
而據(jù)日經(jīng)新聞網(wǎng)報(bào)道，出于對(duì)信息泄露的擔(dān)憂，包括軟銀、日立、富士通、三菱日聯(lián)銀行和三井住友銀行在內(nèi)的日本公司已開始限制在業(yè)務(wù)運(yùn)營中使用ChatGPT等人工智能服務(wù)。
一時(shí)間，ChatGPT遭遇了監(jiān)管風(fēng)暴。
一名市場(chǎng)人士告訴鋅刻度：“雖然現(xiàn)在的矛頭對(duì)準(zhǔn)的只是ChatGPT以及OpenAI，但不能排除微軟也受到牽連，拋開技術(shù)同源不說，長期以來微軟一直是各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)照顧對(duì)象?！?/p>
總而言之，從夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，AI進(jìn)入了新時(shí)代，而微軟再度站在了浪潮之巔，成為了眾矢之的，能否將優(yōu)勢(shì)化為勝勢(shì)、變潛力為實(shí)力，將決定未來的成長高度。
那么，微軟需要更加努力。