記者｜張喬遇

近日，金盛海洋科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：金盛海洋）向上交所主板遞交了招股書(shū)，東興證券為保薦機(jī)構(gòu)（主承銷(xiāo)商）。這是十年間，金盛海洋第四次謀求登陸資本市場(chǎng)，上市之路可謂一波三折。

金盛海洋主營(yíng)業(yè)務(wù)為海水制鹽、提溴及利用苦鹵生產(chǎn)鉀鎂產(chǎn)品。此次遞交招股書(shū)，公司業(yè)績(jī)和盈利水平在報(bào)告期內(nèi)都曾出現(xiàn)不小的下滑，2021年產(chǎn)量更是大幅減少。魯北化工證券事務(wù)代表藺紅波對(duì)界面新聞坦言：原鹽生產(chǎn)說(shuō)白了屬于一個(gè)“靠天吃飯”的行業(yè)。

報(bào)告期（2019年至2022年1-9月），缺乏外部股東看好的金盛海洋先是現(xiàn)金分紅3.38億元，又欲使用擬募資金中的5000萬(wàn)元補(bǔ)充現(xiàn)金流。在每年研發(fā)費(fèi)用不足70萬(wàn)的情況下，公司還擬使用募集資金中的5068.00萬(wàn)元建設(shè)研發(fā)技術(shù)中心。

上市屢屢碰壁，無(wú)機(jī)構(gòu)“看好”

金盛海洋前身金盛有限設(shè)立于2004年2月20日，出資人為山東埕口鹽化有限責(zé)任公司及其他23名自然人，注冊(cè)資本為79.80萬(wàn)元。

自2013年起至今，金盛海洋就一直在謀求登陸資本市場(chǎng)，卻屢次碰壁。

據(jù)ST聯(lián)華（600617.SH，現(xiàn)更名為國(guó)新能源）2013年2月公告，ST聯(lián)華收到控股股東華夏投資函告，擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。

公告稱(chēng)，ST聯(lián)華將以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式收購(gòu)匯泰投資集團(tuán)有限公司的全資子公司金盛海洋，標(biāo)的資產(chǎn)從事與海水資源有關(guān)的綜合利用服務(wù)，目前已形成海水養(yǎng)殖、溴素生產(chǎn)和海鹽生產(chǎn)三個(gè)成熟的業(yè)務(wù)板塊。

然該次重組進(jìn)展緩慢，直至2013年5月底，ST聯(lián)華多名董事、監(jiān)事、獨(dú)立董事公告“抗議”一直未收到關(guān)于重大資產(chǎn)重組相關(guān)的任何資料，ST聯(lián)華隨即召開(kāi)董事會(huì)罷免了原董事長(zhǎng)孔令泉。

根據(jù)后續(xù)披露財(cái)務(wù)狀況，被收購(gòu)標(biāo)的2012年三大業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大幅下滑，海鹽生產(chǎn)利潤(rùn)由2011年的7807.13萬(wàn)元下降到4462.85萬(wàn)元，下降42.84%；溴素生產(chǎn)利潤(rùn)由2011年的1507.76萬(wàn)元下降到760.63萬(wàn)元，下降49.55%；海水養(yǎng)殖由2011年的476.55萬(wàn)元下降到390萬(wàn)元，下降18.16%。

ST聯(lián)華方面表示，如此業(yè)績(jī)根本不符合借殼上市的基本條件。

借殼ST聯(lián)華失敗數(shù)月后，傳來(lái)了金盛海洋“改嫁”魯北化工（600727.SH）的消息。

2013年10月9日，魯北化工公告因籌劃重大事項(xiàng)停牌，這里的“重大事項(xiàng)”指的就是魯北化工通過(guò)向匯泰投資集團(tuán)有限公司、山東魯北企業(yè)集團(tuán)總公司和王建忠以非公開(kāi)發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有金盛海洋100%股權(quán)。

2014年9月，魯北化工重大資產(chǎn)重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，其重大資產(chǎn)重組行政許可申請(qǐng)被暫停審核；2015年2月重組終止，金盛海洋通過(guò)重組上市的夢(mèng)再一次破碎。

改嫁失敗的原因與金盛海洋業(yè)績(jī)下滑有關(guān)，2014年金盛海洋的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了重大變化，原鹽價(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌，導(dǎo)致其2014年實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)與此前承諾業(yè)績(jī)存在較大差距。

兩次借殼上市失敗后，金盛海洋還曾計(jì)劃于香港聯(lián)交所上市，招股書(shū)顯示，2019年至2021年各年金盛海洋確認(rèn)的上市中介費(fèi)用合計(jì)3712.49萬(wàn)元，公司表示這部分費(fèi)用是原計(jì)劃赴港上市而支付的中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。

該次上市不知為何卻不了了之。據(jù)悉，2021年金盛海洋曾引入股東宏遠(yuǎn)企服，但因?yàn)橄愀凵鲜杏?jì)劃的終止，宏遠(yuǎn)企服也選擇撤資。

2022年初金盛海洋籌劃國(guó)內(nèi)上市，界面新聞從招股書(shū)了解到，發(fā)行前公司只有兩名股東，控股股東匯泰實(shí)業(yè)持股比例為99%，其子公司匯泰投資的持股比例為1%。

匯泰實(shí)業(yè)為實(shí)際控制人張大騰、張小飛直接控制的企業(yè)，二人合計(jì)持有匯泰實(shí)業(yè)88.84%的股權(quán)。需要指出的是，張大騰與張小飛為兄弟關(guān)系，并簽署一致行動(dòng)協(xié)議。2014年，金盛海洋實(shí)控人還是張大騰、張小飛父母張榮強(qiáng)、付瑞巧，9年后兄弟倆子承父業(yè)啟動(dòng)IPO，公司又存哪些風(fēng)險(xiǎn)？

魯北化工是關(guān)聯(lián)方，上市前先分紅3億元

金盛海洋與魯北化工的重組雖然終止了，但兩家卻有生意往來(lái)。界面新聞注意到，魯北化工的另一個(gè)身份是金盛海洋的前五大供應(yīng)商和關(guān)聯(lián)方。

2021年、2022年1-9月，魯北化工系金盛海洋的第一大供應(yīng)商，公司向其采購(gòu)煤炭類(lèi)產(chǎn)品金額分別為2415.79萬(wàn)元和3845.43萬(wàn)元，采購(gòu)占比分別為19.57%，30.58%。

招股書(shū)顯示，金盛海洋前副總經(jīng)理孟維海（2022年7月辭任）配偶之兄弟馬文舉擔(dān)任魯北化工董事、副總經(jīng)理及財(cái)務(wù)總監(jiān)，魯北化工及旗下控股公司山東魯北供應(yīng)鏈管理有限公司（下稱(chēng)：“魯北供應(yīng)鏈”）與金盛海洋構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)《公司法》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》該關(guān)聯(lián)交易將于2023年9月30日解除。

2021年，金盛海洋因主要煤炭供應(yīng)商規(guī)模較小，在供貨及時(shí)行、穩(wěn)定性等方面存在一定不足，與其終止合作。同時(shí)開(kāi)發(fā)了包括魯北供應(yīng)鏈、魯北化工、山東魯北企業(yè)集團(tuán)總公司（下稱(chēng)：“魯北集團(tuán)”）在內(nèi)等供應(yīng)商。值得注意的是，匯泰集團(tuán)持有魯北集團(tuán)20%的股權(quán)，公司稱(chēng)該持股僅作為財(cái)務(wù)投資，未曾參與魯北集團(tuán)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，亦未派駐董事。

2019年至2022年1-9月（報(bào)告期），金盛海洋的盈利曾有較大波動(dòng)，各期凈利潤(rùn)分別為6925.62萬(wàn)元、4118.96萬(wàn)元、1.22億元、2.03億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為7568.05萬(wàn)元、3486.28萬(wàn)元、1.24億元、1.64億元。

2020年扣非后歸母凈利潤(rùn)大幅下滑至3486.28萬(wàn)元，公司表示系由于2020 年下游客戶(hù)開(kāi)工不足，需求相應(yīng)減少。界面新聞注意到，該金額可與公司2014年實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)為3300萬(wàn)元（合并報(bào)表，未經(jīng)審計(jì)）比肩。

上市前金盛海洋先進(jìn)行了三期分紅，報(bào)告期各期金額分別為1.08億元、3000萬(wàn)元、0元、2.00億元。

產(chǎn)能利用率下滑，產(chǎn)量“靠天吃飯”

金盛海洋是一家綜合利用海水資源發(fā)展海洋化工業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為海水制鹽、提溴及利用苦鹵生產(chǎn)鉀鎂產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為鹽類(lèi)產(chǎn)品（含日曬原鹽及精制鹽）、溴素、苦鹵化工產(chǎn)品（含氯化鉀、硫酸鎂和氯化鎂）。

上述產(chǎn)品為大宗化工原料，該類(lèi)化工品同質(zhì)化程度較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者之間的產(chǎn)品差異較小，因此企業(yè)的生產(chǎn)能力、整體規(guī)模是能否獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵，而產(chǎn)能、產(chǎn)量則是衡量成熟化工企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模以及技術(shù)實(shí)力的主要代表性指標(biāo)。

目前，金盛海洋鹽類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能為152.72萬(wàn)噸/年（其中日曬原鹽產(chǎn)能達(dá)146.72萬(wàn)噸/年、精制鹽產(chǎn)能達(dá)6萬(wàn)噸/年）；溴素產(chǎn)品產(chǎn)能為0.7萬(wàn)噸/年；氯化鉀、硫酸鎂和氯化鎂產(chǎn)能分別為0.6萬(wàn)噸/年、2萬(wàn)噸/年、8萬(wàn)噸/年。

2019年至2022年1-9月，金盛海洋營(yíng)業(yè)收入分別為4.01億元、3.59億元、4.71億元和5.00億元，過(guò)半主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為鹽類(lèi)產(chǎn)品貢獻(xiàn)。

但公司鹽類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率偏低，2019年至2021年，金盛海洋的鹽類(lèi)產(chǎn)品理論產(chǎn)能均為156.10萬(wàn)噸，但鹽類(lèi)產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)量分別為97.83萬(wàn)噸、104.54萬(wàn)噸和76.51萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率分別為62.67%、66.97%、49.01%，對(duì)于產(chǎn)能利用率較低的原因公司未做解釋。

對(duì)此，界面新聞致函金盛海洋，金盛海洋回應(yīng)：請(qǐng)查閱公司公開(kāi)披露信息。。

2021年，金盛海洋產(chǎn)量減少26.81%，金盛海洋表示：海鹽的生產(chǎn)受天氣等自然環(huán)境影響很大，海水的鹽度、地理位置、降雨量、蒸發(fā)量等因素都會(huì)直接影響鹽的產(chǎn)量。公司鹽類(lèi)產(chǎn)品在春秋兩季收鹽，無(wú)棣縣氣象局統(tǒng)計(jì)2021年秋季累計(jì)降雨量873.40ml，是2020年416.10ml降雨量的兩倍。

界面新聞查找了同行業(yè)可比公司魯北化工年報(bào)，兩家公司均位于無(wú)棣縣，金盛海洋與魯北化工僅一河之隔。2021年、2022年魯北化工原鹽產(chǎn)能利用率分別為55.85%、50.81%。

魯北化工證券事務(wù)代表藺紅波先生對(duì)界面新聞表示：原鹽生產(chǎn)受制于自然條件還是比較嚴(yán)重的，最重要的一個(gè)因素就是當(dāng)年的降水量，如果降水量比較大的話(huà)會(huì)直接影響到當(dāng)年原鹽產(chǎn)能的實(shí)際發(fā)揮。近幾年還有一個(gè)客觀因素就是入?？诟浇恿鞯难雌谛购?，這個(gè)也會(huì)對(duì)原鹽生產(chǎn)產(chǎn)生較大影響。藺紅波坦言，比較好的年份，產(chǎn)能利用率最高能夠達(dá)到80%-90%左右，說(shuō)白了屬于一個(gè)“靠天吃飯”的行業(yè)。

研發(fā)支出不及70萬(wàn)/年，硬湊募投項(xiàng)目？

還需指出的是，報(bào)告期各期公司研發(fā)費(fèi)用支出均不到70萬(wàn)元。對(duì)于研發(fā)費(fèi)用較小的原因，金盛海洋表示系遵從財(cái)政部于2021年12月31日印發(fā)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第15號(hào)》規(guī)定，將部分借助產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)的研發(fā)投入形成的研發(fā)試制成品，對(duì)外銷(xiāo)售確認(rèn)為營(yíng)業(yè)收入，并遵循收入成本配比原則，將其對(duì)應(yīng)的研發(fā)投入計(jì)入營(yíng)業(yè)成本或存貨導(dǎo)致。

但金盛海洋報(bào)告期的研發(fā)費(fèi)用率分別為0.12%、0.14%、0.14%和0.13%，仍顯著低于行業(yè)可比公司魯北化工、魯銀投資、山東海化平均值1.62%、1.35%、1.28%、1.59%。

此輪上市，金盛海洋卻擬使用5068.00萬(wàn)元募資額建設(shè)研發(fā)技術(shù)中心，意在“保持公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、提升產(chǎn)品附加值，保證公司業(yè)務(wù)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。”；以及“通過(guò)整合公司現(xiàn)有科技研發(fā)力量，引入行業(yè)先進(jìn)的研發(fā)及試制設(shè)備和配套軟件，吸納高素質(zhì)研發(fā)技術(shù)人員。”來(lái)達(dá)到“對(duì)公司現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行全面升級(jí)，提高關(guān)鍵技術(shù)水平及自主創(chuàng)新能力，支持公司未來(lái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。”

除此之外，金盛海洋募投項(xiàng)目使用資金額度最高的一項(xiàng)為智慧鹽田技術(shù)改造升級(jí)項(xiàng)目，擬使用募集資金4.27億元，占募資總額的45.93%。 

該項(xiàng)目只提到了技術(shù)改造、更新維護(hù)，從而“增加苦鹵的儲(chǔ)存量和濃度，減少日曬鹽的損失、提升產(chǎn)品品質(zhì)。”并未像尋常IPO公司一樣選擇擴(kuò)產(chǎn)。

由于金盛海洋與魯北化工位置相近，金盛海洋若擴(kuò)產(chǎn)是否將對(duì)魯北化工原鹽生產(chǎn)產(chǎn)生不利影響？藺紅波表示：金盛海洋主業(yè)原鹽這一塊需要沿海灘涂，就目前的條件來(lái)說(shuō)，金盛海洋原鹽包括溴素進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張的自然條件均不是很充裕。

當(dāng)記者詢(xún)問(wèn)提高原鹽產(chǎn)能利用率的原因時(shí)，藺紅波指出，下游需求、技術(shù)層面對(duì)于原鹽的產(chǎn)能利用率來(lái)說(shuō)基本上沒(méi)有影響，因?yàn)樵}生產(chǎn)這一塊現(xiàn)有的技術(shù)的話(huà)，基本上就是依靠自然條件能發(fā)揮到多少就是多少，不管下游需求怎么樣，反正鹽場(chǎng)的可用地面積比較大，扒出來(lái)以后就堆上就可以了。而大幅提高產(chǎn)能利用率的措施基本沒(méi)有，平時(shí)只能說(shuō)關(guān)注天氣預(yù)報(bào)，生產(chǎn)細(xì)節(jié)方面及時(shí)調(diào)動(dòng)鹵水供應(yīng)等。

據(jù)此，金盛海洋募資建設(shè)研發(fā)中心必要性，以及智慧鹽田技術(shù)改造升級(jí)項(xiàng)目預(yù)計(jì)能為公司帶來(lái)多高效益，仍需打個(gè)問(wèn)號(hào)。