記者｜趙陽戈

隨著IPO的推進(jìn)，新的科創(chuàng)板公司中，出現(xiàn)了不少高估值的標(biāo)的。4月6日申購的索辰科技（688507.SH），其估值就排到歷史前12位。公司在完成申購之后也收獲了高超募資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過自己最初預(yù)期的募資額。面對這一現(xiàn)象，投資者當(dāng)做如何判斷？

超高市盈率發(fā)行價(jià)

近期的IPO市場引起廣泛關(guān)注。于4月6日申購的索辰科技，以245.56元的發(fā)行價(jià)創(chuàng)2023年新高。在A股歷史上，該發(fā)行價(jià)僅次于2020年2月21日上市的石頭科技（688169.SH），位列歷史第五。其發(fā)行市盈率也達(dá)到了368.92倍，在A股歷史上躋身前12位，排它前一位的是中復(fù)神鷹（688295.SH），發(fā)行市盈率385.14倍，后一位的是炬光科技（688167.SH），發(fā)行市盈率為362.33倍。但索辰科技所處行業(yè)平均市盈率為60.31倍，索辰科技的發(fā)行市盈率是行業(yè)市盈率的6倍以上。

據(jù)披露，索辰科技網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.03268509%，回?fù)軝C(jī)制實(shí)施、發(fā)行結(jié)構(gòu)及網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率0.04470476%。網(wǎng)上投資放棄認(rèn)購數(shù)量為57.26萬股，對應(yīng)1.41億元左右。因?yàn)榘l(fā)行價(jià)高，中一簽（500股）就需要12.278萬元。不過網(wǎng)下投資者沒有棄購者。網(wǎng)上棄購數(shù)由保薦人包銷。

無獨(dú)有偶。3月22日申購，3月31日上市的日聯(lián)科技（688531.SH）同樣以267.32倍的發(fā)行市盈率，躋身歷史前列，其所處行業(yè)市盈率為35.24倍。日聯(lián)科技的發(fā)行價(jià)152.38元，同樣不低。日聯(lián)科技網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.04795068%，同樣也有網(wǎng)上棄購，棄購數(shù)量130.8088萬股，網(wǎng)上棄購金額1.99億元，比索辰科技還多。

從盤面來看，日聯(lián)科技首日最高上摸241.11元，雖然令瞬時(shí)打新收益數(shù)據(jù)可觀，但其股價(jià)高開低走，畫出了長陰K線，后幾日的表現(xiàn)也顯得萎靡，最低下摸176元，距離152.38元的發(fā)行價(jià)尚有距離。

今年發(fā)行市盈率排在第三位的晶升股份（688478.SH），該股剛剛于4月11日完成申購，其發(fā)行市盈率為129.9倍，行業(yè)市盈率為29.06倍。根據(jù)公開信息，晶升股份原本預(yù)計(jì)募資4.76億元，最終實(shí)際募資了11.25億元。

據(jù)梳理，在今年里的新股，發(fā)行市盈率遠(yuǎn)高于行業(yè)市盈率的還有多只，比如華曙高科（688433.SH）發(fā)行市盈率154.83倍，行業(yè)市盈率30.68倍；英方軟件（688435.SH）發(fā)行市盈率118.63倍，行業(yè)市盈率55.55倍；華人健康（301408.SZ）發(fā)行市盈率106.19倍，行業(yè)市盈率22.4倍；美利信（301307.SZ）發(fā)行市盈率86.89倍，行業(yè)市盈率31.54倍；納睿雷達(dá)（688522.SH）發(fā)行市盈率86.77倍，行業(yè)市盈率29.94倍，等等。

華曙高科已于4月17日完成A股登陸，盤面看，首日最高上摸40.28元，最低30.8元，收盤于30.9元，發(fā)行價(jià)為26.66元，首日表現(xiàn)為高開低走。

華人健康也是在首日上摸28.5元的高價(jià)記錄之后，便連續(xù)走跌，截至4月17日收盤價(jià)格為19.45元，其發(fā)行價(jià)為16.24元。

瘋狂超募資金

伴隨著高市盈率，各家公司自然也順利實(shí)現(xiàn)了超募。

比如索辰科技，公司明明預(yù)計(jì)融資額9.69億元，但實(shí)際募資了25.37億元，超募額15.68億元。

這是什么概念？索辰科技2022年賺了5376.74萬元，超募資金相當(dāng)于2022年凈利潤的29倍多，也就是說一夜之間索辰科技“躺賺”了29年。

日聯(lián)科技原本計(jì)劃募資6億元，實(shí)際募資了30.25億元，超募資金24.25億元，金額比索辰科技還多。日聯(lián)科技2022年的凈利潤數(shù)據(jù)也出來了，是7172.51萬元，超募資金相當(dāng)于去年凈利潤的33.81倍。

此外，晶升股份預(yù)計(jì)募資4.76億元，實(shí)際募資11.25億元，2022年凈利潤3454.46萬元；英方軟件預(yù)計(jì)融資5.74億元，實(shí)際募資8.1億元；華人健康預(yù)計(jì)融資6.06億元，實(shí)際募資9.75億元；美利信預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)融8.2億元，實(shí)際募資17.14億元，賬上直接多了近十億；納睿雷達(dá)預(yù)計(jì)融資9.68億元，實(shí)際募資18.05億元，諸如此類。

從歷史來看，高市盈率股票，在2021年年末至2022年年初曾集中出現(xiàn)過。比如當(dāng)時(shí)的東芯股份（688110.SH），發(fā)行市盈率760.38倍；概倫電子（688206.SH），發(fā)行市盈率575.28倍；國芯科技（688262.SH）發(fā)行市盈率418.95倍；東微半導(dǎo)（688261.SH）發(fā)行市盈率429.3倍；盛美上海（688082.SH），當(dāng)時(shí)的發(fā)行市盈率398.67倍。

當(dāng)時(shí)高市盈率對應(yīng)的是高發(fā)行價(jià)，可以看到，東芯股份雖說上市已經(jīng)一年多，但最高價(jià)仍然是剛上市那個(gè)時(shí)候創(chuàng)造的，且這一年多時(shí)間里有過破發(fā)。概倫電子和盛美上海也是同樣，最高價(jià)56.18元和141元，皆是在上市之初創(chuàng)下的。

超募也自不必說。公開信息顯示，東芯股份計(jì)劃募資7.5億元，最終實(shí)際募資33.37億元；國芯科技計(jì)劃為6.03億元，實(shí)際募資25.19億元；東微半導(dǎo)預(yù)計(jì)募資9.39億元，實(shí)際募資21.9億元；盛美上海預(yù)計(jì)募資18個(gè)億，實(shí)際募資36.85億元。

李大霄：投資者當(dāng)理性

那么，這對市場來說影響幾何呢？

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄告訴界面新聞?dòng)浾撸壳笆袌霾粌H僅有傳統(tǒng)行業(yè)，還有新經(jīng)濟(jì)體，IPO公司不能以PE作為唯一標(biāo)準(zhǔn)去衡量，這也是為什么科創(chuàng)板會(huì)有第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的存在。整體上來看，市場有兩個(gè)導(dǎo)向，一個(gè)是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，一個(gè)是對科技創(chuàng)新的傾斜，股市的繁榮也在于此。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑瑢?shí)際上歷史排名高估值的新股，大多都屬于科創(chuàng)板板塊，市場也將更看重公司的科創(chuàng)屬性。而今年的索辰科技、日聯(lián)科技、晶升股份、華曙高科、英方軟件、納睿雷達(dá)等，也均是科創(chuàng)板公司。資料顯示，索辰科技的主營業(yè)務(wù)是CAE軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)；日聯(lián)科技的主營業(yè)務(wù)是微焦點(diǎn)和大功率X射線智能檢測裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。等等。

李大霄接著表示，這些得到超募的公司，受益于制度傾斜的紅利，公司也當(dāng)借此搞好研發(fā)發(fā)展。至于投資者，則一定要理性，需知自身的風(fēng)險(xiǎn)甚至超過了VC和PE，因?yàn)榇蛐聲r(shí)的估值比VC和PE都要更高，對應(yīng)需要承受的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更高，而且估值高退出可能就會(huì)需要更長的時(shí)間，投資者也需要提高自身的專業(yè)度。