文丨鰲頭財(cái)經(jīng) 寧曉敏
見習(xí)生丨 屠玲
國內(nèi)最大不飽和脂肪酸ARA供應(yīng)商嘉必優(yōu)（688089.SH）遇到麻煩。
近日，嘉必優(yōu)發(fā)布業(yè)績快報(bào)更正公告，參股公司澳大利亞法瑪科營養(yǎng)有限公司（以下簡稱“法瑪科”）存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，公司對其計(jì)提資產(chǎn)減值，導(dǎo)致2022年度業(yè)績大降超50%。
兩次投資法瑪科，嘉必優(yōu)將其視作“在國際化經(jīng)營戰(zhàn)略實(shí)施方面邁出的第一步”。法瑪科破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，意味著公司國際化戰(zhàn)略失利。
麻煩還不止此。涉及燕窩酸“侵害商業(yè)秘密”，嘉必優(yōu)被告上了法庭。
備受質(zhì)疑的是，嘉必優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露之前，股東及董監(jiān)高忙著高位減持套現(xiàn)，精準(zhǔn)躲過業(yè)績變臉、股價(jià)下跌的“大雷”。
業(yè)績快報(bào)半個(gè)月后變臉
業(yè)績從下滑到大幅下滑，嘉必優(yōu)只用18天時(shí)間。
今年2月27日晚間，嘉必優(yōu)發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.33億元，同比增長23.44%，歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）1.09億元，同比下降15.47%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）7415.33萬元，同比下降11.12%。
對于凈利潤下降，嘉必優(yōu)解釋稱，2022年度，公司實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，計(jì)提股份支付費(fèi)用對凈利潤產(chǎn)生了一定影響。公司持續(xù)加大對新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的市場開拓力度，銷售費(fèi)用同比上年有較大增長。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)的變化，致使綜合毛利率有所降低。
18天后，也就是3月17日晚間，嘉必優(yōu)發(fā)布業(yè)績快報(bào)更正公告，業(yè)績變臉。其修正后的業(yè)績?yōu)?，凈利潤、扣非凈利潤分別為6381.14萬元、2927.40萬元，同比下降50.37%、64.91%。
業(yè)績大幅下修的主要原因，是計(jì)提資產(chǎn)減值及壞賬準(zhǔn)備，涉及海外參股公司法瑪科。
法瑪科成立于 2010 年，主要從事多不飽和脂肪酸的微膠囊包埋和油脂粉末化加工產(chǎn)品生產(chǎn)銷售。
基于全球化戰(zhàn)略、國內(nèi)嬰幼兒奶粉企業(yè)對魚油的需求量及雀巢、達(dá)能、新萊特等海外客戶在東南亞、澳新建有工廠等因素，嘉必優(yōu)通過全資子公司嘉必優(yōu)亞太于2018年11月對法瑪科進(jìn)行首次投資，投入306萬美元認(rèn)購14.46%股份。2021年6月，嘉必優(yōu)亞太對法瑪科進(jìn)行增資，投入金額370萬美元，增資完成后持股27.20%。
嘉必優(yōu)稱，增資前，公司獲悉法瑪科泰國工廠已獲得全球知名客戶如帝斯曼、達(dá)能等公司合格供應(yīng)商認(rèn)證，并與部分客戶簽署供貨訂單，但因部分原材料供應(yīng)緊張、囤貨周期長等客觀因素，法瑪科經(jīng)營存在現(xiàn)金流緊張問題。為支持其長久持續(xù)發(fā)展，嘉必優(yōu)對其進(jìn)行增資。
然而，到了2022年7月，法瑪科再次以補(bǔ)充運(yùn)營資金為由，向嘉必優(yōu)提出增資請求。
2023年3月初，嘉必優(yōu)收到法瑪科首席執(zhí)行官郵件，獲悉法瑪科運(yùn)營資金短缺已經(jīng)十分嚴(yán)重，若嘉必優(yōu)不能于3月16日前決定進(jìn)行增資或提供財(cái)務(wù)資助，法瑪科董事將申請執(zhí)行澳大利亞破產(chǎn)清算程序。
嘉必優(yōu)決定不再對法瑪科增資，如果法瑪科進(jìn)入破產(chǎn)程序，將對嘉必優(yōu)造成投資損失約3268.97萬元，債權(quán)損失約1434.06萬元，合計(jì)約4703.03萬元，考慮遞延所得稅后對利潤表的影響約為4487.92萬元。
投資法瑪科曾被嘉必優(yōu)視作“在國際化經(jīng)營戰(zhàn)略實(shí)施方面邁出的第一步”，投資法瑪科爆雷，意味著嘉必優(yōu)國際化戰(zhàn)略失利。
卷入燕窩酸訴訟
除了海外業(yè)務(wù)受阻外，嘉必優(yōu)還存在卷入訴訟的煩惱。
嘉必優(yōu)成立于2004年，主要生產(chǎn)不飽和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA（燕窩酸）、發(fā)酵來源β-胡蘿卜素等生物合成營養(yǎng)素，產(chǎn)品應(yīng)用于嬰幼兒配方食品、膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑和健康食品、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品等領(lǐng)域。
燕窩酸，又稱唾液酸，SA或N-乙酰神經(jīng)氨酸，主要來源于母乳和奶制品，常作為營養(yǎng)增補(bǔ)劑添加在嬰幼兒奶粉中。
2016年，嘉必優(yōu)從事燕窩酸業(yè)務(wù)。近年來，嘉必優(yōu)在嬰幼兒配方食品、營養(yǎng)品基礎(chǔ)上開發(fā)動(dòng)物營養(yǎng)、個(gè)護(hù)、化妝品業(yè)務(wù)，燕窩酸在其中扮演重要角色。
2019年至2021年，嘉必優(yōu)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.12億元、3.23億元、3.51億元，其中，ARA產(chǎn)品收入連續(xù)下降，DHA產(chǎn)品收入增速放緩，燕窩酸產(chǎn)品收入同比增速分別高達(dá)到73.68%、141.32%、76.79%，主要原因是兒童奶粉行業(yè)增長。
然而，對嘉必優(yōu)而言，如此重要的產(chǎn)品燕窩酸，相關(guān)制造技術(shù)卻卷入了訴訟糾紛。
2021年11月，中科鴻基生物科技有限公司（以下簡稱“中科鴻基”）以侵害商業(yè)秘密為由，對嘉必優(yōu)、嘉必優(yōu)子公司中科光谷及湯臣倍健（300146.SZ）提起訴訟，請求法院判決三被告賠償經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)費(fèi)用合計(jì)515萬元。
中科鴻基訴稱，嘉必優(yōu)與中科光谷通過不正當(dāng)手段獲取中科鴻基基于相關(guān)菌種組合、制備N-乙酰神經(jīng)氨酸的生產(chǎn)和應(yīng)用商業(yè)技術(shù)秘密，中科光谷利用該技術(shù)生產(chǎn)、銷售與公司產(chǎn)品相同或?qū)嵸|(zhì)相同的產(chǎn)品，湯臣倍健使用中科光谷生產(chǎn)的產(chǎn)品。
對于上述訴訟，嘉必優(yōu)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者稱，公司目前未收到起訴材料，對案件事實(shí)暫不了解。公司已經(jīng)委托專業(yè)律師提前介入。
業(yè)內(nèi)人士稱，如果嘉必優(yōu)在上述訴訟中敗訴，將對其經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
六高管高位套現(xiàn)
海外投資暴利、訴訟纏身，波及的不只是經(jīng)營業(yè)績，還有二級(jí)市場上的股價(jià)。
K線圖顯示，2022年4月底至今年2月16日，嘉必優(yōu)走出一波慢牛式行情，今年2月16日，股價(jià)最高為54.57元/股。2月16日至22日，股價(jià)處于橫盤整理狀態(tài)。23日開始，股價(jià)持續(xù)下行。至今年3月30日，股價(jià)跌至39.05元/股，較2月16日的高點(diǎn)跌去了28.44%。
備受質(zhì)疑的是，在嘉必優(yōu)發(fā)業(yè)績快報(bào)之前，公司的董監(jiān)高就已經(jīng)完成了減持。
3月15日，嘉必優(yōu)發(fā)布董事、高管減持股份結(jié)果及提前終止減持計(jì)劃公告，去年8月20日，公司披露，董監(jiān)高杜斌、王華標(biāo)、李翔宇、馬濤、耿安鋒、易華榮等6人擬合計(jì)減持公司股份不超過53.32萬股。
2022 年12 月 30日，公司常務(wù)副總經(jīng)理、總工程師汪志明披露減持計(jì)劃，其擬持公司股份不超過5.67萬股。
截至今年3月12日，上述7名董監(jiān)高中，除了李翔宇未進(jìn)行減持操作外，杜斌等6人均減持了部分股份，合計(jì)套現(xiàn)約0.27億元。
值得一提的是，6名董監(jiān)高減持均價(jià)，最低為47.82元/股，最高為54.49元/股，屬于高位減持。
除了董監(jiān)高減持，嘉必優(yōu)的二股東也在減持，且一直在減持。
2019年上市之初，貝優(yōu)有限持有嘉必優(yōu)18.75%股權(quán)，為公司第二大股東。2021年一季度開始，貝優(yōu)有限就忙于減持。
除了通過二級(jí)市場減持外，貝優(yōu)有限還通過詢價(jià)方式轉(zhuǎn)讓，共計(jì)轉(zhuǎn)讓240萬股股份，占公司總股本的3%。截至今年3月8日，貝優(yōu)有限持股比僅剩下0.84%。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，2021年，是嘉必優(yōu)上市第三年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為3.51億元，同比增長8.55%，凈利潤為1.29億元，同比下降1.54%。2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為3.23億元、1.31億元，同比增長3.82%、10.50%，扣非凈利潤為0.83億元，同比增長3.73%。
2016年至2018年，嘉必優(yōu)的凈利潤同比增幅均超過40%。與之相比，近兩年，嘉必優(yōu)的凈利潤大幅失速進(jìn)而大幅下降。