文丨直通IPO 呂鑫燚
上市公司跨界新能源的風(fēng),吹到了五糧液身上。
4月18日,四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司的企業(yè)成立,注冊(cè)資本為10億元,根據(jù)股權(quán)穿透信息顯示,該公司由四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司100%控股。
來(lái)源:天眼查
據(jù)澎湃新聞報(bào)道,五糧液證券部工作人員透露,目前集團(tuán)確實(shí)在考察新能源領(lǐng)域,主要是光伏、儲(chǔ)能方面,暫時(shí)還沒(méi)有更具體的信息披露。
從白酒跨到新能源,五糧液看似邁了一大步,但實(shí)際有跡可循。
早在2018年,五糧液旗下全資子公司斥資約25億元入股奇瑞旗下凱翼汽車(chē),占股51%,一躍成為凱翼汽車(chē)最大股東。2019年,鋰電巨頭寧德時(shí)代落戶(hù)宜賓,作為鋰電池領(lǐng)域的寡頭,寧德時(shí)代落地建廠,其供應(yīng)鏈等配套產(chǎn)業(yè)自然在當(dāng)?shù)芈涞兀瑤?dòng)整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。值得注意的是,此前五糧液投資的凱翼汽車(chē)也在宜賓建廠,先投資車(chē)企,再在大本營(yíng)動(dòng)力電池之都成立新能源投資公司,五糧液已經(jīng)通過(guò)多個(gè)維度進(jìn)軍新能源領(lǐng)域。
由此看出,作為宜賓市重要產(chǎn)業(yè)支柱,五糧液入局新能源,或許也是順勢(shì)而為。
此外,五糧液目前雖是白酒產(chǎn)業(yè)中的超頭部企業(yè),但其發(fā)展也遇到了變量因素。根據(jù)五糧液最新披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄中顯示,近年來(lái),我國(guó)白酒總產(chǎn)量呈連年下降趨勢(shì),而行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升,存量競(jìng)爭(zhēng)格局下的擠壓式競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)越發(fā)明顯。
這一點(diǎn)和去年上市公司跨界新能源熱潮的底層邏輯相似,去年開(kāi)元教育、南方黑芝麻糊等眾多企業(yè)宣布進(jìn)軍新能源。其主要原因都是主營(yíng)業(yè)務(wù)失去核心競(jìng)爭(zhēng)力,亟需開(kāi)辟新的發(fā)展曲線(xiàn)。
面對(duì)自身行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)進(jìn)入深水區(qū),成立二十五年的集團(tuán),市值早已突破萬(wàn)億的五糧液,也不得不擁抱新的發(fā)展機(jī)遇,挖掘新的商業(yè)增量。而新能源產(chǎn)業(yè)或許能幫助五糧液在宜賓撬動(dòng)新市場(chǎng)。
左手汽車(chē)、右手新能源,五糧液等來(lái)新機(jī)遇
近年來(lái),在公開(kāi)的投資事件中,五糧液的投資動(dòng)作基本圍繞地方產(chǎn)業(yè)和白酒產(chǎn)業(yè)。對(duì)比之下,此次跨界成立新能源投資公司,看似“毫無(wú)章法”,但背后其實(shí)透露出兩個(gè)關(guān)鍵詞:汽車(chē)、寧德時(shí)代。
在五糧液心中一直有個(gè)“汽車(chē)夢(mèng)”。早在2023年五糧液造車(chē)的野心就已顯現(xiàn)。五糧液集團(tuán)曾公開(kāi)表示:汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最后一塊大蛋糕,現(xiàn)在如果不進(jìn)入,以后就很難進(jìn)去了。
但五糧液進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的故事,可以說(shuō)是一波三折。
在表態(tài)后不久,五糧液開(kāi)始動(dòng)身,2003年,為五糧液生產(chǎn)配套模具的全資子公司“普什”開(kāi)始為長(zhǎng)安汽車(chē)和日本某車(chē)企生產(chǎn)汽車(chē)模具,隨后,普什在重慶又投資3億元,用于生產(chǎn)汽車(chē)機(jī)械模具及發(fā)動(dòng)機(jī)零部件。
2006年,五糧液收購(gòu)新晨動(dòng)力50%的股份,標(biāo)志著其正式進(jìn)入汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域。三年后,宜賓普什集團(tuán)和華晨金杯成立華晨金杯綿陽(yáng)分公司。初涉足汽車(chē)領(lǐng)域的五糧液,沒(méi)有趕上汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的好光景。2011年,五糧液決定暫時(shí)退出汽車(chē)行業(yè),新晨動(dòng)力股份被華晨高價(jià)回購(gòu),五糧液戰(zhàn)略收縮進(jìn)軍汽車(chē)的想法。
改變發(fā)生在2015年,當(dāng)時(shí),宜賓市政府公布《新能源整車(chē)生產(chǎn)項(xiàng)目》,計(jì)劃占地3000畝,年產(chǎn)新能源電動(dòng)車(chē)20萬(wàn)輛。這其中,宜賓普什集團(tuán)位列掌握新能源汽車(chē)生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)列表里。
三年后,五糧液看上了吉利旗下的凱翼汽車(chē),以24.91億元的價(jià)格收購(gòu)了奇瑞集團(tuán)旗下的凱翼汽車(chē)51%的股權(quán),并宣布豪擲37億元投資造車(chē)智慧工廠。然而凱翼汽車(chē)并沒(méi)有給五糧液正向的回饋,2014年成立后,2015年實(shí)際銷(xiāo)量?jī)H2.4萬(wàn)輛,近幾年在五糧液的加持后,也沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)跡象,2020年、2021年、2022年凱翼汽車(chē)銷(xiāo)量分別為3萬(wàn)輛、2萬(wàn)輛、3.5萬(wàn)輛。
五糧液的造車(chē)故事或許到這就迎來(lái)尾聲了,但新能源的東風(fēng)又帶來(lái)了一個(gè)新的機(jī)會(huì)。
2022年,宜賓凱翼汽車(chē)有限公司副總、凱翼汽車(chē)研究院院長(zhǎng)盧禮華曾公開(kāi)表示在新能源產(chǎn)品上的布局,“在產(chǎn)品上,凱翼未來(lái)將覆蓋從A00級(jí)到A0級(jí)SUV的三大新能源車(chē)型陣容,此外凱翼也在同步打造新能源平臺(tái),未來(lái)凱翼新能源方面將有更完善的產(chǎn)品陣列與布局規(guī)劃。”
而這時(shí),位于宜賓的凱翼汽車(chē)已經(jīng)找到新背書(shū),即新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵支柱--寧德時(shí)代。
宜賓有著天然的能源優(yōu)勢(shì),鋰輝石資源儲(chǔ)量豐富,占全國(guó)總量的57%,位列全國(guó)之首。2019年,寧德時(shí)代與宜賓市政府簽署項(xiàng)目投資協(xié)議,成立了全資子公司,四川時(shí)代新能源科技有限公司。計(jì)劃斥資百億在宜賓建設(shè)動(dòng)力電池生產(chǎn)基地。2021年底,寧德時(shí)代與宜賓簽署《四川時(shí)代七至十期項(xiàng)目投資協(xié)議》,致力于將四川時(shí)代建設(shè)成為世界上最大的動(dòng)力電池生產(chǎn)基地之一。目前寧德時(shí)代宜賓基地第一、二、三、五、六期已建成投運(yùn),第七和第八期開(kāi)工建設(shè),產(chǎn)能達(dá)75 GWh。
隨著新能源寡頭企業(yè)寧德時(shí)代不斷落子宜賓,凱翼汽車(chē)自然基于產(chǎn)業(yè)協(xié)同和地域優(yōu)勢(shì),踏上新能源汽車(chē)風(fēng)口。
2022年7月,凱翼汽車(chē)與寧德時(shí)代成立的宜賓時(shí)代凱翼新能源科技有限公司,完成了揭牌儀式。根據(jù)凱翼汽車(chē)官方說(shuō)法,公司將會(huì)與寧德時(shí)代進(jìn)行整車(chē)聯(lián)合開(kāi)發(fā)、高能量密度電池開(kāi)發(fā)、巧克力換電技術(shù)研發(fā)以及電池回收技術(shù)共四大方向的合作研發(fā)。
一方面是落地宜賓的持股車(chē)企凱翼汽車(chē),將重點(diǎn)開(kāi)發(fā)新能源車(chē)型,另一方面是大本營(yíng)迎來(lái)寧德時(shí)代帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng),兩方面因素疊加,五糧液進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè),似乎早已寫(xiě)好劇本。然而,除此之外,五糧液進(jìn)軍新能源還有一些焦慮因素存在。
業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谕?,五糧液求變
五糧液和茅臺(tái)在十幾年前還呈現(xiàn)白酒業(yè)“雙雄”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì),隨后茅臺(tái)穩(wěn)居行業(yè)第一,萬(wàn)年老二的五糧液,不僅難以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反超,更是和茅臺(tái)的差距越來(lái)越大。
2019年,五糧液和茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入差距是353億元,2020年,差距增長(zhǎng)至376億元,到了2021年進(jìn)一步擴(kuò)大至399億元,根據(jù)最新2022年半年報(bào)顯示,總營(yíng)收相差近180億元。更值得注意的是,2022年上半年茅臺(tái)營(yíng)收同比增長(zhǎng)了17%,而五糧液同比增長(zhǎng)了12.17%。相差了五個(gè)百分點(diǎn)。
凈利潤(rùn)方面,2019至2021年,五糧液跟茅臺(tái)的差距也有擴(kuò)大的趨勢(shì),由238億擴(kuò)大到291億。2022年上半年,五糧液的歸母凈利潤(rùn)為150.99億元,同比增長(zhǎng)14.38%。而貴州茅臺(tái)的歸母凈利潤(rùn)則為297.94億元,增速為20.85%。
截至4月18日收盤(pán),五糧液的市值為6922億元,而貴州茅臺(tái)的市值為2.21萬(wàn)億元,1個(gè)貴州茅臺(tái)的市值超過(guò)了3個(gè)五糧液。
就算跳出和茅臺(tái)的單一對(duì)比,在白酒行業(yè)的第一梯隊(duì)中,五糧液的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也出現(xiàn)了疲軟態(tài)勢(shì)。
根據(jù)2022半年報(bào)顯示,五糧液營(yíng)業(yè)收入增速12.17%,貴州茅臺(tái)的增速是17%,洋河股份為21.64%、山西汾酒為26.52%、瀘州老窖為25.19%。凈利潤(rùn)增速上,五糧液為14.38%、茅臺(tái)為20.85、山西汾酒為41.46%、瀘州老窖為30.89%、洋河股份為21.76%。五糧液在凈利潤(rùn)層面,是行業(yè)前五中唯一低于20%增速的酒企。
五糧液的焦慮已經(jīng)躍然紙上。
解決焦慮的辦法不僅是給出主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展變動(dòng),也可以通過(guò)新業(yè)務(wù)來(lái)找到發(fā)展引擎。主營(yíng)業(yè)務(wù)上,五糧液以科技為驅(qū)動(dòng),新建了中國(guó)白酒風(fēng)味科學(xué)研究中心、中國(guó)白酒釀酒專(zhuān)用糧工程技術(shù)研究中心等。據(jù)五糧液透露,目前多項(xiàng)技術(shù)研究成果達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。
而新業(yè)務(wù)或許就是當(dāng)下的新能源。畢竟新能源產(chǎn)業(yè)莫過(guò)于當(dāng)下最火熱的產(chǎn)業(yè)之一,五糧液既擁有產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)又疊加雄厚的資金支持,或許新能源會(huì)成為五糧液新的突破口。
值得注意的是,這并不是五糧液第一次跨界了,五糧液一直有顆想要多元化發(fā)展躁動(dòng)的心。五糧液曾高調(diào)進(jìn)軍醫(yī)藥領(lǐng)域,打造了當(dāng)時(shí)被外界譽(yù)為“亞洲第一流”的制藥集團(tuán),但最后無(wú)疾而終。五糧液還曾開(kāi)展過(guò)“安培納絲”亞洲威士忌項(xiàng)目,該項(xiàng)目也讓五糧液虧掉了幾千萬(wàn)元,目前早已陷入停產(chǎn)。隨后,五糧液又看上芯片領(lǐng)域,曾在2001年5月成立全資子公司鵬程電子,當(dāng)時(shí)五糧液表示要100億砸向芯片領(lǐng)域,然而二十年后的今天,鵬程電子也無(wú)太大水花。
似乎是早期多元化發(fā)展的方式太激進(jìn),如今五糧液選擇了相對(duì)保守的進(jìn)攻方式,以成立投資公司為切入點(diǎn)。
但此前已有不少上市公司跨界新能源,其中不乏三一集團(tuán)、安孚電池、晶科能源等本身就和新能源產(chǎn)業(yè)沾邊的上市公司。新能源固然火熱,但隨之而來(lái)的也將是更白熱化的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì),五糧液還需要給出更多落地方案,來(lái)參與這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。