記者 | 沈溦

在醫(yī)美產(chǎn)業(yè)收獲滿滿的華東醫(yī)藥（000963.SZ）又將目光投向了寵物經(jīng)濟(jì)賽道。

4月19日晚間，華東醫(yī)藥發(fā)布公告：全資子公司杭州中美華東制藥有限公司（以下簡稱“中美華東”）擬出資不超過2.65億元，以股權(quán)受讓和增資的方式，獲得江蘇南京農(nóng)大動物藥業(yè)有限公司（以下簡稱“南農(nóng)動藥”）70%股權(quán)，成為其控股股東。

公告顯示，上述出資共分三部分，首先以1.32億元價格收購股東翟中樹持有的南農(nóng)動藥60%股權(quán)，同時中美華東進(jìn)行增資7333.33萬元，共計獲取標(biāo)的70%股份。

此外，中美華東同意在未來南農(nóng)動藥經(jīng)營過程中達(dá)成協(xié)議約定的經(jīng)營目標(biāo)和產(chǎn)品研發(fā)注冊進(jìn)度等重要經(jīng)營事項后，向另一股東方南京九恒藥業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）支付合計不超過6000萬元的里程碑付款。

對于本次交易，華東醫(yī)藥表示，動物保健是公司工業(yè)微生物重點戰(zhàn)略發(fā)展方向之一，公司長期看好行業(yè)未來發(fā)展，并堅定踐行既定戰(zhàn)略，持續(xù)落子完善產(chǎn)業(yè)布局，通過本次交易快速搶灘寵物動保和水產(chǎn)動保細(xì)分賽道，重點發(fā)力兩大藍(lán)海市場。

不過，界面新聞記者注意到，本次華東醫(yī)藥收購的南農(nóng)動藥近年來業(yè)績不佳，資產(chǎn)規(guī)模較小，2.65億元的收購對價似乎有嚴(yán)重溢價嫌疑。

公告顯示，2022年和2023年一季度，南農(nóng)動藥分別實現(xiàn)營收4118.62萬元，1179.88萬元，同期凈利潤虧損441.09萬元和盈利82.64萬元。其中，2022年，公司對歷史遺留的不良資產(chǎn)一次性進(jìn)行處理，因此出現(xiàn)營業(yè)外支出-292.18 萬元，計提一次性壞賬準(zhǔn)備-161.32 萬元，共計-453.50 萬元。

此外，截止到2023年一季度末，南農(nóng)動藥未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)總額6952.80萬元，總負(fù)債2905.81萬元，凈資產(chǎn)4046.99萬元。

對于本次支付對價的問題，4月20日華東醫(yī)藥方面對界面新聞記者表示，共計支付的2.65億元分為兩部分。以收購股權(quán)和增資價格計算，南農(nóng)動藥投前估值為2.2億元，增資后投后估值為2.93億元。

“本次股權(quán)交易的定價，以標(biāo)的公司的產(chǎn)品、技術(shù)、場地設(shè)備、研發(fā)實力、行業(yè)地位、客戶資源和品牌影響力等因素為主要依據(jù)，對標(biāo)的公司的估值主要考慮了其潛在業(yè)務(wù)的成長性，綜合考慮同行業(yè)估值標(biāo)準(zhǔn)，同時參照近年來市場可比交易的相關(guān)估值作價案例，并結(jié)合公司內(nèi)部相關(guān)估值測算，經(jīng)交易各方友好協(xié)商達(dá)成一致，定價公允?！比A東醫(yī)藥表示。

此外，華東醫(yī)藥看好寵物和水產(chǎn)動保賽道的發(fā)展?jié)摿?，認(rèn)為當(dāng)前為合適切入時機(jī)，公司認(rèn)為其規(guī)模效應(yīng)漸顯，且在研產(chǎn)品儲備豐富，預(yù)計將進(jìn)入快速發(fā)展和持續(xù)盈利階段，符合公司工業(yè)微生物業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略布局。

此外，華東醫(yī)藥透露的相關(guān)信息顯示，南農(nóng)動藥獲得了國家新版獸藥GMP認(rèn)證，擁有國家二類新獸藥3個，三類新獸藥1個。在研科研項目有一類新獸藥1項，二類新獸藥2項，三四五類新獸藥5項；申報了包括目前核心品種在內(nèi)的一系列獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號；建有動物藥品、寵物用品、營養(yǎng)品、護(hù)理品等各類生產(chǎn)線25條。

華東醫(yī)藥方面告訴界面新聞記者，“完成收購后，公司將整合現(xiàn)有動保領(lǐng)域儲備資源和人用藥企產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，利用公司的營銷能力及品牌影響力，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，雙方優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)一步推動標(biāo)的公司業(yè)績增長，不斷提升標(biāo)的公司的行業(yè)地位?！?/p>

據(jù)悉，我國寵物動保和水產(chǎn)動保行業(yè)起步較晚，存在較大的未滿足需求空間。其中，寵物臨床用藥長期依賴進(jìn)口，國際動保巨頭產(chǎn)品占據(jù)80%以上市場份額，國內(nèi)尚未形成大的頭部企業(yè)，國產(chǎn)替代正加速發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品市場滲透率有望逐步提升。近年來，國家農(nóng)業(yè)部陸續(xù)出臺了寵物用藥和水產(chǎn)用藥相關(guān)政策，一是鼓勵行業(yè)發(fā)展，二是法規(guī)監(jiān)管趨向嚴(yán)格和規(guī)范，門檻提高，行業(yè)處于高速發(fā)展的窗口機(jī)遇期，有利于頭部企業(yè)形成。

不過，對于華東醫(yī)藥此次的提前布局，市場反應(yīng)不算熱烈，4月20日早盤股價一路走低，截止到發(fā)稿前該股跌超3%。