文|融中財(cái)經(jīng)
“老酒”又不安分了！
4月18日，天眼查顯示，四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司成立，由四川省宜賓五糧液集團(tuán)全資持股，注冊(cè)資本10個(gè)億，經(jīng)營范圍包括新興能源技術(shù)研發(fā)、自有資金投資的資產(chǎn)管理服務(wù)、合同能源管理等。公司的法定代表人是鐘道遠(yuǎn)，出生于1981年，現(xiàn)為五糧液集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展部副部長。
有知情人士表示,“五糧液投資新能源事項(xiàng)屬實(shí)，且已確立一個(gè)投資方向就是光伏玻璃?！?/p>
從白酒跳到新能源，五糧液跨界的其實(shí)一點(diǎn)也不突兀。
早在2018年，五糧液就進(jìn)入造車界，聯(lián)手宜賓國資以25億收購奇瑞子品牌凱翼汽車。不過，從銷量來看凱翼汽車近年來表現(xiàn)不佳，這是后話。此次設(shè)立新能源投資公司，據(jù)上述人士表示，“一方面是因?yàn)榭春眯履茉串a(chǎn)業(yè)發(fā)展，另一方面，也是五糧液拓展業(yè)務(wù)方向、增加利潤增長點(diǎn)的考量。”
除去這次動(dòng)作，五糧液這幾年，早就開始涉水股權(quán)投資。之前作為LP，先后出手過宜賓五糧液鄉(xiāng)村振興發(fā)展基金、宜賓市高端成長型產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金和五糧液基金等。
今年1月份，建發(fā)股份與五糧液基金簽署了《宜賓五商股權(quán)投資基金（有限合伙）合伙協(xié)議》，建發(fā)股份下屬全資子公司建發(fā)美酒匯作為LP出資5000萬元，認(rèn)購由五糧液基金發(fā)起的宜賓五商股權(quán)投資基金份額。
另外，需要注意的是，今天的股權(quán)投資市場，白酒型LP是真香！除了五糧液瓴，瀘州老窖、洋河股份、今世緣等多家白酒企業(yè)已進(jìn)軍股權(quán)投資，在毅達(dá)資本、金浦投資、云峰基金、源峰資本，甚至高瓴等明星機(jī)構(gòu)背后都帶著濃烈的酒香味兒！
01 從造車到光伏，五糧液“跨界”玩得飛起
五糧液證券部人士回應(yīng)媒體稱，目前集團(tuán)確實(shí)在考察新能源領(lǐng)域，主要是光伏和儲(chǔ)能方面，暫時(shí)還沒有更具體的信息披露?！凹瘓F(tuán)看好這個(gè)領(lǐng)域，因?yàn)檫@也是和國家發(fā)展新能源的目標(biāo)、方向一致，后續(xù)有更多的進(jìn)展會(huì)披露?！贝朔顿Y與上市公司關(guān)系不大，主要是集團(tuán)在做，并表示年報(bào)發(fā)布后會(huì)有機(jī)構(gòu)來調(diào)研。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)上講，五糧液集團(tuán)是由宜賓發(fā)展控股集團(tuán)持有100%的股權(quán)，而后者有宜賓市國資委持有90%的股權(quán)。
需要注意的是，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，五糧液新能源背后還有光伏巨頭“通威股份”原董事長兼CEO謝毅的身影。一個(gè)月之前，四川和光同程光伏科技有限公司在四川宜賓注冊(cè)成立，注冊(cè)地恰好與五糧液新能源公司一致。多位資深光伏行業(yè)人士透露，和光同程即為謝毅的新公司，主要方向就是做光伏電池片，主打技術(shù)為今年大熱的N型TOPCon。該公司初步計(jì)劃在2023年9月開始正式投入運(yùn)營。
通威股份3月21日發(fā)布公告稱，謝毅因個(gè)人原因，辭去公司第八屆董事會(huì)董事長、董事職務(wù)，并同時(shí)辭去公司CEO、董事會(huì)戰(zhàn)略決策委員會(huì)召集人、董事會(huì)提名委員會(huì)委員、董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)委員等職務(wù)。
從公開資料看，1984年出生的謝毅是通威系內(nèi)部培養(yǎng)的職業(yè)經(jīng)理人。
2011年，謝毅入職通威集團(tuán)任總裁助理。兩年后，身為通威太陽能董事長的謝毅操盤收購賽維合肥工廠，歷經(jīng)218輪競拍拍板8.7億元收購價(jià)，這樁轟動(dòng)一時(shí)的并購案成就了通威股份。一度瀕臨倒閉的賽維合肥工廠被迅速盤活，通威股份坐上光伏電池全球第一的位置。
謝毅成為通威股份董事長是在2019年，實(shí)控人劉漢元卸任后。坊間傳聞每年均可拿數(shù)百萬薪酬。擔(dān)任一把手期間，公司凈利從26億元飆升至260-280億元（2022年業(yè)績預(yù)告），公司業(yè)績和市值爆發(fā)式增長?？梢哉f，謝毅為通威股份打造“光伏帝國”立下了汗馬功勞。
說回五糧液，這也并非其第一次玩兒“跨界”。
2017年，五糧液集團(tuán)通過旗下全資子公司四川省宜賓普什集團(tuán)有限公司（簡稱“普什集團(tuán)”）入股奇瑞汽車旗下的凱翼汽車，被視作是“跨界造車”之舉。
根據(jù)奇瑞汽車2018年1月發(fā)布的公告，其將旗下品牌凱翼汽車51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，價(jià)格24.94億元，接手方為宜賓市政府下屬國有企業(yè)宜賓市汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責(zé)任公司和普什集團(tuán)，各持50.5%和0.5%的股權(quán)。
公開資料顯示，普什集團(tuán)主營業(yè)務(wù)為現(xiàn)代裝備制造，其中包括為汽車企業(yè)提供磨具、發(fā)動(dòng)機(jī)等配套。當(dāng)時(shí)這次投資在也被認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)鏈上的先天關(guān)聯(lián)——五糧液老總出錢，凱翼汽車負(fù)責(zé)出力，奇瑞出技術(shù)。
入股凱翼汽車后，五糧液集團(tuán)第一個(gè)動(dòng)作就是投資37億元在宜賓建廠，獲得當(dāng)?shù)卣罅χС?。凱翼汽車官網(wǎng)信息顯示，2017年12月，凱翼汽車股權(quán)變更后遷入宜賓，更名為“宜賓凱翼汽車有限公司”。僅用時(shí)一年多，就在宜賓市臨港經(jīng)開區(qū)汽車產(chǎn)業(yè)園建成了凱翼汽車智慧工廠。
目前，宜賓市汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責(zé)任公司持股80.67%，普什集團(tuán)持股1.33%，奇瑞汽車股份有限公司持股18%。不過,凱翼汽車近年來銷量表現(xiàn)不佳，也并沒有研發(fā)出令市場驚喜的新品。其首款“五糧液”轎車——?jiǎng)P翼軒度2021年上市銷量只有3037臺(tái)，在國內(nèi)轎車市場綜合排名第174位，幾乎沒有存在感！
反過來想，近些年跨領(lǐng)域造車的企業(yè)不在少數(shù)，像許家印、董明珠等商業(yè)大佬都向各大汽車品牌投資，想要打造出屬于自己的汽車品牌，但終究都抵不過現(xiàn)實(shí)的冷酷。
02 VC涌入宜賓，新能源城市崛起
其實(shí)，五糧液所在的宜賓，近兩年再新能源領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，所以五糧液布局新能源的舉動(dòng)也就不難理解。
宜賓市位于四川省南部，處于川、滇、黔三省結(jié)合部，金沙江、岷江、長江匯流地帶。今年1月，四川省人民政府頒布《關(guān)于印發(fā)四川省碳達(dá)峰實(shí)施方案的通知》，提出加快建設(shè)專業(yè)化、規(guī)?；膬?nèi)河港口，推進(jìn)長江、沱江、嘉陵江、岷江、渠江航道等級(jí)提升，全面提升內(nèi)河水運(yùn)運(yùn)輸效能，推進(jìn)宜賓、瀘州合江水路貨運(yùn)干支流中轉(zhuǎn)基地建設(shè)，并特別提及支持宜賓建設(shè)“動(dòng)力電池之都”。
2017年宜賓引進(jìn)鋰寶新材料、光原鋰電項(xiàng)目后，正式進(jìn)入動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)從無到有。
2019年，全球第一的寧德時(shí)代動(dòng)力電池生產(chǎn)項(xiàng)目落戶于此。在龍頭企業(yè)的效應(yīng)下，天華超凈、貝特瑞等一批企業(yè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中的上下游企業(yè)相繼在宜賓聚集，目前，宜賓已初步構(gòu)建了從上游基礎(chǔ)原材料到正負(fù)極、隔膜、電解液等6大組件，再到新能源汽車整車、電池回收循環(huán)利用的動(dòng)力電池綠色閉環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈。2022年宜賓動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)在實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值889億元，躍居全市第一大產(chǎn)業(yè)。宜賓動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展的快車道。
自2016年起，宜賓深入實(shí)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，搶抓沿海電子信息產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)遇，引進(jìn)了以朵唯、蘇格、康佳等為代表的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)，以智能終端等為代表的新興產(chǎn)業(yè)由此發(fā)軔，吹響了宜賓產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的號(hào)角。宜賓市人士稱，目前宜賓正以新型工業(yè)化為主擎，大力發(fā)展動(dòng)力電池等綠色新能源產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建動(dòng)力電池綠色閉環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，爭取到2030年全球每7輛新能源汽車中，就將有1輛搭載“宜賓造”動(dòng)力電池。
前不久，宜賓同時(shí)派出5支動(dòng)力電池專班隊(duì)伍，奔赴長三角、粵港澳大灣區(qū)、京津冀等地，探尋更多合作空間、推進(jìn)重點(diǎn)在談項(xiàng)目盡快簽約落地，打造“動(dòng)力電池之都”。就連專注新能源方向的投資人們也紛紛表示：“去年跑常州，今年跑宜賓?！?/p>
而在創(chuàng)投招商方面，宜賓也是不甘示弱。
今年1月，宜賓鋰寶完成近20億元B輪融資，投資方包括天原集團(tuán)(002386)、格林美(002340)、象嶼創(chuàng)投、晨道資本、宜賓發(fā)展集團(tuán)等國資投資機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。
今年2月，宜賓和諧綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）完成私募基金產(chǎn)品備案。這只基金認(rèn)繳總額為75億，是由宜賓發(fā)展創(chuàng)投、IDG資本、四川雙馬強(qiáng)強(qiáng)合作。宜賓發(fā)展創(chuàng)投作為基石投資人，投資金額22.5億元；上市公司四川和諧雙馬股份旗下子公司合計(jì)投資10億元，并擔(dān)任基金管理人，IDG資本并購團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)本基金投資運(yùn)作。
這只基金通過直接或間接的股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資方式進(jìn)行投資，重點(diǎn)關(guān)注智能制造、半導(dǎo)體、清潔能源及技術(shù)、消費(fèi)和服務(wù)等上下游領(lǐng)域，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的資本引領(lǐng)作用，吸引動(dòng)力電池、晶硅光伏和數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)向宜賓聚集發(fā)展，有利推動(dòng)宜賓項(xiàng)目投放和產(chǎn)業(yè)招引落地進(jìn)度，助推宜賓產(chǎn)業(yè)建圈成鏈。
2022年12月，中金資本與宜賓發(fā)展創(chuàng)投有限公司、宜賓港信資產(chǎn)管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立中金宜賓基金，規(guī)模10億。重點(diǎn)布局動(dòng)力電池、智能終端、高端裝備制造、新材料、醫(yī)療器械、白酒食品等領(lǐng)域，側(cè)重于中早期、成長期優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
更早之前，寧德時(shí)代出資設(shè)立規(guī)模超34億元的宜賓晨道新能源基金，專項(xiàng)垂直投資布局電池原材料、動(dòng)力電池系統(tǒng)解決方案、新能源汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)、動(dòng)力電池材料回收、電池再利用等領(lǐng)域。
新能源產(chǎn)業(yè)屬于技術(shù)密集型、資金密集型產(chǎn)業(yè)，背后需要強(qiáng)大資金支撐。
對(duì)于五糧液設(shè)立新能源投資公司，業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前宜賓市正搶抓新能源產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，全力發(fā)展動(dòng)力電池及上下游核心配套產(chǎn)業(yè)，五糧液這種規(guī)模性的酒廠是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)支柱企業(yè)、納稅大戶，又有國資背景（五糧液集團(tuán)由宜賓發(fā)展控股集團(tuán)持有100%的股權(quán)，后者有宜賓市國資委持有90%的股權(quán)），設(shè)立新能源投資公司也是對(duì)當(dāng)?shù)卣囊环N支持。
03 LP的酒“真香”
其實(shí)，翻閱這兩年的股權(quán)行業(yè)新聞，不難發(fā)現(xiàn)，越來越多上市公司、行業(yè)龍頭開始涉足私募股權(quán)投資，并且以更加主動(dòng)的態(tài)度和角色參與到一級(jí)市場投資中來。而其中白酒企業(yè)更是一股不可忽視得新生勢力。
今年1月，今世緣發(fā)公告，出資1.5億投資南京華泰金斯瑞生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)。該基金預(yù)計(jì)規(guī)模10億元，“華泰紫金”擔(dān)任基金管理人，主要投資于醫(yī)療健康、生命科學(xué)技術(shù)等領(lǐng)域。華泰紫金成立于2008年，是華泰證券旗下專門從事股權(quán)投資的全資子公司。
在此之前，2022年6月，今世緣還曾出資4500萬投資毅達(dá)資本“淮安高投毅達(dá)貳號(hào)”基金，主要面向新材料、新一代信息技術(shù)、新能源汽車及零部件、智能裝備制造等領(lǐng)域投資。該基金LP還包括江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司、淮安市政府重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、淮安市致遠(yuǎn)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。
無獨(dú)有偶，去年8月的時(shí)候，江蘇洋河股份也公告了公司以自有資金出資30億元設(shè)立全資子公司并與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資。這里的投資機(jī)構(gòu)也正是華泰紫金。
根據(jù)公告，洋河股份將共計(jì)出資30億元參與發(fā)起設(shè)立華泰洋河母基金，主要投向大消費(fèi)、新經(jīng)濟(jì)、大健康、新科技等領(lǐng)域。其中，30億設(shè)立江蘇洋河夢想投資管理有限公司，以29.9億認(rèn)購華泰洋河母基金份額；再通過洋河夢想投資出資設(shè)立洋河藍(lán)色投資，后者以0.1億元認(rèn)購華泰洋河母基金的普通合伙份額，成為該基金的其中一個(gè)GP。
值得注意的是，洋河股份此前已多次作為LP參與股權(quán)投資基金設(shè)立，主要通過旗下全資子公司蘇酒集團(tuán)江蘇財(cái)富管理有限公司對(duì)外進(jìn)行投資。2018年，江蘇洋河投資管理有限公司正式成立，成為洋河股份出資參與一級(jí)市場股權(quán)投資的主要平臺(tái)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，洋河投資先后出資了中金資本、弘章投資、金浦投資、云峰基金、星納赫資本、源峰資本等。
其中，洋河還在積極參與S基金交易。2021年8月，洋河投資以自有資金出資12.8億元受讓中國民生信托有限公司持有的上海云鋒新呈投資中心（有限合伙）10%份額，成為云鋒新呈的有限合伙人。這是一筆超重磅的人民幣S基金交易，這也讓VC/PE把眼光重新放回到企業(yè)LP身上。
洋河股份參與部分基金情況（數(shù)據(jù)來源：啟信寶、公司公告等）
其實(shí)，最早開始充當(dāng)LP的白酒廠商，要數(shù)瀘州老窖。
瀘州老窖系作為LP參與過基金投資的主體主要有四川金舵投資有限責(zé)任公司及旗下基金、基協(xié)登記管理人瀘州璞泉私募股權(quán)投資基金管理有限公司及旗下基金其他相關(guān)主體等。
據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2017年開始，金舵投資LP投資就不斷加碼。
2017年下半年至2019年6月，金舵投資及相關(guān)主體多次支持了琨玉資本，作為LP累計(jì)共計(jì)認(rèn)繳出資約13億元。其中支持的兩期琨玉“同贏系”基金中，琨玉第一期母基金又作為LP，投資了高瓴資本、博裕資本、天岑投資等。這里要提到的是，琨玉資本是由前紐交所全球上市部亞洲區(qū)總經(jīng)理?xiàng)罡陝?chuàng)立，楊戈畢業(yè)于人大國際金融專業(yè)，與高瓴張磊為校友，且同在紐交所任職過。
2017年，金舵投資旗下基金出資了力合創(chuàng)投；2018年，7000萬元投資創(chuàng)鈺投資；2019年出資10億投資開元城投基金；2020年4月、11月、2021年3月，累計(jì)共出資4.568億投資盛世景投資；
2021年3月，金舵投資認(rèn)繳出資3億元人民幣承接了由普羅資本管理的國開裝備基金部分LP份額；2021年6月，金舵投資旗下基金出資5000萬元投資了紐爾利資本的S基金；2021年9月，出資5000萬元投資中金啟辰旗下基金（還未備案）。
另一條投資線——璞泉私募股權(quán)，作為LP投資的GP有海爾資本、融璽創(chuàng)投、磐霖資本、分享投資、遂真投資、圖靈資管等。
在中國酒類各類排名上，或許瀘州老窖目前還無法與茅臺(tái)等酒企的地位媲美，但近幾年，瀘州老窖系（包括瀘州老窖集團(tuán)、旗下上市公司、基金管理人及備案基金等相關(guān)投資平臺(tái)等）強(qiáng)勢發(fā)力，活躍做起了LP，絕對(duì)在國內(nèi)白酒業(yè)中稱得上最活躍頭把交椅。
其實(shí)，白酒品牌做LP，很大程度上也是因?yàn)檎嬗绣X。
以2022年來看，白酒行業(yè)大部分白酒企業(yè)營收都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長，漲幅較高的超過30%。其中，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒五大白酒上市公司，營收總和有望突破2700億元、利潤總和有望超過1200億元，這將是“茅五洋汾瀘”五大名酒年盈利總和首次突破千億大關(guān)。
白酒在二級(jí)市場也一直處于“明星”地位，包括很多投資機(jī)構(gòu)也都盯著這些“酒肉朋友”。比如創(chuàng)投集團(tuán)復(fù)星先后入駐金輝、舍得。而隨著白酒行業(yè)馬太效應(yīng)增強(qiáng)，頭部酒企不斷向下并購的同時(shí)，跨界做LP也是他們最喜歡的投資。GP們，“酒香真不怕巷子深”！