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虧損136億,百濟神州靠什么撐起2100億市值?

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虧損136億,百濟神州靠什么撐起2100億市值?

百濟神州未來的機遇在哪?挑戰(zhàn)又在哪?

文|侃見財經(jīng)

成為全球性創(chuàng)新藥企是百濟神州一直以來的愿景,在完成三地上市之后,百濟神州的漫漫創(chuàng)新路依舊很長。

作為高瓴資本的心頭好,百濟神州近年以來的表現(xiàn)可圈可點,但是不斷擴大的虧損也給其帶來了一些不確定性。

4月25日晚,百濟神州發(fā)布了2022年財報,財報顯示,百濟神州2022年實現(xiàn)營業(yè)收入95.66億元,同比增長26.1%;凈虧損136.42億元,創(chuàng)歷年最大虧損,較2021年的97.48億虧損進一步擴大,累計未彌補虧損為509.72億元。

對此,百濟神州表示,隨著公司持續(xù)進行候選藥物開發(fā)及尋求監(jiān)管機構(gòu)批準、商業(yè)化在研藥物,公司存在未來繼續(xù)虧損的風險,且虧損可能會在近期內(nèi)進一步擴大。

根據(jù)財報顯示,截至2022年年末,百濟神州現(xiàn)金的期末余額為201.1億元,現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物的凈增加額為-57.64億元。

值得注意的是,其產(chǎn)品銷售放量,達84.8億元,同比增幅高達107.3%。這也意味著在創(chuàng)新藥收入方面,百濟神州正式超過恒瑞醫(yī)藥的81.16億的創(chuàng)新藥收入,成為國內(nèi)創(chuàng)新藥的老大。

此外,盡管其虧損幅度創(chuàng)下了歷史新高,但是其研發(fā)費用也達到了111.52億元,創(chuàng)下歷年研發(fā)投入的新高,同比增幅16.92%。

眾所周知,創(chuàng)新藥研發(fā)是一個投資大、周期長、風險高的行業(yè),作為專注發(fā)開抗腫瘤藥的企業(yè),尤其當下醫(yī)療行業(yè)并非是市場的熱點,百濟神州以此“燒錢”的速度,后續(xù)再融資問題都是其未來要考慮的重點問題。那么百濟神州未來的機遇在哪?挑戰(zhàn)又在哪?

百濟神州背后的男人

百濟神州的故事,始于其創(chuàng)始人王曉東。

作為一個80年代初參加高考的人,時代給予了王曉東機會,他也順利的抓住了時代的紅利,成為了時代的佼佼者。

當時美籍分子生物學家、美國康奈爾大學教授吳瑞發(fā)起了CUSBEA項目,主要是選拔生物化學和生物分子學的優(yōu)秀學生。由于當時王曉東的英語比較好,所以這些考試對他來說難度并不大,就這樣他很輕松的獲得了留學的資格。

1985年,王曉東赴美留學。1991年其順利的獲得了得克薩斯大學西南醫(yī)學中心的生物化學博士學位。其后便跟隨諾貝爾生理學或醫(yī)學獎得主約瑟夫·戈爾茨坦和邁克爾·布朗從事相關(guān)研究。

在長達十年的工作與學習之后,王曉東覺得時機已到。于是在1995年建立了自己的實驗室,開始研究細胞凋亡。

在細胞凋亡的研究上,他創(chuàng)造性的揭示細胞程序性死亡的凋亡通路,首次發(fā)現(xiàn)了線粒體作為凋亡控制中心的分子機理,把細胞凋亡由線粒體的上游調(diào)節(jié)和下游執(zhí)行通路連接起來。這徹底顛覆了一直以來對于線粒體提供能量和代謝場所的傳統(tǒng)認識,對癌癥等重大疾病的治療意義非凡。

這為日后王曉東的創(chuàng)業(yè)埋下了伏筆。

2003年,王曉東應邀回國創(chuàng)辦了北京生命科學研究所。次年,憑借著細胞凋亡領(lǐng)域的成就他成為了美國國家科學學院的院士,這一年他只有41歲。

到了2010年,一場聚會讓把他跟百濟神州的另外一位創(chuàng)始人歐雷強牽在了一起,當時正好有投資人邀請王曉東出山,所以兩人一拍即合,立志要做全球最好的抗癌新藥。

2011年2月,兩人在中國成立了百濟神州,不僅如此,百濟神州還組建了全球一流的實驗室,然后從默沙東、輝瑞、強生挖來了大量的骨干,組建了一個強大的團隊,10多種新藥同時研發(fā)。

就這樣,百濟神州很快的走向了正軌,并且在2013年獲得了德國老牌制藥企業(yè)默克4.65億美元的專利購買費用,其在納斯達克上市之后,還獲得眾多資本的青睞,其中高瓴資本美股第一大重倉股就是百濟神州。

“激進”的百濟神州,何時盈利?

研發(fā)費用超過營收,對于一家企業(yè)來說其實都是很危險的。

對于這類企業(yè)而言,現(xiàn)金流以及良好的融資渠道是保證其是否能繼續(xù)走下去的根本因素。最近兩年,美聯(lián)儲的加息讓創(chuàng)新企業(yè)吃盡了苦頭,其企業(yè)的估值也受到了很大的影響。

但是百濟神州似乎并沒有被資本市場拋棄,其A股自去年十月至今漲幅達到了88%,市值更是超過了2100億元。

在研發(fā)投入上,百濟神州則更為夸張,2022年的研發(fā)投入為111.52億元,其營收也只有95.66億元,賬面現(xiàn)金為201.1億元。

那么,為什么面對超過136億元的虧損,百濟神州依舊敢如此大的力度投入到研發(fā)上來?是什么給了百濟神州“激進”的勇氣?

答案就在產(chǎn)品上。

2022年百濟神州自主研發(fā)的BTK抑制劑百悅澤(澤布替尼膠囊)全球銷售額為38.29億元,同比增幅為270%。該產(chǎn)品在美國獲得巨大的反響,銷售額占到了其全球銷售額的近70%,達到了26.44億元。

目前,澤布替尼膠囊已在全球近70個市場獲批多項適應癥,包括在歐洲、美國獲得慢性淋巴細胞白血病/小淋巴細胞淋巴瘤適應癥的批準。

其另外一款產(chǎn)品PD-1產(chǎn)品百澤安(替雷利珠單抗注射液)全年銷售額也達到了28.59億元,這兩款產(chǎn)品的成功,讓百濟神州有了“激進”勇氣,其研發(fā)方面的投入也更為大方。

除此之外,百濟神州還擁有約50款臨床階段候選藥物和商業(yè)化階段產(chǎn),根據(jù)其財報顯示,百濟神州的多款藥物已陸續(xù)進入臨床研究階段,包括BCL-2抑制劑、TIGIT抗體、OX40抗體、BTK CDAC、HPK1抑制劑、LAG-3抗體等。

眾所周知,創(chuàng)新藥研發(fā)是一個高風險、長周期、投資大的行業(yè),但是如果產(chǎn)品研發(fā)成功,其帶來的回報也往往是驚人的,目前百濟神州已經(jīng)取代恒瑞醫(yī)藥成為中國創(chuàng)新藥的龍頭老大,其未來的前景勢必將更加廣闊。

綜合而言,盡管其目前虧損還在擴大,且盈利周期也沒有明確的時間表,但是一旦越過了盈虧平衡的節(jié)點,百濟神州的利潤增長速度可能會超出市場預期。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

百濟神州

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  • 百濟神州:百澤安獲得歐洲藥品管理局積極意見
  • 百濟神州PD-1美國定價超國內(nèi)20倍,創(chuàng)新藥賺錢還得去海外

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虧損136億,百濟神州靠什么撐起2100億市值?

百濟神州未來的機遇在哪?挑戰(zhàn)又在哪?

文|侃見財經(jīng)

成為全球性創(chuàng)新藥企是百濟神州一直以來的愿景,在完成三地上市之后,百濟神州的漫漫創(chuàng)新路依舊很長。

作為高瓴資本的心頭好,百濟神州近年以來的表現(xiàn)可圈可點,但是不斷擴大的虧損也給其帶來了一些不確定性。

4月25日晚,百濟神州發(fā)布了2022年財報,財報顯示,百濟神州2022年實現(xiàn)營業(yè)收入95.66億元,同比增長26.1%;凈虧損136.42億元,創(chuàng)歷年最大虧損,較2021年的97.48億虧損進一步擴大,累計未彌補虧損為509.72億元。

對此,百濟神州表示,隨著公司持續(xù)進行候選藥物開發(fā)及尋求監(jiān)管機構(gòu)批準、商業(yè)化在研藥物,公司存在未來繼續(xù)虧損的風險,且虧損可能會在近期內(nèi)進一步擴大。

根據(jù)財報顯示,截至2022年年末,百濟神州現(xiàn)金的期末余額為201.1億元,現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物的凈增加額為-57.64億元。

值得注意的是,其產(chǎn)品銷售放量,達84.8億元,同比增幅高達107.3%。這也意味著在創(chuàng)新藥收入方面,百濟神州正式超過恒瑞醫(yī)藥的81.16億的創(chuàng)新藥收入,成為國內(nèi)創(chuàng)新藥的老大。

此外,盡管其虧損幅度創(chuàng)下了歷史新高,但是其研發(fā)費用也達到了111.52億元,創(chuàng)下歷年研發(fā)投入的新高,同比增幅16.92%。

眾所周知,創(chuàng)新藥研發(fā)是一個投資大、周期長、風險高的行業(yè),作為專注發(fā)開抗腫瘤藥的企業(yè),尤其當下醫(yī)療行業(yè)并非是市場的熱點,百濟神州以此“燒錢”的速度,后續(xù)再融資問題都是其未來要考慮的重點問題。那么百濟神州未來的機遇在哪?挑戰(zhàn)又在哪?

百濟神州背后的男人

百濟神州的故事,始于其創(chuàng)始人王曉東。

作為一個80年代初參加高考的人,時代給予了王曉東機會,他也順利的抓住了時代的紅利,成為了時代的佼佼者。

當時美籍分子生物學家、美國康奈爾大學教授吳瑞發(fā)起了CUSBEA項目,主要是選拔生物化學和生物分子學的優(yōu)秀學生。由于當時王曉東的英語比較好,所以這些考試對他來說難度并不大,就這樣他很輕松的獲得了留學的資格。

1985年,王曉東赴美留學。1991年其順利的獲得了得克薩斯大學西南醫(yī)學中心的生物化學博士學位。其后便跟隨諾貝爾生理學或醫(yī)學獎得主約瑟夫·戈爾茨坦和邁克爾·布朗從事相關(guān)研究。

在長達十年的工作與學習之后,王曉東覺得時機已到。于是在1995年建立了自己的實驗室,開始研究細胞凋亡。

在細胞凋亡的研究上,他創(chuàng)造性的揭示細胞程序性死亡的凋亡通路,首次發(fā)現(xiàn)了線粒體作為凋亡控制中心的分子機理,把細胞凋亡由線粒體的上游調(diào)節(jié)和下游執(zhí)行通路連接起來。這徹底顛覆了一直以來對于線粒體提供能量和代謝場所的傳統(tǒng)認識,對癌癥等重大疾病的治療意義非凡。

這為日后王曉東的創(chuàng)業(yè)埋下了伏筆。

2003年,王曉東應邀回國創(chuàng)辦了北京生命科學研究所。次年,憑借著細胞凋亡領(lǐng)域的成就他成為了美國國家科學學院的院士,這一年他只有41歲。

到了2010年,一場聚會讓把他跟百濟神州的另外一位創(chuàng)始人歐雷強牽在了一起,當時正好有投資人邀請王曉東出山,所以兩人一拍即合,立志要做全球最好的抗癌新藥。

2011年2月,兩人在中國成立了百濟神州,不僅如此,百濟神州還組建了全球一流的實驗室,然后從默沙東、輝瑞、強生挖來了大量的骨干,組建了一個強大的團隊,10多種新藥同時研發(fā)。

就這樣,百濟神州很快的走向了正軌,并且在2013年獲得了德國老牌制藥企業(yè)默克4.65億美元的專利購買費用,其在納斯達克上市之后,還獲得眾多資本的青睞,其中高瓴資本美股第一大重倉股就是百濟神州。

“激進”的百濟神州,何時盈利?

研發(fā)費用超過營收,對于一家企業(yè)來說其實都是很危險的。

對于這類企業(yè)而言,現(xiàn)金流以及良好的融資渠道是保證其是否能繼續(xù)走下去的根本因素。最近兩年,美聯(lián)儲的加息讓創(chuàng)新企業(yè)吃盡了苦頭,其企業(yè)的估值也受到了很大的影響。

但是百濟神州似乎并沒有被資本市場拋棄,其A股自去年十月至今漲幅達到了88%,市值更是超過了2100億元。

在研發(fā)投入上,百濟神州則更為夸張,2022年的研發(fā)投入為111.52億元,其營收也只有95.66億元,賬面現(xiàn)金為201.1億元。

那么,為什么面對超過136億元的虧損,百濟神州依舊敢如此大的力度投入到研發(fā)上來?是什么給了百濟神州“激進”的勇氣?

答案就在產(chǎn)品上。

2022年百濟神州自主研發(fā)的BTK抑制劑百悅澤(澤布替尼膠囊)全球銷售額為38.29億元,同比增幅為270%。該產(chǎn)品在美國獲得巨大的反響,銷售額占到了其全球銷售額的近70%,達到了26.44億元。

目前,澤布替尼膠囊已在全球近70個市場獲批多項適應癥,包括在歐洲、美國獲得慢性淋巴細胞白血病/小淋巴細胞淋巴瘤適應癥的批準。

其另外一款產(chǎn)品PD-1產(chǎn)品百澤安(替雷利珠單抗注射液)全年銷售額也達到了28.59億元,這兩款產(chǎn)品的成功,讓百濟神州有了“激進”勇氣,其研發(fā)方面的投入也更為大方。

除此之外,百濟神州還擁有約50款臨床階段候選藥物和商業(yè)化階段產(chǎn),根據(jù)其財報顯示,百濟神州的多款藥物已陸續(xù)進入臨床研究階段,包括BCL-2抑制劑、TIGIT抗體、OX40抗體、BTK CDAC、HPK1抑制劑、LAG-3抗體等。

眾所周知,創(chuàng)新藥研發(fā)是一個高風險、長周期、投資大的行業(yè),但是如果產(chǎn)品研發(fā)成功,其帶來的回報也往往是驚人的,目前百濟神州已經(jīng)取代恒瑞醫(yī)藥成為中國創(chuàng)新藥的龍頭老大,其未來的前景勢必將更加廣闊。

綜合而言,盡管其目前虧損還在擴大,且盈利周期也沒有明確的時間表,但是一旦越過了盈虧平衡的節(jié)點,百濟神州的利潤增長速度可能會超出市場預期。

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