實(shí)習(xí)記者 | 徐歆雅
近日，上交所受理了永臻科技股份有限公司（簡稱：永臻股份）的主板上市申請。
永臻股份成立于2016年，主要從事綠色能源結(jié)構(gòu)材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及應(yīng)用，主要產(chǎn)品包括光伏邊框產(chǎn)品、光伏建筑一體化產(chǎn)品（BIPV）、光伏支架結(jié)構(gòu)件。在綠色能源興起的大環(huán)境下，永臻股份順承東風(fēng)，近年來的營業(yè)收入也逐年遞增，報(bào)告期內(nèi)（2020年-2022年）分別為14.33億元、29.52億元、51.81億元 ；公司凈利潤分別為 3,003.35 萬元、9,134.98 萬元及 24,603.10萬元。
短短幾年時(shí)間，公司與多家光伏企業(yè)達(dá)成良好合作關(guān)系，進(jìn)入了天合光能、晶澳科技、隆基綠能、阿特斯、晶科能源、億晶光電、通威太陽能、協(xié)鑫集成等光伏組件廠商的邊框供應(yīng)鏈體系。發(fā)展壯大的同時(shí)，公司也暴露出毛利率逐年下滑、產(chǎn)品單一受鋁價(jià)影響較大、多次增資蹊蹺等問題。
毛利率下滑
界面新聞注意到，雖然永臻股份處于行業(yè)風(fēng)口，近幾年實(shí)現(xiàn)營收飆升，報(bào)告期內(nèi)營收由14.33億元至51.81億元。但公司毛利率卻逐年下滑，報(bào)告期內(nèi)毛利率分別為14.16%、11.88%、11.28%。公司表示系受鋁價(jià)上漲及光伏組件降本傳導(dǎo)影響，公司主營業(yè)務(wù)毛利率存在一定的波動(dòng)。
報(bào)告期內(nèi)，公司采購的原材料鋁棒占采購總額的比重分別為 77.66%、92.78%、83.25%，所占比重較高，公開市場鋁價(jià)波動(dòng)較大，2021 年下半年至 2022 年上半年，受部分地區(qū)政策限電限產(chǎn)因素影響，鋁價(jià)有較大幅度的上漲，直至 2022 年三季度末才有所回落。
在鋁價(jià)波動(dòng)期，公司在鋁價(jià)相對高位的時(shí)候采購了較多鋁錠（全年平均成本價(jià)格 18,000.76 元 /噸）。后因鋁價(jià)波動(dòng)震蕩下行，公司出于盤活營運(yùn)資產(chǎn)的考慮，以市場價(jià)格（全年平均銷售價(jià)格 16,396.84 元/噸）清理了鋁錠庫存，因此產(chǎn)生了3956.50 萬元虧損。
也是因公司產(chǎn)品單一情況，導(dǎo)致鋁價(jià)波動(dòng)時(shí)，公司缺乏一定的向下游企業(yè)議價(jià)能力。
此外，現(xiàn)金流狀況也并不樂觀。報(bào)告期內(nèi)，永臻股份經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為-2.87億元、-9.17億元、-12.20億元。永臻股份表示主要受公司收到客戶的銀行或商業(yè)承兌匯票、對供應(yīng)商開具的銀行承兌匯票以及客戶銷售回款的信用賬期等影響。
報(bào)告期內(nèi)，永臻股份應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為1049.79萬元、3750.43萬元和21049.66萬元，三年內(nèi)暴增近20倍；應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.70億元、5.49億元、8.63億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為32.11%、24.32%、29.81%。
“家族企業(yè)”聯(lián)系緊密
永臻股份在當(dāng)今光伏領(lǐng)域里僅僅摸爬滾打七年時(shí)間，光伏組件量出貨量行業(yè)排名前五，市占率高達(dá)行業(yè)13.04%，這一切離不開前期的創(chuàng)始人辛苦打拼。汪獻(xiàn)利、邵東芳夫婦于2005年創(chuàng)辦了大石橋市華通模具有限公司，后于2009年創(chuàng)辦營口永利科技有限公司進(jìn)入光伏邊框行業(yè)，積攢一定經(jīng)驗(yàn)后，又于2016年共同創(chuàng)辦了永臻股份。
但界面新聞發(fā)現(xiàn)，永臻股份與夫婦家族聯(lián)系緊密。汪獻(xiàn)利的堂弟汪飛在公司擔(dān)任董事、副總經(jīng)理及核心技術(shù)人員并持股0.13%，與此同時(shí)，汪獻(xiàn)利姐姐、邵東芳弟媳均在子公司營口永利任職并分別持有公司股份的0.06%、0.03%。
或許正是如此，永臻股份與親屬關(guān)聯(lián)公司頻繁交易。報(bào)告期內(nèi)向邵東芳親屬邵炳金曾持股的常州奧翔于2020年采購保護(hù)膜等，停止使用保護(hù)膜后又轉(zhuǎn)而采購無紡布及珍珠棉等，報(bào)告期內(nèi)銷售金額分別為934.02萬元、360.24萬元、311.04萬元。除了邵炳金外，邵東芳親屬邵艷平擔(dān)任監(jiān)事的企業(yè)常州瑞益強(qiáng)商貿(mào)有限公司也在報(bào)告期內(nèi)為永臻股份提供包裝材料，銷售金額分別為311.77 萬元、305.79 萬元、267.37 萬元。
除此之外，由汪獻(xiàn)利姐姐汪先美持股 100%的企業(yè)美捷物流在報(bào)告期內(nèi)也與永臻股份多次交易。2020年10月15日，汪先美成立常州美捷物流有限公司，同年永臻股份剝離物流車隊(duì)，將六輛物流車轉(zhuǎn)給美捷物流，邵東芳也將子公司永臻蘇州商務(wù)車轉(zhuǎn)讓給美捷物流，由其負(fù)責(zé)永臻股份相關(guān)產(chǎn)品的配送，報(bào)告期內(nèi)交易金額分別為67.20萬元、707.12萬元和386.60萬元。
多次增資存蹊蹺
報(bào)告期，永臻股份多次增資。2019年12月，永臻股份經(jīng)歷第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，邵東芳將其95%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給丈夫汪獻(xiàn)利；2020年12月，永臻股份第一次增資，注冊資本 1.02億元；2021年3月，永臻股份第二次增資，引入外部投資者，同年五月-七月，實(shí)現(xiàn)第三、四次增資，合計(jì)融資3.19億元，增資價(jià)格均為15.59元/股。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，在這幾次增資階段，公司供應(yīng)商也加入融資行列。永信投資法人劉烈勝同時(shí)持股大石橋市永順鋁業(yè)有限公司，而永順鋁業(yè)為永臻科技提供鋁材料鋁制品等產(chǎn)品；永實(shí)投資法人高文林持股常州奧翔塑膠有限公司，而常州奧翔為永臻科技提供保護(hù)膜等材料。
之后，2021年8月，永臻股份經(jīng)歷第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，汪獻(xiàn)利將其所持永臻有限合計(jì) 5.63%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外部投資方天合智慧能源投資發(fā)展（江蘇）有限公司、晶澳太陽能科技股份有限公司、蘇州阿特斯投資管理有限公司。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為 13.08 元/注冊資本。值得注意的是，三家低價(jià)入股的公司均為公司客戶。
同年12月，永臻股份進(jìn)行最后一輪融資，高瓴睿恒、君聯(lián)嘉茂、君聯(lián)相道、正信一號、金石基金、中泰創(chuàng)投分別與永臻股份簽訂增資協(xié)議。
除此之外，永臻股份還發(fā)起四次股權(quán)激勵(lì)。前三次股權(quán)激勵(lì)時(shí)，參考的外部投資機(jī)構(gòu)入股價(jià)格范圍在15.69元/股-17.98元/股，第四次股權(quán)激勵(lì)，參考的公允價(jià)值為26.98元/股。四次股權(quán)激勵(lì)，永臻股份共產(chǎn)生1430萬元股份支付費(fèi)用。相比汪獻(xiàn)利、邵東芳夫婦以15.69元/股認(rèn)繳出資份額為845萬元，后續(xù)賣出股份份額明顯價(jià)格更高。