不過，仍要肯定的是，對比2020年以來的主要節(jié)假日較2019年同期的恢復率，今年“五一”假期旅游人次和收入的恢復程度均是最高的，特別是旅游收入是疫后首次超過2019年同期。 

門票減免、消費券等各類促旅游消費的措施可能是人均消費恢復不及總量的一個直接原因。例如，江蘇發(fā)放1.7億元惠民消費券及5500萬元數(shù)字人民幣紅包；山東淄博推出燒烤專列、免費停車等優(yōu)惠措施，吸引游客到訪。

但從更深層次來看，居民收入增速放緩導致消費意愿降低，仍是疫情后旅游消費恢復程度始終不及旅游人次的主要原因。

海通證券分析師梁中華在研報中指出，疫情過后，居民資產(chǎn)負債表受損，盡管出行意愿較強，但是消費內(nèi)生動力有待提升。

他進一步指出，今年“五一”有兩個特殊因素在支撐著國內(nèi)旅游消費，一來，這是疫情管控措施放松后的第一個長假，居民存在“報復性”出行情況；二是今年居民出國旅行還處于低位，對國內(nèi)旅游消費產(chǎn)生支撐。

伴隨著疫情影響逐漸消退，今年一季度以來，居民收入和消費均已經(jīng)較2022年顯示出明顯回升的態(tài)勢。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度，社會消費品零售總額同比增長5.8%，而上年四季度為下降2.7%。一季度，全國居民人均可支配收入10870元，比上年同期名義增長5.1%，扣除價格因素，實際增長3.8%，比2022年全年加快0.9個百分點；人均消費支出6738元，比上年同期名義增長5.4%，扣除價格因素影響，實際增長4.0%，2022年全年為下降0.2%。

雖然收入和消費水平均有所回升，但居民的消費傾向仍趨保守。中國人民銀行公布的2023年第一季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告顯示，當季傾向于“更多消費”的居民占比23.2%，比上季增加0.5個百分點，但比2019年第四季度低了4.8個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占比58.0%，比上季減少3.8個百分點，但比2019年第四季度高出12.3個百分點。此外，一季度，住戶存款增加9.9萬億元，同比多增近2.1萬億元。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒指出，雖然超額儲蓄為消費回暖提供了資金支持，但過去三年居民對不確定性和風險的認知發(fā)生了較大變化，消費意愿難以在短期內(nèi)快速提高，消費的提振需要一個過程，不可對消費反轉(zhuǎn)有過高期待。

不過，也有一些分析師認為，“五一”假期顯示出良好的消費增長勢頭，對后續(xù)消費復蘇持樂觀態(tài)度。

東莞證券分析師魏紅梅表示，由于黃金周期間往往“供不應求”，景區(qū)、交通運輸?shù)嚷糜喂┙o能力的增長成為限制假期出游需求釋放的主要因素?？紤]到“報復式”出游需求未能完全釋放，預計今年暑期旺季及國慶黃金周旅游出行有望延續(xù)增長，人均旅游消費水平將逐步恢復。

國金證券認為，“五一”假期顯示出消費情緒明顯回暖，只要居民存款能逐步釋放，帶動資金在實體經(jīng)濟中運轉(zhuǎn)，這樣國內(nèi)經(jīng)濟增長的全面回暖也只是時間問題。