文|盒飯財(cái)經(jīng) 劉星志
編輯|王靖
北京時(shí)間5月6日晚間，被稱為“投資界春晚”的伯克希爾哈撒韋年度股東大會(huì)問答環(huán)節(jié)如期舉行。約五個(gè)半小時(shí)的問答中，92歲的“股神”巴菲特和其搭檔——99歲的芒格回答了投資者近50個(gè)問題。
這次股東大會(huì)頗為特殊。一方面，巴菲特和芒格年齡加起來已經(jīng)191歲，兩人的“二人轉(zhuǎn)”看一次少一次；另一方面，中小銀行危機(jī)席卷全美，生成式AI引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)從硅谷吹到好萊塢。金融危機(jī)與AI沖擊并行的背景下，投資者從未如此渴望聆聽“奧馬哈先知”的“圣諭”。
對(duì)于銀行業(yè)危機(jī)，巴菲特認(rèn)為普通人無需過度擔(dān)憂?！拔矣X得儲(chǔ)戶不會(huì)丟掉他們的錢，但是銀行高管們?cè)撌艿教幜P、該丟點(diǎn)錢。”巴菲特說。
但他同時(shí)認(rèn)為，作為投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎持有銀行?！?008年當(dāng)時(shí)的動(dòng)蕩改變了一切，所以我們對(duì)這種現(xiàn)象、對(duì)擁有銀行也是保持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度?！?/p>
相比對(duì)投資銀行的謹(jǐn)慎，巴菲特對(duì)AI則直接表示了否定?！癆I可以做很多事，但它不會(huì)講笑話?！卑头铺卣f。而對(duì)于AI當(dāng)下的迅猛發(fā)展，巴菲特反而覺得有些擔(dān)憂，因?yàn)樗X得人類“沒有辦法去完全掌控它”。
巴菲特對(duì)投資AI興趣不大，但對(duì)同屬科技行業(yè)的蘋果卻贊不絕口，甚至直言自己兩年前賣掉一小部分蘋果股票的行為“很是愚蠢”。
投資蘋果是巴菲特近年來最重要的決定之一。2016年以來，巴菲特陸續(xù)投入逾360億美元建倉蘋果，目前這部分股票市值超過1500億美元，幾乎占據(jù)伯克希爾持有股票市值的一半。
巧合的是，在如火如荼的AIGC浪潮里，蘋果的態(tài)度和巴菲特一樣，十分冷淡。近日的蘋果財(cái)報(bào)電話會(huì)上，對(duì)于AI產(chǎn)品開發(fā)路線圖，庫克稱暫時(shí)不做評(píng)價(jià)。
實(shí)際上，結(jié)合巴菲特目前的年紀(jì)以及過往投資風(fēng)格，其站在AI對(duì)立面并不讓人意外，他的這一懷疑態(tài)度甚至已經(jīng)被AI預(yù)判。
“作為一個(gè)投資大佬，巴菲特一直以來都以價(jià)值投資和長期投資著稱。對(duì)于當(dāng)下的人工智能技術(shù)，他的評(píng)價(jià)或許會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。”當(dāng)我們?cè)儐柊头铺貢?huì)如何看待人工智能技術(shù)時(shí)，基于GPT-3技術(shù)的Notion AI答道。
01
股東大會(huì)開場，巴菲特簡單回顧了伯克希爾今年一季度的業(yè)績。
今年一季度，伯克希爾營收853.93億美元，同比增長20.5%；凈利潤355億美元，同比暴增536%，其中投資和衍生品收益為347.58億美元，去年同期虧損19.78億美元。
相比波動(dòng)劇烈的凈利潤，巴菲特更希望股東關(guān)注營業(yè)利潤。今年一季度，得益于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)大幅反彈，伯克希爾包括全資子公司利潤在內(nèi)的經(jīng)營利潤80.65億美元，同比增長12%。
但巴菲特同時(shí)警告稱，由于過去六個(gè)月的經(jīng)濟(jì)低迷，大多數(shù)業(yè)務(wù)今年的盈利將低于去年。“過去這幾個(gè)月公司都經(jīng)歷了很多波動(dòng)，這是二戰(zhàn)以來最厲害的一次，”巴菲特說，“我們很多經(jīng)理人對(duì)于這種情況感覺到比較驚訝，說存貨怎么會(huì)一下子那么多?！?/p>
而隨后的問答環(huán)節(jié)，第一個(gè)問題就與當(dāng)下的中小銀行危機(jī)有關(guān)。投資者詢問巴菲特如何評(píng)價(jià)硅谷銀行事件，巴菲特表示，如果硅谷銀行的存款沒有得到擔(dān)保，那將產(chǎn)生災(zāi)難性影響；無法想象任何人會(huì)允許美國不提高債務(wù)上限并冒著破壞世界金融體系的風(fēng)險(xiǎn)違約。
但在后續(xù)問答中，巴菲特對(duì)局勢表達(dá)了謹(jǐn)慎樂觀，他認(rèn)為普通儲(chǔ)戶無需過度擔(dān)憂銀行業(yè)問題。巴菲特舉例說，自己的父親在大蕭條之初由于銀行擠兌失去了工作，而由于聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的存在，現(xiàn)在的普通人不必?fù)?dān)憂銀行存款的問題。
盡管聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司為所有存款支付100%的保險(xiǎn)，人們?nèi)越醑偪竦馗械綋?dān)憂，巴菲特認(rèn)為這種現(xiàn)象不應(yīng)發(fā)生?！罢渭?、機(jī)構(gòu)和媒體在傳遞信息方面做得非常糟糕?！?/p>
但另一方面，巴菲特提醒投資者謹(jǐn)慎持有銀行，芒格則直接指出，現(xiàn)在的銀行“做得越來越像投資銀行一樣，投機(jī)、賭博。”
去年四季度，巴菲特幾乎清倉了手中的銀行股，其中不乏持有了數(shù)十年的合眾銀行、付過銀行，目前，巴菲特重倉的銀行股只剩下美國銀行一支。
伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備向來是市場的晴雨表，年初以來，伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備增加20億美元，至1306億美元。此外，今年一季度，巴菲特賣出132億美元股票，僅買入28億美元。這意味著，不論是銀行業(yè)還是整個(gè)市場，不確定性只增不減。
02
銀行危機(jī)以外，投資者關(guān)注的另一大議題是AI。
去年底開始，ChatGPT引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)正席卷全球。一方面，人們對(duì)相關(guān)公司投資熱情暴漲，微軟股價(jià)在半年時(shí)間里上漲5成，芯片供應(yīng)商英偉達(dá)股價(jià)則直接翻倍；另一方面，其他行業(yè)從業(yè)者感受到前所未有的危機(jī)，好萊塢編劇十五年來首次大罷工。
這場技術(shù)變革中，狂歡與焦慮并存，投資者迫切希望經(jīng)歷過數(shù)次科技變革的“股神”能為其撥云見日。
對(duì)此，率先發(fā)言的是芒格，他先是肯定了新技術(shù)的重要性，但對(duì)當(dāng)下的AI熱潮表示懷疑。“你如果去到中國比亞迪的工廠會(huì)看到機(jī)器人到處都是，這個(gè)使用率真的非常之高，所以我覺得機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來越多，”芒格說，“但我自己對(duì)于其中這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺得現(xiàn)在用人其實(shí)挺好的?！?/p>
巴菲特也認(rèn)為，新技術(shù)能可以改變整個(gè)全球的面貌，卻改變不了我們?nèi)说南敕ê托袨?。在投資上，他更相信人的判斷。“我覺得人工智能中沒有任何一項(xiàng)功能可以取代今天坐在這里的阿吉特·賈恩（Ajit Jain）。”后者主管伯克希爾的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
此外，巴菲特與微軟創(chuàng)始人蓋茨關(guān)系緊密，但他并未大舉投資微軟。“比爾蓋茨之前把我?guī)タ此麄冏钚碌募夹g(shù)，可能還不是最新的版本，這可比我想象中進(jìn)步快多了?！钡幢闳绱?，巴菲特仍認(rèn)為AI目前還比不上人類，“AI可以做非常多的事情，但它不能講笑話?！卑头铺卣f。
在科技公司中，巴菲特目前只鐘情于一家——蘋果。蘋果目前是伯克希爾的第一大重倉股，其CEO蒂姆·庫克也出席了股東大會(huì)。
問答環(huán)節(jié)，巴菲特也毫不掩飾對(duì)蘋果的喜愛?！叭绻屜M(fèi)者在手機(jī)和汽車中二選一，他們會(huì)果斷丟掉汽車，所以蘋果跟消費(fèi)者之間的關(guān)系是無與倫比的?！?/p>
03
巴菲特的這種態(tài)度并不難理解，他的擔(dān)憂也不意味著不看好AI技術(shù)的前景，畢竟蘋果也是科技創(chuàng)新的產(chǎn)物。以合適的價(jià)格買到高確定性的生意，是巴菲特的投資策略，正因如此，蘋果正合他的口味。
巴菲特在問答環(huán)節(jié)提到了他看好蘋果的原因，一是與消費(fèi)者緊密相連，二是它不斷回購自己的股票，前者使業(yè)績穩(wěn)定增長，后者則使得股票不斷增值。蘋果的回購使得流通股不斷減少，在沒有大筆增持的情況下，巴菲特的持股比例上升至5.8%。
而今年一季度，在消費(fèi)電子行業(yè)整體低迷的情況下，蘋果營收凈利潤雖雙雙下滑，但核心硬件產(chǎn)品IPhone銷量逆勢上漲。此外，蘋果董事會(huì)還批準(zhǔn)了900億美元的股票回購，并調(diào)高了季度股息，這意味著本季度僅股息一項(xiàng)，巴菲特就能從蘋果進(jìn)賬逾2億美元。
實(shí)際上，巴菲特對(duì)蘋果的偏愛，也是最近幾年的事。2012年的股東大會(huì)上，巴菲特認(rèn)為投資IBM的風(fēng)險(xiǎn)比投資谷歌和蘋果應(yīng)該要低一些，“蘋果還沒達(dá)到讓我購買（股票）的那種認(rèn)可程度，但我不會(huì)看空它?！卑头铺卣f。
但到了2016年，蘋果的商業(yè)策略趨于穩(wěn)定且價(jià)格合適，巴菲特看準(zhǔn)時(shí)機(jī)成功“抄底”?？梢哉f如果沒有對(duì)蘋果的成功投資，巴菲特的“股神”傳奇或許很難延續(xù)至今。
在巴菲特看來，當(dāng)下的人工智能賽道或許和當(dāng)初的消費(fèi)電子行業(yè)一樣，存在一定風(fēng)險(xiǎn)，缺乏成熟穩(wěn)定、適合價(jià)值投資的標(biāo)的，更適合VC、PE競逐。對(duì)于巴菲特來說，特斯拉或許都比AI更值得投資，至少前者已經(jīng)能夠穩(wěn)定盈利。
值得注意的是，巴菲特還在大會(huì)上評(píng)價(jià)了馬斯克。巴菲特贊揚(yáng)馬斯克“是非常出色的企業(yè)家，有很多的夢(mèng)想，而且這些夢(mèng)想就是他現(xiàn)在所做事情的基礎(chǔ)”。但巴菲特同時(shí)表示，馬斯克的做法和他的理念不太合，“我覺得瘋狂就是形容他最合適的詞?！倍?dāng)下AI行業(yè)的瘋狂程度，比馬斯克有過之而無不及。
當(dāng)然，對(duì)于AI的長期走勢，巴菲特仍然相對(duì)樂觀?！叭斯ぶ悄馨l(fā)明的初衷是好的，我們應(yīng)該去接受它、應(yīng)對(duì)它、使用它。”巴菲特說。
假如有一天，AI賽道跑出一家蘋果這樣的公司，巴菲特或許也會(huì)躬身入局，但考慮到其92歲的高齡，這樣的場景大概率難以成為現(xiàn)實(shí)。