文|文娛商業(yè)觀察 浮萍
雖然楊冪想要低調(diào)處理，但輿論來的還是相當猛烈。
昨天（5月8日），就在楊冪官宣和嘉行傳媒解約消息傳出后，立刻被吃瓜網(wǎng)友頂上微博熱搜，說明這并不是一場簡單的明星與經(jīng)紀公司解約事件，而是參雜了很多資本利益的和平分手。
眾所周知，作為嘉行傳媒的創(chuàng)始人、核心藝人，楊冪一直被認為是藝人經(jīng)紀3.0時代的代表，即從1.0時代的簽約經(jīng)紀公司純打工、到2.0時代獨立成立工作室發(fā)展，再到3.0時代作為創(chuàng)始人創(chuàng)辦經(jīng)紀公司，將自身資源和明星效應資本化，從而獲得更大的資本價值。
如今選擇和嘉行傳媒斬斷經(jīng)紀合約，然后成立工作室單干，無形中也正式宣告曾經(jīng)轟轟烈烈的明星資本化運動啞火，可以看做是明星經(jīng)濟3.0時代行將結(jié)束的一個重要標志。
持股約15.19%，楊冪離開自己創(chuàng)辦的嘉行傳媒
嘉行傳媒的創(chuàng)始人一共有三位，楊冪及其經(jīng)紀人趙若堯和曾嘉。天眼查資料顯示，曾嘉、趙若堯分別持有西安嘉行影視傳媒股份有限公司約45.56%、20.25%，為前兩大股東；楊冪持股約15.19%，為第三大股東。其中曾嘉是嘉行傳媒最大的股東和實際控制人。
這三人的分工也非常明確，曾嘉和趙若堯負責公司運營、內(nèi)容自制等；楊冪負責拓寬藝人發(fā)展路徑；而后來加入的李娟則負責嘉行傳媒的資本運作，四人組成了高效和穩(wěn)定的經(jīng)營團隊，也創(chuàng)造了新型藝人商業(yè)模式的成功案例。
根據(jù)嘉行傳媒2018年新三板摘牌之前的數(shù)據(jù)，其營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)三年保持了高速的增長。其中2015年、2016年和2017年的營業(yè)收入分別為1.42億元、3.33億元和4.78億元，增速均超過40%；2015年、2016年和2017年的凈利潤分別為0.81億元、1.29億元和1.93億元，增速都維持在50%左右。
這種成功，很大程度高度依賴楊冪和不斷消耗楊冪。
高度依賴楊冪是指在楊冪出演非嘉行傳媒作品的時候，因為頭部藝人的強勢話語權(quán)，嘉行傳媒才有機會拿到參與投資的份額，嘉行旗下的新人才有機會出演作品。比如嘉行傳媒參投電影《繡春刀2》《刺殺小說家》等，都是憑借楊冪主演的優(yōu)勢。
不斷消耗楊冪是指在嘉行自制作品中，楊冪要承擔著捧新人和撐公司業(yè)績對賭的雙重任務(wù)。
2015年10月，新成立的嘉行傳媒為了獲得尚世傳媒共計3億元的投資，不得不簽署了一項“對賭協(xié)議”。協(xié)議要求嘉行傳媒在2015-2017年三年間累計實際實現(xiàn)的稅后凈利潤不得低于3.1億元，同時核心藝人不得解除與嘉行傳媒的獨家演藝代理關(guān)系，否則，嘉行傳媒需以15%的年收益率回購尚世影業(yè)持有的380萬股份。
為了完成這個嚴苛的任務(wù)，以楊冪為排頭兵的嘉行全員變身“工具人”拼命賺錢，賺快錢，有時候作品的質(zhì)量水準退而次之，楊冪主演的《親愛的翻譯官》《談判官》皆屬于此種類型，不但沒有給楊冪帶來演技提升，反而不斷透支著楊冪的口碑。
所以從2017年開始，就有大量楊冪的粉絲發(fā)起抵制活動，要求楊冪與嘉行解約。從粉絲的角度來說，希望的是楊冪多接一些高質(zhì)量的劇本，而不僅僅是在嘉行傳媒自制內(nèi)容中透支市場信任。但是楊冪作為公司的創(chuàng)始人，楊冪有義務(wù)也有責任帶領(lǐng)嘉行傳媒深耕自制、培養(yǎng)藝人梯隊，這與粉絲們的愿望顯然是背道而馳的。
粉絲的抵制，楊冪不可能不知道，某種程度上粉絲也是楊冪的代言人，替她說出自己的心里話而已。
失去楊冪，嘉行傳媒還有多少價值？
外界很難猜測，楊冪是什么時候萌生退意的，但市場傳聞早就沸沸揚揚，其中最直接的一個證據(jù)就是2022年10月份播出的劇集《愛的二八定律》。
這部由楊冪主演的電視劇，在臨近上映的官方視頻里，嘉行傳媒的出品方身份被除名，這在此前楊冪主演劇集中從未出現(xiàn)過，因此部分做實楊冪已經(jīng)從嘉行傳媒脫離的猜測。
如今正式官宣雙方分手，對于楊冪來說是利好的，因為她成立工作室后個人自主權(quán)更大，自身也到了不得不轉(zhuǎn)型的時候，終于不用再背著嘉行傳媒負重前行了。
但是離開了楊冪，嘉行傳媒的價值還能剩多少？之前資本市場熱捧嘉行傳媒，很大程度上是因為楊冪的獨家全約在嘉行傳媒，能夠帶來豐厚、穩(wěn)定的業(yè)績，也有利于培養(yǎng)老帶新，所以市場才愿意給予50億元的估值。
但是如今核心藝人楊冪出走，公司業(yè)績不可避免地“腰斬”，剩下的迪麗熱巴能夠扛起大旗嗎？
幾乎不可能。迪麗熱巴這兩年發(fā)展不錯，確實躋身一線女星行列，但是她今年畢竟已經(jīng)到了而立之年（迪麗熱巴1992年出生），不是宣傳年齡焦慮，而是在殘酷的娛樂圈，這個年齡的女星處境非常尷尬，她也必須要面臨著自己的轉(zhuǎn)型問題。
但問題是怎么轉(zhuǎn)？你說轉(zhuǎn)型實力派演員，迪麗熱巴的演技和圈內(nèi)口碑有多能打？你說實力派歌手、舞臺劇啥的，以現(xiàn)在迪麗熱巴的實力和營銷風格壓根就不搭，也不可能往這方向轉(zhuǎn)。
所以失去楊冪，對嘉行傳媒來說打擊巨大，但這只是第一步，后面迪麗熱巴的問題也很棘手，非常考驗嘉行傳媒的智慧和能力。
從喧囂到落寞，明星資本化悄然落幕
隨著政策、輿論和資本層面對明星資本化的打壓，曾經(jīng)以楊冪為代表的明星藝人開始過轟轟烈烈的明星資本化運動，但大多以失敗告終，以下為市場高度關(guān)注的經(jīng)典事件：
2015年10月23日，華誼擬以7.56億元收購浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司70%的股權(quán)。而這部分股權(quán)由旗下藝人李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷及陳赫等明星股東持有。
2015年11月19日華誼兄弟發(fā)布公告稱，擬以10.5億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款收購浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權(quán)。其交易對手包括著名導演馮小剛以及知名制片人陸國強。
華誼作為明星資本化最激進的玩家，一直比較熱衷于高溢價收購明星股東公司來綁定發(fā)展，雖然這兩起收購案都勉強推進，但明星公司業(yè)績對賭均不及預期，明星股東四散逃離，如今華誼兄弟也因激進資本運作而被反噬，已經(jīng)連續(xù)5年虧損74.23億元，早已不復當年風采。
2016年3月份，暴風科技擬以10.8億元價格收購江蘇稻草熊影業(yè)，其中劉詩詩、趙麗穎分別持有稻草熊影業(yè)12%和0.6%的股權(quán)，是名副其實的明星股東公司，這一收購案最終不了了之，如今的稻草熊影業(yè)被迫赴港上市，市值跌得僅剩6.55億港元。
2016年6月，唐德影視以不低于7.4億元的價格收購范冰冰及其母親張傳美持有的愛美神合計51%的股權(quán)。根據(jù)報道顯示，范冰冰會將自己的經(jīng)紀約打包進愛美神公司，以此綁定和唐德影視的發(fā)展，但是這一收購計劃最終在監(jiān)管和輿論的壓力下流產(chǎn)，唐德影視的明星股東范冰冰等人后來也陸續(xù)減持清倉上市公司股票，如今的唐德影視也賣身國資委。
2017年9月份，浙數(shù)文化發(fā)布公告稱，擬出售唐人影視7.59%股權(quán)，該部分股權(quán)作價2.28億，以此計算唐人影視的估值達到30億元。唐人影視的明星股東胡歌、劉詩詩和古力娜扎三人，前者減持1.71%股權(quán)，后兩者直接退出股東行列，清空了手中唐人影視所有的股票。
2017年11月份，上市公司文投控股發(fā)布公告稱，擬以16.7億估值收購悅凱影視100%股份，悅凱影視旗下藝人楊洋 、宋茜、劉穎（穎兒）等均為悅凱影視股東，最終這一收購案最后也流產(chǎn)失敗。
如今楊冪和嘉行傳媒解約，可以看做是明星資本化運動落幕的一個標志，等到哪天楊冪完全以股東身份退出嘉行傳媒，就意味著明星股東的造富運動徹底結(jié)束。