文|投資界PEdaily
險資還在趕來。
投資界-解碼LP獲悉，近日，菜鳥與中國人壽攜手設(shè)立倉儲物流股權(quán)投資基金，基金總投資規(guī)模超過30億元，聚焦于投資長三角經(jīng)濟(jì)圈多處高標(biāo)準(zhǔn)倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施。同時，除菜鳥與中國人壽共同作為基石投資人外，該基金背后還包括中宏人壽、財(cái)信吉祥人壽等多家境內(nèi)保險公司。
這是當(dāng)下險資參與到股權(quán)投資市場的一縷寫照。
其實(shí)，在募資難困境下，VC/PE更加翹首以盼的是險資能出現(xiàn)在自家的LP名單中。樹立最近的險資出資名單，無一不是行業(yè)的頭部機(jī)構(gòu)。華南某頭部VC合伙人對此深有感觸，“險資的出資門檻比較高，目前基本沒有中小機(jī)構(gòu)什么事?！彪U資正在成為頭部機(jī)構(gòu)的標(biāo)配。
菜鳥聯(lián)手中國人壽，設(shè)立30億基金
菜鳥和中國人壽的合作，可以追溯到2013年。
彼時正值菜鳥成立，中國人壽就在業(yè)績會上宣布與阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，利用保險資金支持阿里倉儲和物流建設(shè)。
2017年，雙方首次在倉儲物流股權(quán)投資基金領(lǐng)域合作，設(shè)立了菜鳥第一支、同時也是中國市場首支人民幣倉儲物流核心基金，規(guī)模85億元人民幣。其中，菜鳥為基金普通合伙人，菜鳥地網(wǎng)為運(yùn)營管理人，統(tǒng)一運(yùn)營、管理基金資產(chǎn)。
而菜鳥會在這個基金中注入部分現(xiàn)有物流倉儲項(xiàng)目?；鹉技降馁Y金，部分資金可以用于建設(shè)物流園區(qū)，同時也會用來更好地投資在技術(shù)、人才等方面。
效果顯著，基金設(shè)立六年以來，為投資人貢獻(xiàn)了穩(wěn)定可觀的收益，有效地和險資需求相匹配。同時疫情期間，裝入基金的物流資產(chǎn)作為疫情封控期間保供物資的物流基地，極大程度上保障了民生。
正是基于雙方之間的良好互動和合作，菜鳥和中國人壽的第二支基金應(yīng)運(yùn)而生。今年3月，杭州吉倉物流合伙企業(yè)（有限合伙）成立，出資額約12.21億元人民幣，經(jīng)營范圍包含國內(nèi)貨物運(yùn)輸代理；普通貨物倉儲服務(wù)；裝卸搬運(yùn)；企業(yè)管理咨詢等。
值得注意的是，吉倉（天津）物流股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）由中國人壽保險（集團(tuán)）公司間接持股55.50%、由浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司持股19.94%。
這一次成立的倉儲物流股權(quán)投資基金，總投資規(guī)模超過30億元，由國壽投資公司旗下國壽資本公司主動管理。據(jù)悉，該項(xiàng)目采取不動產(chǎn)股權(quán)計(jì)劃+私募基金的方式，除了有中國人壽作為基石投資人，還獲得了中宏保險、財(cái)信人壽等險資出資認(rèn)購。
菜鳥方面介紹，本次基金投資的項(xiàng)目選取了菜鳥國際物流與供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中位于長三角經(jīng)濟(jì)圈核心節(jié)點(diǎn)城市的高標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)代化倉儲設(shè)施，這些項(xiàng)目均由菜鳥地網(wǎng)統(tǒng)一運(yùn)營管理，是數(shù)字技術(shù)和物流實(shí)體運(yùn)營的深度融合典范。
至此，雙方合作基金總規(guī)模早已超過100億元人民幣。
VC/PE苦等險資
如果說，中國人壽聯(lián)手菜鳥進(jìn)行直投，是過去險資進(jìn)行股權(quán)投資的主要方式之一。那么當(dāng)下，VC/PE更期盼險資以LP的身份出現(xiàn)。
“我們現(xiàn)在最想找的就是險資LP?！蓖鹾聘嬖V投資界，這是市場上大多數(shù)頭部VC/PE的心聲。一直以來，以銀行理財(cái)金、保險資金和養(yǎng)老金為主的金融機(jī)構(gòu)，由于期限較長、資金體量大，一直都是私募股權(quán)市場上最誘人的資金來源。而近些年，隨著募資難愈發(fā)嚴(yán)重，作為長線資金，險資成為一眾VC/PE翹首以盼的活水。
出于投資回報(bào)需求，險資也正在積極擁抱VC/PE。險資需要配置一部分投資回報(bào)較高的資產(chǎn)，這與創(chuàng)投基金十分匹配。同時，在時間上，雙方也比較吻合。因此我們看到，如今險資在國內(nèi)募資占比中逐年增加。根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2022年險資LP披露的出資金額約達(dá)1000億元人民幣，同比上升16.7%，不過占比相較2021年提升1.7個百分點(diǎn)。
險資LP漸行漸近？
今年3月1日，深圳君聯(lián)深運(yùn)私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）發(fā)生工商變更，除了有多家LP退出之外，同時還新進(jìn)多家新LP，其中中包括泰康人壽保險有限責(zé)任公司、中國大地財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司等險資，君聯(lián)資本為該基金管理人。
去年12月，無錫紀(jì)源宏盈私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）新增多家LP，其中包括美聯(lián)泰大都會人壽保險有限公司、陸家嘴國泰人壽保險有限責(zé)任公司、中宏人壽保險有限公司等多家險資。
還有達(dá)晨。更早些時候，北京達(dá)晨財(cái)智中小企業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）發(fā)生工商變更，新增英大泰和財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司、長城人壽保險股份有限公司、英大泰和人壽保險股份有限公司等多家險資LP。目前，該基金已經(jīng)參投了中圖半導(dǎo)體、匯思光電等多個項(xiàng)目。
政策也在助力。為了進(jìn)一步拓寬長線資金的渠道，2月24日，監(jiān)證會答復(fù)《關(guān)于促進(jìn)我國私募股權(quán)投資行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的提案》，其中多項(xiàng)措施為引入保險資金提供了制度支持。
而此前，還有《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》、《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)支持高水平科技自立自強(qiáng)的指導(dǎo)意見》、《中國銀保監(jiān)會關(guān)于修改保險資金運(yùn)用領(lǐng)域部分規(guī)范性文件的通知》等一系列政策密集發(fā)布，為險資等長期資本入市夯實(shí)基礎(chǔ)。
不過，由于險資投資過程中的風(fēng)險把控較強(qiáng)，對GP的篩選也更為嚴(yán)格。根據(jù)投資界-解碼LP綜合幾家頭部險資的要求得出標(biāo)準(zhǔn)：
一、GP要有業(yè)績、持續(xù)性的業(yè)績；二、GP要有機(jī)構(gòu)化的能力；三、GP要有非常強(qiáng)的應(yīng)變能力；四、GP要把自己的特色體現(xiàn)出來；五、GP要有協(xié)同能力。換言之，這基本是一場屬于頭部機(jī)構(gòu)的競爭，大多數(shù)中小機(jī)構(gòu)往往一開始就夠不到篩選門檻。
去年底，一份“險資白名單”橫空出世，該名單從保險機(jī)構(gòu)投資者角度，完成了對171家私募基金管理人的年度評價工作，其中126家A類VC/PE的名單也是險資出資最多的機(jī)構(gòu)。險資們往往會通過多維度考察，選出最優(yōu)質(zhì)的GP。
這是考驗(yàn)VC/PE實(shí)力的時候。