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IPO雷達(dá)|中鼎恒盛沖隔膜壓縮機(jī)第一股:未繳納部分員工社保,產(chǎn)能信息披露模糊

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IPO雷達(dá)|中鼎恒盛沖隔膜壓縮機(jī)第一股:未繳納部分員工社保,產(chǎn)能信息披露模糊

公司并無(wú)有息負(fù)債,擬募資補(bǔ)流有必要嗎?

圖片來(lái)源:圖蟲(chóng)

記者|梁怡

近日,中鼎恒盛氣體設(shè)備(蕪湖)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“中鼎恒盛”)提交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng),公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為隔膜壓縮機(jī)及其核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,其包括整機(jī)和核心組件,公司以整機(jī)銷售為主。

隔膜壓縮機(jī)被廣泛應(yīng)用于需要對(duì)高純度、稀有貴重、易燃易爆、有毒有害、具有腐蝕性或放射性及高壓工業(yè)氣體進(jìn)行壓縮的諸多領(lǐng)域,市場(chǎng)中應(yīng)用較為廣泛的還包括離心壓縮機(jī)、螺桿壓縮機(jī)、渦旋壓縮機(jī)和活塞壓縮機(jī)等。

上市前,中鼎恒盛迎來(lái)兩輪融資,投資方包括中石化資本、三一集團(tuán)、明陽(yáng)智能等,半年公司的估值翻了4倍,但仍存在上市對(duì)賭隱憂。

公司擬借助IPO大步進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn),然而產(chǎn)品隔膜壓縮機(jī)的產(chǎn)量、產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率說(shuō)法并不明晰,新增產(chǎn)能的產(chǎn)品信息披露也不完全。公司的研發(fā)和營(yíng)銷建設(shè)擬募資額也是2022年投入水平的67倍多。

此外,中鼎恒盛存在部分員工社保未繳納的行為,以及財(cái)務(wù)內(nèi)控缺陷等。

半年估值漲近3

中鼎恒盛前身艾源電器成立于2009115日,由梅志良、梅凱東分別以貨幣出資350萬(wàn)元、150萬(wàn)元設(shè)立。隨后10多年時(shí)間,公司一共發(fā)生2次增資、2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

2020年初,中恒鼎盛已經(jīng)易主,由羅克欽、楊瑞杰分別持股65%、35%,認(rèn)繳出資額為5000萬(wàn)元,實(shí)繳出資額2500萬(wàn)元。202012月,羅克欽將其持有的1500萬(wàn)元出資額(占比30%)轉(zhuǎn)讓給其全資控股的四川欽能,楊瑞杰將其持有的750萬(wàn)元出資額(占比15%)轉(zhuǎn)讓給其全資控股的北京俊杰。

招股書顯示,羅克欽系中國(guó)通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)壓縮機(jī)分會(huì)技術(shù)委員會(huì)委員、標(biāo)準(zhǔn)化工作委員會(huì)委員。

界面新聞注意到,上市前夕,中鼎恒盛半年多時(shí)間先后完成A、B輪融資,公司估值也漲了近3倍。

202111月,中鼎恒盛通過(guò)第三、四次增資、轉(zhuǎn)讓老股等方式,引入中石化資本、東方電氣和國(guó)能基金等A輪融資投資方,合計(jì)增資2.75億元,其中中石化資本增資額達(dá)到1.25億元,入股價(jià)格為10.50/元注冊(cè)資本,公司投后估值為8億元;20226月,中鼎恒盛再度通過(guò)增資、轉(zhuǎn)讓老股等方式,引入三一集團(tuán)、明陽(yáng)智能等23B輪融資投資方,合計(jì)融資4.41億元,入股價(jià)格均為34.125/元注冊(cè)資本,公司投后估值為30.41億元。

但值得注意的是,兩輪外部投資方入股時(shí)與中鼎恒盛及羅克欽、四川欽能均存在上市對(duì)賭協(xié)議,其中與A輪投資方的協(xié)議仍然有效,若是上市失敗,羅克欽、四川欽能需要履行回購(gòu)相關(guān)義務(wù)。

目前,中鼎恒盛無(wú)控股股東,共同實(shí)際控制人為羅克欽和王郡疃夫婦、楊瑞杰,合計(jì)控制公司49.07%的股權(quán)。另外,中石化資本持有公司13.36%的股份,作為第三大股東。

圖片來(lái)源:招股書

沖隔膜壓縮機(jī)第一股

中鼎恒盛的業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),2020-2022年,公司的營(yíng)業(yè)收入分別為7034.41萬(wàn)元、1.42億元、2.40億元,凈利潤(rùn)分別為1718.16萬(wàn)元、3847.00萬(wàn)元和7367.43萬(wàn)元。

圖片來(lái)源:招股書

報(bào)告期內(nèi),中鼎恒盛的收入主要來(lái)自G3G5系列大機(jī)型產(chǎn)品,兩者收入合計(jì)占比分別為 52.79%、63.80%77.14%,尤其是2022年,G5系列收入同比增加約0.86億元,而該產(chǎn)品一臺(tái)銷售平均單價(jià)達(dá)到了115.40萬(wàn)元,毛利率為44.15%,而2020年、2021年的毛利率分別為48.04%、49.12%

中鼎恒盛所產(chǎn)隔膜壓縮機(jī)主要應(yīng)用于氫氣和特種氣體制備充裝、化工、加氫站、軍工和核電等各領(lǐng)域,報(bào)告期內(nèi),公司前五名客戶的收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為30.88%、26.02%、24.42%,客戶分散且變動(dòng)頻繁。

圖片來(lái)源:招股書

資本對(duì)于中鼎恒盛的青睞或許是出于公司所處的行業(yè)龍頭地位以及沖刺行業(yè)第一股的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)招股書介紹,“目前,A股尚不存在與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)同為隔膜壓縮機(jī)及其核心零部件的公司,產(chǎn)品涵蓋隔膜壓縮機(jī)的為新三板掛牌公司豐電科技(430211.NQ)。根據(jù)中國(guó)通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)壓縮機(jī)分會(huì)出具的說(shuō)明以及高工產(chǎn)研數(shù)據(jù),2022年公司在國(guó)內(nèi)隔膜壓縮機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)份額位居行業(yè)第一名。

但界面新聞注意到,高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)隔膜壓縮機(jī)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)2023年為32億元,而2022年中鼎恒盛收入為2.04億元位居行業(yè)第一,說(shuō)明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散。

“蹊蹺”的募投項(xiàng)目

本次IPO,中鼎恒盛擬募集資金10.03億元,其中4.58億元用于隔膜壓縮機(jī)智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、0.88億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、0.75億元用于營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、0.82億元用于企業(yè)信息化升級(jí)改造項(xiàng)目以及剩余3億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

隔膜壓縮機(jī)智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期2年,達(dá)產(chǎn)后,新增年產(chǎn)1500臺(tái)隔膜壓縮機(jī)產(chǎn)能,具體系列產(chǎn)品不詳,而根據(jù)招股書披露的信息,報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率逐漸飽和,其計(jì)算是以折算后G3機(jī)型產(chǎn)品的產(chǎn)量/產(chǎn)能,為何選擇G3系列,公司并未說(shuō)明,如果換成其他系列產(chǎn)能利用率是否會(huì)出現(xiàn)變化?

圖片來(lái)源:招股書

另外,界面新聞注意到,此次用于研發(fā)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的項(xiàng)目建設(shè)期為3年,其募集資金相較中鼎恒盛過(guò)往投入水平處于一個(gè)暴增狀態(tài),具體來(lái)說(shuō),報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用最高均為2022年的905.17萬(wàn)元、1220.68萬(wàn)元,而募資額相較其漲幅達(dá)到733.33%633.33%。

圖片來(lái)源:招股書

但值得注意的是,A、B輪外部股權(quán)融資后,中鼎恒盛的資金實(shí)力大幅增強(qiáng),截至2022年末,公司資產(chǎn)總額達(dá)到10.81億元,流動(dòng)資產(chǎn)為9.14億元,其中貨幣資金4.39億元、交易性金融資產(chǎn)2.03億元,合計(jì)占比70.32%。而負(fù)債方面,公司負(fù)債總額1.98億元,并無(wú)有息債務(wù)。另外,公司還于2022年現(xiàn)金分紅2539.74萬(wàn)元。因此,募資補(bǔ)流是否又完全合理呢?

未繳納部分員工社保

界面新聞還注意到,中鼎恒盛還存在未繳納部分員工社保的行為。

圖片來(lái)源:招股書

2020年、2021年,公司對(duì)于入職未滿3個(gè)月的員工不予繳納社會(huì)保險(xiǎn),其員工人數(shù)分別為12名和21名,分別占當(dāng)年未繳納社會(huì)保險(xiǎn)員工總數(shù)的38.71%36.21%;對(duì)于入職不滿3年的員工不予繳納住房公積金,其員工人數(shù)分別為59名和42名,分別占當(dāng)年未繳納住房公積金員工總數(shù)的89.39%71.19%。

根據(jù)《社會(huì)保險(xiǎn)法》第五十八條,用人單位應(yīng)當(dāng)自用工之日起三十日內(nèi)為其職工向社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理社會(huì)保險(xiǎn)登記。未辦理社會(huì)保險(xiǎn)登記的,由社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)核定其應(yīng)當(dāng)繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。

此外,報(bào)告期內(nèi),中鼎恒盛還存在財(cái)務(wù)內(nèi)控缺陷,例如與供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸、配合客戶轉(zhuǎn)貸、利用員工個(gè)人賬戶對(duì)外收付款,以及資金被實(shí)控人占用。

圖片來(lái)源:招股書

其中,中鼎恒盛曾配合供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸,20205月,中鼎恒盛將徽商銀行貸款650萬(wàn)元由銀行受托支付給部分供應(yīng)商,該等供應(yīng)商將前述資金轉(zhuǎn)入公司實(shí)際控制人羅克欽、楊瑞杰指定銀行賬戶,用于個(gè)人資金周轉(zhuǎn),實(shí)際為公司拆借給羅克欽、楊瑞杰的資金。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

東方電氣

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公司并無(wú)有息負(fù)債,擬募資補(bǔ)流有必要嗎?

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記者|梁怡

近日,中鼎恒盛氣體設(shè)備(蕪湖)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“中鼎恒盛”)提交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng),公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為隔膜壓縮機(jī)及其核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,其包括整機(jī)和核心組件,公司以整機(jī)銷售為主。

隔膜壓縮機(jī)被廣泛應(yīng)用于需要對(duì)高純度、稀有貴重、易燃易爆、有毒有害、具有腐蝕性或放射性及高壓工業(yè)氣體進(jìn)行壓縮的諸多領(lǐng)域,市場(chǎng)中應(yīng)用較為廣泛的還包括離心壓縮機(jī)、螺桿壓縮機(jī)、渦旋壓縮機(jī)和活塞壓縮機(jī)等。

上市前,中鼎恒盛迎來(lái)兩輪融資,投資方包括中石化資本、三一集團(tuán)、明陽(yáng)智能等,半年公司的估值翻了4倍,但仍存在上市對(duì)賭隱憂。

公司擬借助IPO大步進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn),然而產(chǎn)品隔膜壓縮機(jī)的產(chǎn)量、產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率說(shuō)法并不明晰,新增產(chǎn)能的產(chǎn)品信息披露也不完全。公司的研發(fā)和營(yíng)銷建設(shè)擬募資額也是2022年投入水平的6、7倍多。

此外,中鼎恒盛存在部分員工社保未繳納的行為,以及財(cái)務(wù)內(nèi)控缺陷等。

半年估值漲近3

中鼎恒盛前身艾源電器成立于2009115日,由梅志良、梅凱東分別以貨幣出資350萬(wàn)元、150萬(wàn)元設(shè)立。隨后10多年時(shí)間,公司一共發(fā)生2次增資、2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

2020年初,中恒鼎盛已經(jīng)易主,由羅克欽、楊瑞杰分別持股65%、35%,認(rèn)繳出資額為5000萬(wàn)元,實(shí)繳出資額2500萬(wàn)元。202012月,羅克欽將其持有的1500萬(wàn)元出資額(占比30%)轉(zhuǎn)讓給其全資控股的四川欽能,楊瑞杰將其持有的750萬(wàn)元出資額(占比15%)轉(zhuǎn)讓給其全資控股的北京俊杰。

招股書顯示,羅克欽系中國(guó)通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)壓縮機(jī)分會(huì)技術(shù)委員會(huì)委員、標(biāo)準(zhǔn)化工作委員會(huì)委員。

界面新聞注意到,上市前夕,中鼎恒盛半年多時(shí)間先后完成AB輪融資,公司估值也漲了近3倍。

202111月,中鼎恒盛通過(guò)第三、四次增資、轉(zhuǎn)讓老股等方式,引入中石化資本、東方電氣和國(guó)能基金等A輪融資投資方,合計(jì)增資2.75億元,其中中石化資本增資額達(dá)到1.25億元,入股價(jià)格為10.50/元注冊(cè)資本,公司投后估值為8億元;20226月,中鼎恒盛再度通過(guò)增資、轉(zhuǎn)讓老股等方式,引入三一集團(tuán)、明陽(yáng)智能等23B輪融資投資方,合計(jì)融資4.41億元,入股價(jià)格均為34.125/元注冊(cè)資本,公司投后估值為30.41億元。

但值得注意的是,兩輪外部投資方入股時(shí)與中鼎恒盛及羅克欽、四川欽能均存在上市對(duì)賭協(xié)議,其中與A輪投資方的協(xié)議仍然有效,若是上市失敗,羅克欽、四川欽能需要履行回購(gòu)相關(guān)義務(wù)。

目前,中鼎恒盛無(wú)控股股東,共同實(shí)際控制人為羅克欽和王郡疃夫婦、楊瑞杰,合計(jì)控制公司49.07%的股權(quán)。另外,中石化資本持有公司13.36%的股份,作為第三大股東。

圖片來(lái)源:招股書

沖隔膜壓縮機(jī)第一股

中鼎恒盛的業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),2020-2022年,公司的營(yíng)業(yè)收入分別為7034.41萬(wàn)元、1.42億元、2.40億元,凈利潤(rùn)分別為1718.16萬(wàn)元、3847.00萬(wàn)元和7367.43萬(wàn)元。

圖片來(lái)源:招股書

報(bào)告期內(nèi),中鼎恒盛的收入主要來(lái)自G3G5系列大機(jī)型產(chǎn)品,兩者收入合計(jì)占比分別為 52.79%、63.80%77.14%,尤其是2022年,G5系列收入同比增加約0.86億元,而該產(chǎn)品一臺(tái)銷售平均單價(jià)達(dá)到了115.40萬(wàn)元,毛利率為44.15%,而2020年、2021年的毛利率分別為48.04%、49.12%。

中鼎恒盛所產(chǎn)隔膜壓縮機(jī)主要應(yīng)用于氫氣和特種氣體制備充裝、化工、加氫站、軍工和核電等各領(lǐng)域,報(bào)告期內(nèi),公司前五名客戶的收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為30.88%、26.02%24.42%,客戶分散且變動(dòng)頻繁。

圖片來(lái)源:招股書

資本對(duì)于中鼎恒盛的青睞或許是出于公司所處的行業(yè)龍頭地位以及沖刺行業(yè)第一股的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)招股書介紹,“目前,A股尚不存在與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)同為隔膜壓縮機(jī)及其核心零部件的公司,產(chǎn)品涵蓋隔膜壓縮機(jī)的為新三板掛牌公司豐電科技(430211.NQ)。根據(jù)中國(guó)通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)壓縮機(jī)分會(huì)出具的說(shuō)明以及高工產(chǎn)研數(shù)據(jù),2022年公司在國(guó)內(nèi)隔膜壓縮機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)份額位居行業(yè)第一名。

但界面新聞注意到,高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)隔膜壓縮機(jī)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)2023年為32億元,而2022年中鼎恒盛收入為2.04億元位居行業(yè)第一,說(shuō)明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散。

“蹊蹺”的募投項(xiàng)目

本次IPO,中鼎恒盛擬募集資金10.03億元,其中4.58億元用于隔膜壓縮機(jī)智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、0.88億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、0.75億元用于營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、0.82億元用于企業(yè)信息化升級(jí)改造項(xiàng)目以及剩余3億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

隔膜壓縮機(jī)智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期2年,達(dá)產(chǎn)后,新增年產(chǎn)1500臺(tái)隔膜壓縮機(jī)產(chǎn)能,具體系列產(chǎn)品不詳,而根據(jù)招股書披露的信息,報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率逐漸飽和,其計(jì)算是以折算后G3機(jī)型產(chǎn)品的產(chǎn)量/產(chǎn)能,為何選擇G3系列,公司并未說(shuō)明,如果換成其他系列產(chǎn)能利用率是否會(huì)出現(xiàn)變化?

圖片來(lái)源:招股書

另外,界面新聞注意到,此次用于研發(fā)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的項(xiàng)目建設(shè)期為3年,其募集資金相較中鼎恒盛過(guò)往投入水平處于一個(gè)暴增狀態(tài),具體來(lái)說(shuō),報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用最高均為2022年的905.17萬(wàn)元、1220.68萬(wàn)元,而募資額相較其漲幅達(dá)到733.33%633.33%。

圖片來(lái)源:招股書

但值得注意的是,A、B輪外部股權(quán)融資后,中鼎恒盛的資金實(shí)力大幅增強(qiáng),截至2022年末,公司資產(chǎn)總額達(dá)到10.81億元,流動(dòng)資產(chǎn)為9.14億元,其中貨幣資金4.39億元、交易性金融資產(chǎn)2.03億元,合計(jì)占比70.32%。而負(fù)債方面,公司負(fù)債總額1.98億元,并無(wú)有息債務(wù)。另外,公司還于2022年現(xiàn)金分紅2539.74萬(wàn)元。因此,募資補(bǔ)流是否又完全合理呢?

未繳納部分員工社保

界面新聞還注意到,中鼎恒盛還存在未繳納部分員工社保的行為。

圖片來(lái)源:招股書

2020年、2021年,公司對(duì)于入職未滿3個(gè)月的員工不予繳納社會(huì)保險(xiǎn),其員工人數(shù)分別為12名和21名,分別占當(dāng)年未繳納社會(huì)保險(xiǎn)員工總數(shù)的38.71%36.21%;對(duì)于入職不滿3年的員工不予繳納住房公積金,其員工人數(shù)分別為59名和42名,分別占當(dāng)年未繳納住房公積金員工總數(shù)的89.39%71.19%。

根據(jù)《社會(huì)保險(xiǎn)法》第五十八條,用人單位應(yīng)當(dāng)自用工之日起三十日內(nèi)為其職工向社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理社會(huì)保險(xiǎn)登記。未辦理社會(huì)保險(xiǎn)登記的,由社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)核定其應(yīng)當(dāng)繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。

此外,報(bào)告期內(nèi),中鼎恒盛還存在財(cái)務(wù)內(nèi)控缺陷,例如與供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸、配合客戶轉(zhuǎn)貸、利用員工個(gè)人賬戶對(duì)外收付款,以及資金被實(shí)控人占用。

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其中,中鼎恒盛曾配合供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸,20205月,中鼎恒盛將徽商銀行貸款650萬(wàn)元由銀行受托支付給部分供應(yīng)商,該等供應(yīng)商將前述資金轉(zhuǎn)入公司實(shí)際控制人羅克欽、楊瑞杰指定銀行賬戶,用于個(gè)人資金周轉(zhuǎn),實(shí)際為公司拆借給羅克欽、楊瑞杰的資金。

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