文｜每日財(cái)報(bào) 呂明俠
今年五一，全國各地街頭巷尾都是騰騰煙火氣，而這無疑就是重新被激發(fā)的居民消費(fèi)力。由此，市場也開始關(guān)注并期待大消費(fèi)領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展，如細(xì)分的白酒、乳制品、休閑食品等。與之同時(shí)，業(yè)內(nèi)上市公司的2022年報(bào)及2023年一季度報(bào)也悉數(shù)出爐。
根據(jù)申萬數(shù)據(jù)，2022年食品飲料行業(yè)收入9821億元，同比增7.9％；凈利潤1792億元，同比增12.7％。
著眼2023年，隨著行業(yè)需求明顯回暖，整體業(yè)績同比有較大提升態(tài)勢。根據(jù)申萬數(shù)據(jù)，2023年一季度食品飲料行業(yè)收入3001億元，同比增10.9％，凈利潤719億元，同比增18.5％。
國泰君安證券認(rèn)為，1-2月短期消費(fèi)復(fù)蘇爆發(fā)式增長后目前逐步進(jìn)入觀察反饋窗口期，長期主義下外資并未因?yàn)槎唐趶?fù)蘇邊際減弱而出現(xiàn)預(yù)期波動(dòng)，對(duì)全年復(fù)蘇保持樂觀。
白酒“馬太效應(yīng)”加劇
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)963家，較上年減少2家；白酒產(chǎn)量671.24萬千升，同比下降5.58%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6626.45億元，同比增長9.64%；實(shí)現(xiàn)利潤總額2201.72億元，同比增長29.36%。
2022年，20家A股白酒上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3528.87億元，比2021年增長15.23％；凈利潤1305.1億元，增長20.33%。整體來看，近三分之一營收及近半凈利潤仍是由“茅臺(tái)造”，白酒行業(yè)“一超多強(qiáng)”的格局未變。
從營業(yè)收入看，2022年白酒股排名前五的企業(yè)依次為貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖；同期，從歸屬于母公司股東的凈利潤，白酒股排名前五的企業(yè)依次為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒。
可見，白酒行業(yè)保持“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的形勢。
（白酒上市公司2022年業(yè)績表現(xiàn)，制圖：每日財(cái)報(bào)）
《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，排行靠前的行業(yè)龍頭保持好的營收和利潤，后面的酒企則出現(xiàn)較明顯的分化，有多家利潤出現(xiàn)負(fù)增長。
比如，順鑫農(nóng)業(yè)營收和利潤都出現(xiàn)了大幅下滑；口子窖、金徽酒、伊利特，利潤也出現(xiàn)了兩位數(shù)以上下滑。此外，金種子酒繼續(xù)虧損，而ST皇臺(tái)卻終于實(shí)現(xiàn)扭虧，有了700萬以上利潤。
值得一提的是，這幾家酒企主要為區(qū)域酒企。根據(jù)財(cái)報(bào)，口子窖營收主要來源仍依賴安徽大本營；金徽酒的主要銷售區(qū)域則集中在甘肅省內(nèi)。究其根本，對(duì)于區(qū)域酒企出現(xiàn)的業(yè)績下滑，一方面頭部酒企下沉對(duì)區(qū)域酒廠造成巨大的擠壓，另一方面，非頭部的酒企面臨更大的品牌傳播成本和消費(fèi)者教育成本。
乳業(yè)超七成凈利下滑
就乳制品領(lǐng)域而言，2022年壓力巨大。受外部環(huán)境影響，終端客流減少、物流運(yùn)輸受阻、原材料價(jià)格上漲等因素，乳制品行業(yè)的挑戰(zhàn)迎來高潮。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年我國規(guī)模以上乳制品制造企業(yè)乳制品產(chǎn)量為3117.7萬噸，較2021年上漲2%，行業(yè)增速有所回落。
綜合乳業(yè)板塊來看，伊利、蒙牛營收依舊穩(wěn)居乳企頭部陣營。去年“乳業(yè)雙雄”伊利、蒙牛依舊引領(lǐng)乳品版，分別實(shí)現(xiàn)1231.71億元、925.93億元營收。
與此同時(shí)，百億營收榜單中再添一員。新乳業(yè)憑借收購，成功登上百億營收榜單。截至2022年，百億營收榜單中共7家企業(yè)，分別為伊利、蒙牛、飛鶴、光明、優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、新乳業(yè)。
在營收增幅方面，2022年A股市場中共有12家乳企的營收實(shí)現(xiàn)正向增長。其中，西部牧業(yè)以17.43%的同比增幅錄得最高。具體看來，營收增幅錄得雙位數(shù)的乳企分別為西部牧業(yè)、海融科技、天潤乳業(yè)、皇氏集團(tuán)、新乳業(yè)、伊利，而妙可藍(lán)多、一鳴食品、貝因美等6家營收增幅在個(gè)位數(shù)。
另一端，含光明乳業(yè)、燕塘乳業(yè)、品渥食品、三元股份、陽光乳業(yè)、麥趣爾在內(nèi)的6家企業(yè)營收出現(xiàn)下滑。其中，麥趣爾“頹勢盡顯”，較上年同期下滑13.71%，在18家乳企中墊底。
2022年，A股19家上市乳企凈利潤同比下降。其中，麥趣爾、一鳴食品、貝因美凈利潤凈同比下滑超100%，分別下降2002.79 %、737.89%、340.06%，并分別虧損3.51億元1.29億元和1.76億元。
可見，行業(yè)成本端等壓力的顯著擠占下，中小乳企所要承受的發(fā)展阻力是巨大的。接下來，乳制品行業(yè)很有可能迎來小范圍洗牌。
休閑食品業(yè)績分化明顯
在休閑食品板塊，伴隨著消費(fèi)群體年輕化，我國人均休閑零食消費(fèi)持續(xù)增長。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2016年至2022年，我國休閑零食行業(yè)市場規(guī)模從8224億元增長至1.5萬億元，年復(fù)合增長率超過10%。
可以說，在休閑食品板塊，最大的變化就是三年疫情對(duì)線下門店客流帶來的沖擊，尤其是去年，門店客流量減少，物流運(yùn)輸受限，休閑零食行業(yè)在承壓之中謀求轉(zhuǎn)型。在消費(fèi)場景多元化下，產(chǎn)品分類更加細(xì)致，渠道格局日益生變。
據(jù)《每日財(cái)報(bào)》梳理，A股21家休閑食品企業(yè)，去年整體的盈利能力發(fā)生明顯下滑，降幅超過三成。有18家公司實(shí)現(xiàn)盈利，僅有8家公司實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，較上年增加一家。
2022年，21家休閑食品上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入726.40億元，歸母凈利潤總和為42.96億元，營收與歸母凈利潤增速分別為-0.40％和-30.41％，增速較上年同期分別下滑9.5％和6.79％。
值得注意的是，良品鋪?zhàn)訕I(yè)績首超三只松鼠邁入行業(yè)第一，實(shí)現(xiàn)營收94.4億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.35億元，較上年雙雙增長。而處于轉(zhuǎn)型陣痛期的三只松鼠2022年業(yè)績沒有好轉(zhuǎn)，報(bào)告期內(nèi)營收72.93億元，同比下降25.35%，歸母凈利潤1.29億元，同比下降68.61%，自2019年上市以來營收規(guī)模持續(xù)下滑。
此外，鹵制品行業(yè)幾家公司在2022年的日子似乎也不太順利，“鹵味三巨頭”營收和凈利潤也基本呈下滑狀態(tài)。
像絕味食品2022年?duì)I收66.23億元，同比增長1.13%；周黑鴨2022年?duì)I收23.43億元，同比下滑18.3%；煌上煌2022年?duì)I收19.54億元，同比下滑16.46%。
（休閑食品上市公司2022年業(yè)績表現(xiàn)，制圖：每日財(cái)報(bào)）
對(duì)于鹵制品行業(yè)的暗淡，《每日財(cái)報(bào)》認(rèn)為，一方面是去年以來鴨副價(jià)格處于上漲階段，上游養(yǎng)殖成本不斷增加，企業(yè)毛利率持續(xù)承壓，另一方面禽類屠宰和養(yǎng)殖企業(yè)不定期關(guān)停，導(dǎo)致產(chǎn)能受限，所以鴨農(nóng)提高鴨副產(chǎn)品價(jià)格，平衡整鴨毛利。
最終，這些因素必然導(dǎo)致行業(yè)洗牌加速，腰部以下企業(yè)加速退出，市場份額進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中。但這并不意味著頭部企業(yè)的相安無事，他們也同樣面臨挑戰(zhàn)，像原材料、物流、人工成本增加等影響。以小見大，大消費(fèi)領(lǐng)域的回暖，意味著各細(xì)分行業(yè)階段性“洗盤”的結(jié)束。